Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
10 августа компания OptiNose (NASDAQ:NASDAQ:OPTN), один из лидеров мирового рынка хронических риносинуситов, опубликует финансовые результаты за 2 квартал 2023 года. Ежегодно система здравоохранения США тратит около $60 млрд на лечение пациентов с хроническими заболеваниями. риносинусит и связанные с ним симптомы создают огромные возможности для бизнеса для компании.
За две недели до квартального отчета OptiNose порадовала инвесторов, объявив, что Xhance, одобренный для лечения хронического риносинусита с назальными полипами, имел предварительную чистую прибыль в размере $19,5 млн за три месяца, закончившихся 30 июня 2023 года. Эта цифра превзошла ожидания обоих аналитиков Уолл-стрит. и наша, в результате чего цена акций OptiNose выросла более чем на 10% за последние пять дней.
4 мая 2023 года компания объявила, что FDA приняло дополнительную заявку на новый препарат (sNDA) с просьбой об одобрении Xhance для лечения хронического синусита. Планируемая дата принятия решения — 16 декабря 2023 года. Учитывая положительные данные двух клинических исследований фазы 3, мы считаем, что препарат OptiNose с высокой вероятностью будет одобрен и может стать первым и единственным препаратом, показанным для лечения этого заболевания, от которого страдают миллионы американцев.
Мы продолжаем аналитическое освещение OptiNose, переводя акции OptiNose с «Удержания» на «Превосходство рынка» на следующие 12 месяцев.
Финансовое положение OptiNose и ее перспективы
Предварительная чистая выручка OptiNose во втором квартале 2023 года составила $19,5 млн, что на 65,3% больше, чем в предыдущем квартале, и ниже на 5,4%, чем в первом квартале 2022 года. Рост выручки компании произошел, несмотря на усиление конкуренции в сфере лечения хронического риносинусита с полипами в носу (ХРСнП). рынка от GSK Nucala (GSK), Novartis Xolair (NVS), Sanofi/Regeneron Dupixent (SNY), а также смена генерального директора в конце января 2023 года.
Более того, выручка компании в последние кварталы превысила консенсус-прогноз аналитиков, что может сигнализировать участникам рынка о том, что Уолл-стрит недооценивает OptiNose. В то же время Non-GAAP P/S [TTM] OptiNose составляет 1,53x, что на 62,63% меньше, чем в среднем по сектору, и на 91,95% меньше, чем в среднем за последние пять лет.
По данным Seeking Alpha, выручка OptiNose в третьем квартале 2023 года ожидается на уровне $16,1 млн, что несколько ниже ожиданий аналитиков на второй квартал 2023 года. При этом, согласно нашей модели, общая выручка OptiNose будет выше и составит $20,1 млн.
Рост продаж Xhance в квартальном квартале должен быть обусловлен увеличением спроса со стороны врачей первичной медико-санитарной помощи в США и растущим числом пациентов, страдающих хроническим риносинуситом с полипами в носу. У людей, страдающих этим заболеванием, наблюдается воспаление слизистой оболочки носовых ходов и околоносовых пазух и образование незлокачественных полипов в этих областях, что приводит к значительному дискомфорту в повседневной жизни.
В более глобальном масштабе мы ожидаем, что продажи Xhance в 2023 году составят $73,5 млн, что превышает прогноз компании.
Во-вторых, мы ожидаем, что чистая выручка XHANCE за весь 2023 год не изменится и составит от 62 до 68 миллионов долларов США. Важно отметить, что мы не предполагаем доходы от запуска CS в нашем прогнозе на 2023 год.
При этом выручка OptiNose должна увеличиться до $108 млн в 2024 году за счет расширения этикетки препарата в декабре этого года.
Мы считаем, что вероятность благоприятного решения FDA высока благодаря первичным конечным точкам, достигнутым в двух клинических исследованиях фазы 3, результаты которых были подробно проанализированы и представлены в статье «OptiNose: Potential Winner In Chronic Sinusitis Treatment».
Валовая прибыль OptiNose в первом квартале 2023 года составила 85,59%, что больше, чем в прошлом году, благодаря снижению стоимости сырья, необходимого для производства Xhance. При этом мы прогнозируем, что к 2023 году рентабельность валовой прибыли компании останется стабильной и достигнет 85,5%, а к 2024 году это значение увеличится до 87,2% благодаря снижению инфляции и увеличению средней чистой выручки на рецепт.
Прибыль компании на акцию за первые три месяца 2023 года составила -0,14 доллара, что на 41,7% больше, чем в прошлом году. Согласно данным Seeking Alpha, прибыль на акцию OptiNose во втором квартале, как ожидается, составит от -0,12 до -0,1 доллара США, что на 21,4% выше консенсус-прогноза на первый квартал 2023 года. Хотя согласно нашей модели, прибыль на акцию OptiNose будет находиться в этом диапазоне и составит -$0,11.
Риски
По нашей оценке, следует учитывать два основных риска, которые могут повлиять как на финансовое положение OptiNose, так и на цену ее акций.
Отсутствие экспериментальных препаратов в клинических испытаниях
OptiNose продолжает сокращать расходы на исследования и разработки, которые в первом квартале 2023 года составили 1,8 миллиона долларов, что на 78,9% меньше, чем в прошлом году. Однако отрицательной стороной этого является отсутствие продуктов-кандидатов в клинических испытаниях, которые могли бы диверсифицировать источники доходов в будущем.
Компания остается убыточной
Несмотря на завершение двух клинических испытаний фазы 3, компания по-прежнему не генерирует положительный денежный поток. Поскольку OptiNose является небольшой фармацевтической компанией, мониторинг темпов снижения общего объема денежных средств и краткосрочных инвестиций имеет решающее значение для минимизации рисков, связанных с разводняющим вторичным публичным размещением акций.
С учетом текущих и будущих операционных расходов уровень денежных средств компании сохранится как минимум до первой половины 2025 года. В результате это должно позволить руководству OptiNose проводить более агрессивную маркетинговую стратегию для Xhance без продажи акций компании для привлечения капитала.
Заключение
10 августа OptiNose, один из лидеров мирового рынка хронических риносинуситов, опубликует свои финансовые результаты за 2 квартал 2023 года. С другой стороны, за две недели до квартального отчета OptiNose порадовала инвесторов, объявив, что предварительный чистый доход Xhance выручка за три месяца, закончившихся 30 июня 2023 года, составила $19,5 млн.
В предыдущей статье мы описали один из рисков, связанных с партнерством OptiNose и Pharmakon Advisors, который на протяжении длительного времени продолжал негативно влиять на инвестиционную привлекательность компании. Однако после публичного размещения 26 320 000 акций и варрантов в конце ноября 2022 года условия соглашения изменились в лучшую сторону для инвесторов, и риск, связанный с ним, существенно снизился.
Компания имеет достаточно денежных средств и их эквивалентов на ближайшие два года. В связи с ожидаемым одобрением Xhance как первого и единственного лекарства от хронического синусита мы повышаем нашу предыдущую рекомендацию с «Держать» до «Покупать» на следующие 12 месяцев.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
