Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Наше освещение сезона доходов региональных банков за третий квартал возобновляется с помощью BCB Bancorp, Inc. (NASDAQ:BCBP). Мы думаем, что это тот случай, когда рынок почти повсеместно сокрушил сектор. Это не несправедливо, учитывая снижение маржи и доходов в этой сфере. Не заблуждайтесь, банковское дело сейчас ненавидят большинство, особенно регионы. Но не все банки созданы равными. Конечно, существуют опасения по поводу будущего спроса на кредиты, платежеспособности заемщиков и маржи.
По сути, это история всего сектора, но этот банк из Нью-Джерси, имеющий филиалы и в Нью-Йорке, является выгодной покупкой. Здесь наблюдается щедрая доходность в 6% со значительным дисконтом к балансовой стоимости. Проще говоря, сейчас мы более привлекательны с точки зрения оценки, чем когда-либо в течение многих лет. Хотя он не застрахован от того, что происходит в макроэкономической среде, о чем свидетельствуют смешанные операционные показатели, он предлагает выплаты в размере 6%, пока вы ждете роста капитала. Акции сегодня снова падают вместе с рынком, и это произошло после только что опубликованной прибыли за третий квартал.
Читатели, рынок имеет эту скидку со скидкой, поскольку принимает меры для сохранения прибыльности и ликвидности. По нашему мнению, это покупка на 2024 год.
Маржинальное давление
Выручка составила $27,1 млн, что на 16% меньше, чем в прошлом году. Это связано с тем, что банк намеренно начинает замедлять кредитование и другую деятельность, чтобы сосредоточиться на прибыльности. Это также связано с тем, что чистая процентная маржа сектора находится под давлением из-за необходимости платить больше за депозиты клиентов.
Рынок не ошибается, продавая акции банков, поскольку они сталкиваются с краткосрочным давлением. Но это продолжается уже много месяцев. Мы считаем, что вы хотите начать изучать некоторые банки, которые строят правильные планы, чтобы пережить этот трудный период и выплатить щедрые дивиденды. Это то, что вы получаете с BCB.
В целом, акции упали, потому что производительность снизилась. Разумеется. BCB сообщил о чистой прибыли в размере $7,1 млн по сравнению с $8,6 млн в прошлом квартале. Скорректированная прибыль на акцию составила $0,41 по сравнению с $0,50 в прошлом квартале. Это происходит на фоне снижения чистой процентной маржи, но мы видим, что в следующем квартале или двух она достигнет минимума. Однако качество кредитов и умеренный уровень резервов на возможные потери по кредитам не оценивались. Чистая процентная маржа составила 2,78% в третьем квартале 2023 года по сравнению с 2,92% в прошлом квартале и значительно снизилась с 4,18% год назад.
Кредиты продолжают расти, а депозиты задерживаются
Кредиты увеличились на $240,4 млн, или на 7,9%, до $3,286 млрд по сравнению с $3,045 млрд на начало 2023 года. Сюда входят еще $99,7 млн кредитов на коммерческую недвижимость и многоквартирные дома, $88,5 млн кредитов коммерческому бизнесу, $40,3 млн кредитов на строительство, $1,7 млн кредитов. в виде жилищных семейных кредитов от одного до четырех, а также 9,6 миллиона долларов в виде HELOC и потребительских кредитов. Депозиты сохранились, хотя и упали до $2,82 млрд с $2,86 млрд в прошлом квартале. Кроме того, компания ужесточает кредитование, что должно защитить качество активов в будущем.
Резерв на покрытие убытков по кредитам составил $2,21 млн по всему кредитному портфелю, что в целом довольно солидно, но увеличился с $1,35 млн по сравнению со вторым кварталом, в основном из-за увеличения дебиторской задолженности, а также рисков на макроуровне. Однако резерв на потери по кредитам фактически снизился в процентах от неначисленных кредитов до 402,4% с 530,3%. Однако с учетом большего количества кредитов и макрориска общий объем неначисленных кредитов составил $7,93 млн по сравнению с $5,70 млн во втором квартале, но снизился с $8,51 млн год назад. Так что в целом ситуация смешанная. Очевидно, что с падением маржи и снижением прибыли показатели доходности снова упали, но мы подчеркиваем, что впереди нас ждет провал, и именно поэтому мы хотим начать скупать банки таким образом. Менеджмент тоже защищает банк:
Мы остаемся прибыльными благодаря благоприятному профилю качества активов и стабильному уровню ликвидности и капитала. Устойчиво высокие процентные ставки, склонные к их сохранению, продолжают отрицательно влиять на доступность и цену ликвидности для банковского сектора. Мы намеренно замедлили рост нашего баланса, поскольку мы очень сосредоточены на защите нашей прибыльности, ликвидности и положения капитала.
Забрать домой
Мы понимаем, что покупка акций на не очень хороших новостях может быть нелогичным. Но именно так устроены днища. Мы действительно считаем, что приближаемся к минимуму показателей в следующем квартале или двух, и видим, что 2024 год будет намного лучше, чем 2023 год, поскольку мы ожидаем, что рентабельность стабилизируется, а затем увеличится.
BCB Bancorp, Inc. выплачивает большие дивиденды, пока вы ждете, и оценка относительно справедлива — 10 долларов и реальная балансовая стоимость — 16,48 доллара. Это огромная скидка, которую нечасто увидишь в этом месте. Кредиты растут, депозиты держатся, и банк сосредоточен на защите своих позиций. Это хорошая новость для будущих доходов. Мы думаем, что вы рассматриваете возможность покупки.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
