Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Краткое содержание
Я рекомендую рекомендацию покупать для TechTarget (NASDAQ:TTGT), так как я считаю, что потенциал роста привлекателен, если у вас есть среднесрочная холдинговая способность (необходимо продержаться до 24 финансового года, который может быть ограничен диапазоном из-за слабых настроений). Поскольку рынок смещает фокус на 25 финансовый год, где ожидается, что TTGT продемонстрирует восстановление роста, акции должны начать демонстрировать положительную динамику.
Бизнес
TTGT управляет сетью веб-сайтов, вебинаров и каналов виртуальных мероприятий, каждый из которых посвящен определенному сектору ИТ. Конечная цель — предоставить отделам продаж и маркетинга корпоративных технологических компаний данные, основанные на намерениях покупателей совершить покупку. Перефразируя, TTGT предоставляет продавцам технологий B2B эффективные средства поиска и взаимодействия с влиятельными лицами, принимающими решения в сфере ИТ. Бизнес-модель TTGT приносит пользу как компании, так и ее клиентам. Бесплатный образовательный контент создается и редактируется поставщиками и специалистами ИТ-рынка для TTGT, чтобы помочь бизнес-профессионалам принимать обоснованные решения о покупке. В обмен TTGT получает разрешение передавать данные поиска третьим лицам. TTGT предоставляет технологическим компаниям по всему миру информацию о намерениях покупки, анализируя привычки потребления контента их клиентами.
Финансовые показатели/оценка
Недавние результаты TTGT страдают из-за сокращения расходов компаний на рекламу из-за неопределенных макроэкономических перспектив, когда предприятия держат наличные на своих балансах, чтобы гарантировать, что у них достаточно ликвидности, чтобы поддерживать свет. За последние три квартала выручка продолжала демонстрировать ускоряющийся отрицательный рост: -5,1%, -16,2% и -25,9%. Падение выручки оказало прямое влияние на прибыль: EBIT компании снизился с 19% во 2К22 до всего $0,7 млн во 2К23. TTGT, однако, тем временем продолжал генерировать положительный свободный денежный поток, хотя в основном за счет увеличения вознаграждения, основанного на акциях (доля SBC от продаж за 2К23 составила 12,7%, а маржа свободного денежного потока составила 10,3%). К счастью, баланс бизнеса находится в хорошей форме: чистый долг компании составляет всего 140 миллионов долларов, или примерно в 2,5 раза EBITDA в 23 финансовом году.
Исходя из моего взгляда на бизнес, TTGT должна увидеть стабильный рост выручки в 24 финансовом году, поскольку она восстанавливается после слабого 23 финансового года, чему способствует постепенное возвращение бизнеса к расходам на рекламу. После 24 финансового года TTGT должен быть на пути к восстановлению своих исторических темпов роста в ~10%. Что касается рентабельности, я ожидаю, что в 24 финансовом году рентабельность останется неизменной, а в 25 финансовом году последует умеренное восстановление, поскольку бизнес постепенно увеличит рентабельность до уровня 29% в 22 финансовом году. В связи с ожиданиями стабильного роста в краткосрочной перспективе я не ожидаю, что TTGT увидит какой-либо краткосрочный катализатор роста для переоценки мультипликаторов. В настоящее время акции торгуются по коэффициенту 18x NTM PE, и я ожидаю, что оценка останется на этом уровне как минимум до 2П24, когда внимание сместится от вялого краткосрочного роста (24 финансового года) к восстановлению роста в 25 финансовом году. Тем не менее, исходя из моих ожиданий роста, TTGT не требует, чтобы мультипликаторы переоценивались намного выше, чтобы сделать потенциал роста привлекательным, поскольку за последние два года акции и оценка сильно упали.
Комментарии
Бизнес-модель TTGT подкреплена различными мирскими тенденциями, включая растущее внимание к вопросам конфиденциальности и нормативным мерам, а также внедрение автоматизации и подходов, основанных на данных, для улучшения продаж и маркетинговых операций.
Использование собственных данных о намерениях покупки, полученных от аудитории, основанной на согласии, считается основным отличительным фактором, который дает TTGT конкурентное преимущество перед конкурентами. Использование первичных данных становится все более важным из-за ожидаемого сохранения нормативного давления, направленного на защиту пользовательских данных. Преобладающие тенденции в Северной Америке, Европе и на других континентах указывают на заметный отход от использования сторонних данных. Можно утверждать, что наличие соответствующего сбора данных имеет первостепенное значение для достижения успеха в предстоящем десятилетии. Таким образом, ожидается, что ценность данных о намерениях покупателей со временем будет увеличиваться. Исторически сложилось так, что когда предприятия отдавали приоритет оффлайн-каналам, доступ к различным типам данных, таким как история продаж кредитных карт и история поиска, давал значительное конкурентное преимущество. Тем не менее, с переходом в эпоху все более цифровых технологий, вышеупомянутые данные станут фундаментальными предпосылками (или потенциально несущественными из-за всеобщего владения). Ожидается, что обладание значительным объемом сторонних данных станет важным источником конкурентного преимущества в среде, где получение сторонних данных становится все более сложной задачей. Сбор этих данных имеет большое значение, поскольку они позволяют отделам продаж стратегически расставлять приоритеты для конкретных клиентов для целевого маркетинга и информационно-пропагандистской деятельности. В этом контексте я считаю, что ценностное предложение TTGT со временем значительно вырастет. Это утверждение основано на моем личном убеждении. Важно признать, что TTGT получает преимущества от получения сторонних данных с помощью методов, основанных на разрешениях, а не от использования сторонних решений. Учитывая объявленный Google план поэтапного отказа от файлов cookie, я ожидаю, что TTGT получит значительные преимущества, поскольку это событие может существенно изменить сектор цифровой рекламы. Следовательно, бизнес-модель многочисленных конкурентов TTGT, которые в значительной степени полагаются на сторонние данные Google, может пострадать. Многочисленные конкуренты могут счесть необходимым пересмотреть свои стратегии в ответ на истощение данных файлов cookie, тем самым создавая для TTGT возможность завоевать долю рынка.
Priority Engine от TTGT облегчает модернизацию функций продаж и маркетинга внутри предприятий за счет использования сторонних данных. Чтобы предоставить контекстную информацию, следует отметить, что платформы ABM облегчают реализацию программ маркетинга на основе учетных записей [ABM] в больших масштабах. Эти платформы позволяют командам продаж и маркетинга эффективно реализовывать различные аспекты ABM, такие как выбор учетных записей, планирование, взаимодействие и отчетность. Эта функция помогает клиентам повысить точность своих усилий по таргетированию клиентов. Я убежден, что TTGT обладает продуктом значительной конкурентоспособности, получившим признание в отрасли. Следовательно, это должно позволить TTGT захватить часть рынка, поскольку использование сторонних данных становится все более ограниченным.
Одним из потенциальных недостатков TTGT, на который могут обратить внимание инвесторы, является ограниченный уровень воздействия рекламы бренда. Я с уважением придерживаюсь противоположной точки зрения, утверждая, что B2B-модель TTGT демонстрирует превосходные качества. Потребительский брендинг работает на высококонкурентном рынке, характеризующемся значительным онлайн-ресурсом, что приводит к значительному ценовому давлению. И наоборот, в секторе технологий B2B можно утверждать, что существует заметная нехватка надежных доступных контент-ресурсов. Пока TTGT способна предоставлять высококачественный контент, а это возможно благодаря использованию собственных данных, у нее будет возможность установить стратегию премиального ценообразования. Поэтому я придерживаюсь благоприятного взгляда на такое взаимодействие между предприятиями, поскольку оно повышает устойчивость бизнес-модели по сравнению с аспектом рекламы бренда, ориентированным на потребителя.
«По сути, это противоположная бизнес-модель: потребительский брендинг практически неограничен, интернет-ресурсы и низкие цены. В мире B2B, в частности в сфере ИТ, мы извлекаем выгоду из нехватки товарных запасов». Источник: прибыль за 2К23.
Риск и заключение
По моей оценке, TTGT Priority Engine сталкивается с риском отставания по мере появления в ближайшем будущем более передовых технологий и решений, если только он не внедрит свежие инновации. Стоит отметить, что инвестиции TechTarget в исследования и разработки сравнительно скромны, составляя менее 5% от общего дохода, направляемого на разработку продуктов, тогда как многие типичные быстрорастущие компании сектора программного обеспечения выделяют гораздо больше средств на исследования и разработки (например, Atlassian.
Я рекомендую покупать акции TTGT, поскольку у них есть привлекательный потенциал роста для инвесторов со среднесрочной перспективой до 24 финансового года. Несмотря на ожидаемые краткосрочные проблемы и вялый рост в 24 финансовом году из-за ослабления настроений, я считаю, что TTGT готов к восстановлению в 25 финансовом году, поскольку рынок переориентируется на свой потенциал роста. Бизнес-модель TechTarget вращается вокруг предоставления продавцам технологий B2B ценных данных, полученных на основе намерений покупателей, что делает это взаимовыгодным соглашением. Хотя на недавние финансовые результаты повлияло сокращение расходов на рекламу, TTGT сохранила положительный свободный денежный поток и имеет устойчивый баланс с низким чистым долгом.
Будущие перспективы компании подкреплены мирскими тенденциями в области конфиденциальности данных, автоматизации и подходов, основанных на данных. Растущая важность сторонних данных о намерениях покупки благоприятствует TTGT, особенно в условиях изменения ситуации с сокращением сторонних данных. Я считаю, что со временем ценность TTGT значительно вырастет, особенно по мере того, как Google постепенно отказывается от файлов cookie.
В свете этих факторов TTGT находится на пороге восстановления, что делает его привлекательной инвестиционной возможностью, учитывая значительную корректировку стоимости, которую он пережил в последние годы. Тем не менее, для TTGT крайне важно внедрять инновации и опережать развивающиеся технологии, чтобы обеспечить свое конкурентное преимущество в долгосрочной перспективе.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
