Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Gencor Industries (NYSE:GENC) производит тяжелую технику, используемую в производстве дорожно-строительного оборудования и материалов, а также оборудования для контроля окружающей среды. Компания проектирует, производит и продает машины и сопутствующее оборудование, используемое в основном для производства асфальта, а также дорожно-строительной техники и материалов. Основная продукция компании включает асфальтоукладчики, заводы по производству горячего асфальта, системы сгорания и системы теплопередачи жидкости.
Акции GENC подскочили примерно на 10% после публикации отчета о прибылях и убытках за первый квартал 23 финансового года в феврале и с тех пор выросли примерно на 40%. Компания сообщила о росте выручки на 28,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и последовательном увеличении выручки на 12% за квартал благодаря росту продаж оборудования и запчастей. Валовая прибыль в 21 и 1 полугодии 22 финансового года была ниже уровня, существовавшего до пандемии, из-за более высоких производственных затрат, связанных с заработной платой, сталью и закупаемыми деталями. Однако за последние несколько кварталов валовая прибыль компании улучшилась благодаря увеличению объема производства и выгодной реализации цен. Коммерческие и административные расходы увеличились в 21 и 1 полугодии 22 финансового года из-за увеличения численности персонала и заработной платы инженеров, связанных с линейкой асфальтоукладчиков Blaw-Know. Однако компания сокращает численность персонала, что привело к снижению профессиональных расходов за последние три квартала. Это помогает компании вернуть операционную рентабельность на уровень в 12%, который был до пандемии.
Заглядывая в будущее, можно сказать, что доходы компании будут зависеть от большого количества невыполненных заказов и финансирования со стороны штата и федерального правительства. На конец первого квартала 23 финансового года портфель заказов GENC составил 42,5 миллиона долларов. Основными факторами, стимулирующими спрос на продукцию компании, являются федеральное и государственное финансирование строительства и ремонта внутренних дорог, замена существующих заводов, а также тенденция к созданию более эффективных и более крупных заводов. Компания должна получить выгоду от федерального финансирования в размере 550 миллиардов долларов в соответствии с Законом об инвестициях в инфраструктуру и рабочих местах (IIJA) на дороги и мосты, водную инфраструктуру, широкополосную связь и восстановление окружающей среды. Примерно 350,8 миллиарда долларов выделено на программы строительства автомагистралей, которые, как ожидается, продлятся до 26 финансового года.
Я считаю, что помимо органического роста доходы GENC также должны обеспечиваться за счет приобретений. В июле 2020 года компания Gencor приобрела Blaw Knox, свою первую компанию за десятилетие, чтобы выйти на сегмент асфальтоукладчиков с горячей смесью. На балансе компании отсутствует задолженность: около 6 миллионов долларов наличных денег и 91,72 миллиона долларов в виде ликвидных ценных бумаг, которые могут быть ликвидированы в любой момент. Это дает GENC возможность совершать приобретения в будущем и расширять свой бизнес-портфель.
Что касается рентабельности, я считаю, что валовая прибыль должна продолжить улучшаться в 23 финансовом году, поскольку цены на сталь значительно ниже своих максимумов 2022 года. Увеличение объемов производства должно снизить накладные расходы, тем самым повысив операционную рентабельность в 23 финансовом году.
Риски
- Спрос на GENC в первую очередь зависит от финансирования на федеральном уровне и на уровне штата. Если произойдет задержка в этом финансировании, это может отрицательно сказаться на доходах компании.
- Цены на сырьевые товары трудно предсказать, и если цены на сталь вырастут, это должно повлиять на прибыльность.
Оценка
В своих расчетах DCF я предполагаю, что в 2023 году рост доходов будет выражаться низкими однозначными числами, учитывая значительный объем невыполненных заказов и спрос на финансирование на федеральном уровне. Я предполагаю, что после 2023 года рост будет выражаться низкими однозначными числами, а конечные темпы роста будут выражаться низкими однозначными числами, поскольку компания продолжит получать выгоду от финансирования в соответствии с Законом об инвестициях в инфраструктуру и создании рабочих мест (IIJA) до 26 финансового года. Я использовал ставку дисконтирования 7,77%, используя стоимость собственного капитала 7,77%, и получил справедливую стоимость GENC в размере 15,32 доллара.
Заключение
Подводя итог, можно сказать, что GENC, похоже, имеет большой потенциал для роста доходов и прибыли. Тем не менее, в настоящее время я поддерживаю рекомендацию «держать» на нынешнем уровне, поскольку акции уже испытали значительный рост после публикации прибыли за первый квартал 23 финансового года. Более того, в секторе строительного оборудования существуют и другие привлекательные возможности, которые предлагают солидные перспективы роста и доступны по более привлекательной цене. Поэтому, возможно, было бы разумно рассмотреть возможность изучения этих альтернатив, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
