Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Быстрый дубль
Sunlands Technology Group (NYSE:STG) стала публичной в США в марте 2018 года и опубликовала финансовые результаты за четвертый квартал 2018 года.
Фирма предоставляет китайским студентам онлайн-ресурсы для обучения и репетиторства.
STG увеличивает выручку и валовую прибыль, одновременно сокращая убытки, но фирма сталкивается со сложными внутренними экономическими условиями в Китае, поскольку она стремится достичь безубыточности.
Компания
Компания Sunlands со штаб-квартирой в Пекине (Китай) была основана в 2003 году как компания по офлайн-образованию, но в 2014 году перешла на онлайн-обучение.
Руководство возглавляет генеральный директор Тонгбо Лю, который работает в фирме с 2009 года и был назначен на должность генерального директора в январе 2015 года. Основатель компании Пэн Оу является председателем правления.
Sunlands разработала систему онлайн-обучения, ориентированную на рынки высшего образования в Китае.
Фирма предлагает широкий спектр курсов подготовки к экзаменам: от уровня колледжа до профессиональных экзаменов, таких как экзамены CPA и полная учебная программа MBA.
Sunlands исторически концентрировала свои предложения на нижнем уровне рынка STE или экзаменов на высшее образование для самообучения, который охватывает 18 специальностей.
Клиенты и рынок
STG привлекает своих студентов через поисковый маркетинг, мобильный маркетинг и некоторые офлайн-каналы.
Фирма имеет отдел прямых продаж и «применяет маркетинговый подход, ориентированный на консультирование, который стремится предложить наши образовательные решения для удовлетворения их [студентов] потребностей, исходя из их образования и целей… Кроме того, наши консультанты по зачислению также помогают им сформулировать эффективные планы обучения на протяжении всего периода обучения на наших курсах».
Таким образом, STE-специализация компании может служить «трамплином» для ее программ высшего образования и профессиональной подготовки.
STG также предлагает финансовые услуги студентам, заключая договоры со сторонними кредитными компаниями для обеспечения оплаты кредитов, которые она организует от имени студентов.
Хотя сторонние данные о рынке онлайн-высшего образования в Китае найти сложно, общий рынок онлайн-образования существенно растет.
В статье Bloomberg в 2017 году подчеркивался «прибыльный бизнес» рынка частного образования Китая.
Ряд компаний стали публичными в Гонконге, а также в США (RISE Education (REDU), RYB Education (RYB)).
Sunlands процитировала отчет iResearch (который был заказан Sunlands), указывающий на значительный рост размера ее части рынка онлайн-образования.
(Источник: Sunlands Technology)
Недавнее выступление
Выручка STG по кварталам стабильно растет с момента IPO компании в марте 2018 года, как показано на графике ниже:
(Источник: В поисках Альфа)
Валовая прибыль также увеличилась вместе с ростом выручки:
(Источник: В поисках Альфа)
Настроения аналитиков по отчетам о прибыли указывают на резкое снижение тенденции, что, возможно, частично объясняет нисходящую траекторию акций в 2018 году:
(Источник: Сентио)
За исключением четвертого квартала 2018 года, сюрпризы по прибыли были отрицательными, что, вероятно, способствовало снижению цены акций в 2018 году:
(Источник: В поисках Альфа)
Комментарий
Несмотря на то, что Sunlands продемонстрировала значительный рост выручки и валовой прибыли, административно-хозяйственные расходы, включая найм и удержание учителей, по-прежнему составляют высокий процент дохода и являются препятствием для прибыльности.
Фирма также продолжает нести высокие капитальные затраты на приобретение зданий и инфраструктуры, которые руководство считает необходимыми для ее дальнейшего роста.
Руководство не смогло предоставить четких указаний по результатам 2019 года, за исключением того, что оно продолжает корректировать свои бесплатные пробные предложения и увеличивать количество курсов, предлагаемых через систему.
Более того, в своем последнем отчете о прибылях и убытках руководство компании не представило четкого представления о том, как она увеличит скорость достижения безубыточности, оставив инвесторов делать собственные выводы.
Учитывая, что базовая прибыль на акцию указывает путь к прибыльности, возможно, эти опасения будут обсуждаться в связи с улучшением показателей, как показано на диаграмме EPS ниже:
(Источник: В поисках Альфа)
К несчастью для Sunlands, в 2018 году китайские регулирующие органы опубликовали законопроект, ограничивающий деятельность по слияниям и поглощениям с частными образовательными фирмами, желающими приобрести государственные школы.
В ответ на это были распроданы все акции частного сектора образования.
Если законопроект будет принят, у фирмы будет меньше возможностей для роста за счет государственных школ.
Sunlands опубликует результаты за первый квартал 2019 года 28 мая и в тот же день проведет отчет о прибылях и убытках.
Если менеджмент не сможет продемонстрировать дальнейший рост в сочетании с сильным шагом к безубыточности в нынешних экономических условиях, акции, скорее всего, продолжат торговаться в узком диапазоне на текущем уровне или около него.
Потенциальным инвесторам следует подождать, пока не появятся конкретные признаки приближения к безубыточности, прежде чем вкладываться в акции.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
