Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
В трудные времена потребители, естественно, склонны к выгодным покупкам. Хотя это плохо для люксовых брендов и других товаров более высокого класса, розничные торговцы скидками на такие товары, как одежда, могут процветать. Похоже, это является важным фактором, обусловившим последние сильные квартальные результаты LightInTheBox Holding Co., Ltd. (NYSE:LITB), оператора сайтов онлайн-покупок, специализирующихся на дешевой одежде.
В трудные времена ей также помогает быть географически диверсифицированной, что является еще одним важным фактором высоких показателей компании во втором квартале, даже несмотря на то, что другие крупные китайские компании электронной коммерции сообщили о гораздо более слабом росте. Но даже в этом случае LightInTheBox дала понять, что в ближайшие кварталы может столкнуться с некоторой турбулентностью.
Согласно последнему отчету о прибылях и убытках, опубликованному в прошлую пятницу, выручка LightInTheBox подскочила на 45% и составила около $192 млн в годовом исчислении за квартал с апреля по июнь, что представляет собой самый быстрый квартальный рост с момента IPO десять лет назад. Продажи одежды выросли примерно на 50%, перевесив снижение продаж других товаров, от игрушек до париков.
Результаты компании за второй квартал впечатляют для интернет-торговли, учитывая хрупкое состояние китайской экономики в настоящее время. Частное потребление, в частности, остается слабым в Китае на фоне рекордно высокого уровня безработицы среди молодежи, которая является основными пользователями сайтов электронной коммерции.
Но опять же, высокие показатели LightInTheBox также имеют смысл, поскольку недорогие продукты, которые являются его специальностью, — это именно то, что покупатели хотят прямо сейчас. И хотя они, возможно, смогут обойтись без таких дополнительных вещей, как шиньоны, многие все равно захотят обновить свой гардероб, если смогут сделать это дешево.
И, что, возможно, более важно, LightInTheBox также продает большую часть своей продукции клиентам за пределами Китая, поэтому глобальный спрос может помочь компании компенсировать слабость внутри страны. Компания не предоставила региональную разбивку своих продаж в своем последнем квартальном отчете. Но ее годовой отчет за 2022 год показывает, что в прошлом году компания получила почти 80% своего дохода из Европы и Северной Америки, а остальные 20% поступили из других стран.
LightInTheBox существует уже некоторое время. Он был создан в 2007 году Го Цюйцзи, который ранее несколько лет проработал в китайском подразделении Google. Сейчас компанию возглавляет Хэ Цзянь, который занял пост в 2018 году после приобретения Ezbuy, сингапурской платформы электронной коммерции, которую он основал.
Хотя компания наиболее известна своими свадебными платьями по индивидуальному заказу, она продает полный ассортимент одежды для всех полов и возрастных групп. У компании есть собственная команда дизайнеров, но она передает производство своей продукции сторонним партнерам и отправляет ее напрямую своим клиентам на более чем 140 рынках с помощью международных курьеров, таких как DHL и FedEx (FDX). LightInTheBox имеет собственные склады рядом со своими поставщиками, чтобы снизить затраты на логистику, и использует интернет-платформы, такие как Google (GOOG) и Facebook (META), для маркетинга.
Таким образом, LightInTheBox может ориентироваться на потребителей по всему миру, не сталкиваясь с хлопотами по настройке и управлению дорогостоящей международной розничной инфраструктурой. И благодаря относительной простоте своей деятельности, компания имеет довольно хорошую валовую прибыль, которая значительно превышает 50%, что намного выше, чем маржа гиганта электронной коммерции Alibaba (BABA; 9988.HK) ниже 40%.
Фокус одежды
Помимо фактической стоимости продаваемых продуктов, другие затраты, которые LightInTheBox вычитает из своего дохода для получения валовой прибыли, в основном представляют собой просто плату за доставку, которую он платит при получении своей продукции от поставщиков. Alibaba учитывает более широкий спектр расходов, в том числе связанных с логистикой и работой своих мобильных приложений и веб-сайтов, как часть себестоимости выручки.
Прибыль LightInTheBox от одежды выше, чем от других продуктов, поэтому неудивительно, что компания, похоже, все больше внимания уделяет первой. Доля продаж одежды в общей выручке выросла с чуть более 40% в 2020 году до 85% во втором квартале. Это помогло LightInTheBox увеличить валовую прибыль с 44% до 58% за этот период.
Однако не все так радужно у компании. Компания наращивает свой маркетинг, чтобы получить преимущество в конкурентной борьбе в переполненной отрасли, где она может все чаще сталкиваться с более агрессивными китайскими модными брендами, такими как Shein и Temu из PDD (PDD), которые также нацелены на прибыльные западные рынки.
Увеличение расходов на маркетинг привело к тому, что LightInTheBox оказался в минусе в прошлом году, и эта тенденция продолжилась и в этом году. Маркетинговые расходы компании подскочили более чем на 60% в годовом исчислении во втором квартале и более чем на две трети в первом полугодии. LightInTheBox оставалась убыточной во втором квартале и первых шести месяцах этого года, хотя ее чистый убыток сократился по мере роста выручки.
Несмотря на сильный рост выручки во втором квартале, компания дала осторожный прогноз на период июль-сентябрь. Ожидается, что выручка компании за текущий квартал составит от $145 до $160 млн, что будет представлять собой рост более чем на 30% в годовом исчислении в верхней части этого диапазона, что означает относительно большое замедление по сравнению с сильными показателями второго квартала.
«Вступая в третий квартал 2023 года, мы видим, что макроэкономическая турбулентность в сочетании с обычной сезонностью в швейном секторе влияет на нашу выручку», — заявили в LightInTheBox.
Инвесторы положительно оценили последние результаты LightInTheBox, в результате чего акции компании выросли на 4,6% в день их публикации. Но акции все еще упали более чем на 80% по сравнению с тем, что они получили в ходе IPO в 2013 году, и они торгуются с соотношением цена/продажа (P/S) всего 0,2. Оценки других компаний электронной коммерции также снизились, хотя и не так сильно. Коэффициент P/S для Alibaba застрял ниже 2, а коэффициент для другого интернет-магазина скидок Vipshop (VIPS) значительно ниже 1.
Слабые оценки показывают, что инвесторы в целом не в восторге от этой группы — и это понятно, учитывая все мрачные заголовки о вялой экономике Китая. LightInTheBox может оказаться немного лучше благодаря своей глобальной направленности. Но чтобы по-настоящему выделиться из толпы, ей необходимо продемонстрировать, что она может обуздать расходы и вернуться к прибыльности, поскольку она уже доказала свою способность увеличивать свои доходы в хорошие и плохие времена.
Раскрытие информации: нет
Исходное сообщение
Примечание редактора: итоговые пункты для этой статьи были выбраны редакторами Seeking Alpha.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
