Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Введение
Цена акций Maiden Holdings, Ltd. (NASDAQ:MHLD) стабильно снижалась в течение последних 12 месяцев, поскольку компания продолжает бороться за то, чтобы остаться на плаву, когда рентабельность падает. В годовом исчислении чистая прибыль компании значительно упала, а в прошлом квартале чистый убыток составил $2,9 млн по сравнению с положительным показателем в $25,8 млн годом ранее. Подобный сдвиг, на мой взгляд, ухудшил рыночные настроения вокруг компании, и быстрое восстановление кажется маловероятным. Я не вижу в этом никакой ценности и в результате буду оценивать компанию как продажу.
Структура компании
MHLD специализируется на предоставлении решений по перестрахованию имущества и страхования от несчастных случаев региональным и специализированным страховщикам в Европе, США и на международных рынках. Компания работает в двух основных сегментах: диверсифицированное перестрахование и перестрахование AmTrust. В рамках этих сегментов MHLD занимается андеррайтингом различных договоров перестрахования, используя как подходы квотирования, так и эксцедента убытков. Кроме того, компания сотрудничает с партнерами-страховщиками, предоставляя продукты авто- и кредитного страхования жизни розничным клиентам.
Как уже упоминалось, в последнем квартале MHLD продемонстрировала плохие результаты, поскольку чистая прибыль значительно снизилась в годовом исчислении, достигнув негативных значений. На данный момент рыночная среда кажется довольно рискованной для входа, и я еще больше разочаровался в компании, учитывая результаты прошлого квартала. До тех пор, пока не произойдет заметного улучшения рентабельности MHLD, я считаю, что соотношение риска и прибыли здесь смещено в сторону снижения.
Что касается активов бизнеса и баланса, я думаю, что стало очевидно, что компания испытывает трудности. Разница в годовом исчислении ошеломляет и подчеркивает, почему риски здесь слишком велики, чтобы можно было покупать или даже удерживать акции, если уж на то пошло. Годовая доходность с начала года по удержанной дебиторской задолженности на 134 миллиона долларов ниже, чем в 2022 году за тот же период. Более того, AFS и денежные средства в этом периоде на 46 миллионов долларов ниже, чем в прошлом году. Подобные тенденции ухудшили настроения вокруг компании, и если такие плохие результаты сохранятся, я могу увидеть, что цена акций упадет дальше. На данный момент нет каких-либо сильных фундаментальных факторов, поддерживающих компанию, поэтому потенциальное падение цены акций на самом деле составляет 50% или около того. Оправданием этому может служить то, что P/s MHLD снижается примерно до 1 по сравнению с TTM, равным 2,39, который он имеет сейчас. Подобное падение было бы оправдано, если бы у бизнеса не было перспектив роста. В следующие несколько кварталов компания должна будет продемонстрировать улучшения в этих областях, поскольку в противном случае я не вижу восстановления цен, и инвесторы останутся с низкой рентабельностью инвестиций.
Расшифровка доходов
В последнем отчете, который компания опубликовала для инвесторов, генеральный директор MHLD Патрик Дж. Хаверон поделился некоторыми комментариями о результатах деятельности и перспективах на данный момент.
Как отмечалось в нашем последнем отчете, рыночная среда привела к более размеренным темпам развертывания новых альтернативных инвестиционных возможностей, и мы соответствующим образом корректируем нашу инвестиционную направленность, сосредотачиваясь на приносящих доход активах с меньшим риском и более привлекательной доходностью. Мы считаем, что результаты второго квартала демонстрируют, что наша стратегия управления активами продолжает двигаться к достижению запланированной долгосрочной прибыли».
В этом комментарии совершенно ясно говорится, что компания по-прежнему рассматривает рыночные условия как вполне позитивные и что сейчас это препятствие на пути. Тем не менее, я по-прежнему настроен скептически, поскольку бизнес по-прежнему демонстрирует отрицательную чистую прибыль, и даже если в некоторых частях бизнеса есть улучшения, этого недостаточно, чтобы поднять все перспективы бизнеса на более позитивный уровень, на котором они могут генерировать высокую прибыль. . Отсутствие этих возможностей, откровенно говоря, должно привести к падению цены акций и является серьезной причиной для моей рекомендации продавать их сейчас.
Связанный с риском
Один из потенциальных рисков, который следует учитывать, связан с привилегированными акциями компании и контрольным пакетом акций руководства. Теоретически руководство имеет право изменять условия размещения этих привилегированных акций. Если они решат изучить альтернативные методы реализации стратегий распределения капитала, они могут изменить условия привилегированных акций. Несмотря на то, что с июня 2021 года они владеют контрольным пакетом привилегированных акций, руководство продолжает их выкупать, увеличив свою общую долю владения с 61% до 74%. Хотя это указывает на то, что изменение условий, возможно, в настоящее время не является их стратегией, он остается риском, который следует признавать и контролировать.
Учитывая, что компания работает в страховом секторе, существует заметный риск, связанный с увеличением частоты и серьезности связанных с климатом катастроф и аварий, таких как наводнения и засухи. Эти события могут привести к увеличению страховых выплат, что может повлиять на прибыльность и затруднить рост доходов MHLD. Это представляет собой значительный риск, который инвесторы должны учитывать. Учитывая недавние неудовлетворительные результаты в последнем квартале, любое дальнейшее увеличение этих климатических рисков может оказать дополнительное понижательное давление на акции компании в краткосрочной перспективе.
Вывод инвестора
В последнее время у MHLD были довольно плохие кварталы, поскольку чистая прибыль сейчас достигла отрицательного уровня. Это не история восстановления, и без таких фундаментальных факторов, как прибыльность, а также без серьезных перспектив быстрого восстановления, я думаю, что инвесторы остались с довольно плохим инвестиционным тезисом, который на самом деле заканчивается только одним — продажей.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
