Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Примечание:
Ранее я писал о Grindrod Shipping Holdings Ltd. (NASDAQ:GRIN), поэтому инвесторам следует рассматривать это как дополнение к моим предыдущим статьям о компании.
Grindrod Shipping Holdings Ltd. или «Grindrod Shipping» — это компания среднего размера по перевозке сухих грузов, ориентированная на небольшие классы судов с оснащением.
Хотя компания базируется в Сингапуре, ее акции котируются на Nasdaq и Йоханнесбургской фондовой бирже («JSE»).
Grindrod Shipping в настоящее время владеет флотом из 20 сухогрузов, средний возраст которых составляет около восьми лет.
В конце прошлого года крупный акционер Taylor Maritime Investments Limited (OTCPK:TMILF) или «Taylor Maritime» увеличил свою долю в Grindrod Shipping до 83,23% после того, как подавляющее большинство акционеров компании приняли предложение о тендере за наличные с совокупной стоимостью 26 долларов за штуку. общая доля.
Тем не менее, Taylor Maritime не удалось достичь порога обязательного приобретения в 90%, что не позволило компании вытеснить оставшихся акционеров.
Тем не менее, Taylor Maritime предупредила инвесторов о возможном делистинге и отмене регистрации обыкновенных акций Grindrod Shipping.
Сохраняющаяся неопределенность в сочетании с ухудшением ситуации с чартерными ставками привела к тому, что акции упали до новых двухлетних минимумов в конце мая, а затем несколько восстановились в последние месяцы.
После закрытия прошлогоднего тендерного предложения и Taylor Maritime, и Grindrod Shipping взяли на себя обязательство снизить уровень своей задолженности, одновременно работая над интеграцией операций под руководством основателя Taylor Maritime Эдварда Баттери.
В результате Grindrod Shipping начала продавать избранные суда с валовой выручкой в размере 132,6 миллиона долларов с начала года.
С другой стороны, компания согласилась приобрести два судна у материнской компании Taylor Maritime на не очень выгодных условиях и реализовала свой опцион на покупку зафрахтованного перевозчика Ultramax.
10 августа на внеочередном общем собрании была принята специальная резолюция об уменьшении капитала, в результате чего общая сумма денежных средств будет распределена между зарегистрированными акционерами на сумму до 45,0 миллионов долларов США по состоянию на 20 октября.
На прошлой неделе Grindrod Shipping неожиданно объявила о покупке компании Taylor Maritime по управлению судами за общую сумму около 11,75 миллионов долларов:
По условиям сделки Grindrod Shipping Pte. Ltd. и Island View Ship Management Pte. Ltd. согласились приобрести все акции Компании на общую сумму примерно 11,75 млн долларов США посредством (i) денежной суммы в размере 2,0 млн долларов США (с учетом обычных корректировок оборотного капитала и задолженности), (ii) выделения и выпуск акций возмещения за завершение в размере примерно 1,95 млн долларов США, (iii) выпуск акций вознаграждения в первую годовщину с даты завершения на сумму примерно до 3,9 млн долларов США (при соблюдении определенных условий, связанных с доходами), и (iv) выпуск акций с вознаграждением через вторую годовщину с даты завершения на сумму примерно до 3,9 миллионов долларов США (при соблюдении определенных условий, связанных с получением прибыли). Совокупная максимальная стоимость вознаграждения за Приобретение не превысит 13,5 миллионов долларов США.
Grindrod Shipping намерена профинансировать сделку за счет наличных денежных средств и размещения новых обыкновенных акций Grindrod Shipping в течение двух лет с момента завершения. Количество выпускаемых акций за вознаграждение рассчитывается на основе средневзвешенной цены по объему как на NASDAQ, так и на Йоханнесбургской фондовой бирже, плюс 7,5-процентная премия за трехмесячный период до даты заключения договоров купли-продажи. По усмотрению Совета директоров вместо новых выпусков акций существует возможность выплаты любой части суммы вознаграждения за первый и второй год денежными средствами с увеличением в 1,10 раза и 1,20 раза соответственно. (…)
Хотя ни Taylor Maritime, ни Grindrod Shipping не предоставили участникам рынка достаточной информации для полной оценки сделки и ее влияния на финансовые результаты компании, председатель совета директоров Grindrod Shipping приветствовал сделку с заинтересованностью:
Мы очень довольны приобретением компаний Tamar Ship Management Limited и Taylor Maritime Management Limited, текущая деятельность которых соответствует нашей технической практике управления судами и нашей коммерческой стратегии. Это Приобретение еще больше увеличит наши потоки доходов с точки зрения доходов от управления судами, откроет синергию в нашем коммерческом использовании флота балкеров, и мы добьемся экономии на технической стороне за счет увеличения флота. Благодаря централизованному управлению объединенным автопарком мы, безусловно, добьемся большей прибыли для наших акционеров».
Сделка была завершена во вторник.
В соответствии с заявленными условиями компания Taylor Maritime получила первый взнос в размере 2 миллионов долларов наличными и 0,21 миллиона недавно выпущенных акций Grindrod Shipping, которые будут иметь право на вышеупомянутое распределение денежных средств, о чем компания предоставила дополнительную информацию в пресс-релизе от 29 сентября. (выделено автором):
В соответствии с Предлагаемым сокращением капитала полностью оплаченный акционерный капитал Компании будет уменьшен на 32,44 миллиона долларов США (это сумма в пределах максимальной Суммы сокращения в 45,00 миллионов долларов США, как указано в пункте 2.1(a) Уведомления). . Исходя из полностью оплаченного акционерного капитала Компании на дату настоящего Соглашения, полностью оплаченный акционерный капитал Компании будет уменьшен с 320,68 млн долларов США до 288,24 млн долларов США.
Соответственно, сумма в размере 32,44 миллиона долларов США будет распределена между Правомочными акционерами (как определено ниже).
Компания уменьшит уставный капитал и распределит денежные средства двумя траншами; первое распределение в размере 1,01598 долларов США за обыкновенную акцию, подлежащее выплате не позднее 26 октября 2023 года, и второе распределение в размере 0,63193 доллара США за обыкновенную акцию, подлежащее выплате 11 декабря 2023 года или около этой даты, среди всех зарегистрированных акционеров по состоянию на 20 октября 2023 года (« Дата записи»).
По состоянию на 29 сентября 2023 г. в обращении находится 19 472 008 обыкновенных акций Компании. По состоянию на отчетную дату 20 октября 2023 г. количество обыкновенных акций Компании будет увеличено до 19 685 590, включая акции, которые будут выпущены в обмен на ранее объявленную покупку акций Taylor Maritime Management Limited и Tamar Ship Management Limited. (…)
Распределение капитала, которое будет распределяться Компанией, рассматривается как «распределение капитала» и не облагается никаким налогом в Сингапуре.
В совокупности держатели обыкновенных акций получат около $1,65 в виде денежных выплат в результате сокращения капитала.
Со своей стороны, я ожидал, что компания распределит максимальную сумму в 45 миллионов долларов, или примерно 2,31 доллара на акцию, причем вся сумма будет выплачена вскоре после отчетной даты 20 октября.
С точки зрения оценки, компания продолжает торговаться с большим дисконтом к стоимости чистых активов («NAV»), вероятно, из-за описанной выше угрозы исключения из листинга в сочетании со сложной ситуацией с фрахтовыми ставками:
Хотя дисконт почти 45% к расчетной чистой стоимости активов в сочетании с обсуждавшейся выше крупной единовременной выплатой выглядит заманчиво, сохраняющаяся неопределенность относительно курса действий материнской компании Taylor Maritime, вероятно, будет держать участников рынка в стороне, особенно потому, что Taylor Maritime, похоже, вряд ли сделает перейдете за оставшиеся акции в ближайшее время, если вообще когда-либо.
С другой стороны, в последние недели ставки на балкерные перевозки восстановились, что должно привести к увеличению генерации денежных средств в четвертом квартале.
Нижняя граница
В целом, я считаю новости прошлой недели несколько разочаровывающими, поскольку компании Taylor Maritime удалось получить дополнительные денежные средства от Grindrod Shipping и в то же время немного увеличить свою долю в компании посредством своевременной сделки с заинтересованностью, основную экономическую выгоду которой трудно оценить. оценить со стороны.
Однако объединение операций по управлению судами, очевидно, имеет смысл для обеих компаний, и, учитывая ограниченный размер сделки, инвесторам не следует слишком остро реагировать на эту последнюю сделку со связанными сторонами.
Читателям, желающим занять позицию в Grindrod Shipping для предстоящих распределений, следует принять во внимание низкий объем торгов акциями и тот факт, что выплаты будут отражены в цене акций после дат распределения.
Даже несмотря на то, что акции торгуются с дисконтом около 45%+ к стоимости чистых активов и впереди большое разовое распределение, я сохраняю рекомендацию «Держать» акции, поскольку судьба Grindrod Shipping полностью зависит от решений, принятых материнской компанией Тейлором. Морской.
Примечание редактора: в этой статье обсуждаются одна или несколько ценных бумаг, которые не торгуются на крупнейших биржах США. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
