Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Хотя ее бизнес, скорее всего, никогда не достигнет высоких показателей, у SurgePays (NASDAQ:SURG) есть хорошие перспективы роста, поскольку она расширяет свою дистрибьюторскую сеть магазинов повседневного спроса и продолжает улучшать валовую прибыль.
Профиль компании
SURG — поставщик финансовых технологий и телекоммуникаций, обслуживающий клиентов с недостаточным банковским доступом и клиентов с низкими доходами. Он предлагает предоплаченные, беспроводные и финансовые продукты потребителям, у которых нет доступа к текущим счетам и кредитным картам, используя магазины повседневного спроса в качестве основной точки распространения.
Компания имеет лицензию FCC на предоставление субсидированных услуг беспроводной связи соответствующим лицам в рамках Программы доступного подключения («ACP»). Программа предусматривает ежемесячную субсидию в размере 30 долларов США для каждого клиента на мобильную широкополосную связь, а также 100 долларов США за каждый проданный планшет с поддержкой LTE. SURG предоставляет эти услуги через две дочерние компании MVNO (оператора мобильной виртуальной сети), Torch и SurgePhone. Он также запускает бренд предоплаченной беспроводной связи под названием LinkUp Mobile. Surge и Torch в настоящее время приносят около 85% ее доходов.
Тем временем финтех-платформа компании предлагает множество финансовых и предоплаченных продуктов, которые, по ее словам, помогают превратить продуктовый магазин на углу в технологический центр для людей, не имеющих доступа к банковским услугам. Через эту платформу они продают такие вещи, как подарочные карты, мобильные телефоны, пополнения баланса беспроводных сетей и другие продукты, связанные с мобильными устройствами.
У компании также есть несколько других предприятий, в том числе платформа оптовой электронной коммерции. В то же время ее бизнес LogicsIQ представляет собой бизнес по привлечению потенциальных клиентов, обслуживающий юридические фирмы в сфере массовых деликтов, по которым ведется судебное разбирательство с несколькими истцами. Ему также принадлежит 40% Centercom, двуязычной компании по информационным технологиям и поддержке, базирующейся в Сальвадоре. Однако это приводит к сворачиванию бизнеса LogicsIQ.
Возможности и риски
Подавляющая часть бизнеса SURG связана с мобильным широкополосным доступом и предоплатой. Привлечение клиентов и продолжение масштабирования этого бизнеса — это бизнес-возможности компании.
В рамках этого бизнеса большая часть бизнеса приходится на ACP, где правительство субсидирует программу по обеспечению доступного интернета для домохозяйств с низкими доходами. SURG получает хорошие 30 долларов в месяц за подписчика с привлекательной валовой прибылью в 60%, но это без учета других затрат на продажу продукта.
В прошлом рентабельность компании в этом сегменте была довольно слабой. Таким образом, одной из возможностей является увеличение прибыли от бизнеса в сфере мобильного широкополосного доступа, которым занимается компания. Валовая прибыль от мобильного широкополосного доступа в третьем квартале выросла с 11,2% до 35,2%. Улучшение произошло после того, как компания изменила точку распространения этих планов. Первоначально SURG продавала эти планы через всплывающие палатки, а затем перешла в магазины повседневного спроса. Компания заявила, что это замедлило продажи, но экономика стала намного лучше. Причина заключалась в том, что SURG платила около 50 долларов за активацию владельцам всплывающих палаток, чей единственный источник дохода был от этого, по сравнению с 10-12 долларами владельцам магазинов повседневного спроса. Кроме того, благодаря физическому местоположению клиенты могут быть более лояльными, поскольку им есть куда обратиться в случае возникновения каких-либо проблем.
Стоимость дохода также состоит из расходов на тарифный план и роялти. Добавление большего количества подписчиков также может помочь в этом отношении, поскольку позволяет MVNO компании получать более выгодные тарифы от AT&T (T) и T-Mobile.
Теперь планы ACP имеют свои ограничения, поскольку они ограничены одним человеком на одну отвечающую критериям семью. Таким образом, учитывая сильные позиции на рынке ACP, запуск нового предоплаченного бренда LinkUp Mobile может стать хорошим драйвером роста. Имея более 100 миллионов потребителей беспроводной связи с предоплатой в США, компания будет стремиться использовать свой успех на рынке ACP для дальнейшего роста.
Расширение сети магазинов повседневного спроса является еще одним потенциальным стимулом для SURG. Расширение дистрибуции является ключом к успеху многих предприятий, ориентированных на потребителя, и SURG не является исключением. По последним данным, компания вторглась в более чем 8000 магазинов повседневного спроса, но, согласно данным NACS/NielsenIQ Convenience Industry Count за 2023 год, в Соединенных Штатах работает более 150 000 таких магазинов. Перед ним много белого пространства.
Кроме того, попав в эти магазины, SURG будет стремиться продавать не только мобильную широкополосную связь, но и финтех-продукты. Компания также стремится лучше продвигать свое предложение в магазинах. Традиционно компания использовала плакаты в магазинах для рекламы, но начала размещать на кассах ЖК-экраны, обращенные к покупателям, изготовленные ClearLine, чтобы рекламировать свою продукцию и позволить соответствующим пользователям подписаться на федеральную программу ACP и проводить беспроводные активации или предоплату. Операции с этим новым планшетом. В конечном итоге компания надеется, что сможет предлагать вознаграждения за лояльность, скидки и другие платежи с помощью QR-кода.
В целом стратегия SURG работает хорошо. За третий квартал, о котором сообщалось в ноябре, компания увеличила EBITDA с убытка в -0,8 миллиона долларов до 7,5 миллиона долларов. Общая валовая прибыль выросла до 30,7% с 5,3%. Компания сообщила о прибыли в $7,1 млн против убытка в -$1,5 млн год назад. Выручка упала на -5,5% до $34,2 млн, но выросла бы примерно на 6,5% без учета бизнеса LogisticsIQ, из которого компания выходит.
За первые девять месяцев года компания заработала EBITDA в размере 18,9 млн долларов США и свободный денежный поток более 8 млн долларов США.
Если посмотреть на баланс, у SURG было $12,7 млн денежных средств и $5,1 млн долга. Учитывая свободный денежный поток, положительную EBITDA и долговые денежные средства на балансе, компания, похоже, находится в прочном финансовом положении без каких-либо неотложных потребностей в финансировании, учитывая низкие исторические капвложения.
Когда дело доходит до рисков, самыми большими будут любые изменения в программе ACP. В настоящее время SURG и ее клиенты с низкими доходами зависят от этой программы государственных субсидий. Если бы его пришлось ликвидировать или сократить, это стало бы серьезным ударом по компании.
Макроэкономика — еще один риск, с которым сталкивается фирма. Клиенты SURG имеют более низкие доходы и, следовательно, подвергаются большему риску в условиях слабой экономики. Хотя большая часть доходов компании поступает от программы ACP и, таким образом, она на самом деле не затрагивается, такие области, как предоплаченная беспроводная связь и финансовые технологии, могут пострадать. Несмотря на то, что они составляют меньшую часть пирога и в настоящее время не приносят очень высокой прибыли, доходы от финансовых технологий в 2023 году снизились на -34%. Это показывает, как экономика может повлиять на эту часть бизнеса.
Конкуренция также представляет собой риск. Нет недостатка в компаниях, предлагающих мобильный интернет по цене 0 долларов США в рамках программы ACP. Быстрый поиск в моем регионе на веб-сайте программы Affordable Connectivity Program показал около 35 компаний, предлагающих бесплатные услуги в рамках программы ACP. Таким образом, ров для SURG не особенно широк, и его успех действительно будет зависеть от стратегии магазинов повседневного спроса.
Генеральный директор Кевин Кокс также владеет более 30% акций в обращении, поэтому он имеет большой контроль над компанией. Это также снижает долю акций компании, которая и без того имеет довольно низкую рыночную капитализацию, поэтому ей будет трудно привлечь институциональных инвесторов.
Оценка
Акции SURG торгуются примерно в 3,6 раза выше консенсус-прогноза EBITDA 2023 года, составляющего $26,4 млн, и в 2,8 раза выше консенсус-прогноза 2023 года, составляющего $34,1 млн.
Компания имеет в обращении 5,6 млн варрантов с ценой исполнения $4,99. Это повысит показатель EV/EBITDA на 2024 год до 3,1x.
Он торгуется по форвардному PE в 4,9 раза по сравнению с консенсусом 2023 года в 1,46 доллара. По оценкам аналитиков на 2024 год в $1,91, он торгуется на уровне 3,7x.
По прогнозам, выручка SURG вырастет на 14,5% в 2023 году и примерно на 6,3% в 2024 году.
У SURG не так уж много хороших аналогов, хотя я не ожидаю, что это тот тип бизнеса, который принесет огромную прибыль, учитывая отсутствие рва. Я думаю, что показатель EBITDA в 2024 году в 4–6 раз будет целесообразным, учитывая рост EBITDA, денежный поток и баланс. Это будет стоить компанию в пределах $8,60-$12,00. Средняя точка составляет 10,30 доллара. Диапазон справедливой стоимости учитывает соответствующие варранты.
Заключение
SURG делает много хороших вещей для повышения своей прибыльности и прибыльности с тех пор, как в 2021 году она была включена в список NASDAQ. Переход к продаже планов мобильного интернета ACP через магазины повседневного спроса кажется хорошим шагом, который является гораздо более экономичным и выгодным. Поскольку его проникновение здесь все еще скромное, у него должен быть длинный путь для роста, а также расширение услуг для своей основной клиентской базы с низкими доходами.
SURG вряд ли когда-либо будет управлять огромной компанией, но это хороший маленький бизнес, которому есть куда расти и расширяться. Это акции с более высоким риском и вознаграждением, но я собираюсь начать их с рекомендации «Покупать». Моя цель — $10,50, что является привлекательным потенциалом роста.
Примечание редактора: в этой статье рассматриваются акции одной или нескольких компаний с микрокапитализацией. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
