Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Быстрый взгляд на CareMax
CareMax, Inc. (NASDAQ:CMAX) предоставляет медицинские услуги пожилым людям преимущественно в десяти штатах США. Он также продает программное обеспечение для врачей.
Учитывая, что безубыточность денежного потока ожидается не раньше конца 2024 года, ограниченная ликвидность и высокие первоначальные ставки MER, я не испытываю оптимизма по поводу значимого катализатора роста CMAX в ближайшем будущем.
Мой первоначальный прогноз по CMAX – нейтральный [Держать].
Обзор CareMax и рынки
CareMax предоставляет пожилым людям уход и лечение хронических заболеваний, основанный на ценностях.
Фирма владеет медицинскими центрами, которые предлагают набор медицинских и социальных услуг, а также предоставляет собственное программное обеспечение и платформу услуг, которая предоставляет данные, аналитику и основанные на правилах инструменты принятия решений/рабочие процессы для врачей по всей территории США.
Модель ухода CareMax, основанная на ценностях, разработана для того, чтобы пациенты были более здоровыми и не находились в больнице, а также экономили деньги Medicare.
К основным услугам компании относятся:
- Первая помощь
- Профилактика
- Лечение хронических заболеваний
- Поведенческое здоровье
- Социальные службы
- Транспорт
- Программное обеспечение для трансформации врачебной практики.
Фирма также предлагает различные планы Medicare Advantage, которые предлагают пожилым пациентам более полное покрытие, чем традиционная Medicare.
CareMax возглавляет соучредитель, президент и генеральный директор Карлос де Соло, который ранее был главным операционным директором Solera Health Systems, стартап-компании, управляемой здравоохранением.
Согласно отчету LEK Consulting об исследовании рынка за 2017 год, к 2040 году рынок Medicare Advantage в США достигнет уровня проникновения 70% среди пожилых людей.
Это представляет собой ожидаемый средний рост на 1,5% в год с 2010 по 2040 год.
Основными факторами этого ожидаемого роста являются предсказуемость, больше льгот, координация ухода и снижение ежегодных расходов на здравоохранение.
Кроме того, федеральное правительство поддерживает этот план, поскольку он ориентирован на управление тенденциями затрат, а не на оплату услуг.
Последние финансовые тенденции CareMax
Общий доход по кварталам в последнее время заметно вырос; Операционная прибыль по кварталам приблизилась к безубыточности в последнем квартале:
Валовая прибыль по кварталам колебалась в узком диапазоне; Расходы на продажу и административно-хозяйственные расходы в процентах от общего дохода по кварталам снизились в последнем квартале:
Прибыль на акцию (разводненная) в основном оставалась отрицательной и в последнее время демонстрировала повышенную волатильность:
(Все данные в приведенных выше диаграммах представлены по GAAP.)
За последние 12 месяцев цена акций CMAX упала на 62,07%:
Что касается результатов баланса, фирма завершила квартал с $54,6 млн денежных средств и их эквивалентов и $331,5 млн общей задолженности, из которых $33,0 млн были отнесены к категории текущей части, подлежащей выплате в течение 12 месяцев.
За последние двенадцать месяцев использованные свободные денежные средства составили (93,9 миллиона долларов США), в течение которых капитальные затраты составили 9,8 миллиона долларов США. За последние четыре квартала компания выплатила $11,2 млн в виде компенсации в виде акций.
Оценка и другие показатели CareMax
Ниже представлена таблица соответствующих показателей капитализации и оценки компании:
| Измерьте [ТТМ] | Количество |
| Ценность предприятия/Продажи | 0.9 |
| Стоимость предприятия / EBITDA | Нью-Мексико |
| Цена / Продажи | 0.4 |
| Темпы роста доходов | 35.2% |
| Чистая прибыль | -17.5% |
| EBITDA % | -0.5% |
| Рыночная капитализация | $275,710,000 |
| Ценность предприятия | $676,160,000 |
| Операционный денежный поток | -$84,080,000 |
| Прибыль на акцию (полностью разводненная) | -$1.18 |
| Свободный денежный поток на акцию | -$0.91 |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — В поисках Альфа.)
Анализ настроений
На приведенной ниже диаграмме показана частота использования определенных ключевых слов в ходе последней телеконференции руководства по финансовым результатам:
Фирма сталкивается с некоторыми препятствиями в расходах из-за пересмотра условий Medicaid.
Аналитики обратились к руководству с вопросом о замедлении роста доходов и увеличении доли медицинских расходов.
Руководство ответило, что фирма наблюдает снижение темпов роста доходов из-за сезонных факторов, пересмотра решений и сокращения членства в MSSP после присвоения.
Комментарий к CareMax
В своем последнем отчете о прибылях и убытках (Источник — Seeking Alpha), посвященном результатам второго квартала 2023 года, подготовленные замечания руководства подчеркнули важную веху — 100 000 участников Medicare Advantage на платформе CareMax.
С момента завершения приобретения Steward компания удвоила количество активных контрактов на оказание услуг MA на основе стоимости до более чем 80 контрактов.
Коэффициент медицинских расходов [MER] резко увеличился из-за проблем с миграцией данных для «единого плана медицинского страхования Medicaid, приобретенного национальным плательщиком».
Общий доход за второй квартал 2023 года вырос на 30,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а валовая прибыль снизилась на 0,4%.
Расходы на продажу и административные расходы в процентах от выручки снизились на 1,1% в годовом сопоставлении, а операционная прибыль осталась на том же уровне по сравнению со вторым кварталом 2022 года.
Финансовое положение компании является неопределенным, при этом имеется некоторая ликвидность, значительная задолженность и очень большой объем денежных средств, использованных в операционной деятельности за последние 12 месяцев.
Заглядывая в будущее, руководство полагает, что существующей ликвидности денежных средств и доступности кредитов в размере $60 млн будет достаточно, чтобы обеспечить компании «устойчивый свободный денежный поток к четвертому кварталу 2024 года».
Руководство указало на различные показатели в пользу фирмы, такие как тенденция снижения количества госпитализаций и стоимости госпитализации, а также сокращение на 10% внешних утечек специалистов.
Руководство также заявило, что его MER (коэффициент медицинских расходов) в основном соответствует показателям предыдущих лет, если исключить «развития предыдущего года, сочетание MSO и расширенные дополнительные льготы».
За последние двенадцать месяцев коэффициент оценки EV/Sales компании упал на 23, как показано на графике Seeking Alpha ниже:
Хотя руководство сделало все возможное, чтобы придать позитивный оттенок ожидаемым результатам во второй половине 2023 года, для достижения улучшенных результатов требуется много качественных данных.
Стратегия фирмы состоит в том, чтобы «выбрать планы MSO Medicare с полным риском, которые являются прибыльными в долларах, даже если первоначально они работают по более высоким ставкам MER».
Руководство увеличило прогноз по выручке на 2023 год, но не скорректировало EBITDA.
Учитывая, что безубыточность денежного потока ожидается не раньше конца 2024 года, ограниченная ликвидность и высокие первоначальные ставки MER, я не испытываю оптимизма по поводу значимого катализатора роста CMAX в ближайшем будущем.
Мой первоначальный прогноз по CMAX – нейтральный [Держать].
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
