Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
После недавнего объединения с ROC Energy Acquisition Corporation компания Drilling Tools International Corp. (NASDAQ:DTI) стала появляться во многих моих экранах и поисковых запросах. Компания, которая сдает в аренду буровые инструменты для добычи нефти и природного газа, пообещала рост после сделки, которая осуществлялась в основном за счет наличных денег ROC в обмен на некоторые привилегированные конвертируемые акции. Все указывает на то, что они доставлены.
Как я уже говорил, Drilling Tools в основном сдает в аренду инструменты, принося за последние 9 месяцев $90,6 млн, это 77,5% от общей выручки, поступающей в компанию, и именно поэтому дебиторская задолженность на балансе составляет более половины всей текущей суммы. ресурсы. Это не такая уж большая, хотя и растущая компания, и на долю двух крупнейших клиентов приходится 28% и 26% общего дохода.
Хотя в их профиле также указано, что базирующаяся в Хьюстоне компания Drilling Tools поставляет оборудование в Европу и на Ближний Восток, текущий доход поступает почти исключительно из Северной Америки. Это могло бы стать хорошим источником роста в будущем (подробнее об этом позже), но на данный момент основной задачей кажется развитие рынков США и Канады. Поскольку компания является единственным дистрибьютором Drill-N-Ream в Северной Америке, этот план кажется разумным.
| 2023 (9 месяцев) | 2022 | 2021 | |
| Общий доход | 116,845 миллиона долларов | 129,556 миллиона долларов | 77,379 миллиона долларов |
| Операционная прибыль | 23,371 миллиона долларов | 25,277 миллиона долларов | (6,277 миллиона долларов) |
| Чистая прибыль | 10,611 миллиона долларов | 21,080 миллиона долларов | 2,101 миллиона долларов |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник: последние документы SEC)
Как видите, Drilling Tools прошла путь от едва стоящей на месте в 2021 году до абсолютного гиганта по доходам в 2022 и 2023 годах (пока включены только 9 месяцев 2023 года, но у них хороший послужной список за четвертый квартал). Растущий доход и растущая прибыль превратили компанию с разводненной прибылью на акцию всего в 11 центов к коэффициенту PE с большим дисконтом, равному 5,45. Неудивительно, что акции движутся в правильном направлении.
Лучшие новости
| ТТМ | 2022 | 2021 | |
| Операционный денежный поток | 25,7 миллиона долларов | 13,8 миллиона долларов | ($494,000) |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник: документы SEC)
Это не просто компания, получающая бумажную прибыль. Операционный денежный поток также имеет позитивный характер, что дает Drilling Tools возможность тратить больше средств на рост или, возможно, найти какой-то способ вернуть деньги акционерам. Денежный поток от операционной деятельности за последние 12 месяцев составит $25,7 млн, что составляет почти $1 на одну акцию в обращении. При цене чуть выше 3 долларов за акцию это определенно дойная корова!
И тогда есть растущие перспективы. Хотя я ожидаю, что рост продолжится в основном за счет Северной Америки (это работает, так почему бы и нет?), я вижу большой потенциал на европейском рынке. Страны Западной и Центральной Европы могут решить попытаться стать более самодостаточными в нефти и природном газе, и если они это сделают, Drilling Tools абсолютно имеет потенциал, чтобы предоставить им необходимые для этого инструменты.
Финансовое состояние компании
| Всего оборотных активов | 45,619 миллиона долларов |
| Итого текущие обязательства | 23,893 миллиона долларов |
| Текущее соотношение | 1.91 |
| Инвентарь | 6,586 миллиона долларов |
| Денежные эквиваленты | 3,989 миллиона долларов |
| Коэффициент быстрой ликвидности | 1.63 |
| Денежный коэффициент | 0.17 |
| Общий капитал | 84,864 миллиона |
| Всего обязательства | 46,572 миллиона |
| Соотношение долга и собственного капитала | 0.55 |
нажмите, чтобы увеличить
Чтобы выяснить, находятся ли наши акции малой капитализации в хорошем финансовом положении, нам, вероятно, следует разобрать баланс за последний 10-й квартал (источник: SEC Edgar). При коэффициенте текущей ликвидности и коэффициенте быстрой ликвидности 1,91 и 1,63 соответственно мы можем сказать, что компания, по крайней мере, финансируется ответственно, особенно если мы снова вернемся и посмотрим на сильный операционный денежный поток.
Я предпочитаю, чтобы коэффициент денежных средств был больше 0,17, но, учитывая, что большая часть текущих активов находится в форме дебиторской задолженности, а не реальных денежных средств, это почти неизбежно. Пока эти счета оплачиваются по достойной ставке, и есть признаки того, что это так, это должно быть эквивалентом более высокого коэффициента. По их оценкам, безнадежная дебиторская задолженность составляет 1,8 миллиона долларов, и из 29 миллионов долларов в общей сложности это не так уж и плохо.
Соотношение долг/собственный капитал тоже, мягко говоря, низкое – всего 0,55. Если представить ситуацию более объективно, у компании буквально нет никаких долгов, хотя у них есть соглашение об возобновляемой кредитной линии через PNC Financial Services Group, Inc. (PNC).
Согласно этому соглашению, у них есть доступ к 60 миллионам долларов, если они им когда-нибудь понадобятся, под ориентировочную ставку 8,32%. Как я уже сказал, они не использовали эти средства, и пока денежный поток остается сильным, им, вероятно, не понадобится, если только у кого-то не возникнет желание начать массово покупать инструменты.
В целом кредитное соглашение не кажется плохим, и некоторые ограничения, такие как ограничение на кредиты для канадского бизнеса, были сняты 20.06.23 после того, как произошло слияние Китайской Республики.
Заключение
Компания Drilling Tools несправедливо игнорировалась и снижалась, несмотря на завидный коэффициент PE и растущие доходы. Рентабельность капитала в 27,96% указывает на то, что у хорошо управляемой компании есть много интересного, и есть основания полагать, что ее заигрывание с 52-недельными минимумами, вероятно, действительно будет временным.
И это тоже не было секретом. При приобретении ROC компания Drilling Tools сообщила нам, что можно ожидать роста и повышения рентабельности. Инвесторы предпочли не слушать, и теперь преимущества стоимостной игры кричат нам во всеуслышание. Пришло время прислушаться.
Это не значит, что нам не следует опасаться возможных проблем, особенно учитывая средний объем торгов всего около 21 000 акций в день, что по текущим ценам составляет менее 65 000 долларов. С небольшими и игнорируемыми я могу справиться, но если покупатели ROC начнут конвертировать свои привилегированные акции и начнут сбрасывать их на открытый рынок, это может оказаться больше, чем трейдеры смогут выдержать, и цена понизится. Я не говорю, что в этом случае я бы выручил (я в этом отношении очень упрям), но если цена начнет двигаться вниз на больших объемах, то, безусловно, стоит еще раз пересмотреть все тонкости.
Хуже того, при цене чуть выше 3 долларов за акцию нисходящая спираль может угрожать удержать акции выше доллара и начать предупреждение об исключении из листинга NASDAQ, а это всегда может привести к беспорядку, провоцируя панику и судебные иски акционеров, которые, хотя и не всегда оправданы, могут заставить человека потерять сон по ночам.
Самый простой способ смягчить эту проблему — использовать часть своих денег для Drilling Tools для начала небольшого, но осуществимого выкупа акций. Я знаю, что сейчас это не является приоритетом, но с почти 4 миллионами долларов наличными и сильными оборотными активами действительно не составит большого труда продемонстрировать значимую готовность вернуть некоторую ценность акционерам.
Поскольку компания продолжает расти и превращаться в крупную корпорацию, мне также хотелось бы, чтобы что-то было сделано в отношении двух клиентов, на долю которых приходится более 50% общего дохода. Я знаю, что это было правдой какое-то время, и было бы неплохо, если бы рост был сосредоточен на большем количестве крупных и средних компаний, чтобы обеспечить им большую диверсификацию и возможность лучше управлять, если крупные игроки начнут принимать решение ужесточить финансовые потоки.
При цене/книге всего 1,14 я определенно хочу накапливать акции, пока цены остаются здесь низкими. Хотя довольно небольшой размер компании в целом может помешать ей стать огромной частью чьего-либо портфеля ради диверсификации, она почти наверняка каким-то образом впишется в портфель как холдинг. Мне почти хотелось бы, чтобы эти преступно низкие коэффициенты PE было легче найти, чем в последнее время.
Примечание редактора: в этой статье рассматриваются акции одной или нескольких компаний с микрокапитализацией. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
