Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Инвестиционный обзор
Если и есть компания, у которой последние 12 месяцев были фантастическими, то это, конечно же, NGL Energy Partners LP (NYSE:NGL). Цена акций выросла более чем на 380%, что произошло с большим движением за последние несколько месяцев. Сейчас компания торгуется с довольно высоким коэффициентом прибыли по сравнению с сектором, который сейчас составляет 23. Рыночная капитализация компании также не так высока, сейчас чуть более $700 млн. Я думаю, что ключевым фактором значительного роста цен на акции стала низкая предыдущая оценка компании, по которой она торговалась.
Мы получим дополнительные разъяснения, когда посмотрим на предполагаемую прибыль компании. Ожидается, что в 2026 году прибыль на акцию восстановится до $1,6 за год, а прямо сейчас цена на акцию FWD составит 3,4. Еще в 2019 году у компании была сильная прибыль в размере 360 миллионов долларов, и, похоже, она довольно быстро возвращается к этой цифре, что, похоже, соблазнило рынки и стало ключевой причиной большого роста в прошлом году.
Сегменты компании
NGL активно участвует в комплексном управлении энергетическими ресурсами, включая транспортировку, хранение, смешивание и маркетинг широкого спектра продуктов. Работая в трех ключевых сегментах — решения для воды, логистика сырой нефти и логистика жидкостей — компания играет решающую роль в различных аспектах энергетической отрасли.
В сегменте водных решений компания NGL специализируется на транспортировке, очистке, переработке и утилизации попутной и обратной воды, образующейся при добыче нефти и природного газа. Кроме того, этот сегмент включает в себя сбор и продажу добытой сырой нефти, а также ответственную утилизацию твердых веществ, в том числе остатков резервуаров, буровых растворов и буровых растворов. Это отражает приверженность компании экологически сознательным практикам и эффективному управлению побочными продуктами в процессе добычи нефти и газа.
С точки зрения роста рынка водоподготовки, на котором работает ШФЛУ, он на самом деле не так уж и высок. В период до 2030 года инвесторы, похоже, могут ожидать ежегодных темпов роста в 3,4%. Это не очень высокий показатель, и, возможно, именно отсутствие роста является причиной того, что в 2026 году и в последующий период NGL торгуется по такому низкому коэффициенту цена/прибыль в будущем.
Основные доходы
В последнем отчете компании удалось добиться приличного роста маржи. Операционная прибыль выросла с $68 миллионов в третьем квартале 2022 финансового года до $86 миллионов в третьем квартале 2023 финансового года. Это соответствует темпу роста в годовом исчислении на уровне 26%. Если этот импульс сохранится, я думаю, что более высокий мультипликатор, по которому торгуется компания, потенциально может быть действительным. Моя проблема по-прежнему связана с большой суммой долга и тем, как это может нанести ущерб будущим предприятиям роста. Крупнейшим сегментом компании по-прежнему являются водные решения, но логистика жидкостей также не сильно отстает: операционная прибыль в прошлом квартале составила 23 миллиона долларов.
В сегменте логистики жидкостей компания в основном занимается закупкой различных материалов и товаров, а затем их продажей розничным торговцам и нефтеперерабатывающим заводам по всей Северной Америке. Некоторые из сырьевых товаров, на которых он фокусируется, — это, например, пропан и дизельное топливо, два рынка, которые, как ожидается, будут довольно хорошо расти в течение следующих нескольких лет. Например, ожидается, что рынок пропана будет расти примерно на 12,5% в среднем до 2030 года, а рынок дизелей — на 4,02% до 2032 года. В последнем квартале в этой части бизнеса было замечено одно из самых больших улучшений. Операционная прибыль сегмента выросла с $1,6 млн в прошлом году до $23 млн в этом году. Я думаю, что в предстоящих отчетах инвесторам следует сосредоточить внимание именно здесь. NGL может использовать этот импульс для увеличения прибыли всего бизнеса, и тогда мы, вероятно, увидим, что цена акций достигнет еще более высокого уровня.
Если посмотреть на оценку компании по шкале ap/s, то она очень низкая, менее 0,1. Это более чем 90% скидка по сравнению с остальным сектором. Имея рыночную капитализацию в 725 миллионов долларов, NGL в TTM получила доход в 7,6 миллиардов долларов. Это огромный электронный бизнес, но у него нет возможности превратить его в более высокий доход, поэтому он торгуется по таким низким оценкам. Я думаю, что она будет продолжать делать это до тех пор, пока компания не сможет увеличить свою прибыль. Боюсь, что с чистой прибылью менее 1%, что может быть улучшением по сравнению со средним показателем за 5 лет в минус 3,06%, я боюсь, что покупать здесь особо нечего, что приводит к рейтингу удержания.
Риски
Инвесторам необходимо внимательно рассмотреть важный фактор, влияющий на NGL Energy Partners, а именно значительную сумму долга, накопленную компанией за последние годы, которая в настоящее время достигает 2,7 миллиарда долларов. Ограниченная ликвидность (менее $3 млн денежных средств) вызывает опасения по поводу способности компании эффективно покрывать предстоящие расходы. Такая финансовая структура требует тщательной оценки финансового состояния NGL и ее способности управлять долговыми обязательствами, одновременно поддерживая операционный рост.
В то время как NGL Energy Partners продемонстрировала устойчивость за счет постоянного размывания акционеров на протяжении последних лет, относительно скромный ежегодный рост акционерного капитала, выражающийся низкими однозначными цифрами, представляет потенциальные риски для долгосрочных инвесторов. Опора на последовательный рост бизнеса становится решающим фактором в предотвращении негативного воздействия на цены акций. Я думаю, что если NGL не сможет хорошо удержать свою прибыль и не увеличит ее вместе с ростом продаж, то как только наступит срок погашения долга, что, по-видимому, произойдет в основном в 2026 году с 2 миллиардами долларов. СПГ не приносит почти таких же показателей чистой прибыли, и я думаю, что инвесторам придется учитывать это в ближайшие годы. В долгосрочной перспективе активы и инфраструктура, которыми располагает NGL, важны для региона, и я думаю, что они могут получить государственную поддержку, если худшее пойдет на пользу или даже будет выкуплено. Вот почему я думаю, что NGL на данный момент стоит оставить, но если в следующем году прибыль будет постоянно ниже рентабельности, я мог бы рассмотреть возможность дальнейшего снижения моего рейтинга.
Заключительные слова
За последние 12 месяцев цена акций NGL значительно выросла, но я не думаю, что это так уж и привлекательно для покупки. В 2026 году компания торгуется с низким коэффициентом P/E, поскольку прогнозируется достойное восстановление. Но я думаю, что пока мало на что можно покупать, и решающим моментом является повышение рентабельности. Учитывая, что за последние несколько лет высокие объемы долга и размытие акций стали постоянным фактом, я думаю, что инвесторам будет лучше, если они будут держать здесь более консервативные позиции. Если в этом году маржа не улучшится, я думаю, что продажа может быть целесообразна, в зависимости от серьезности потери маржи.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
