Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
После нескольких катастрофических лет в последние пару месяцев акции Blink Charging Co. (NASDAQ:BLNK) начали расти. Компания, производящая зарядные станции для электромобилей, столкнулась с давлением на свою бизнес-модель, но знаменитый инвестор Кен Гриффин купил акции, что повысило интерес к акциям. Мой инвестиционный тезис более нейтральен по отношению к акциям, хотя Blink может вырасти в краткосрочной перспективе благодаря положительным тенденциям в бизнесе.
Жесткая бизнес-модель
Бизнес-модели зарядных станций для электромобилей продолжают испытывать трудности из-за попыток увеличить прибыльность услуг, когда владельцы электромобилей и операторы автопарков используют сети зарядных станций. Проблема для Blink и других операторов заключается в том, что подавляющее большинство доходов приходится на продажу низкорентабельных продуктов, в то время как база расходов резко возрастает.
По сути, операционная модель коммерческих и административных расходов построена на валовой выручке, а не на гораздо более низкой валовой прибыли. Blink увидел огромный сдвиг в этой бизнес-модели с тех пор, как Брендан Джонс занял пост генерального директора еще в мае.
Компания, производящая зарядные станции для электромобилей, недавно сообщила, что выручка за третий квартал 2023 года выросла на 152%, но компания продолжает сообщать о больших убытках. Значительные улучшения в бизнесе произошли благодаря огромному увеличению продаж оборудования.
Доходы от ключевых услуг составили всего $6,7 млн за квартал и продемонстрировали ограниченный относительный рост в течение 2023 года после того, как в мартовском квартале они начинались с $4,8 млн. Доходы от услуг выросли за квартал на 119%, но в 2022 году их база была очень маленькой.
У Blink целевая валовая прибыль только в 30%, а цель — достичь скорректированной прибыли EBITDA только к декабрю 2024 года. Убыток скорректированной EBITDA за третий квартал 2023 года составил $11,7 млн по сравнению с $17,6 млн в прошлом году.
Шокирующий сдвиг в бизнес-модели заключается в том, что новый генеральный директор смог оптимизировать затраты до такой степени, что ключевые операционные расходы Blink в третьем квартале оказались на уровне $29 миллионов, не изменившись по сравнению с прошлым годом.
Проблема здесь в том, что рынок электромобилей в США не растет, как ожидалось, за пределами сети Supercharger Tesla (TSLA). Ежемесячные продажи электромобилей в США достигли пика несколько месяцев назад и больше не демонстрируют какого-либо последовательного роста, в то время как показатели в годовом сопоставлении по-прежнему показывают рост на 42% в ноябре.
Автодилерам даже придется потратить более 60 дней на продажу электромобиля на своих лотах, тогда как для автомобилей, работающих на бензине, этот срок составляет чуть более 40 дней. Путь к прибыли по EBITDA Blink может оказаться гораздо более сложным, чем предполагалось, когда компания предоставила прогноз после отчета о прибылях за третий квартал 2023 года.
Скрытый инвестор
Хедж-фонд Кена Гриффина Citadel приобрел небольшую пассивную долю в Blink. Согласно данным SEC, хедж-фонд владеет в общей сложности 610 тысячами акций с небольшой долей в 0,9%.
Этот шаг интересен, учитывая жесткую бизнес-модель и ограниченный остаток денежных средств в 66 миллионов долларов. Однако рыночная капитализация Blink Charging составляет всего 250 миллионов долларов.
Если компания наконец-то разобралась с финансовыми показателями, акции могут стать частью долгосрочного инвестиционного проекта из-за окончательного перехода на электромобили. США продают электромобили только на 8,1% меньше продаж новых автомобилей, по сравнению с остальным миром, в два-три раза превышающим темпы продаж в США.
Проблема всех бизнес-моделей зарядных станций для электромобилей заключается в огромных затратах денежных средств в ожидании продаж электромобилей, чтобы превратить материал в стимулирование использования. Передовая модель не очень хорошо работает для акционеров, поскольку в процессе она сильно размывается.
У Blink есть большой банкомат, который компания могла бы использовать, поэтому получение дополнительных средств не является серьезным риском. Самой большой проблемой является размывание в результате продолжающегося сжигания денежных средств. Несмотря на все улучшения бизнес-модели за последний год, валовая прибыль в диапазоне 30% не обеспечивает быстрого увеличения валовой прибыли.
Еда на вынос
Ключевой вывод для инвесторов заключается в том, что Blink Charging произвела шокирующий сдвиг в бизнес-модели. Компании удалось более чем удвоить выручку при одновременном ограничении расходов. К сожалению, бизнес Blink Charging Co. все еще далек от прибыльности, а сектор электромобилей США сталкивается с серьезными проблемами спроса. Инвестиционный тезис больше не является «медвежьим», но динамика бизнеса по-прежнему делает позицию «бычьей» слишком сложной.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
