Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Во время последней медвежьей фазы на Уолл-стрит в начале 2022 года многие инвесторы ищут акции с ограниченным потенциалом снижения. Проверенная годами инвестиционная стратегия снижения риска — найти бизнес с большим количеством денежных средств и небольшим количеством обязательств. Одним из таких названий является Network-1 Technologies (NYSE:NTIP). Компания небольшая, с большим портфелем патентов: по состоянию на декабрь 2021 года она сообщает о $44 млн денежных средств и всего лишь $4,6 млн общих обязательств. имеются долгосрочные инвестиции.
Еще одна хорошая новость: несмотря на ограниченный потенциал снижения, инвесторы повышают интерес к покупкам NTIP, и может приближаться прорыв вверх. Мои формулы количественной сортировки указывают на то, что Сеть-1 является серьезным кандидатом на переворот, если в ближайшие месяцы появится хотя бы один из немногих потенциальных катализаторов.
Будущие факторы стоимости
Кори М. Горовиц, председатель и главный исполнительный директор с декабря 2003 года, проделал достойную работу по управлению патентным портфелем, разработке, лицензированию и защите активов интеллектуальной собственности. NTIP работает с отдельными изобретателями, а также владельцами корпоративных и академических патентов, чтобы полностью разработать и лицензировать их активы интеллектуальной собственности, чтобы максимизировать ценность лежащих в их основе изобретений.
Совокупная доходность акций в значительной степени имитирует долгосрочный рост индекса Russell 2000 с конца 2013 года. Кроме того, бизнес-модель и сверхвысокая денежная позиция должны положительно влиять на рост цен и рост дивидендов в ближайшие годы.
Будущий потенциал роста акций будет зависеть от: (1) денежных средств для инвестиций в новые активы, приносящие доход, (2) спекулятивных инвестиций в биотехнологии, (3) большого портфеля патентов, состоящего из 28 патентов, находящихся в непосредственном владении для создания дохода от лицензий/роялти. и (4) любую потенциальную победу в суде/урегулирование одного или нескольких исков о нарушении патентных прав, находящихся в настоящее время в стадии рассмотрения (включая еще 67 патентов, срок действия которых истек).
Денежные запасы
Опять же, основным стимулом для меня инвестировать в Сеть-1 является реальная и честная поддержка стоимости около 2,50 доллара за акцию с помощью простых, безрисковых денежных средств на балансе. У руководства достаточно денег, чтобы инвестировать в приносящие доход патенты или покупать корпоративные облигации, приносящие 3-5% годовых, или даже покупать другие акции для получения прибыли и роста цен. Ниже приведен график с 2013 года, показывающий почти рекордный профицит денежных средств по сравнению с совокупными обязательствами на сегодняшний день.
Если пересмотреть оценку бизнеса, то материальная балансовая стоимость на конец декабря (включая денежные средства, долгосрочные инвестиции и физические активы) примерно равна рыночной стоимости акций в 59 миллионов долларов по цене 2,50 доллара за акцию. Если вы ищете предварительную оценку с низким уровнем риска, немногие другие компании позиционируются так, как Network-1.
Спекулятивные инвестиции в биотехнологии
Если предположить, что риски ограничены, каков потенциал роста для инвесторов НТИП? За последние несколько лет руководство инвестировало 6 миллионов долларов в частный биотехнологический концерн, работающий над более совершенной вакциной от коклюша, широко известного как коклюш. Ежегодно в мире регистрируется 200 000 смертей и 25 миллионов случаев коклюша. ILiAD работает над новой, более эффективной вакциной для детей и взрослых. На данный момент имеется 58 собственных патентов и проводятся поздние клинические испытания.
Я не эксперт в оценке биотехнологий, поэтому вот что объяснил в своей последней статье участник No Called Strikes Investing of Seeking Alpha (который регулярно пишет о NTIP):
NTIP имеет долю в капитале ILiAD Biotechnologies, частной биотехнологической компании, находящейся на стадии испытаний, которая собирается начать третью фазу испытаний своей коклюшной вакцины BPZE1. На сегодняшний день NTIP инвестировал в компанию $6 млн, получив 9,5% акций (7,2% полностью разводненных). Более подробно я углубился в свою предыдущую статью, но подводя итог, я бы оценил эту долю в капитале примерно в 50 миллионов долларов, исходя из адресуемого рынка BPZE1 в 1,5 миллиарда долларов, доли рынка 25%, вероятности одобрения фазы 3 85%, умеренной консервативное соотношение цены и продаж 1,75 и ставка дисконтирования будущего денежного потока 10%. Если испытания третьей фазы потерпят неудачу, пакет акций NTIP ничего не будет стоить, но если испытания пройдут успешно, этот пакет может затмить текущую рыночную капитализацию NTIP.
Ниже приведена краткая информация о бизнесе, взятая с сайта ILiAD.
Патентное лицензирование и судебные иски
Помимо того, что потенциальные новые вложения денежных средств принесут будущий доход, или же пакет акций ILiAD превратится в большой непредвиденный доход после одобрения FDA разрабатываемой вакцины против коклюша, существующий портфель патентов также чего-то стоит. Срок действия некоторых патентов истек в 2020–2021 годах, и это основная причина, по которой котировки акций НТИП никуда не шли в течение многих месяцев. Однако ряд исков о нарушении патентных прав все еще продолжается против многих крупнейших технологических компаний Америки. Это может привести к победе в суде или урегулированию споров с выплатами в десятки миллионов долларов.
Опять же, я не эксперт по патентам или компаниям, управляющим их портфелями для увеличения продаж и дохода. Ниже приводится резюме, взятое из документации Network-1 10-K SEC за 2021 год, поданной в марте 2022 года.
В результате истечения срока действия нашего патента на дистанционное питание мы больше не получаем лицензионный доход по такому патенту в течение любого периода после даты истечения срока действия (7 марта 2020 г.). Однако после истечения срока действия нашего патента на дистанционное питание мы получили лицензионный доход от некоторых лицензиатов за периоды до 7 марта 2020 г. 30 марта 2021 г. мы заключили поправку к нашему мировому и лицензионному соглашению от 25 мая. , 2011 г., с Cisco («Соглашение»), в соответствии с которым Cisco выплатила нам 18 692 000 долларов США для разрешения спора, касающегося договорных обязательств Cisco по выплате роялти по Соглашению, касающемуся патента на дистанционное питание, за период, начинающийся в четвертом квартале 2017 г. до 7 марта 2020 г. (см. Примечание К[2] к нашей консолидированной финансовой отчетности, включенной в настоящий Годовой отчет). Кроме того, 26 июля 2021 г. мы заключили мировое соглашение с Hewlett-Packard, в соответствии с которым Hewlett-Packard выплатила нам 17 000 000 долларов США в счет полного урегулирования патентного спора, связанного с нашим патентом на дистанционное питание (см. примечание K[1] к нашему консолидированному отчету). финансовая отчетность, включенная в настоящий Годовой отчет). Мы считаем, что NETGEAR, Inc. («Netgear»), еще один лицензиат нашего патента на дистанционное питание, обязана выплатить нам роялти, которые были начислены, но не выплачены с четвертого квартала 2017 года по 7 марта 2020 года. Netgear о возмещении таких роялти (см. Примечание K[5] к нашей консолидированной финансовой отчетности, включенной в настоящий Годовой отчет)…
Наш портфель патентов Cox, приобретенный у доктора Ингемара Кокса в феврале 2013 года, в настоящее время состоит из тридцати девяти (39) патентов, касающихся технологий идентификации медиаконтента в Интернете, например аудио и видео, и принятия дальнейших мер по их устранению. осуществляется на основе такой идентификации. Срок действия всех патентов в нашем портфеле патентов Cox истек в сентябре 2021 г., за исключением двух патентов, срок действия которых истекает в июле 2023 г. и ноябре 2023 г. У нас находится на рассмотрении судебный процесс против Google Inc. и YouTube, LLC, связанный с отстаиванием определенных патентов в нашем портфеле патентов Cox (см. «Судебное разбирательство» на страницах 21-22 настоящего документа). Патенты в нашем портфеле патентов Кокса основаны на патентной заявке, поданной в 2000 году. С момента приобретения портфеля патентов Кокса в феврале 2013 года нам было выдано тридцать четыре (34) дополнительных патента, относящихся к этому портфелю. Притязания в этих тридцати четырех (34) дополнительных патентах обычно направлены на системы идентификации контента и выполнения последующих действий…
Наш портфель патентов M2M/IoT, приобретенный в декабре 2017 года, касается, среди прочего, технологий аутентификации, предоставления и использования встроенных SIM-карт в IoT следующего поколения, межмашинном взаимодействии и других мобильных устройствах, включая смартфоны, планшеты и компьютеры. как автомобили и дроны. Патентный портфель M2M/IoT в настоящее время состоит из тридцати (30) выданных патентов США, пяти ожидающих рассмотрения патентных заявок в США и семи дополнительных ожидающих рассмотрения патентных заявок за пределами США. С момента приобретения портфеля патентов M2M/IoT в декабре 2017 года нам было выдано восемнадцать (18) дополнительных патентов США. Мы ожидаем дальнейших выпусков дополнительных требований по этому портфелю. Даты истечения срока действия тридцати (30) выданных патентов США, которые в настоящее время входят в наш портфель патентов M2M/IoT, варьируются от сентября 2033 года до мая 2034 года. В течение года, закончившегося 31 декабря 2021 года, нам был выдан один новый патент США и три патента за пределами США. для портфеля M2M/IoT…
25 марта 2022 г. мы приобрели портфель патентов HFT у Нимы Бадизадегана. Недавно приобретенный портфель охватывает некоторые передовые технологии, связанные с высокочастотной торговлей. Эти изобретения конкретно решают технологические проблемы, связанные со скоростью и задержкой, и обеспечивают критический выигрыш в задержке в торговых системах, где разница между успехом и неудачей может измеряться наносекундами. Патентный портфель HFT в настоящее время включает шесть выданных патентов США и два ожидающих рассмотрения патента США…
Наш портфель патентов Mirror Worlds, приобретенный в мае 2013 года, охватывает фундаментальные технологии, которые обеспечивают унифицированный поиск и индексирование, отображение и архивирование документов в компьютерной системе. Срок действия всех наших патентов в портфеле патентов Mirror Worlds истек. Портфель патентов Mirror Worlds включает патенты США № 6 006 227 («Патент 227») и патент США № 8 255 439, которые в настоящее время оспариваются в нашем судебном процессе против Facebook, Inc. (см. «Судебные разбирательства» на стр. 21–22 настоящего документа). . Наш патент 227 ранее был заявлен в судебных процессах против Apple Inc. и Microsoft Corporation, которые были урегулированы, в результате чего нам была выплачена совокупная сумма выплат в размере 29 650 000 долларов США…
Наш патент на дистанционное питание (патент США № 6,218,930) охватывает подачу питания по кабелям Ethernet с целью удаленного питания сетевых устройств, таких как порты беспроводного доступа, IP-телефоны и сетевые камеры. Срок действия нашего патента на дистанционное питание истек 7 марта 2020 года. Несмотря на истечение срока действия патента на дистанционное питание в марте 2020 года, в 2021 году мы получили совокупный доход от лицензирования в размере 36 029 000 долларов США за периоды, предшествовавшие истечению срока действия патента.
Технический импульс
Что убедило меня купить акции в апреле, так это то, что интерес инвесторов к покупкам увеличился относительно их ликвидационной стоимости. В 2022 году при ценовом диапазоне от 2,40 до 2,80 доллара не существует веских оснований для продажи вашей позиции. Объем торгов был крайне низким. На графиках мы начинаем видеть, что покупатели оказывают большее влияние на цену. И основные индикаторы динамики начинают расти.
Фактически, техническая установка выглядит почти идентично последнему большому росту цен в период с сентября 2020 года по февраль 2021 года, изображенному ниже. Анализируя ежедневную торговую деятельность за последние два года, можно отметить приличный зигзаг отрицательного индекса объема (обведен красным) и рост балансового объема на фоне незначительного снижения цен (синие стрелки отмечают основания OBV) могут быть положительными сигналами.
Самое бычье изменение в начале 2022 года произошло в 21-дневном индикаторе денежного потока Чайкина. Обведенный зеленым на графике, CMF зафиксировал всплеск серьезных покупок в феврале и апреле, как это произошло за несколько дней до прорыва в сентябре 2020 года из модели длительного базирования.
В целом, Network-1 продемонстрировала прибыль акционеров, включая дивиденды, почти с той же скоростью, что и iShares Russell 2000 ETF (IWM) с малой капитализацией, изображенный ниже. Продвижение NTIP было достигнуто за счет чрезмерных объемов денежных средств и ограниченного принятия рисков руководством.
Последние мысли
Согласно отчету 10-K, доходы в 2022–2023 годах могут быть низкими или вообще отсутствовать. К сожалению, несколько миллионов годовых эксплуатационных расходов, включая текущие судебные издержки, расходуются из денежных резервов. Ожидания Уолл-стрит на этот год в отношении Сети-1 отсутствуют. Тем не менее, отсутствие ясности относительно будущего и робкие настроения инвесторов могут быстро измениться.
Руководство, вероятно, вложит десятки миллионов в новые патенты и другие активы в этом и следующем году, финансируемые за счет своих крупных денежных средств. Инвестиции в биотехнологии сами по себе могут в конечном итоге стоить больше, чем вся рыночная стоимость компании сегодня. Судебные иски могут быть выиграны или урегулированы, а также могут быть подписаны новые лицензионные соглашения по существующему портфелю патентов.
По сути, этот выбор представляет собой игру на терпение для инвесторов. Пока руководство не пойдет на какие-то ужасные капиталовложения, текущая ликвидационная стоимость должна служить реальной поддержкой («запасом безопасности» для последователей Бена Грэма), предотвращая крупные потери для акционеров.
Я купил очень небольшую долю по сравнению с размером портфеля, поскольку мои формулы импульса предсказывают, что на горизонте могут появиться какие-то позитивные новости. Учитывая выгодную оценку, близкую к уровню денежных средств, любое бычье заявление, скорее всего, приведет к резкому росту цен, как это было в сентябре 2020 года. Мой вывод: инвесторы в NTIP, по сути, сегодня бесплатно получают инвестиции в биотехнологии и потенциал роста судебных исков.
Помните, Network-1 — это микрокапитал, в котором работают всего три сотрудника. Это более спекулятивно и рискованно, чем обычные инвестиции в акции «голубых фишек». Таким образом, NTIP должен оставаться очень незначительной частью формирования портфеля. Я предлагаю поддерживать размер долларовой позиции на уровне менее 1% от вашего конкретного портфеля финансовых ценных бумаг.
Спасибо за прочтение. Пожалуйста, считайте эту статью первым шагом в процессе комплексной проверки. Перед совершением какой-либо сделки рекомендуется проконсультироваться с зарегистрированным и опытным инвестиционным консультантом.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
