Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Введение
Rafael Holdings (NYSE:RFL) — холдинговая компания, основными активами которой являются инвестиции в дочерние биотехнологические компании Rafael Pharmaceuticals и LipoMedix. RH также владеет Институтом Барера, странной организацией, которая сотрудничает со своими подразделениями в разработке методов лечения рака.
У компании есть незавершенная сделка по слиянию с Rafael Pharma. дочернее предприятие. Эта сделка была предложена в июне, и ее все еще необходимо вынести на голосование акционеров, и она может не завершиться до 2022 года. Цель этого неясна, но это может быть попытка отказаться от структуры холдинговой компании и переориентироваться на удары по воротам, которые Рафаэль Фармацевтика. имеет. У прежних владельцев акций обеих компаний также есть некоторые преимущества, но для нового внешнего инвестора сделка не имеет большого значения.
Я считаю, что RH — это биотехнологическая компания, находящаяся на стадии общей разработки, которая, несмотря на наличие многочисленных холдингов, не имеет продуктов, которые могли бы начать приносить доход в ближайшие несколько лет, не доказала, что может получить продукт через испытания фазы 3, и фактически сильно зависит от одного конкретного продукта. лекарство.
Продукты
Самый продвинутый в разработке и наиболее эффективный продукт компании RH — CPI-613 (девимистат).
CPI-613 — это терапия, воздействующая на механизмы метаболизма раковых клеток, расположенных в митохондриях. Это попытка нарушить цикл ТСА раковых клеток. Цикл ТСА — важный процесс, который происходит во всех клетках.
Компания полагает, что препарат может помочь другим лекарствам стать более эффективными из-за нарушения цикла ТЦА, вызванного демистатом. Этот механизм позволяет потенциально использовать демистат при нескольких типах рака, а не быть уникальным и специфичным для лечения только одного вида.
CPI-613, помимо других возможных применений, предназначен для лечения метастатической аденокарциномы поджелудочной железы. В конце октября компания опубликовала данные третьей фазы испытаний этого препарата, которые оказались отрицательными. Препарат не достиг основной конечной цели по улучшению общей выживаемости пациентов.
В исследовании с участием 528 пациентов медиана выживаемости снизилась с 11,7 месяцев до 11,1. Это исследование было остановлено, хотя CPI-613 все еще проходит испытания по другим показаниям. Например, в настоящее время его изучают в исследовании ARMADA 2000 у пациентов с рецидивирующим или рефрактерным острым миелолейкозом (ОМЛ).
Насколько я могу судить, это испытание является единственным активным испытанием фазы 3 в любой из их дочерних компаний и, таким образом, представляет собой наиболее важный катализатор в краткосрочной перспективе.
В прошлом году у этого препарата были и другие заметные обновления. В настоящее время проводятся два исследования фазы 1 для других показаний, и FDA присвоило CPI-613 статус орфанного препарата для лечения рака желчных путей.
На мой взгляд, тот факт, что демистат необходимо применять с другими препаратами, является недостатком. Это приводит к тому, что необходимо провести несколько испытаний с различными препаратами для борьбы с раком, чтобы определить, какое из них лучше всего дополняет и использует механизм его действия. Кроме того, я считаю, что это может ограничить его ценовую власть на рынке и потенциально привести к появлению ограничительной маркировки, согласно которой его можно использовать только с определенными комбинациями лекарств в дополнение к самому себе.
Финансы и сжигание денежных средств
На конец третьего квартала 2021 года у RH было 6,2 миллиона долларов наличными. В среднем он сжигает 2–4 миллиона долларов в квартал, поэтому неизбежен и необходим дополнительный приток капитала. У компании действительно есть своего рода побочный бизнес, где она получает некоторый доход от нескольких принадлежащих ей объектов недвижимости, включая здание, в котором расположена ее штаб-квартира.
Этот доход от недвижимости приносит около 1,0 миллиона долларов в квартал.
Источник: 3 кв. 10 кв.
Это помогает скромно, но RH ни в коем случае не является самофинансируемой биотехнологической компанией на стадии разработки — они собираются привлекать капитал на долгие годы вперед. Я лично хотел бы, чтобы компания монетизировала эти активы в сфере недвижимости, когда им понадобится привлечь акционерный капитал, но цена акций относительно низкая, как это можно было бы рассматривать сейчас, после недавних плохих новостей, что могло бы помочь избежать некоторого размывания существующих акционеров.
Источник: 3 кв. 10 кв.
Сосредоточение внимания на их дочерней компании RH, включая предстоящее слияние, имеет смысл, учитывая, что их инвестиции составляют почти половину активов холдинговой компании RH.
В остальном баланс такой, как и следовало ожидать: большой накопленный дефицит, различные виды собственного капитала и большое количество оплаченного капитала.
Оценка и потенциал
После публикации плохих данных по третьей фазе, отмеченных выше, в тот день акции упали примерно на 70%. Это типично для акций на стадии развития: хорошие и плохие новости могут вызвать резкие колебания в любом направлении.
Интересно, что сейчас компания торгуется чуть выше балансовой стоимости в 130 миллионов долларов, что в 3 раза превышает балансовую стоимость ее активов в сфере недвижимости. Трудно сказать, является ли это хорошей оценкой из-за предстоящего в будущем разбавления, которое потребуется для вывода препарата на рынок, если у них вообще есть такой, который соответствует критериям.
С точки зрения динамики, это, вероятно, хорошее время, чтобы открыть позицию по акциям, если вы заинтересованы. Акции такого типа, как правило, колеблются между крупными новостными событиями, и это самый низкий показатель за последнее время.
Заключение
Как и многие подобные компании, RH — это прямая авантюра. CPI-613, нынешний препарат-кормилец компании, может стать следующим лучшим препаратом в терапии рака. Или это может быть безопасный препарат, который недостаточно эффективен, чтобы быть статистически значимым и достойным коммерциализации.
Неудача в одном исследовании фазы 3 не означает, что оно не будет работать при других типах рака или в сочетании с другими существующими лекарствами, но это определенно не поможет. Я не могу найти ничего, что отличало бы RH от других азартных игр. Бизнес, связанный с недвижимостью, интересен как способ частичного финансирования затрат на НИОКР, но не является революционным.
В настоящее время я собираюсь передать RH.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
