Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Инвестиционная диссертация
КОРА (КОРА) полностью впала в немилость. Глядя на его диаграмму, сразу же возникает мысль о том, что бизнес находится на грани банкротства.
Однако в последнее время BARK добилась положительных успехов в улучшении своей удельной экономики и структуры затрат, поскольку она стремится восстановить свои позиции и стремиться к устойчивой прибыльности. Кроме того, BARK подтверждает инвесторам, что начиная с 2025 финансового года, который начинается в апреле 2024 года, BARK ожидает роста выручки от одного до двухзначного числа, ожидаемого в 25 финансовом году.
Несмотря на все сказанное, я считаю, что инвесторы по-прежнему скептически относятся к ее перспективам, и акции остаются историей «покажи мне». В целом я нейтрально отношусь к этим акциям, но хочу более внимательно следить за их развитием.
Ближайшие перспективы BARK
BARK — компания, специализирующаяся на собаках, стремящаяся сделать собак и их владельцев счастливыми. Это вертикально интегрированный омниканальный бренд, работающий в двух ключевых категориях: игрушки и аксессуары и расходные материалы. BARK персонализирует продукты и услуги для собак в соответствии с их потребностями.
Их предложения включают продукты по подписке, такие как BarkBox и Super Chewer, которые предоставляют тематические коробки с игрушками и лакомствами премиум-качества, а также расходные материалы, такие как сухой корм и лакомства.
BARK использует данные о клиентах и прочные отношения с клиентами для адаптации своей продукции. Они продают свою продукцию напрямую потребителям и через сеть розничных партнеров.
В последнее время BARK добилась определенного прогресса в улучшении экономики своего подразделения. Кроме того, их усилия по расширению категории расходных материалов подкреплены партнерскими отношениями с крупными розничными торговцами, которые, как ожидается, внесут свой вклад в выручку, укрепив свои позиции на рынке расходных материалов стоимостью 40 миллиардов долларов. Кроме того, запущен магазин BARK: покупайте BarkBox, продукты питания, лакомства, стоматологию и игрушки. Это должно стимулировать прямые продажи потребителю, а также более высокие коэффициенты конверсии и эффективное привлечение клиентов.
Заглядывая в будущее, BARK ожидает продолжения роста, особенно в секторе расходных материалов. По мере нормализации уровня запасов у розничных партнеров и поступления новых заказов в категории игрушек появляются признаки стабилизации. Кроме того, инициативы по перекрестным продажам и увеличение средней стоимости заказа открывают возможности для роста доходов.
Учитывая этот контекст, давайте обратим внимание на финансовые показатели BARK.
Темпы роста доходов далеки от ясных перспектив
Несколько кварталов назад BARK демонстрировал весьма привлекательные темпы роста доходов. Сегодня это, очевидно, не так. Действительно, дело не только в том, что в первом квартале финансового года наблюдались отрицательные темпы роста доходов на 8% в годовом исчислении, но также и в том, что прогноз на второй квартал 2024 финансового года, этот текущий квартал, который должен быть опубликован, точно не излучает силы.
Более конкретно, если мы возьмем верхний предел прогноза, BARK обеспечит неизменные темпы роста выручки по сравнению с прошлым годом. При этом, несмотря на сложные сравнения выручки в первой половине финансового года, BARK уверен, что выручка будет расти во второй половине.
Возможно, во втором полугодии 2024 финансового года темпы роста доходов действительно составят от 1% до 3%. Тем не менее, вряд ли это бизнес, который излучает силу и стабильность. Это скорее ситуация, когда компания держится и выживает, а не движется вперед и процветает.
А как насчет его финансового положения?
Обсужден балансовый отчет BARK
Здесь сюжет усложняется. С одной стороны, BARK имеет достаточно сильный баланс. Показательным примером является то, что, включая конвертируемые облигации с погашением в 2025 году, BARK имеет около $80 млн чистых денежных средств. Для бизнеса стоимостью 200 миллионов долларов это означает, что около 40% его рыночной капитализации составляют денежные средства. Имея это в виду, именно это заявил BARK во время телеконференции о прибылях и убытках:
Итак, наше первое предпочтение — погасить долг. Итак, у нас есть конвертируемые облигации со сроком погашения в 2025 году. Если мы сможем выкупить их с некоторой значительной скидкой, это будет иметь большой смысл. Но это должна быть значимая скидка, учитывая высокую процентную ставку, которую мы зарабатываем на наших деньгах в настоящее время.
Мы по-прежнему считаем, что наши акции недооценены и поэтому мы не сможем достичь выгодного соглашения по долгу. Наша следующая лучшая возможность использовать часть наших денег для программы обратного выкупа. Очевидно, это соответствует ограничениям нашего долгового соглашения.
И потом, эти варианты не являются взаимоисключающими, учитывая наш сильный баланс. Мы могли бы выбрать продажу некоторых или всех конвертируемых и выкупленных акций и при этом иметь достаточно денег для ведения бизнеса.
Но здесь я не поддерживаю действия руководства. Недавно руководство приступило к выкупу акций компании. Это была не такая уж большая сумма, около 7,5 миллионов долларов, поскольку BARK ограничена условиями своих кабриолетов. Тем не менее, лично я бы предпочел BARK стабилизировать свою деятельность, а не направлять капитал на выкуп акций.
Ведь я твердо верю, что если бизнес достигнет стабильности, инвесторы в любом случае поднимут его акции. Но если бизнес не обеспечит стабильности, акции могут продолжить падение. И этот капитал, потраченный на выкуп акций, в ретроспективе будет выглядеть как растраченный капитал.
А как насчет факторов риска?
Как уже отмечалось, бизнес обладает достаточной ликвидностью. У него нет заимствований под револьвером. И у него есть 35 миллионов долларов доступной ликвидности. Другими словами, бизнес не страдает от недостатка ликвидности. Проблема с BARK заключается в отсутствии роста.
Действительно, BARK сталкивается с рядом рисков в своем стремлении к росту. Во-первых, для успеха компании необходима ее способность внедрять новые продукты и улучшать существующие.
Во-вторых, в определенной степени BARK полагается на сторонние каналы продаж для распространения своей продукции. Однако эти третьи стороны также являются конкурентами.
В-третьих, в своем бизнесе, ориентированном на потребителя, Chewy (CHWY) агрессивно пытается отобрать долю рынка у BARK. Другими словами, у BARK нет рва вокруг своего бизнеса и много конкурентов.
При этом, несмотря на эти факторы риска, BARK полагает, что он может быть близок к безубыточности по показателю EBITDA в 2023 году. Это вскоре снизит его профиль сжигания денежных средств.
Нижняя линия
Текущая ситуация с BARK кажется сложной: компания столкнулась со значительным падением курса акций, что вызывает опасения по поводу ее будущего. Хотя BARK недавно предприняла шаги по улучшению своей удельной экономики и структуры затрат, стремясь к устойчивой прибыльности, настроения инвесторов остаются скептическими, и это понятно.
Несмотря на недавние усилия по укреплению своего финансового положения и расширению деятельности в категории расходных материалов при поддержке крупных ритейлеров, в краткосрочной перспективе BARK сталкивается с препятствиями. Недавние отрицательные темпы роста выручки на 8% в годовом исчислении в первом квартале финансового года и стабильный рост выручки, ожидаемый во втором квартале финансового года, создают проблемы, но компания по-прежнему уверена в восстановлении темпов во второй половине финансового года.
BARK владеет значительным количеством денежных средств, составляющих почти 40% его рыночной капитализации, что обеспечивает гибкость для сокращения долга и обратного выкупа акций, но я считаю, что стабилизация его деятельности должна быть основным направлением деятельности. Это восстановит доверие инвесторов и будет способствовать более эффективному использованию капитала. В целом перспективы BARK неопределенны. Поскольку на горизонте маячат как проблемы, так и возможности, я с нетерпением жду возможности более внимательно следить за этой историей, чтобы увидеть, как она будет развиваться с этого момента.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
