Profound Medical (PROF): обзор деятельности компании и её акций

Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<

Инвестиционное резюме

По моему информированному мнению, покупка акций Profound Medical Corp. (NASDAQ:PROF) может принести огромную выгоду. Как я уже говорил до бесконечности в своем предыдущем репортаже (перечисленном ниже), сегмент TULSA-PRO компании имеет потенциал для создания систематического и лечебного прорыва в хирургическом лечении заболеваний простаты («БП»). В течение последних 12 месяцев я выступал против выборочных имен ДП с разными результатами, и мне приходилось оставаться очень активным по каждому из вопросов, чтобы избежать потерь. Я также давно отношусь к EDAP TMS SA (EDAP) по этой теме, и я бы посоветовал всем сравнить и сопоставить ее с акциями PROF.

Предыдущие публикации ПРОФа, начиная с 2020 года:

1. Потенциал роста прибыли в 22 финансовом году, пересмотр в сторону покупки
2. TULSA-PRO от компании Profound Medical: потенциал прорыва в области лечебных средств в комплексном сегменте
3. Глубокой медицине не хватает убежденности, чтобы преодолеть макроэкономические препятствия
4. Deep Medical: ожидание положительного изменения показателей TULSA-PRO

В целом, по моим инвестиционным критериям имеется достаточно доказательств, чтобы подтвердить, что PROF следует покупать. Я советую открывать длинные позиции по акциям PROF, чтобы купить систему TULSA-PRO, и я считаю, что она может принести доходность активов в ближайшие годы. Это, безусловно, переломный момент для компании, и рыночный рейтинг компании отражает эти перспективы. Нетто-нетто, повторяем покупку по цене $19 за акцию.

Рисунок 1. Недавняя динамика цен PROF

Критические факты, формирующие тезис о покупке

У PROF есть три основных фактора, которые делают его привлекательным для инвестиций:

Во-первых, ее устройства TULSA-PRO теперь представлены на рынке, принося регулярные и капитальные доходы. Мы уже являемся свидетелями впечатляющих показателей роста, что указывает на подъем рынка.

Во-вторых, валовая прибыль компании резко выросла вместе с ростом продаж и активов. Это говорит о производительности, которую можно ожидать от продвижения капитала фирмы.

В-третьих, экономика базового рынка лечения БП привлекательна: по прогнозам, до 2030 года он будет расти на 8–10% в год, а такие игроки, как PROF, будут ключом к увеличению этого показателя. Каждый из этих вопросов требует дальнейшего обсуждения, чтобы проиллюстрировать, в чем заключается ценность PROF.

1. Рыночная экономика ПД

Рынок лечения БП является важнейшим сегментом индустрии здравоохранения и никуда не денется, учитывая, что около 50% населения мира имеют предстательную железу.

Рынок терапии БП омрачен неудовлетворенными клиническими потребностями и равной потребностью в прорыве в способах лечения. Эти предположения подтверждаются выводами, представленными в Ежегодном отчете Гарвардского здравоохранения о заболеваниях простаты за 2023 год. В докладе упоминается повсеместное воздействие заболеваний, связанных с предстательной железой, на мужское население, а также острая необходимость в эффективных решениях. Об этом я уже говорил до тошноты в предыдущих публикациях ПРОФа. Дело в том, что результаты после операции на простате ужасны. Основными симптомами являются недержание мочи, эректильная дисфункция и тяжелая потеря качества жизни.

Благодаря многочисленным недавним событиям в этой области (а их было много), прогнозы прогнозируют, что ежегодный совокупный рост составит от 8,5% до примерно 10%, что приведет к достижению рыночной стоимости от 48 до 92 миллиардов долларов к 2027–2030 годам. Параллельно возникло множество типов терапии, одним из которых является TULSA-PRO. Это привлекательно для любого медицинского рынка, особенно для рынка, охватывающего потенциально 50% населения. Важно отметить, что тенденции использования, наблюдаемые PROF на данный момент, соответствуют темпам роста рынка, о чем будет сказано позже. Тем не менее, основная экономика рынка лечения БП остается оптимистичным фактором в инвестиционных дебатах.

2. Экономика бизнеса ПРОФ

Компания сократила выручку в первом квартале на $1,9 млн, что на 36% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и значительно превзошло прогнозы рынка PD, что, на мой взгляд, указывает на то, что, по моему мнению, она, вероятно, захватила долю рынка. Это снизило квартальный чистый убыток до $6,8 млн. Особый интерес вызвало увеличение регулярной выручки, которая выросла на 43% и достигла примерно 1,5 млн долларов США, в то время как единовременная продажа капитального оборудования также продемонстрировала уверенный рост на 16% и составила около 400 000 долларов США.

Кроме того, бизнес-модель компании достаточно эффективна и имеет потенциал для увеличения операционного рычага при масштабировании. Это приносит 8000 долларов США на пациента за процедуру. Это означает, что в первом квартале было проведено 238 процедур по сравнению с предполагаемыми 128 в первом квартале прошлого года.

На мой взгляд, это очень важно: валовая прибыль выросла до 82,7%, что почти вдвое больше, чем в первом квартале прошлого года. Это говорит о способности компании зарабатывать деньги. Несмотря на то, что объем доходов по-прежнему ограничен (~ 8–10 миллионов долларов в годовом исчислении), гораздо лучше получить от этого около 83%, чем 42,5%.

Таблица 1.

Разбивка выручки по факторам изменения выручки:

1. Регулярный доход, который включает в себя продажи расходных материалов для TULSA-PRO, а также аренду медицинского оборудования, процедуры и вспомогательные услуги, продемонстрировал значительный рост на 43% до ~ 1,5 млн долларов США.
2. Капитальный доход, который учитывается как единовременная продажа капитального оборудования, вырос на 16% до $393 000.

Заглядывая в будущее, вам следует уделять очень пристальное внимание обоим показателям. Число (1) указывает на степень использования каждого уже установленного TULSA-PRO. Тогда как цифра (2) говорит о том, сколько новых размещений ПРОФ сделал за период. Снизив показатель прибылей и убытков, компания увеличила инвестиции в НИОКР на 21% и выделила дополнительные 3,8 млн долларов на свои программы роста.

Фигура 2.

Некоторые интригующие тенденции наблюдаются при рассмотрении тенденций использования сейчас, когда фирма продает свои устройства TULSA-PRO. На рисунке 3 показано, что:

• Лечение рака простаты в первом квартале составило ~72% случаев. Остальные 23% составляли гибридные пациенты, то есть пациенты с раком и доброкачественной гиперплазией предстательной железы («ДГПЖ»).
• Спасательные методы лечения составили 5% от общего числа случаев.
• Эти результаты говорят о многом. Это подчеркивает усиливающуюся тенденцию к использованию TULSA у более разнообразных групп пациентов, а не только у тех, кто является кандидатом на операцию, а именно:
  • Те пациенты, которые находятся под активным наблюдением,
  • Те, у которых представлены пациенты с ДГПЖ.
• Следовательно, это делает TULSA-PRO потенциальным ведущим выбором для врачей, выбирающих минимально инвазивное лечение своих пациентов с болезнью Паркинсона. И сегодня хирурги стремятся к минимальной инвазивности, чтобы обеспечить лучшие результаты и сократить время операции.
• В дополнение к вышесказанному, процедура TULSA-PRO также позволяет хирургам выполнять 2–3 процедуры в день по сравнению с текущим стандартом хирургии, при котором можно выполнить максимум 1–2 процедуры. На мой взгляд, это потенциальный попутный ветер для использования.

Рисунок 3.

Данные, сгенерированные рынком

Многое можно почерпнуть из наблюдения за тем, какой вклад активные инвесторы ПРОФ вложили в рыночную цену компании. Вы можете увидеть пару очень интересных моментов на рисунках 4 и 5, [(4) и (5) здесь и далее].

Глядя на дневной график облаков (4), PROF торгуется над облаком и отстающей от него линией на бычьей территории. Это говорит мне о том, что тренд, вероятно, все еще бычий, и мы можем позволить себе еще небольшой откат отсюда и при этом оставаться в тренде. Отсюда я бы рассматривал 13 долларов в качестве ключевой зоны поддержки. Однако это показательно. Это показывает, что направление инвесторов, контролирующих PROF, в данный момент является бычьим.

Рисунок 4.

Обращаясь к (5), вы можете видеть, что у нас есть целевой потенциал роста до $18,10 в рамках точечных исследований. Это отличное использование данных, поскольку они показывают направленность тренда, удаляя внутритрендовый шум (волатильность) и время. Это дает более четкое представление о ценовом движении и, следовательно, возможно, об ожиданиях рынка в отношении PROF. Учитывая наличие цели вверх, движение выше будет подтверждением этого. Тем не менее, существует также цель снижения до $11,40, которую также необходимо учитывать, и, таким образом, толчок вниз может привести к тому, что мы направимся к этому уровню, если руки устанут. Я бы сказал, что это один из потенциальных рисков в данной дискуссии.

Рисунок 5.

Оценка

Рынок платит высокие коэффициенты за покупку PROF, и инвесторы не отказываются от своих акций так легко, взимая за это 5-кратную балансовую стоимость за 19-кратную форвардную продажу. В этом и заключается дилемма. По номинальной стоимости пятикратное увеличение стоимости чистых активов компании представляет собой дихотомическую позицию: с одной стороны, рынок оценивает акционерный капитал компании именно так, с другой, ПРОФ на самом деле не вложил много капитала. чтобы оправдать это – все это предполагает отсутствие роста.

Что необходимо принять во внимание, так это вопросы, поднятые в этом отчете, и прогнозируемые показатели роста. По моим предположениям, в этом году компания увеличит выручку примерно на 87%, а к 2025 году рост оборота достигнет >100%. Кроме того, рыночная стоимость компании тесно связана со стоимостью ее операционных активов. Увеличение темпов роста активов также будет позитивным для оценки компании.

Следовательно, при форвардных продажах в 19 раз вы получаете стоимость акций в 19 долларов за акцию, согласно моим предположениям на 24 финансовый год, что означает потенциал роста ~ 50% от текущей рыночной цены. Это напрямую соответствует техническим целям, полученным выше, что добавляет уверенности. Это поддерживает рейтинг покупки.

Таблица 2. Допущения о росте прибыли

Рисунок 6.

Суммируя

После тщательного анализа движущихся частей инвестиционной дискуссии PROF, я считаю, что имеется достаточно оснований сохранять оптимистичный взгляд на будущие перспективы компании. Компания набирает обороты вокруг своего подразделения TULSA-PRO, увеличивая текущие и капитальные доходы. Кроме того, в 25 финансовом году прогнозируется рост по привлекательным темпам, что позволит мне получить оценку в 19 долларов за акцию. Несмотря на высокие коэффициенты, я считаю, что со временем они будут переоценены и окупятся. Нет-нет, учитывая совокупность обсуждаемых здесь факторов, повторяю «покупайте».

Риски для инвестиционной диссертации

Прежде чем принять какое-либо инвестиционное решение, инвесторы должны осознавать следующие риски:

1. Существует риск, что компания не сможет реализовать свои амбиции TULSA-PRO и не сможет продать больше единиц. Это полностью опровергло бы этот тезис, поскольку большая часть роста зависит от способности фирмы разместить больше единиц.

2. Учитывая небольшой размер капитализации PROF, следует также учитывать рыночные риски, особенно макрориски, которые могут вызвать колебания рынков без изменения фундаментальных показателей компании.

3. Существует риск того, что ПРОФу потребуется дополнительное финансирование для финансирования своей деятельности, поскольку она нерентабельна. Это может привести к размыванию капитала, и в качестве реакции инвесторы могут увидеть продажу акций.

4. Необходимо также определить общие рыночные риски, включая факты процентных ставок, инфляции и потенциального замедления экономического роста.

Инвесторы должны полностью осознать эти риски, прежде чем двигаться дальше.

Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.