Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
В предыдущем отчете я проанализировал CPI Aerostructures (NYSE:CVU), и, хотя у компании есть широкий спектр программ, в которых она активно участвует, я не увидел убедительного элемента, на котором можно было бы построить оптимистичный тезис. Итак, по моему мнению, компания была приостановлена, и это не было плохим решением: доходность 7,1% против доходности 5,9% для более широких рынков.
В этом отчете я возвращаюсь к CPI Aerostructures с кратким обсуждением последних результатов и оценкой с использованием нашего улучшенного инструмента финансовой аналитики evoX. CPI Aerostructures не получает широкого освещения со стороны аналитиков, и я заметил, что даже некоторые аналитики, освещавшие деятельность компании, искажают некоторые стандарты бухгалтерского учета, поскольку им не хватает базовых знаний в отрасли.
О компании CPI Aerostructures
Рыночная капитализация CPI Aerostructures составляет менее 50 миллионов долларов, поэтому это довольно небольшое имя, с которым не все знакомы. Итак, небольшое введение может оказаться полезным. CPI Aerostructures производит конструктивные сборки для поставщиков уровня 1 и уровня 2, а также является генеральным подрядчиком Министерства обороны. Компания в первую очередь специализируется на обороне, но имеет очень небольшое участие в коммерческой аэрокосмической отрасли.
CPI Aerostructures участвует в широком спектре программ. Что несколько прискорбно, так это то, что в последний раз нам сообщали график реализации каждой или многих программ два года назад, но мы знаем, что есть некоторые программы, которые имеют значительный потенциал получения дохода, например, некоторые программы Lockheed Martin (LMT). программы, а именно F-16, F-35, CH-35K и UH-60 Black Hawk. Учитывая положительную динамику в обороне, можно предположить, что у CPI Aerostructures впереди большой рост. Однако реальность такова, что первые крупные потоки контрактов ожидаются в 2024 году, а поставки — в последующие годы. Для такой компании, как CPI Aerostructures, это в основном приведет к дальнейшему растягиванию многолетних программ и не обязательно к значительному снижению ставок, что обеспечит более высокие доходы изо дня в день. Кроме того, некоторые запущенные программы компенсируют завершение устаревших программ.
Имея это в виду, всегда приятно видеть такие контракты, как недавно объявленная сварная сборка стоимостью 3,6 миллиона долларов США и последующий заказ на производство конструкций контейнеров и компонентов системы управления воздухом для фазы 3 LRIP программы NGJ-MB с максимальная стоимость — 32,6 миллиона долларов.
Резкий рост результатов CPI Aerostructures
В годовом исчислении выручка увеличилась на 8,5% до $20,55 млн, а валовая прибыль увеличилась более чем на 25% до $4,6 млн. Увеличение продаж было обусловлено увеличением доходов от продажи модулей Raytheon NGJ и стоек для радаров Raytheon B-52. Чистая прибыль выросла более чем вдвое и составила $1,16 млн. Выручка увеличилась за счет увеличения продаж AeroSystems и Kitting and Supply Chain Management. Себестоимость реализации увеличилась на 4,4% за счет более высоких начислений в себестоимость реализации, а также более высоких затрат на рабочую силу, компенсированных меньшими закупками материалов и корректировками для F-16 и Blackhawk.
В целом результаты второго квартала 2023 года показали существенное улучшение рентабельности, поскольку компания продемонстрировала благоприятный рост выручки по сравнению с ростом статей затрат.
Перспективы CPI Aerostructures в 2023 году
В 2023 году компания ожидает немного более высоких доходов, что не соответствует оценке аналитиков в 116 миллионов долларов, которая указывает на 40%-ный скачок доходов. В оценках аналитиков наблюдается постоянный элемент: иногда они вообще не отражают то, чего руководствуется бизнес, что, на мой взгляд, проблематично, учитывая тот факт, что многие инвесторы рассматривают эти оценки как отправную точку при проведении комплексной проверки. За шесть месяцев, закончившихся, CPI зафиксировала выручку в размере $42,5 млн, что вовсе не означает, что цель аналитиков будет достигнута. Фактически, доходы второго квартала ознаменовали второй квартал снижения доходов от индекса потребительских цен.
CPI Aerostructures: трудно увидеть потенциал роста акций
Анализируя данные CPI Aerostructures, потенциал роста на 2023 год ограничен, но это также связано с тем, что акции уже выросли более чем на 15% с начала года. Можно было бы подумать, что это является сильным аргументом в пользу покупки, но следует также отметить, что с начала года рынки выросли на 14%, поэтому CPI Aerostructures не является лидером. Учитывая рыночную капитализацию менее 50 миллионов долларов, что обычно считается более высоким риском, и рыночные показатели, я не считаю потенциал роста для поставщика аэрокосмической продукции чрезвычайно привлекательным. CPI Aerostructures — небольшая компания, которая работает в соответствии с рынком, хотя я бы сказал, что, будучи меньшим поставщиком аэрокосмической продукции, они являются инвестицией с более высоким риском. Эта премия за риск не видна в результатах деятельности.
Отдельно компания также выявила существенные недостатки в системе внутреннего контроля:
Кроме того, в течение квартала, закончившегося 30 июня 2023 г., руководство выявило недостаток, который представляет собой еще один существенный недостаток в нашей системе внутреннего контроля над финансовой отчетностью по состоянию на 30 июня 2023 г. (см. раздел ниже «Изменения в системе внутреннего контроля над финансовой отчетностью». На основании). по оценке руководства внутреннего контроля над финансовой отчетностью за двенадцать месяцев, закончившихся 31 декабря 2022 г., и по состоянию на 30 июня 2023 г. наши средства контроля и процедуры раскрытия информации не вступили в силу по состоянию на 30 июня 2023 г. из-за существенных недостатков, описанных выше.
У CPI Aerostructures и раньше были проблемы с внутренним контролем, и она даже была на грани исключения из листинга, так что это также не помогает построить оптимистичный тезис для компании.
Вывод: акции CPI Aerostructure по-прежнему не стоит покупать
Как и ожидалось, мы наблюдаем улучшение рентабельности и хороший рост доходов. В моем предыдущем отчете я видел потенциал роста на 11%, а с тех пор акции выросли на 7,9%. Таким образом, можно сказать, что компания демонстрирует потенциал роста, и, исходя из текущего уровня цен, я вижу потенциал роста еще на 12%. Однако это не делает CPI Aerostructures чрезвычайно привлекательным именем, учитывая небольшой размер компании, что может сделать ее уязвимой для давления со стороны крупных аэрокосмических компаний, а также компания выявила недостатки внутреннего контроля. Кроме того, компания предоставляет крайне мало информации инвесторам и аналитикам, что не добавляет привлекательности компании. Таким образом, потенциал роста есть, но его недостаточно, учитывая риск, который несет в себе это имя.
Примечание редактора: в этой статье рассматриваются акции одной или нескольких компаний с микрокапитализацией. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
