Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Тезис
Full House Resorts (NASDAQ:FLL) работает в сфере казино и гостеприимства, владея, сдавая в аренду, управляя и инвестируя в казино и связанные с ними объекты. Однако компания сталкивается с проблемами, связанными с непостоянными темпами роста выручки, отрицательной рентабельностью чистой прибыли и увеличением операционных расходов из-за открытия временного объекта недвижимости. По сравнению с другими аналогичными компаниями, показатели оценки и финансовые показатели Full House Resorts не из дешевых. Я жду более оптимистичной возможности для покупки.
Чем занимаются курорты Full House Resorts?
Full House Resorts участвует в различных аспектах индустрии казино и гостеприимства. Компания владеет, арендует, управляет и инвестирует в казино и сопутствующие объекты для развлекательных и гостиничных целей.
Full House Resorts получает доход из различных источников, включая игровую деятельность, проживание в отелях, услуги по питанию и напиткам, а также другие операции на территории. Они также получают выгоду от разрешенных сайтов ставок на спорт в Колорадо, Индиане и Иллинойсе, которые управляются сторонними компаниями под их собственными брендами, при этом Full House Resorts получает процент от полученных доходов.
Объекты компании расположены в разных штатах, включая Миссисипи, Колорадо, Индиану, Неваду и Иллинойс. Каждый отель предлагает различные удобства, такие как проживание в гостинице, рестораны и места для отдыха. Full House Resorts стремится привлечь как местных жителей, так и туристов, предоставляя широкий выбор игровых возможностей, высококачественное обслуживание клиентов и программы лояльности. Они также оценивают возможности роста, включая строительство новых объектов недвижимости и приобретение существующих, для расширения своей деятельности.
Рынок
Я думаю, что большая часть успеха рынка, на котором работает Full House Resorts, зависит от ситуации в офлайн-казино по сравнению с онлайн-казино. Больший успех онлайн-казино за счет офлайн-казино приведет к снижению спроса на оффлайн-казино, что замедлит будущий рост доходов.
Владельцы казино теперь стоят перед важным решением — инвестировать ли в традиционное обычное казино или вступить в цифровую эпоху с платформой онлайн-казино. Оба варианта имеют уникальные преимущества и недостатки, которые могут улучшить или разрушить бизнес, особенно для тех, кто заинтересован в открытии азартного предприятия.
Давайте углубимся в плюсы онлайн-казино. Прежде всего, их возросшая доступность произвела революцию в индустрии азартных игр. Игроки могут наслаждаться своими любимыми играми из любой точки мира, если у них есть подключение к Интернету, что избавляет от необходимости ехать в физическое казино. Доступность онлайн-казино 24/7 привлекла разнообразное количество игроков, что сделало его популярной альтернативой традиционным казино.
Онлайн-казино также могут похвастаться более низкими эксплуатационными расходами, поскольку не требуют значительных инвестиций в недвижимость, оборудование и персонал. Благодаря меньшему количеству нормативных и лицензионных требований они могут предлагать клиентам более высокие выплаты, что приводит к более высокому потенциальному доходу.
Еще одним важным преимуществом является более широкий выбор игр, предлагаемых онлайн-казино. Отсутствие ограничений по пространству позволяет им регулярно добавлять новые игры, обеспечивая игрокам постоянный поток свежего контента. Кроме того, они часто предоставляют игрокам бесплатные версии игр, которые они могут опробовать без риска.
Более того, онлайн-казино значительно улучшили пользовательский опыт, предложив интуитивно понятные интерфейсы, высококачественную графику, звуковые эффекты и анимацию. Взаимодействие в реальном времени с другими игроками и дилерами посредством живого чата и совместимость с мобильными устройствами для игр на ходу еще больше улучшили игровую среду.
Хотя онлайн-казино имеют множество преимуществ, есть и некоторые проблемы, которые следует учитывать. Проблемы безопасности возникают из-за риска кибератак, мошенничества и отмывания денег, что требует сосредоточения внимания на мерах безопасности. Соблюдение различных законов и правил в каждой юрисдикции может стать препятствием для онлайн-казино, поэтому соблюдение лицензионных требований имеет решающее значение.
Кроме того, онлайн-казино зависят от технологий, что может привести к сбоям или техническим проблемам, влияющим на игровой процесс, безопасность и удобство игры.
С другой стороны, офлайн-казино, также известные как обычные казино, предлагают осязаемую и социальную атмосферу, которая затрагивает чувства игроков. Виды и звуки оживленного казино, взаимодействие с настоящими дилерами и другими игроками, а также различные удобства создают уникальные и запоминающиеся впечатления.
Устоявшаяся репутация и доверие дают офлайн-казино преимущество, вселяя уверенность и спокойствие среди игроков. Они вкладывают значительные средства в меры безопасности, чтобы обеспечить безопасность игроков и персонала, используя камеры видеонаблюдения, обученный персонал и передовые технологии.
Однако эксплуатационные расходы для оффлайн-казино выше из-за содержания физических заведений и найма такого персонала, как дилеры, пит-боссы и сотрудники службы безопасности. Ограниченная доступность, ужесточение регулирования и снижение потенциального дохода из-за онлайн-конкуренции — это другие проблемы, с которыми они сталкиваются.
Выбор между онлайн- и оффлайн-казино зависит от бизнес-модели, целевой аудитории и местоположения. Оба имеют значительный потенциал дохода, но онлайн-казино переживают более быстрый рост, и ожидается, что технологические достижения будут определять будущее обоих типов казино.
В заключение отметим, что как онлайн-, так и оффлайн-казино имеют свои преимущества и недостатки, и решение заключается в понимании их уникальных особенностей и их согласовании с бизнес-целями и предпочтениями клиентов. Поэтому я по-прежнему верю, что оффлайн-казино не исчезнут полностью, но им придется серьезно конкурировать со стороны онлайн-казино.
Соревнование
В высококонкурентном мире отелей-казино борьба за внимание клиентов и доходы от азартных игр ведется ожесточенно. Эти заведения сталкиваются с многочисленными проблемами, стремясь превзойти своих конкурентов и завоевать большую долю рынка.
В конечном счете, чтобы оставаться конкурентоспособным в индустрии отелей-казино, необходимо четкое понимание предпочтений клиентов, постоянный мониторинг рыночных тенденций, а также способность адаптироваться и внедрять инновации. Борьба за покровительство клиентов не прекращается, и каждый отель-казино стремится выделиться благодаря игровым предложениям, удобствам, качеству обслуживания, маркетингу и общему опыту, который он предоставляет гостям.
Конкурентов, котирующихся на бирже, довольно много, поэтому я перечислю 5 из них:
- MGM Resorts International (MGM)
- Корпорация Las Vegas Sands (LVS)
- Винн Резортс, Лимитед (ВИНН)
- Цезарь Интертеймент, Инк. (ЧР)
- ПЕНН Энтертейнмент, Инк. (ПЕНН)
Производительность
| Метрика | Ценности |
| Рост выручки (квартально г/г) | 20.96 |
| Рост выручки (TTM г/г) | -4.13 |
| Годовой темп роста выручки (3 года) | -0.44 |
| Чистая прибыль (ТТМ) | -15.31 |
нажмите, чтобы увеличить
Источник: Seeking Alpha (получено 15 июля 2023 г.)
Хотя последний квартал был успешным, темпы роста TTM (за последние двенадцать месяцев) и трехлетних периодов невелики, как и чистая прибыль. Я углубился в цифры.
Согласно последней стенограмме отчета о прибылях и убытках Full House Resorts, росту выручки в первом квартале способствовали несколько факторов. Одним из важных факторов стало открытие временной собственности в Иллинойсе. Несмотря на то, что он был открыт всего полтора месяца, он принес 3,6 миллиона долларов EBITDA с рентабельностью 34% (источник: отчет о прибылях и убытках). Компания ожидает дальнейших улучшений по мере расширения удобств и предложений в отеле. Это выглядит довольно многообещающе.
Еще одним фактором стало расширение операций по настольным играм. Согласно сообщению о доходах, компании было разрешено открывать столы раньше и увеличивать максимальные ставки на столе, что привело к увеличению доходов от игр. В качестве будущего плана также упоминалось снятие ограничений на столы.
Как указано в отчете о прибылях и убытках, в апреле временная собственность достигла нескольких рекордов. На данный момент это был лучший игровой день: ежедневный доход от игр составил 0,5 миллиона долларов. Компания также достигла лучшего и второго по величине еженедельного дохода от настольных игр за месяц. Эти вехи указывают на положительную динамику и потенциал роста объекта.
Маркетинговые усилия сыграли решающую роль в привлечении клиентов во временную недвижимость. В сообщении о доходах упоминалась массовая реклама посредством телевизионной рекламы, рекламных щитов и других каналов для продвижения объекта. Еще одним приоритетом было создание базы данных клиентов, в списке которой сейчас числится более 25 000 человек. Эта база данных позволит проводить более целевые и эффективные маркетинговые кампании в будущем.
Были отмечены эксплуатационные улучшения на основе опыта, полученного в ходе эксплуатации временного объекта недвижимости. Внешний вид объекта в дневное время вызывал беспокойство, но были предприняты усилия для решения этой проблемы и улучшения общей эстетики. Также упоминалось сотрудничество с опытными архитекторами для оптимизации дизайна постоянного объекта недвижимости в Шамони на основе извлеченных уроков.
Согласно отчету о прибылях и убытках, Шамони, постоянный объект недвижимости, планируется открыть 26 декабря. Компания выразила уверенность в дате открытия, заявив, что не ожидается никаких проблем с регулированием. Шамони может способствовать росту доходов и прибыльности, предлагая улучшенные удобства и дополнительную парковку.
Эти цифры выглядят прилично. Однако в ежеквартальном отчете за четвертый квартал 2022 года было указано, что:
Консолидированная совокупная выручка снизилась на 5,8 млн долларов США и 9,7 млн долларов США за соответствующие трех- и девятимесячные периоды, закончившиеся 30 сентября 2022 года, в первую очередь из-за отсутствия программ государственного стимулирования того же масштаба, что и в предыдущие годовые периоды; конкурентный запуск онлайн-ставок на спорт в соседней Луизиане, что отрицательно сказалось на нашей собственной букмекерской конторе в Миссисипи; и сбои в строительстве в Bronco Billy’s, чтобы ускорить завершение нашего проекта в Шамони.
Несмотря на успех открытия Temporary, эти факторы (и особенно упоминание об онлайн-ставках на спорт) заставляют меня беспокоиться о долгосрочных доходах и перспективах прибыли.
Кроме того, открытие The Temporary сопряжено с более высокими затратами, которые я извлекаю из того же квартального отчета:
Консолидированные операционные расходы увеличились на 2,9 млн долларов США и 6,4 млн долларов США за соответствующие три и девять месяцев, закончившихся 30 сентября 2022 г., в основном из-за затрат на подготовку к открытию The Temporary (ожидается, что открытие произойдет в течение следующих трех месяцев) и Шамони (ожидается, что открытие состоится в середине -2023)
Это усиливает давление на отрицательную маржу чистой прибыли.
Оценка и сравнение производительности
| Название компании | Коэффициент цена/прибыль | Соотношение цена/продажа | Годовой темп роста продаж (3 года) | Годовой темп роста прибыли на акцию (3 года) | Чистая прибыль (ТТМ) |
| Курорты “все включено” | — | 1.34 | -0.44 | — | -15.31 |
| MGM Курорты Интернэшнл | 10.30 | 1.24 | 0.59 | -3.46 | 5.10 |
| Лас-Вегас Сэндс | — | 8.81 | -30.28 | — | -17.36 |
| Винн Резортс, | — | 2.95 | -17.17 | — | -10.73 |
| Цезарь Развлечения | — | 1.02 | 62.36 | — | -1.84 |
| Пенн Нэшнл Гейминг | 6.47 | 0.62 | 6.49 | 49.79 | 10.51 |
нажмите, чтобы увеличить
Источник: Seeking Alpha (получено 15 июля 2023 г.)
По сравнению с аналогичными компаниями, я не доволен тем, как обстоят дела на курортах Full House Resorts. MGM Resorts International и Penn National Gaming имеют очень хорошие коэффициенты P/E, но при этом коэффициенты P/S ниже, чем у Full House Resorts. Caesars Entertainment имеет чистую прибыль, которая намного близка к 0, но при этом имеет более низкий коэффициент P/S и очень высокие темпы роста годовых продаж (3 года). В целом, с точки зрения оценки, есть варианты получше.
Заключение
В заключение, Full House Resorts работает в индустрии казино и гостеприимства, владея, сдавая в аренду и управляя казино и сопутствующими объектами. Несмотря на то, что в определенных кварталах у них наблюдался рост, общие темпы роста их выручки были непостоянными, а рентабельность чистой прибыли остается отрицательной.
Компания сталкивается с проблемами на высококонкурентном рынке, где такие факторы, как рост онлайн-казино, влияют на спрос на оффлайн-заведения. Более того, недавнее открытие The Temporary Property увеличило операционные расходы, что усилило давление на их финансовые показатели.
По сравнению с другими аналогичными компаниями показатели оценки Full House Resorts, такие как коэффициент P/E и чистая прибыль, менее благоприятны. Caesars Entertainment, MGM Resorts International и Penn National Gaming кажутся более сильным выбором с точки зрения оценки и финансовых показателей.
Хотя у Full House Resorts есть потенциал благодаря предстоящему проекту в Шамони и American Place, инвесторам следует тщательно оценить результаты деятельности и перспективы компании, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. Крайне важно учитывать конкурентную среду отрасли и влияние цифровых тенденций на будущий потенциальный доход оффлайн-казино.
Что касается меня, я не куплю эту компанию до тех пор, пока она не сможет продолжать увеличивать свою прибыль гораздо дольше и с прогнозом по чистой прибыли, близкой к 0.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
