Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Слишком холодно, чтобы покупать
Мы больше не можем сохранять нашу некогда бычью позицию по акциям G. Willi-Food International Ltd (NASDAQ:WILC). Акции теряют свою пикантность. Мы рекомендуем держать акции, возможно, даже потенциальную покупку для тех, кто склонен к риску, но недавние события заставляют нас опасаться краткосрочного изменения цен на акции, несмотря на наш энтузиазм по поводу компании в наших последних четырех статьях.
Сильный встречный ветер, похоже, усиливается. Мы не прогнозируем какого-либо значительного роста в ближайшем будущем; цена акций упала на -25% с начала года и -37% за последние 12 месяцев.
Раньше показатели G. Willi-Food были намного лучше. Два года назад цена акций превысила 24 доллара; его 52-недельный максимум составил $17,61. Наши брови были подняты, когда руководство завысило дивидендную доходность за последние пару лет и в марте 23 года объявило о строительстве центра распределения охлажденных и замороженных продуктов стоимостью 24,6 миллиона долларов. Все это произошло в разгар внутреннего финансового кризиса, а также политических и деловых инвестиционных потрясений, охвативших Израиль.
Неудачное время для руководства
Часть вины за падение цен на акции можно возложить непосредственно на менеджмент. Они могут вознаграждать себя более высокой доходностью, чем в среднем, и выплатой дивидендов, которая, по нашему мнению, недостаточно покрывается прибылью и денежным потоком. Несмотря на трудности с акциями, 7 сентября 23 года компания назначила дивиденды в размере $0,19, в результате чего доходность TTM на данный момент составила 12,76%. Доходность не выгодно отличается от средней по рынку доходности, составляющей +4%, или от отрасли импорта, экспорта и распределения продуктов питания, которая составляет менее 2%.
Высокие дивиденды Willi-Food ставят компанию в число примерно 5% крупнейших плательщиков дивидендов на рынке США. Коэффициент выплат почти достигает 150% по заработку. Они выплачивают дивиденды, не имея свободного денежного потока для их поддержки. Чистая прибыль последовательно падала с 2019 года, равно как и денежные средства от операционной деятельности и инвестиций. Чистое изменение денежных средств в кассе является отрицательным. Свободный денежный поток составлял 0,91 доллара в декабре 21 года и 0,01 доллара в 22 году; по последнему отчету это ($0,35).
Еще одной причиной плохих показателей акций является общее отсутствие интереса. В среднем ежедневно торгуется менее 3 тысяч акций. Руководство регулярно публикует мало существенной или пиар-информации. Нехватка новостей, исходящих от руководства, держит инвесторов в неведении. Мы одни из небольшого числа аналитиков, освещающих деятельность G. Willi-Food. Цви Виллигер и Джозеф Виллигер, председатели и генеральные директора Willi-Food, 30 августа 2023 года опубликовали результаты прибыли за второй квартал 2023 года с примерно 150 словами комментариев по поводу цифр и прогнозов. Они редко участвуют в переговорах с акционерами и звонках инвесторам.
Мрачное прошлое и будущее
G. Willi-Food International — израильская компания, осуществляющая продажи преимущественно на внутреннем рынке. Их множество продуктов производится за границей. Некоторые закупаются и производятся местными израильскими производителями. 59% G. Willi-Food принадлежит Willi-Food Investments Ltd, а инсайдерам принадлежит еще около 21%. Населению принадлежит лишь 17,1% акций, находящихся в обращении.
Второй квартал 23 года был тревожным. Продажи за квартал выросли примерно на 5% по сравнению с прошлым годом, но это может быть связано с инфляцией. Показатели валовой и чистой прибыли упали на -32,8% по сравнению с прошлым годом. Операционная прибыль рухнула, упав более чем на 90% по сравнению с прошлым годом.
Бурные текущие события на политической и деловой арене Израиля усиливают сдерживание цен на акции. Иностранные инвестиции сократились в первом квартале 2023 года на 60% по сравнению с первыми кварталами 2020 и 2022 годов. Курс шекеля упал до самого низкого уровня за три года по отношению к доллару США. Растущий бюджетный дефицит Израиля увеличил инфляцию и процентные ставки, а также способствует снижению потребительских расходов. Прогноз руководства на 30 августа 2023 года не был обнадеживающим; руководство «надеется» (так в оригинале) на лучшие результаты, но мы не ожидаем какой-либо положительной прибыли на акцию в следующем квартальном отчете:
Во втором квартале 2023 года Компания столкнулась с ростом цен на приобретаемую продукцию и ослаблением примерно на 10% курса израильского шекеля по отношению к евро и доллару США. Эти два фактора негативно повлияли на рентабельность Компании… Компания достигла своих внутренних целей по продажам на второй квартал 2023 года и прилагает все усилия для улучшения своих финансовых результатов за счет улучшения условий коммерческих соглашений с поставщиками и клиентами. Компания также ищет новые потенциальные рынки за границей для продажи своей продукции… (Мы надеемся, что спрос на нашу продукцию увеличится.
Жуйте немного дольше
Акции G. Willi-Food International пока не выплевывайте. В настоящее время мы не можем предсказать окончание политической нестабильности. Однако имейте в виду, что нынешний премьер-министр был министром финансов в 2003 году, когда экономика Израиля находилась в свободном падении, и он изменил ситуацию. Наблюдатели приписывают Нетаньяху «экономическое чудо». Этот поборник свободного рынка снова обращает свое внимание на министерство финансов, чтобы укрепить курс шекеля и укрепить экономику.
Вторым источником потенциальных возможностей является рост заработной платы и потребительских расходов на продукты питания. По нашему опыту, все больше супермаркетов продают импортные продукты более высокого качества, что является хорошим предзнаменованием для G. Willi-Food.
Третьим позитивным сигналом, лежащим в основе нашего продолжающегося интереса к компании, является рост акций, купленных инсайдерами за последние 3–12 месяцев. Единственное предостережение: мы не можем с уверенностью сказать, продали ли инсайдеры также значительное количество акций.
Текущая низкая цена представляет собой потенциальную возможность накопить некоторое количество акций, следуя примеру инсайдеров. В конце концов, дивидендная доходность привлекательна; компания свободна от долгов; в прошлом наблюдался разумный рост доходов и прибылей; а один аналитик, использующий модель дисконтированных денежных потоков и модель роста Гордона, предполагает, что справедливая стоимость акций составляет 12,63 доллара. Примерно столько же колебалась цена акций с марта по большую часть июля 2023 года. Дополнительной поддержкой является PE 14,98 и процентная ставка по коротким позициям 0,2.
Основная угроза, с которой сталкиваются инвесторы, — это закрытый и довольно скрытный характер семьи инсайдеров. За ним мало следят и торгуют, но он работает в условиях роста, в котором все больше присутствует средний класс. У них есть вкус к продуктам более высокого качества, которые продает G. Willi-Food, и при нынешней низкой цене акций акции выглядят немного привлекательно.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
