Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Intellicheck (NASDAQ:IDN) предоставляет программное обеспечение для проверки личности для торговых точек и онлайн-приложений. Я считаю, что компания могла бы увеличить свои доходы до хорошей прибыльности, что представляет собой, возможно, хорошую инвестиционную возможность, учитывая текущую оценку компании. Поскольку инсайдерские покупки компании повышают мою веру в способность компании расти, я сохраняю рекомендацию покупать акции.
Продукт
Intellicheck предоставляет рабочим станциям розничной торговли, банкам и цифровым пользователям программное обеспечение для проверки личности. Программное обеспечение считывает штрих-код идентификатора и переводит этот код в проверяемые данные, которые платформа пытается сопоставить с именем, адресом, возрастом и другими данными.
Платформа имеет явное конкурентное преимущество по сравнению с большинством конкурентов; Устаревшие конкуренты используют так называемый метод шаблонов OCR, который пытается идентифицировать действительный идентификатор путем сканирования отражений и других маркеров, которые есть в удостоверениях, выданных государством. По сравнению с методами оптического распознавания символов метод Intellicheck более точен: компания может похвастаться впечатляющим уровнем успеха >99,9%. Кроме того, традиционные методы оптического распознавания символов требуют дорогостоящего сканирующего оборудования, стоимость которого легко превышает тысячу долларов за рабочую станцию. С другой стороны, решение Intellicheck можно интегрировать в любой сканер штрих-кода.
Компания предлагает клиентам три варианта – IDN-Портал, Портал+ и Директ. Эти варианты различаются интеграцией, ценой и необходимым для использования аппаратным обеспечением, как видно из последней презентации компании:
Акции
У Intellicheck была бурная ценовая история. За последние 3 года акции достигли максимума в более чем 15 долларов и минимума в 1,43 доллара, при этом текущая цена находится на нижнем уровне и составляет 2,65 доллара:
Основную причину этой турбулентности можно объяснить тем, что фондовый рынок оценивает SaaS-компании с очень высокими показателями EV/S до 2021 года, а затем в конечном итоге обрушится на текущие, гораздо более низкие уровни. Кроме того, компания в течение некоторого времени демонстрировала высокие темпы роста, которые еще не материализовались в цифрах, как ожидали рынки.
Intellicheck нашла поддержку для своего уровня акций, поскольку инсайдеры компании активно скупали акции прошлой осенью:
Этот скриншот не отражает всей картины, поскольку покупки продолжались в течение длительного периода.
Финансы
Общая выручка Intellicheck после первого квартала 2023 года составила 16,83 миллиона долларов, из которых доходы от SaaS — 16,61 миллиона долларов. Доходы от SaaS за последние 12 месяцев выросли в общей сложности на 23% по сравнению с предыдущими 12 месяцами, а в последнем квартале рост медленно ускорился до 26%. На графике показаны квартальные доходы от SaaS, начиная с первого квартала 2019 года:
Различная квартальная выручка отражает сезонность компании, поскольку Intellicheck зарабатывает больше всего в четвертом квартале и медленнее в первом квартале. За последние 12 месяцев доходы стабильно росли:
Брайан Льюис сообщил, что компания ожидает, что темпы роста начнут расти, когда их новая команда продаж устроится и начнет заключать новые сделки. Компания привлекла довольно большое количество новых клиентов: в последние кварталы в число этих клиентов входят American Gem Society, DealerShop, оператор торговых автоматов по продаже каннабиса в Канаде, более дюжины титульных компаний, а также Yahoo. В крупные сделки также входит пятерка крупнейших банков США, которые все еще проходят аудит.
В настоящее время EBIT компании за 12 месяцев находится на отрицательном уровне -$3,56 млн. Однако ожидается, что эти потери сократятся и перерастут в прибыльность, поскольку валовая прибыль программного обеспечения значительно превышает 90%. Ожидается, что эксплуатационные расходы будут достаточно стабильными, поскольку программное обеспечение не требует больших технологических инвестиций; Единственным фактором увеличения операционных расходов является растущая команда продаж, что должно привести к ускорению роста. Операционный рычаг скоро вступит в силу, поскольку компания на телеконференции заявила, что нацелена на безубыточность EBITDA к 2023 году.
Intellicheck не показывает непогашенной задолженности, а также денежных средств и краткосрочных инвестиций на общую сумму около 10 миллионов долларов, что представляет собой очень здоровый баланс.
Оценка
Рыночная оценка компании составляет 51 миллион долларов, что означает стоимость предприятия около 41 миллиона долларов. Если компания успешно растет высокими темпами, по моему мнению, текущая цена акций в 2,65 доллара не отражает потенциальный доход компании. В настоящее время стоимость акций составляет 2,42 EV/S – масштабирование до типичной рентабельности EBIT SaaS, скорее всего, умножит текущую цену акций.
С помощью модели дисконтированных денежных потоков мы можем визуализировать стоимость акций при конкретном сценарии роста. Учитывая небольшое ускорение роста, которое с годами снижается (что представляет собой совокупный темп роста на 11% за смоделированный 9-летний период) при постоянном росте на 2,25% и ставке дисконтирования 12,44%, DCF показывает значение $4,05. за акцию, что означает потенциал роста справедливой стоимости акций на 53% по сравнению с их текущей ценой:
Чтобы построить ставку дисконтирования 12,44%, я использовал модель ценообразования капитальных активов, чтобы получить стоимость капитала:
Intellicheck в настоящее время не имеет никаких процентных долгов, поэтому я оценил соотношение долга к собственному капиталу в 15 процентов при стоимости долга в 5 процентов.
Что касается стоимости акционерного капитала, я использовал доходность по 10-летним облигациям США в качестве безрисковой ставки. Используемая премия за риск по акциям в размере 5,94% получена на основе последних оценок профессора Асвата Дамодарана. Бета-коэффициент 1,62 взят из данных Tikr. Наконец, премия за ликвидность в размере 0,5% используется для учета довольно небольшой ликвидности акций.
Хотя смоделированный DCF дает справедливую стоимость, значительно превышающую текущую цену акций, важно отметить, что оценка справедливой стоимости акций сильно варьируется в зависимости от будущего роста компании – при замедлении роста акции не могут стоить своей текущей стоимости. или во сне стоит намного больше, чем предыдущая оценка:
При среднегодовом темпе роста 18% за тот же период расчетная справедливая стоимость подскочила до $9,39. При остановке роста даже не нужно создавать DCF – компания не ворвется на прибыльную территорию, медленно истощая свои денежные средства с течением времени.
Риски
Однако в последнее время у компании были некоторые сбои. Брайан Льюис, генеральный директор Intellicheck, сообщил о препятствиях, касающихся отдела продаж компании; предыдущая команда продаж не оправдала ожиданий, и за пару лет команда продаж дважды проводила капитальный ремонт. Однако в ходе недавних телефонных конференций генеральный директор выразил уверенность в текущей работе команды продаж.
Генеральный директор также уже некоторое время руководил ускорением темпов роста, но это не произошло в полной мере. Тем не менее, рост на 26% в последнем квартале, что на 5 процентных пунктов больше, чем в предыдущем квартале, может стать началом более активной траектории роста.
Заключительные замечания
Intellicheck переживает важный поворотный момент в истории компании. На мой взгляд, продолжение роста может означать плодотворную инвестиционную возможность. С другой стороны, если отдел продаж не оправдает ожиданий, компанию может ожидать тернистый путь, поскольку она еще не вышла на прибыльную территорию.
Совет директоров компании, в основном генеральный директор Брайан Льюис и финансовый директор Измаил Джеффри, активно покупали акции в конце 2022 года. Я был рядом с инсайдерами, поскольку у меня есть длинная позиция в компании.
Примечание редактора: в этой статье рассматриваются акции одной или нескольких компаний с микрокапитализацией. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
