Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Несмотря на то, что последние несколько лет привели к некоторым крупным победам с моей стороны с точки зрения сделанных мной инвестиций, я всегда сожалею, что упустил компанию, которую я считал привлекательной, но в конечном итоге не купил акции, которые впоследствии были проданы. увидеть огромный потенциал роста. Отличный пример этого можно увидеть, взглянув на Oil-Dri Corporation of America (NYSE:ODC), компанию, которая производит и продает сорбирующие продукты, в том числе те, которые используются в сельском хозяйстве и садоводстве, а также те, которые используются для производство наполнителей для кошачьих туалетов. В прошлом акции компании стоили привлекательно, а финансовые показатели были достаточно устойчивыми. Перенесемся в сегодняшний день: акции не так уж и дешевы. Однако компания продолжает расти уверенными темпами.
Последняя статья, которую я написал о бизнесе, была опубликована в начале мая этого года. В нем я просматривал свою предыдущую рекомендацию «покупать» акции. С момента моего первого оптимистичного тезиса о компании в августе 2022 года и до моей статьи в мае 2023 года акции взлетели на 55,2%, в то время как индекс S&P 500 вырос на 2,8%. Несмотря на это, я сохранил рекомендацию «покупать» акции Oil-Dri Corporation of America из-за того, какой потенциал роста она, казалось, предлагала. На данный момент доходность продолжает впечатлять: акции выросли еще на 66,1%, а индекс S&P 500 — на 13,7%. Таким образом, общая прибыль со времени моей первой статьи о компании составила 157,2%. Это почти в 10 раз больше, чем 16,8%, наблюдаемые на более широком рынке. Даже несмотря на такой огромный потенциал роста, компания продолжает показывать привлекательные финансовые результаты. Я искренне верю, что большая часть легких денег уже заработана и что дальнейший потенциал роста с этого момента, безусловно, ограничен. Но это еще не настолько ограничено, чтобы понизить рейтинг бизнеса с «покупать».
Фирма, которая продолжает поставлять
Чтобы понять, насколько устойчивыми остаются финансовые показатели Oil-Dri Corporation of America, нам следует коснуться того, как дела обстояли в 2023 году. В 2023 финансовом году выручка составила 413 миллионов долларов. Это на 18,5% выше $348,6 млн, полученных годом ранее. В течение нескольких лет из-за ограничений в цепочке поставок и высокого спроса у бизнеса возникла серьезная проблема — невероятно большое отставание. Чтобы решить эту проблему и снизить ее, компания увеличила количество нанятого персонала. Компания расширила производственные смены, работала над оптимизацией оборудования и реализовала другие инициативы, что привело к сокращению отставания на 45% с июля 2022 года до конца 2023 финансового года.
Это две разные части компании. Первая — это группа продуктов для бизнеса, которая, как следует из названия, продает продукцию напрямую предприятиям. В 2023 году продажи этого подразделения выросли на 26% и составили 29 миллионов долларов по сравнению с тем, что мы видели в 2022 году. Руководство сообщило о росте спроса на все категории продуктов, такие как продукты для сельского хозяйства и садоводства, продукты для здоровья животных и продукты для очистки жидкостей. Хотя этому увеличению способствовал более высокий спрос на ее предложения, если судить по объему, самой большой выгодой для фирмы стала ее способность повышать цены. Далее у нас есть Группа розничной и оптовой торговли продуктами, которая сообщила о росте выручки на 15%, во многом благодаря более высокому спросу на наполнители для кошачьих туалетов, промышленную и спортивную продукцию компании. Эти улучшения во многом были обусловлены более высокими ценами, хотя органический рост объемов легких совков как под торговой маркой, так и под собственной торговой маркой, а также крупнозернистого наполнителя под собственной торговой маркой также помог.
С ростом доходов прибыль взлетела до небес. Это имеет смысл, если учесть, что более высокие цены по сути представляют собой 100% прибыль с учетом увеличения эксплуатационных расходов и налогов. В результате чистая прибыль выросла с $5,7 млн в 2022 году до $29,6 млн в 2023 году. Операционный денежный поток увеличился с $9 млн до $40,8 млн. Если мы скорректируем изменения в оборотном капитале, мы получим немного меньший прирост с 25,8 млн долларов до 49,9 млн долларов. И, наконец, EBITDA компании выросла с $25,2 млн до $52,7 млн.
Финансовые показатели компании продолжали улучшаться в 2024 финансовом году. За первый квартал выручка составила $111,4 млн. Это на 13,1% выше $98,5 млн, о которых сообщалось годом ранее. Группа продуктов для бизнеса компании сообщила об увеличении продаж на 16%, причем все три основные линейки продуктов компании получили выгоду от множества факторов. В частности, руководство заявило, что новые клиенты в секторе возобновляемого дизельного топлива в Северной Америке были основной движущей силой его расширения. Высокий спрос по-прежнему оставался базовым вариантом, когда речь шла о продуктах, используемых для фильтрации пищевого масла, и компания также выиграла от более высоких цен на некоторые из своих продуктов. Несмотря на то, что это по-прежнему очень небольшая часть компании, чистые продажи продукции для здоровья и питания животных выросли примерно на 18%. Но это составило увеличение лишь на 1 миллион долларов. Тем временем группа розничной и оптовой торговли сообщила об увеличении продаж примерно на 11%, во многом благодаря более высоким доходам, связанным с некоторыми продуктами компании для кошачьих туалетов. И это, по мнению руководства, во многом произошло из-за более высоких цен.
Стоит отметить, что в этом году компания заметила некоторую слабость в общем объеме проданной продукции. В последнем квартале Oil-Dri Corporation of America продала 198 000 тонн, что меньше, чем 208 000, о которых сообщалось в том же квартале прошлого года. Однако чистые продажи за тонну выросли с 473 долларов в прошлом году до 563 долларов в этом году. Это показывает ценовую власть компании, и неудивительно, что в ответ на это увеличится прибыль.
В конечном итоге прибыль продолжала расти. Чистая прибыль выросла более чем вдвое с $5,2 млн до $10,7 млн. Операционный денежный поток увеличился более чем втрое с $2,8 млн до $8,6 млн, а скорректированный показатель по нему сумел подняться с $9,9 млн до $16,5 млн. И наконец, у нас есть EBITDA. В первом квартале 2023 года он составил $10,3 млн. За то же время 2024 финансового года он оказался довольно сильным — 17,6%.
Как бы мне ни хотелось спрогнозировать финансовые результаты на оставшуюся часть 2024 финансового года, руководство не предоставило никаких реальных указаний по этому поводу, и еще довольно рано ожидать чего-то отдаленно реалистичного. Вместо этого я решил оценить компанию, используя результаты за 2022 и 2023 годы. На диаграмме выше вы можете увидеть ценообразование для бизнеса с использованием трех разных подходов. Хотя соотношение цены и прибыли на 2023 год акции немного завышено, по двум другим показателям прибыльности они выглядят вполне доступными. В рамках своего анализа я также сравнил этот бизнес с пятью аналогичными фирмами. Их можно увидеть в таблице ниже. Как по соотношению цена-прибыль, так и по соотношению цена-операционный денежный поток две из пяти компаний были дешевле, чем Oil-Dri Corporation of America. Но когда дело доходит до подхода EV к EBITDA, он оказался самым дешевым в группе.
| Компания | Цена / Прибыль | Цена / Операционный денежный поток | EV/EBITDA |
| Американская корпорация Oil-Dri | 17.0 | 10.1 | 9.6 |
| Энерджайзер (ENR) | 16.6 | 5.9 | 11.6 |
| Центральная компания Garden & Pet (CENT) | 20.1 | 6.6 | 10.7 |
| Спектр Бренды (СПБ) | 1.8 | 16.9 | 163.8 |
| Компания WD-40 (WDFC) | 49.4 | 32.9 | 33.0 |
| Потребительские товары Рейнольдс (REYN) | 20.6 | 10.5 | 12.5 |
нажмите, чтобы увеличить
Помимо темы оценки, стоит отметить, что я считаю, что финансовый рост компании продолжится в обозримом будущем. Руководство вкладывает значительные средства в расширение своих возможностей. В прошлом году, например, компания потратила 24 миллиона долларов на капитальные затраты, что стало максимальным показателем за всю историю. Это больше, чем 22 миллиона долларов в 2022 году и 19 миллионов долларов в 2021 году. За последние три года фирма инвестировала значительные средства в инициативы в области альтернативной энергетики.
Сюда входят инвестиции в светодиодное освещение и мониторинг энергопотребления с использованием в основном солнечных панелей и турбогенераторов, работающих на природном газе. Часть расходов также была направлена на увеличение производственных мощностей, например, на увеличение объемов производства традиционных продуктов angular Absorb, которые помогают поддерживать защиту сельскохозяйственных культур. Компании также сосредоточили внимание на рынке возобновляемого дизельного топлива здесь, дома. Это потому, что они видят привлекательный рост на этом рынке. По прогнозам, мощность возобновляемого дизельного топлива вырастет с 4,1 млрд галлонов в этом году до 6 млрд галлонов к 2025 году. В долгосрочной перспективе мы ожидаем около 7,4 млрд галлонов в год.
Еда на вынос
Судя по всему, что я могу сказать, Oil-Dri Corporation of America продолжает преуспевать. Компания продолжает расти, одновременно увеличивая свою прибыль. Акции уже не так дешевы, как раньше, но они по-прежнему выглядят довольно привлекательно. Руководство делает большие инвестиции в инициативы по развитию, и я не вижу причин, по которым они не окажутся успешными. Несмотря на то, что легкие деньги, безусловно, были сделаны, я бы сказал, что акции все еще заслуживают некоторого роста. По этой причине я пока держу его на уровне «покупать».
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
