Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
CSP Inc. (NASDAQ:CSPI) — поставщик продуктов и услуг в области ИТ, облачных технологий, безопасности и компьютерных систем. Проблемы с цепочкой поставок в разгар пандемии COVID-19 привели к накоплению отставания. Ни один контракт не был потерян. CSPI сообщила, что по сравнению с 2023 годом выручка выросла на 19%, а прибыль — на 161%, поскольку отставание компании вернулось к допандемическому уровню. Цена акций упала почти на 30% после публикации годового отчета, поскольку инвесторы восприняли сокращение отставания как форвардную слабость.
Мой инвестиционный тезис заключается в том, что, несмотря на возвращение отставания к нормальному уровню, оба бизнес-сегмента CSPI прогнозируют сильный рост. Появление нового продукта из небольшого бизнес-сегмента компании — высокопроизводительных продуктов («HPP») — похоже, меняет правила игры. Большую часть доходов приносит бизнес-сегмент «Технологические решения» («TS»), который не собирается замедляться.
Изменение правил игры в сегменте ГЭС
Доходы от сегмента HPP в основном поступают от портфеля решений Aria SDS, который пополнился с появлением Aria Zero Trust Protect («AZT») в июле 2023 года.
AZT использует искусственный интеллект для изучения всех программ системы и обнаружения любого вторжения в режиме реального времени. В то время как большая часть программного обеспечения безопасности предназначена для борьбы с конкретными атаками, AZT предназначен для обнаружения атак любого типа, даже ранее неизвестных типов. Он устанавливается без простоев всего за полчаса, как описано в отчете о прибылях и убытках за четвертый квартал. Многие производители избегали простоев, не обновляя используемые версии программного обеспечения. AZT не зависит от системы и версии. Его можно использовать вместе с любым существующим программным обеспечением, независимо от его возраста.
| Сегмент | 2023 | % | 2022 | % | |||||||
| (Суммы в долларах в тысячах) | |||||||||||
| ТС | $ | 57,774 | 89 | % | $ | 50,518 | 93 | % | |||
| ГЭС | 6,873 | 11 | % | 3,843 | 7 | % | |||||
| Тотальная распродажа | $ | 64,647 | 100 | % | $ | 54,361 | 100 | % | |||
нажмите, чтобы увеличить
Источник: 2023 10-К
Химический производитель из списка Fortune 500 стал клиентом AZT всего через несколько месяцев после представления продукта, а вскоре после этого к нему присоединилась правительственная разведывательная служба. Продажи AZT приведут к тому, что HPP станет более значительным источником дохода уже в следующем квартале, поскольку эти крупные клиенты будут применять продукт на своих многочисленных конечных точках, а новые клиенты продолжат выигрывать.
CPI представляла свое портфолио Aria SDS на торговых выставках, запускала многочисленные демонстрации продуктов и сотрудничала с Logi-Tech для выхода на австралийский рынок. Поскольку сезон отпусков подходит к концу, вполне вероятно, что новые направления развития бизнеса AZT неизбежны.
Сегмент TS остается оптимистичным
Сегмент TS — это 100% дочерняя компания Modcomp, которая является реселлером стороннего оборудования ведущих производителей, таких как Hewlett Packard (HPE), Aruba, Cisco (CSCO), Palo Alto (PANW), Nutanix (NTNX). ), Juniper (JNPR), Citrix, Intel (INTC), VMware (VMW), Fortinet (FTNT) и Microsoft (MSFT). CPI предоставляет индивидуальные услуги в соответствии со спецификациями клиентов для использования продаваемого ею оборудования сторонних производителей.
Проблемы с цепочкой поставок привели к тому, что отставание достигло рекордной отметки в 20 миллионов долларов на пике своего пика в 2023 году. Сейчас отставание составляет чуть менее 8 миллионов долларов, что примерно соответствует уровню до пандемии.
Примечательно, что в целом продажи TS по продуктам выросли на 22%, а по услугам остались практически без изменений:
| 30 сентября, | Увеличение снижение) | |||||||||||
| 2023 | 2022 | $ | % | |||||||||
| (Суммы в долларах в тысячах) | ||||||||||||
| Продукты | $ | 41,674 | $ | 34,172 | $ | 7,502 | 22 | % | ||||
| Услуги | 16,100 | 16,346 | (246) | (2) | % | |||||||
| Общий | $ | 57,774 | $ | 50,518 | $ | 7,256 | 14 | % | ||||
нажмите, чтобы увеличить
Источник: 2023 10-К
CSPI сообщила об операционном доходе в размере 1,8 миллиона долларов США в 2023 финансовом году по сравнению с операционным убытком в размере (40) тысяч долларов США в 2022 финансовом году. Увеличение продаж продукции в 2023 году приведет к увеличению доходов от услуг в будущем, более высокой прибыльности, а также более высокой прибыльности.
Финансовый
В обращении находится всего 4,7 миллиона акций. Инсайдерам принадлежит 36% акций, а учреждениям принадлежит 28% акций. По последним данным, долг составлял около 3 миллионов долларов, а денежные средства — около 25 миллионов долларов, что привело к очень сильному балансу. Рыночная капитализация составляет 92 миллиона долларов, а EV — 70 миллионов долларов.
Акции продаются по скромной цене по сравнению с аналогами.
| CSPI | ПИР-ГРУППА | |
| НА | 18 | 31 |
| Ценность книги | 2 | 10 |
| EV/Продажи | 1 | 3 |
нажмите, чтобы увеличить
Источник: Составлено автором на основе данных Seeking Alpha и CSI Markets.
Основываясь на сравнении с оценкой сопоставимой группы, CSPI следует изменить рейтинг как минимум вдвое по сравнению с текущей ценой на фондовом рынке.
Лидерство
Небольшие компании, возглавляемые основателями, которые имеют преимущество в игре, как правило, превосходят другие компании. Директору, президенту и генеральному директору Виктору Деллово принадлежит около 7,5% акций. В 1997 году он стал соучредителем компании Technisource Hardware. В 2003 году компания Technisource была приобретена Modcomp, дочерней компанией CSPI. Г-н Деллово делится своим мнением о внутренней работе и развитии компании, пройдя путь вверх по служебной лестнице до своей нынешней должности.
Вице-президент и генеральный директор HPP Гэри Саутвелл имеет опыт работы на руководящей должности в сфере цифровых сетевых технологий и решений для сетевой инфраструктуры, а также является соучредителем начинающей компании по кибербезопасности, что делает его хорошо подготовленным для выполнения руководящей роли в разработке и маркетинге платформы безопасности CSPI.
Совет директоров хорошо разносторонний, каждый член обладает уникальным опытом, и каждый член владеет акциями CSPI.
Чарльз Блэкмон является членом Совета директоров с 2013 года. Его опыт работы в качестве CPA и различные руководящие должности, включая финансовый директор в нескольких публичных компаниях, обеспечивают квалификацию для работы в качестве председателя Комитета по аудиту.
Исмаил Азери входит в состав совета директоров с 2016 года. Г-н Азери делится своим обширным опытом в разработке программного обеспечения, облачных технологий и услуг, полученным в качестве основателя технологического стартапа, старшего менеджера в Google и EMC, а также работы в качестве Венчурный капиталист.
К. Шелтон Джеймс является председателем совета директоров. Г-н Джеймс имеет обширный опыт в бизнес-консалтинге и работал финансовым директором в нескольких компаниях. Г-н Джеймс считается в CSPI лучшим специалистом по интерпретации правил и политик SEC.
Мэрилин Смит входит в совет директоров с 2013 года. Она работала директором по информационным технологиям в нескольких крупных страховых компаниях, таких как Liberty Mutual, и таких университетах, как Джордж Мейсон и Массачусетский технологический институт. Ее опыт позволяет ей работать в компании в качестве эксперта на рынке технологий.
Риски и опасения
Большинство продуктов CSPI доступны у других поставщиков. Индустрия реселлеров технологий с добавленной стоимостью сильно фрагментирована и населена тысячами крупных конкурентов и более мелких компаний. Производители оборудования для продуктов, которые продает компания, также являются конкурентами. Компания полагается на свою способность нанимать и удерживать персонал, чтобы предлагать более высокий уровень дополнительных услуг, чем ее конкуренты.
Некоторые компоненты, которые компания использует для своих продуктов сегмента HPP, поставляются только от таких компаний, как Nvidia (NVDA).
Доступно менее пяти миллионов акций, причем почти половина акций прочно принадлежит инсайдерам и учреждениям. Низкое плавающее число может привести к большой разнице в цене между предложением и предложением, а также к волатильному движению цен на акции даже при небольших объемах.
Заключение
Два бизнес-сегмента компании, судя по всему, находятся в очереди на ускоренный рост благодаря увеличению продаж продукции, конвертации в более высокие доходы от услуг, а также внедрению нового продукта, который, по-видимому, изменит правила игры. CSPI имеет солидный баланс и квалифицированную и разностороннюю команду руководителей. Акции продаются по более низким мультипликаторам по сравнению с группой аналогов, и их стоимость должна корректироваться на фоне продолжающегося успеха во внедрении нового продукта безопасности. Недавняя распродажа с 52-недельного максимума создала хорошую возможность входа для инвесторов, согласных с моей оценкой.
Примечание редактора: в этой статье рассматриваются акции одной или нескольких компаний с микрокапитализацией. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
