Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Мы писали о Cheetah Mobile (NYSE:CMCM) еще в январе, когда заявляли, что акциям необходимо расти, чтобы избежать потенциального нисходящего треугольника. К счастью, акции сохранили поддержку и выросли примерно на 12% с момента написания этой статьи. Фактически, мы продали опцион пут (4 доллара) на Cheetah, чтобы воспользоваться высокой подразумеваемой волатильностью акций, присутствовавшей еще в феврале. Как мы можем видеть на дневном графике ниже, в начале февраля акции агрессивно росли на сильном объеме, что резко увеличило уровни подразумеваемой волатильности. Полагая, что эта новая тенденция имеет большие шансы на продолжение, мы продали мартовский пут-опцион на сумму 4 доллара, который впоследствии перенесли на апрельский цикл в конце февраля. Наша базовая стоимость сейчас для нашего пут-опциона стоимостью 4 доллара составляет 2,85 доллара, когда мы получим право на этот контракт.
Поскольку наш пут-опцион уже довольно давно находится в выигрыше, мы решили не переходить еще раз в конце марта к майскому циклу. Наша базовая стоимость, когда мы вступим во владение акциями в эту пятницу (16 апреля), составит 2,85 доллара за акцию, если принять во внимание кредиты от первоначального опциона на продажу, а также апрельского ролла. Так почему же мы решили вступить во владение акциями на данном этапе, учитывая, что наша инвестиция будет примерно на 0,85 доллара за акцию, или на 30% меньше? Что ж, просто взглянув на дневной график, мы видим, что акции имеют значительную поддержку чуть ниже 2 долларов за акцию. Кроме того, на индикаторе импульса RSI возникла бычья дивергенция, объем остался повышенным, а индикатор MACD близок к тому, чтобы подать твердый сигнал на покупку.
Кроме того, с точки зрения более долгосрочной позиции в отношении вознаграждения акционеров, эта компания не оказалась лишенной недостатков. В мае прошлого года Cheetah объявила о выплате специальных дивидендов в размере примерно $0,14 на обыкновенную акцию. Это большие деньги, если посмотреть, как торговались акции до объявления (менее 1,25 доллара за акцию). Очевидно, что сильный баланс денежных средств компании, а также более 60 миллионов долларов, которые были возмещены за счет инвестиций ByteDance, помогли выплатить акционерам выплату в размере 200 миллионов долларов, но здесь мы больше смотрим на основную тенденцию. Достаточно сказать, что когда компания готова выплатить такой уровень капитала своим акционерам (когда компания еще не доказала свою эффективность), она красноречиво говорит о том, как акционеры могут быть потенциально вознаграждены, если акции будут торговаться по цене более 7 долларов за штуку. пример.
Когда мы смотрим на баланс Cheetah, мы понимаем, как компания смогла позволить себе столь щедрую выплату дивидендов. В конце четвертого квартала общий капитал составил чуть более 582 миллионов долларов, а общий долг — 280 миллионов долларов. Что касается активов (862 миллиона долларов США), долгосрочные инвестиции, краткосрочные инвестиции, а также денежные средства и их эквиваленты составили более 624 миллионов долларов США (72%) активов компании. Достаточно сказать, что с нынешней рыночной капитализацией чуть менее 290 миллионов долларов финансы Cheetah остаются здесь в хорошей форме.
В чем компания испытывает трудности, так это в ее прибыльности. Чтобы исправить ситуацию, Cheetah в последнее время отошла от международных рынков, чтобы больше сосредоточиться на китайском рынке, а также на искусственном интеллекте. Компания стала значительно меньше, чтобы сосредоточиться на областях, которые, по ее мнению, станут быстрорастущими. Продажи за последний четвертый квартал составили 41,6 миллиона долларов, и ожидается, что они последовательно снизятся примерно до 30 миллионов долларов в первом квартале 2021 года. Руководство продолжает искать некоторую стабильность в отношении продаж в сегментах ПК и мобильных устройств компании. Показатели бизнеса мобильных игр будут продолжать снижаться.
С нашей точки зрения, нам нравится, что валовая прибыль осталась высокой (70%+) во время этого сокращения, а также тот факт, что себестоимость продаж Cheetah фактически снизилась более быстрыми темпами (59%+), чем продажи в четвертом квартале. Бизнес мобильных игр составил примерно 26% выручки компании в четвертом квартале. Теперь вопрос в том, во сколько рынок учел дальнейшее снижение этого сегмента в будущем.
Хотя сегмент искусственного интеллекта в четвертом квартале принес всего $2,2 миллиона, мы фокусируемся не столько на нынешних объемах продаж, сколько на том, насколько быстро этот сегмент потенциально может расти. В последнее время Cheetah вложила значительные средства в эту сферу и поддерживает компанию по робототехнике под названием OrionStar. Эта компания действительно получила свое имя во время пандемии, поскольку она поставляла роботов в больницы Китая, чтобы помочь с пандемией. Достаточно сказать, что если варианты сохранятся и людям потребуются многочисленные повторные инъекции в течение следующих нескольких лет, внедрение роботов, несомненно, будет происходить ускоренными темпами. На самом деле, настоящим ключом здесь будет облачная робототехника, которая действительно должна стать полноценной, как только 5G станет широко доступной. Затем (как и в случае с предприятиями, перешедшими на облако) мы должны увидеть ускоренный переход к использованию роботов во многих секторах и отраслях.
Подводя итог, с точки зрения оценки и вознаграждения акционеров, мы в настоящее время не видим проблем с Cheetah Mobile. Вопросительные знаки окружают снижение продаж. Однако инвесторам необходимо взглянуть на общую картину, которая включает в себя продажу предприятий, сокращение затрат и сильный акцент на областях с высокими темпами роста. На данный момент мы считаем, что риск снижения цен ограничен. Мы с нетерпением ждем продолжения освещения.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
