Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Atlantic American Corp. (NASDAQ:AAME) — страховая компания, акции которой торгуются в 8–10 раз выше своей чистой прибыли. Учитывая, что большинство аналогов торгуются с коэффициентом PE 8x-18x, я считаю, что акции Atlantic American дешевы. Если значительное количество инвесторов изучат финансовые результаты компании, я бы ожидал увеличения спроса на акции. В результате в ближайшие месяцы стоимость компании Atlantic American Corp. может вырасти. При этом инвесторы должны понимать, что компания рискованна, поскольку у нее малая капитализация. Кроме того, мне не нравится, что инсайдеры продают акции.
Бизнес-профиль
Atlantic American Corp. — страховая компания, которая занимается страхованием жизни, здоровья и имущества.
Компания генерирует большую часть своих продаж за счет страхования автомобильной ответственности и физического ущерба автомобилям:
Источник: 10-к
Источник: 10-к
Ожидается, что глобальный рынок автострахования будет расти в среднем на 8,5% в период с 2020 по 2027 год. Таким образом, я ожидаю, что продажи компании будут близки к этому показателю или ниже:
«Согласно отчету, опубликованному Allied Market Research, мировой рынок автострахования в 2019 году заработал 739,30 миллиарда долларов, а к 2027 году ожидается, что он достигнет 1,06 триллиона долларов, а среднегодовой темп роста составит 8,5% с 2020 по 2027 год». Источник: Союзники
На мой взгляд, самая ценная особенность Atlantic American – это ее сотрудники. Мне нравится, что сотрудники остаются в компании на более длительный период времени. По данным LinkedIn, сотрудники остаются в компании около 8 лет. Обратите внимание, что сотрудники знают клиентов компании. Они остаются в компании на долгое время, поэтому я ожидаю, что клиенты будут оставаться лояльными к компании в течение значительного периода времени:
Источник: LinkedIn
Также я изучил отзывы сотрудников. На мой взгляд, у большинства сотрудников был хороший опыт работы с Atlantic American Corp. Мне она очень нравится. Я также верю, что большинство инвесторов это оценят. Я считаю, что с такой бизнес-культурой компания готова выйти на новый уровень:
Источник: действительно
COVID-19, похоже, не нанес ущерб результатам компании
Я считаю, что инвесторам стоит обратить внимание на Atlantic American, поскольку COVID-19, похоже, не влияет на финансовые результаты компании. Интересно, боятся ли люди больше пандемии и заключают ли они больше договоров страхования? В любом случае, в своем последнем годовом отчете компания упомянула, что COVID-19, возможно, не приведет к значительным нарушениям:
В настоящее время мы не ожидаем значительного снижения ликвидности или операционных результатов в результате сбоев, вызванных продолжающейся пандемией COVID-19. На сегодняшний день наиболее значительным влиянием COVID-19 на финансовое положение Компании стала волатильность справедливой стоимости инвестиций Компании с фиксированным сроком погашения и акционерного капитала из-за сбоев на финансовых рынках, а также снижение частоты медицинских претензий. . Источник: 10-К
Компания решила выкупить акции по цене $3,5-$5.
В 2016 году руководство приняло решение выкупить акции, когда компания торговалась по цене $3,5–$5. Сейчас акции торгуются по цене менее 5 долларов. Учитывая это, появление еще одной программы обратного выкупа не будет удивительным. В конце концов, руководство, похоже, считает, что акции дешевы и стоят на уровне 3,5–5 долларов:
31 октября 2016 года Совет директоров Компании утвердил план, позволяющий выкуп до 750 000 обыкновенных акций Компании («План выкупа») на открытом рынке или в рамках сделок, заключенных частным образом, в зависимости от определения. уполномоченным должностным лицом Компании. Любой такой обратный выкуп может производиться время от времени в соответствии с действующим законодательством о ценных бумагах и другими требованиями. Источник: 10-к
Финансовая статистика по состоянию на 31 декабря 2020 г.
В прошлом финансовом году объем продаж компании составил $195 млн. Atlantic American Corp. не сообщает о значительном росте продаж, что может объяснить, почему компания не так популярна среди инвесторов. Обратите внимание, что сегмент бизнеса по страхованию имущества и несчастных случаев действительно сообщил о росте выручки на 11%. Я также считаю, что рынок не особо обратил внимание на рост чистой прибыли компании. В 2020 году чистая прибыль составила $12 млн, что лучше чистой прибыли 2019 года:
Источник: 10-к
Акции Atlantic American Corp. кажутся выгодными для покупки из-за ее баланса. При соотношении активов и пассивов более 1x баланс AAME выглядит очень стабильным. В четвертом квартале общая сумма активов составила $405 млн, общая сумма обязательств — $260 млн. Отметим, что рыночная капитализация равна $104 млн. В целом соотношение цены к балансовой стоимости ниже 1,5x. На мой взгляд, AAME сильно недооценена:
Источник: 10-к
Я не боюсь финансовых обязательств компании. Обратите внимание, что краткосрочная задолженность AAME менее значительна, чем денежные средства и их эквиваленты. Atlantic American Corp. показывает денежные средства в $19 млн и инвестиции в $279 млн:
Источник: 10-к
Анализ инвестиций компании
Компания сообщает о значительном объеме инвестиций, поэтому большинству инвесторов хотелось бы получить дополнительную информацию по этому поводу. Компания инвестирует более 70% своих денежных средств в корпоративные облигации и получает среднюю доходность 3,1%:
Источник: 10-к
Источник: 10-к
По моему мнению, если вы верите, что процентные ставки вот-вот вырастут, Atlantic American Corp. может стать отличной инвестицией. Обратите внимание, что компания инвестирует в облигации, которые принесут большую доходность по мере повышения процентных ставок. Учитывая это, Atlantic American Corp. может стать великолепной возможностью для покупки.
Atlantic American Corp. выглядит дешевой
Рыночная капитализация Atlantic American Corp. составляет 104 миллиона долларов. При форвардных продажах в $239 млн акции AAME торгуются с коэффициентом форвардных продаж 0,4x. На мой взгляд, трейдеры, скорее всего, поверят, что компания дешевая.
Это не все. С чистой прибылью в 12 миллионов долларов компания, похоже, торгуется с прибылью, в 8 раз превышающей ее чистую прибыль. Я рассмотрел коэффициент PE в страховой отрасли. Большинство конкурентов торгуются по курсу 8x-18x, а это означает, что Atlantic American Corp. недооценена по сравнению со своими аналогами:
Источник: Ycharts
Инсайдеры продают акции
Я считаю, что трейдеры не хотят покупать акции компании, поскольку инсайдеры сообщают о продажах акций. На мой взгляд, оценка компании не станет более значимой до тех пор, пока инсайдеры не перестанут продавать акции. В сентябре генеральный директор и финансовый директор продали акции AAME:
Источник: НАСДАК.
Риски
Atlantic American Corp. — небольшая компания. Возможно, не имеет значения, приносит ли компания положительные результаты. Если трейдеры не изучают финансовые результаты компании, общий объем ликвидности на рынке может быть невелик. В результате акции Atlantic American Corp., скорее всего, будут торговаться недооцененными по сравнению с конкурентами.
Модель страхового бизнеса основана на расчете вероятностей. Если произойдет катастрофическое событие, которое компания не сможет предвидеть, Atlantic American Corp. может обанкротиться. Это очень маловероятно, но может случиться. Представьте себе, например, что завтра все клиенты компании попадут в аварию. В результате я не ожидал, что компания сможет оплатить весь ущерб:
Лимиты на один случай в рамках договоров перестрахования следующие: физический ущерб внутренним морским и коммерческим автомобилям — 250 000 долларов США сверх суммы удержания в размере 100 000 долларов США; а также автомобильная ответственность и общая ответственность — избыточное покрытие в размере 2,0 миллиона долларов США за вычетом удержаний, которые могут варьироваться от 100 000 до 300 000 долларов США в зависимости от счета. American Southern заключила договор на случай имущественной катастрофы с лимитом в 5,7 миллиона долларов, превышающим удержание в 300 000 долларов. American Southern также выпускает отдельные поручительства номинальной стоимостью, как правило, до 1,5 миллионов долларов США и ограниченной суммой 5,0 миллионов долларов США на счет, которые не перестрахованы. Источник: 10-к
Заключение
Atlantic American Corp. сообщает о чистой прибыли в 12 миллионов долларов и рыночной капитализации в 85-100 миллионов долларов. Я считаю, что компания дешева при текущей оценке. На мой взгляд, если на компанию обратят внимание больше инвесторов, спрос на акции, скорее всего, увеличится. В результате я ожидаю, что оценка вырастет до 150–200 миллионов долларов. Обратите внимание, что большинство пиров сообщают о коэффициенте PE 8x-18x. Если инсайдеры перестанут продавать акции, инвестиционное сообщество будет больше доверять финансовому состоянию компании.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
