Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Источник изображения
Огромный рост, который мы наблюдали на рынках после достижения дна в марте, привел к поистине впечатляющему росту некоторых акций. Это также относится и к акциям из различных областей медицины: внимание к проблемам здравоохранения в мире выходит на передний план в связи с ужасным вирусом, с которым мир коллективно борется.
Однако некоторые акции принесли столь вопиющий рост, что я просто не могу этого понять. Одной из таких акций является диагностическая компания Aspira Women’s Health с микрокапитализацией (NASDAQ:AWH).
В течение всего 2020 года до апреля акции Aspira стоили менее 1 доллара, а затем вышли на рынок. В марте акции упали до 53 центов, но на момент написания этой статьи они торгуются на уровне 6,55 доллара, что более чем в 12 раз выше за девять месяцев или около того.
Подобный шаг должен побудить инвесторов задавать вопросы, поскольку такого рода прибыль встречается исключительно редко. Когда я покопался в Aspira, мне не понравилось то, что я увидел, и я думаю, что если вам посчастливилось владеть этими акциями в этот период невероятных прибылей, вам следует взять свои деньги и бежать.
Обзор
Aspira — компания, которая занимается проблемами женского здоровья, разрабатывает и коммерциализирует диагностические и биоаналитические решения, помогающие врачам диагностировать и лечить гинекологические проблемы в США. Основными продуктами компании являются OVA1, Overa и Ova1PLUS, которые диагностируют рак яичников. Компания также работает над различными способами поиска биомаркеров других видов рака и заболеваний, стремясь найти способы обнаружения заболеваний на ранней стадии, в некоторых случаях до появления симптомов.
Цель Aspira — благородная и хорошая вещь; он пытается решить чрезвычайно сложную проблему, связанную с болезнями, от которых страдают женщины в США, да и во всем мире. Существующие продукты в этой области не особенно эффективны, и Aspira стремится это изменить.
Источник: презентация для инвесторов.
Компания считает, что ее общий целевой рынок составит около 20 миллионов женщин в США, если она сможет увидеть, как ее продукция принесет плоды. Компания также считает, что затраты, связанные с этим рынком, составляют около 28 миллиардов долларов в год, поэтому общий рынок, безусловно, достаточно велик.
Источник: презентация для инвесторов.
Все это выглядит великолепно, потому что общий доход Aspira, который мы рассмотрим чуть позже, едва превышает ноль. На протяжении многих лет компания не добилась успеха в получении какой-либо части этих доходов, и, честно говоря, эти слайды выглядят как надежды и мечты, а не как жизнеспособная стратегия роста.
Общий адресный рынок компании в 20 миллионов человек и 28 миллиардов долларов предполагает, что все ее продукты, которые в настоящее время находятся в стадии разработки, одобрены для использования, производятся, коммерциализируются и принимаются врачами. Это гигантские шаги, которые необходимо предпринять, и ни один из них, по меньшей мере, не гарантирован. Aspira также работает над подобными проектами с 1993 года, когда она была основана, и сегодня, даже после роста на 1200%+, рыночная капитализация все еще находится ниже 700 миллионов долларов. Другими словами, необходима излишняя осторожность.
Насколько это плохо?
Рыночная капитализация Aspira почти в 700 миллионов долларов, а также тот факт, что она выросла более чем на 1200% по сравнению с дном в начале этого года, могут заставить вас думать, что компания совершила своего рода прорыв и теперь видит резкий рост доходов и прибыли. Однако ничего не изменилось.
Источник: В поисках Альфа
Это выручка компании за последние 10 лет, и я думаю, она весьма показательна. Максимальный доход Aspira за последние двенадцать месяцев за этот период составил 5 миллионов долларов; просто дайте этому осознаться. Да, она имеет тенденцию к росту, но эти цифры настолько малы, что это не имеет значения.
Источник: В поисках Альфа
В ближайшие три года ожидается, что выручка будет продолжать расти, и это нормально, но даже к 2023 году, когда сейчас ожидается бурный рост, мы говорим о 9,4 миллиона долларов. Акции сейчас оцениваются в 72 раза дороже, и инвесторы надеются, что этот рост доходов принесет свои плоды. Общий доступный рынок Aspira и ее портфель продуктов на данный момент весьма привлекательны, вот и все.
Инвесторы, возможно, зацикливаются на том факте, что потери на акцию с годами становятся меньше, и это, безусловно, правда, как мы можем видеть ниже.
Источник: В поисках Альфа
Это создает впечатление, что Aspira находится на пороге прибыльности, но я позволю себе не согласиться. Видите ли, Aspira довольно сильно размывает акционеров на протяжении всего своего существования в качестве публичной компании. Посмотрите на количество разводненных акций с течением времени:
Источник: В поисках Альфа
Число акций Aspira, находящихся в обращении в 1997 году, сократилось с 290 тысяч разводненных средневзвешенных акций до примерно 100 миллионов сегодня. Это среднегодовой темп роста 29% за 23 года, невероятная степень разбавления. Действительно, я никогда не видел, чтобы компания разбавляла акционеров такими темпами за такой период времени; это необычно.
Это не только ужасно для акционеров, которые держали акции в течение некоторого или всего этого периода, но и означает, что убытки компании выглядят лучше, чем они есть на самом деле, в расчете на акцию, поскольку убытки распространяются на все большее и большее количество акций. Это противоположно тому, что происходит, когда прибыльная компания размывает акционеров; это делает прибыль на акцию меньше и, следовательно, менее желательной. Не обманывайтесь «улучшением» EPS Aspira; это просто финансовая инженерия.
Кроме того, такого рода размывание необходимо только тогда, когда компания не может финансировать себя. Выпуск акций, как правило, является самым дорогим способом привлечения капитала для публичной компании, и поэтому обычно он осуществляется настолько экономно, насколько это возможно. У Aspira по сути нет доходов и, конечно же, нет прибыли, которую можно было бы финансировать или выпускать долговые обязательства. Таким образом, это его единственный вариант.
Интересно то, что даже несмотря на огромные прогнозируемые темпы роста выручки и то, что почти наверняка станет еще одним периодом массового размывания акционеров, ожидается, что прибыль на акцию со временем ухудшится.
Источник: В поисках Альфа
Потери здесь невелики, но помните, что это произошло потому, что количество акций резко возросло. Я был бы абсолютно шокирован, если бы мы не увидели, что Aspira привлечет больше капитала при цене ее акций более 6 долларов; после многих лет привлечения капитала с помощью акций стоимостью менее 1 доллара, должно быть, Рождество наступило рано.
Суть в том, что Aspira полна надежд и мечтаний, но это все. Владение этими акциями сегодня, на мой взгляд, является лотерейным билетом в надежде на значительную коммерциализацию продуктов, которых еще нет на рынке; очень дорогой лотерейный билет. Раньше в этом году я мог бы купить флаер за 53 цента, но при цене более 6 долларов любой успех, которого компания может добиться в будущем, уже давно не оценен.
Короткая процентная ставка устойчива и составляет ~22%, поэтому в краткосрочной перспективе она может продолжить рост; все может случиться с высокими короткими процентами. Однако со временем, я считаю, рынок увидит ситуацию такой, какая она есть, и акции будут продаваться активно. Если Aspira в конечном итоге добьется успеха и ей удастся коммерциализировать некоторые из своих новых продуктов через несколько лет, однажды она может стоить 6 долларов. Однако имейте в виду, что через три года количество акций почти наверняка будет намного выше, чем сегодня, и что надежды и мечты не являются действенной инвестиционной стратегией. Я крайне настроен по-медвежьи в этом вопросе и думаю, что мы увидим его намного, намного ниже.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
