Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Клавиё (NYSE:KVYO), гуру автоматизации маркетинга, 10% акций которого принадлежат Shopify (SHOP), незаметно опережает своих конкурентов и выстраивает прочный ров.
По мере того, как мир движется к искусственному интеллекту и разрабатывает варианты использования — по хорошим, плохим и, возможно, просто раздутым причинам, ИИ становится необходимостью, а не новинкой. Это означает, что программное обеспечение как услуга или поставщики SaaS, решения для бизнес-обработки, анализа данных или любая корпоративная или клиентская платформа должны будут предоставлять решения AI или M/L (машинное обучение). В противном случае вы рискуете потерять конкурента, который утверждает, что имеет при этом преимущество; опять же, что может быть правдой или просто маркетинговым/коммерческим трюком. Почему это актуально для Клавиё? Klaviyo — это компания, которая, скорее всего, окажется в дебетовой части реестра ИИ из-за своей интегрированной платформы данных о клиентах и маркетинговой информации, что дает ей уникальную возможность использовать AI-рекламу M/L для оттачивания более эффективных стратегий привлечения клиентов для своих клиентов. . Тесная связь с Shopify также дает ей значительное преимущество перед другими конкурентами в области автоматизации электронной почты и онлайн-маркетинга.
Klaviyo — инструмент оптимизации для маркетологов. Он использует огромные объемы данных о клиентах, чтобы предоставить онлайн-маркетологам лучший анализ таргетинга, чтобы расширить их охват, адаптировать презентацию для отдельных лиц и сегментов и привлечь клиентов. Имея в своем распоряжении более совершенные инструменты искусственного интеллекта и гораздо более быстрые графические процессоры, ведущие к более широкому машинному обучению, Klaviyo должен продолжать оставаться популярной платформой для работы с клиентами для маркетологов.
Отличные перспективы
Универсальный магазин
У Klaviyo есть полный набор инструментов для предоставления клиентам комплексных маркетинговых решений, что является огромным конкурентным преимуществом, как мы видим из пробелов в решениях других конкурентов. Одноканальным решениям не хватает аналитики данных и возможностей персонализированного взаимодействия, а у поставщиков маркетинговых решений нет возможностей сегментации или обработки данных. С другой стороны, в облачных хранилищах есть все данные, но отсутствует инфраструктура обмена сообщениями и потоки кампаний. Поскольку Klaviyo накладывает маркетинговый охват и обратную связь на профили клиентов, их таргетинг становится гораздо более точным, масштабируемым и намного более быстрым — это автоматизировано в больших масштабах и управляется машинами, чтобы мелкие клиенты могли работать самостоятельно. Другие поставщики не имеют такой возможности или хранят данные клиентов в разных наборах данных и базах данных, что менее удобно для пользователя, чем решение Klaviyo. Консолидация данных в CDP (платформе данных клиентов) и использование большего количества искусственного интеллекта и M/L с большими объемами данных дает ей большое конкурентное преимущество. Руководство отметило, что несколько клиентов рассчитывают на то, что Klaviyo будет размещать данные в CDP Klaviyo, считая ее гораздо более быстрой, удобной для пользователя и лучшей платформой для хранения данных о клиентах всей компании.
Как мы видим выше, объединение исторических данных профиля с данными о событиях в реальном времени позволяет Klaviyo предоставлять полное интегрированное решение, охватывающее электронную почту, SMS и мобильные push-уведомления, с преимуществами лучшей сегментации и анализа, создаваемыми обратной связью с маркетингом, тем самым создавая более качественный и персонализированный обмен сообщениями. и кампании. Такое же взаимодействие с потребителями создает более эффективную петлю обратной связи, тем самым создавая благотворный круг, которым Klaviyo может и пользуется для расширения своей клиентской базы.
Сотрудничество с Shopify
Shopify является крупным акционером и источником дохода, владея 10% компании с варрантами на покупку еще 5%. У него есть 7-летнее соглашение о стратегическом сотрудничестве, по которому Klaviyo выплачивает Shopify 15% доходов, полученных продавцами Shopify, плюс небольшую плату за интеграцию. В 2022 году, по данным третьего квартала 2023 года, платформа и клиенты Shopify обеспечили 77% выручки Klaviyo. Среднегодовой темп роста выручки Shopify за 4 года составляет 21%, что должно увеличить устойчивый регулярный доход Klaviyo.
Большой TAM (общий адресный рынок)
В настоящее время компания Klaviyo специализируется на розничной торговле и электронной коммерции с объемом обслуживаемого адресуемого рынка в 16 миллиардов человек. Компания расширяет свое присутствие в сфере образования, мероприятий, развлечений, ресторанов и путешествий и считает, что это только начало процесса TAM стоимостью 68 миллиардов долларов.
Прилипчивые клиенты
73% заказов поступает от постоянных клиентов, а 47% покупок в период Черной пятницы и Киберпонедельника совершались повторными покупателями. Персонализированный таргетинг и работа с клиентами Klaviyo являются важным фактором для клиентов, приобретающих лояльных клиентов.
Больше выбора продуктов
Помимо электронной почты, SMS также оказались хорошим драйвером роста, и Klaviyo планирует существенно продвинуться в доставке SMS в ближайшие несколько лет. Кроме того, Klaviyo также собирается использовать отзывы клиентов для маркетингового анализа, сегментации и таргетинга.
Многоуровневые планы дохода от подписки
Klaviyo предлагает многоуровневые планы подписки, основанные на активных профилях клиентов, хранящихся данных и рассылке электронных писем и SMS клиентов — это планы с переменной ценой, позволяющие NRR увеличиваться как за счет использования, так и за счет использования большего количества продуктов, таких как SMS. Кроме того, если бизнес клиента улучшится, это отразится на доходах Klaviyo.
Вот генеральный директор на телеконференции о прибылях и убытках, говорящий о расширенном использовании, интеграции новых продуктов и о важности искусственного интеллекта и M/L для удержания клиентов. Акцент мой.
Увеличение произошло в первую очередь за счет расширения числа существующих клиентов, вызванного расширением использования нашей платформы, а также нашего SMS-канала. Им очень нравится идея интеграции уровня данных и уровня маркетинга. Мы можем измерить доход, полученный от этих сообщений, и используем искусственный интеллект и машинное обучение, чтобы направлять наших клиентов в том, как улучшить их маркетинг, чтобы предоставить предприятиям масштабируемый мозг и голос, чтобы лично общаться с каждым из своих конечных потребителей и относиться к ним лично. как будто они самый важный человек в мире. И поскольку довольные потребители чаще возвращаются к нам за механизмом получения дохода для бизнеса, механизмом получения дохода, основанным на данных, которыми владеют эти предприятия, а также на разработанных нами системах и алгоритмах, которые показывают им, как заставить эти данные работать. Независимо от того, создает ли компания продукт или услугу, мы стремимся максимизировать опыт, который они могут предложить потребителям, и способствовать их росту.
Отличные показатели
У Klaviyo были отличные показатели за квартал в сентябре 2023 года, как показано ниже.
- Общее количество клиентов выросло на 24% до 135 000 со 109 000.
- Показатель чистой выручки оставался высоким на уровне 119%, в том же г/г, причем это был 10-й квартал с NRR более 115%, что указывает на хорошее использование платформы компании.
- Число клиентов с высокой стоимостью росло быстрее: число клиентов стоимостью более 50 000 долларов в год выросло на 89%, что превышает общий рост компании на 24%.
Слабые стороны и проблемы
Электронная почта и онлайн-маркетинг — это насыщенная сфера, рынок изобилует конкурентами, такими как HubSpot (HUBS), Mailchimp, Customer Contact, Adobe (ADBE), Marketo и Salesforce (CRM). HubSpot является наиболее сопоставимым.
HubSpot, крупнейший конкурент Klaviyo, в три раза превышает ее размер и в четыре раза превышает ее оценку: выручка составляет 2,1 миллиарда долларов, а рыночная капитализация — 28 миллиардов долларов.
Старшая компания, естественно, растет гораздо медленнее: прогнозируемый среднегодовой темп роста за четыре года составляет 23% по сравнению с 32% у Klaviyo; Klaviyo также значительно падает после стремительного роста на 47% в 2023 году. HubSpot по-прежнему испытывает трудности с операционной прибылью по GAAP, но демонстрирует гораздо лучшую скорректированную рентабельность операционной прибыли — 15% по сравнению с 11% у Klaviyo. Показатель P/S у Klaviyo также высок — 11 по сравнению с еще более высоким показателем 13 у HubSpot, но, учитывая ожидаемый рост на 32%, в ближайшие два года он достигнет разумного уровня.
Даже несмотря на то, что Mailchimp и Customer Contact объединены с этими двумя, я на самом деле не вижу их в одной лиге, а интегрированные решения Klaviyo, объединяющие маркетинговые данные и данные профилей клиентов вместе для повышения эффективности привлечения клиентов, гораздо более ценны. И, как отметило руководство со своей точки зрения, клиенты переходят к интегрированным решениям, оставляя, вероятно, простых маркетологов в пыли. Klaviyo и HubSpot должны оставаться лидерами роста в следующем десятилетии.
Еще одной проблемой является возможность дальнейшего разбавления. Хотя в третьем квартале 2023 года компания SBC провела масштабное размещение на сумму $300 млн, это был разовый и неповторяющийся выпуск акций для их сентябрьского IPO. Руководство упомянуло $40 млн SBC за четвертый квартал, но не представило прогнозов на ближайшие годы, просто заявив, что они будут бдительны в отношении дальнейшего размывания. Руководство ориентировалось на количество находящихся в обращении акций Klaviyo на уровне 258 млн акций на 2023 год, при этом потенциальное разбавление еще 51 млн акций в основном будет состоять из RSU, варрантов и опционов.
Оценка и инвестиционное обоснование
Я владею Klaviyo и считаю, что оценка очень разумна; Удивительно, но эта акция все еще находится в поле зрения, несмотря на поддержку Shopify.
Я считаю, что приведенный ниже прогноз разумен, и уверен, что акции дорогие, но результаты были стабильными, и, учитывая силу интегрированного CDP, он должен быть стабильным, последовательным и устойчивым в течение следующего десятилетия.
Это в первую очередь история роста доходов: среднегодовой темп роста выручки составит 32% до 2026 года, но он также подкреплен стабильным генерацией денежных потоков. Видимость прибыльности по GAAP низкая, учитывая SBC на сумму $300 млн в третьем квартале для IPO и возможный разводняющий эффект от еще 51 млн акций (включая варранты на Shopify). Кроме того, руководство прогнозировало объем SBC в размере $40 млн в четвертом квартале 2023 года, но, к счастью, также пообещало ужесточить контроль над размыванием акций в отчете о прибылях и убытках за третий квартал 2023 года. Тем не менее, по состоянию на сентябрь 2023 года Klaviyo богата деньгами: по состоянию на сентябрь 2023 года она имеет 724 миллиона долларов, при этом за тот же квартал она даже заработала 6 миллионов долларов в виде процентных доходов. За первые 9 месяцев 2023 года он заработал 81 миллион долларов операционных денежных средств. Я ожидаю, что за весь 2023 год он принесет 105 миллионов долларов, что составляет 15% выручки, и это отлично.
Руководство поставило задачу увеличить расходы на НИОКР, продажи и маркетинг в 2024 году и подчеркнуло, что скорректированная операционная рентабельность останется неизменной в 2024 году. Учитывая упор на создание интегрированной платформы для клиентов, НИОКР являются достойными затратами. Klaviyo также преодолеет повышение цен в 2022 году, поэтому с 2024 годом ему будет сложнее по сравнению с 2024 годом. Но я верю, что в 2025 и 2026 годах должно быть больше операционного рычага и улучшение скорректированной операционной рентабельности до 13%. Денежный поток также соответственно улучшится. При таком росте выручки P/S упадет до разумного уровня 6 в 2025 году. Благодаря стабильному генерированию операционных денежных средств Klaviyo не придется выбирать между ростом и прибыльностью, что очень важно для стартапа.
Klaviyo обладает серьезными конкурентными преимуществами в виде интегрированной платформы с полным набором возможностей, что поможет ей получить большую долю кошельков от существующих клиентов, а также поможет ей завоевать долю рынка за счет меньших по размеру простых электронных писем и маркетологов электронной коммерции. Добавьте к этому преимущества новых продуктов и действенный цикл сильной обратной связи, который позволяет компании с огромной скоростью адаптировать персонализированные сообщения для клиентов. Поскольку сильный искусственный интеллект и M/L, вероятно, станут ее основной компетенцией, эта компания строит ров, который должен позволить ей доминировать в этой сфере в предстоящее десятилетие.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
