Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Наш несчастный вид так устроен, что идущие по проторенной дороге всегда бросают камни в тех, кто указывает новую дорогу.» — Вольтер.
Сегодня мы привлекли внимание компании Innoviva, Inc. (NASDAQ:INVA). Как можно видеть на диаграмме ниже, за последние пять лет для акционера это было что-то вроде американских горок. Акции кажутся дешевыми с учетом скользящей прибыли, и во втором квартале этого года выгодоприобретатель добавил к своей доле несколько значительных акций. В конце августа компания также назвала нового финансового директора. Это последовало за назначением нового генерального директора в июле. Анализ следует ниже.
Обзор компании:
Innoviva, Inc. — небольшой биофармацевтический концерн со штаб-квартирой недалеко от Сан-Франциско в Берлингейме, штат Калифорния. Компания ориентирована на разработку и коммерциализацию фармацевтической продукции. В настоящее время акции торгуются чуть выше $13,00 за акцию, а их приблизительная рыночная капитализация составляет $870 миллионов.
Innoviva, Inc. действует как диверсифицированная холдинговая компания с портфелем роялти и другими активами в сфере здравоохранения. Основным активом, которым в настоящее время обладает Innoviva, являются доходы от роялти от нескольких продуктов, которые она получает от фармацевтического гиганта GSK plc (GSK). К ним относятся такие продукты, как RELVAR®/BREO® ELLIPTA® и ANORO® ELLIPTA®. В июле 2022 года компания продала свою дочернюю компанию Theravance Respiratory Company, а также роялти TRELEGY® ELLIPTA®. В то время этот актив находился в совместной собственности Theravance Biopharma (TBPH). Летом 2022 года он был продан компании Royalty Pharma (RPRX) за аванс в размере 1,31 миллиарда долларов, а также за поэтапные платежи на сумму до 300 миллионов долларов. Следует отметить, что Theravance Respiratory Company владела лишь 15% акций этого совместного предприятия.
Компания также получает чистый объем продаж продукции и лицензионный доход от таких отечественных продуктов, как XERAVA®, GIAPREZA® и недавно одобренный XACDURO®, который стал первой терапией, направленной на патогены, получившей зеленый свет для лечения внутрибольничной бактериальной пневмонии и бактериальной пневмонии, связанной с аппаратом искусственной вентиляции легких. Одобрение было получено компанией Entasis Therapeutics, дочерней компанией Innoviva Specialty Therapeutics, которая является подразделением Innoviva.
Чистый доход от продаж и лицензий на продукты компании, не связанные с Glaxo, составил 18,7 миллиона долларов. Сюда входит промежуточная выплата в размере 3 миллионов долларов США от партнера Innoviva за одобрение XACDURO® FDA. Чистый объем продаж GIAPREZA® за квартал составил 11,2 миллиона долларов США, а чистый объем продаж XERAVA® составил 4,5 миллиона долларов США.
Результаты второго квартала:
2 августа компания Innoviva, Inc. сообщила результаты второго квартала. Прибыль Innoviva по GAAP составила 2 цента на акцию, а выручка упала чуть более чем на 25% в годовом исчислении до $81 млн. Это стало результатом потери роялти TRELEGY® ELLIPTA® в результате ранее упомянутой продажи. Общий объем продаж также оказался примерно на 13 миллионов долларов выше ожиданий за квартал.
RELVAR®/BREO® ELLIPTA® принесла роялти за квартал в размере 54,4 миллиона долларов США по сравнению со 111,7 миллионами долларов США во втором квартале 2022 года, когда они также включали TRELEGY®. Роялти ANORO® ELLIPTA® выросли с 1,7 миллиона долларов до 11,3 миллиона долларов.
Комментарии аналитиков и балансовый отчет:
Никаких новых комментариев аналитических фирм по поводу акций не поступало с мая этого года. В марте-мае этого года Goldman Sachs (целевая цена $13) перевыпустила рекомендацию «Держать», а Morgan Stanley (целевая цена $10) сохранила рекомендацию «Продавать». 10 мая EF Hutton (целевая цена $22,50) подтвердила единственную на данный момент рекомендацию «Покупать» акции.
Примерно одна из каждых шести акций, находящихся в обращении, в настоящее время находится в коротком положении. В марте этого года генеральный директор добавил к своей доле в компании чуть более 32 000 долларов, а бенефициарный владелец приобрел акций в общей сложности на сумму более 9 миллионов долларов в мае и июне. Это была единственная инсайдерская деятельность в отношении акций в 2023 году.
Компания завершила второй квартал с чуть более чем 170 миллионами долларов наличными и рыночными ценными бумагами на балансе. На конец первого полугодия на балансе компании также имелся объем продаж и промежуточная дебиторская задолженность на сумму 81 миллион долларов. Судя по балансу, долгосрочный долг компании составляет около 385 миллионов долларов. Во втором квартале компания выкупила собственные акции на сумму около $9,2 млн.
В июле, после закрытия квартала, Innoviva заключила соглашение о кредите и обеспечении с Armata Pharmaceuticals, Inc. (ARMP). Компания также инвестировала в общей сложности 25 миллионов долларов в продвижение линейки кандидатов на терапевтические фаги, выпускаемые «Арматой». Это также будет способствовать строительству современного производственного предприятия «Арматы», отвечающего требованиям cGMP. Эти усилия направлены на борьбу с инфекциями, вызванными Pseudomonas aeruginosa и Staphylococcus aureus. Новым генеральным директором «Арматы» также станет директор Innoviva.
Вердикт:
В 2022 финансовом году компания заработала 2,37 доллара на акцию при сумме чуть более 330 миллионов долларов. У единственной аналитической фирмы, которая предложила прогнозы, выручка упадет до чуть менее $305 миллионов в 2023 финансовом году, а прибыль упадет до $1,07 на акцию. Они ожидают стабильного роста прибыли в 2024 финансовом году, даже несмотря на рост продаж на пять процентов.
Сказать, что Innoviva представляет собой сложный набор движущихся частей, будет преуменьшением. У компании появились новые руководители высшего звена, прошлым летом она продала большую часть своего потока доходов, имеет различные дочерние компании и множество лицензионных соглашений. Акции также имеют довольно большую короткую позицию, их не любят в аналитическом сообществе и они не приносят дивидендов.
Учитывая снижение доходов Innoviva, Inc. в этом году и отсутствие изменений в следующем, трудно оправдать участие в этой довольно сложной истории из-за 13-кратного форвардного дохода. Поэтому я отказываюсь давать какие-либо инвестиционные рекомендации в отношении Innoviva.
Если вы хотите чего-то нового, вам нужно перестать делать что-то старое» — Питер Друкер.
Примечание редактора: в этой статье обсуждаются одна или несколько ценных бумаг, которые не торгуются на крупнейших биржах США. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
