Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Предварительный рынок выглядит трудным для Sapiens International (NASDAQ:SPNS) из-за ее связей с Formula Systems (FORTY), израильской холдинговой компанией, которая контролирует SPNS, в момент, когда Израиль подвергается нападению и объявил себя в состоянии война. В то время как другие компании Formula Systems находятся в большей неопределенности с точки зрения бизнеса из-за того, что они в значительной степени зависят от спроса в Израиле, SPNS имеет только 10% присутствия в Израиле, что ограничивает их неопределенность и, вероятно, означает, что предрыночная паника преувеличена. Снижение предрыночных показателей, судя по всему, достигло таких размеров, что они подразумевают, что доходы Израиля будут постоянно ограничены, поскольку они пропорциональны общему риску, связанному с Израилем. Реальность такова, что Израиль, несмотря на насилие по отношению к своим гражданским гражданам, вероятно, довольно скоро увидит некоторую нормализацию деловой активности, если только не произойдет очень тревожная эскалация, которая в этот момент станет более системной из-за ее возможных последствий для долгосрочных цен на нефть и Сложность, которая может возникнуть в работе Америки, чтобы принять меры сейчас и помочь гарантировать безопасность гражданского населения, а также управлять напряженностью в отношениях с другими соседними странами, чьи отношения с Израилем исторически были очень плохими.
Хотя мы не обязаны подробно комментировать развитие новостей по мере того, как история продолжает разворачиваться, ясно, что с этой точки зрения все еще существует большая энтропия и ряд возможностей, от некоторой деэскалации или ограничений для воюющих сторон в этом вопросе. новый конфликт, вплоть до серьезной эскалации, остается возможным. Но ключевой вывод, что касается SPNS, заключается в том, что масштабы воздействия Израиля в это неопределенное время очень ограничены, и что волатильность, которую SPNS, скорее всего, испытает на открытии и в течение дня, скорее всего, будет покупками. возможность, когда волатильность направлена вниз. Тем не менее, мы по-прежнему считаем, что даже при дневном минимуме PE SPNS немного выше по сравнению с базовыми ставками.
Дело СПНС, произошедшее сегодня
Случай, произошедший сегодня, был весьма убедительным для СПНС. Это страховая технологическая компания, и они добиваются сильного роста продаж и еще более сильного роста прибыли. Увеличение фиксированных затрат было ограниченным, и единственным направлением, которое соответствовало росту продаж, были исследования и разработки, поскольку они пытались внедрить инструменты НЛП от OpenAI вместо недавно объявленного партнерства с Microsoft (MSFT), которое будет стремиться применить эти технологии в страховании. промышленность вокруг таких документов, как политики и тому подобное для клиентов.
Продажи выросли на 8,2% с учетом валютных колебаний. Северная Америка соответствовала среднему росту компании, тогда как Европа отставала на 5,2%. Рост в Азиатско-Тихоокеанском регионе (новая география, на которую приходится около 10% доходов) увеличился на 25% благодаря новым контрактам с игроками национального страхования в сфере страхования первой линии в первую очередь в странах АСЕАН. Все продукты продавались хорошо, включая перестрахование, а также более привлекательные рынки P&C и Life, которые предоставляют SPNS более качественным клиентам. Операционная прибыль выросла на 16%, а чистая прибыль – на 30%.
SPNS начала составлять отчетность по новому сегменту, который сводится к сегменту интеграции, а не к сегменту повторяющихся доходов от программного обеспечения. Более того, SPNS осуществляет перевод клиентов на облачный пакет своего программного обеспечения. Регулярные доходы имеют валовую прибыль в размере 54,8%, тогда как средняя прибыль составляет 42%, поэтому, грубо говоря, доходы от интеграции, которая включает в себя внедрение программного обеспечения для клиентов (время на это оплачивается), составляют чуть более 30% валовой прибыли. , или почти половина повторяющегося сегмента. Поскольку, естественно, клиенты, которые платили за интеграцию, присоединяются, а затем платят за обслуживание, происходит увеличение маржи в потоках денежных средств, поступающих от клиентов, и соотношение интеграции и повторяющейся валовой прибыли составляет примерно 5:8. SPNS полагает, что через пару лет соотношение увеличится до 1:3, поскольку база клиентов, получающих регулярные денежные потоки, растет. Маржа может вырасти на 5%, если все получится.
Нижняя граница
Рост доходов ускорился, а это означает, что опасения клиентов, к нашему удивлению, рассеялись, что укрепило мнение о том, что в экономике США все-таки дела идут неплохо. Вложение <10% в Израиль, хотя и может пережить некоторый период сбоев в развитии бизнеса, вероятно, продолжит приносить регулярные денежные средства и не будет обесценено. Хотя конфликт в Израиле может развиваться гораздо дальше, быстрые заявления Ирана о дистанцировании от планирования этой конкретной атаки указывают на возможности, в которых повод для войны для дальнейшей эскалации за пределами границ Израиля может быть ограничен, что означает ограниченное влияние на рынок. Самым большим риском для рынков сейчас является вовлечение в этот конфликт большего количества воюющих сторон, в частности Ирана, при этом отголоски нефтяного эмбарго 70-х годов, вероятно, все еще свежи в умах многих распределителей, когда крупные нефтедобывающие страны действовали во время войн Израиля, чтобы сохранить свою страну.
Риск для SPNS заключается в том, что он действительно обострится, и в этот момент на мировых рынках произойдет более серьезная распродажа, поскольку это, вероятно, повлияет на поставки нефти, что будет способствовать общим инфляционным опасениям, которые присущи более конфликтным периодам в истории.
Премаркет показал снижение примерно на 6%, а открытие может быть очень волатильным. Мы считаем, что это дает возможность для покупки. Тем не менее, несмотря на высокие показатели SPNS, мы считаем, что даже если дисконтировать его на сегодняшнем рынке и в моменты торгов в течение дня, мультипликатор SPNS немного высок при 24x PE, исходя только из уже существующих конечных рынков страховых технологий, несколько второго уровня, в контексте более высоких базовых ставок. Несмотря на то, что этот рост позволяет получить более низкую доходность, чем безрисковая ставка, и этот рост был довольно завышенным, учитывая разговоры о более медленных темпах продаж в этом году, цена просто не особенно привлекательна.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
