Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
В сентябре я сказал, что, хотя Wave Life Sciences Ltd. (NASDAQ:WVE) располагает отличными предварительными данными, им нужны деньги. В декабре WVE резко упала после того, как собрала столь необходимые деньги. Мы хотим выяснить, была ли реакция рынка правильной.
Wave Life Sciences разрабатывает стереочистые олигонуклеотиды, нацеленные на генетические мутации, вызывающие заболевания. Их ведущими активами являются WVE-N531, нацеленный на экзон 53, минуя МДД, и WVE-003, нацеленный на болезнь Хантингтона. Они находятся на стадии 1/2 испытаний. Компания имеет крупные партнерские отношения с японским гигантом Takeda Pharmaceutical Company Limited (TAK) и британским фармацевтическим гигантом GSK plc (GSK). Компания использует передовые технологии: WVE-N531 использует сплайсинг РНК, WVE-006 использует редактирование оснований, а WVE-003 использует подавление генов. Помимо положительных доклинических данных, компания располагает данными, подтверждающими концептуальную эффективность WVE-N531 у трех мальчиков с мышечной дистрофией Дюшенна.
Эти данные показали три вещи: во-первых, наблюдался успешный пропуск экзонов, что означало, что препарат механически был способен делать именно то, что должен был делать; во-вторых, в результате такого положительного пропуска экзонов препарат смог значительно снизить выработку дистрофина, который является проблемным белком, который непосредственно вызывает МДД; и в-третьих, в отношении определенных симптомов МДД препарат был эффективен, поскольку позволял достичь высокой концентрации в тканях, включая ядра мышечных клеток.
У компании есть потенциальная регистрационная фаза 2, данные по которой будут получены в 2024 году. Именно здесь мы находимся в отношении WVE, и, честно говоря, я видел и хуже.
Поэтому стало неожиданностью, что за такую безобидную вещь, как привлечение всего лишь 100 миллионов долларов, рынок наказал их, снизив цену акций с 7 до 4 долларов.
Еще один интересный момент заключается в том, что в сентябре, когда цена акций составляла $5,1, рыночная капитализация компании составляла $465 млн. Сегодня цена акций составляет $4,41, но рыночная капитализация составляет $525 млн. Очевидно, что увеличение общего количества акций примерно на 20 миллионов дало свой эффект.
Другая ситуация заключается в том, что 6 декабря, за день до того, как они оценили предполагаемое публичное размещение акций, акции торговались по цене 6,87 доллара. Цена, которую они предложили за размещение, составила 5 долларов. Обычно это называется «публичным предложением со скидкой» или «ценой со скидкой». Термин «скидка» используется потому, что цена публичного размещения ниже текущей рыночной стоимости акций. Это плохой знак. Это, конечно, не разбавление с позиции силы. Если вы посмотрите на график, то увидите резкий рост цены акций, начиная примерно с 28 ноября, когда она выросла с 5,12 доллара до 6,87 доллара. Своими сниженными ценами компания заставила рынок поверить в то, что компания предполагает, что бычий тренд не продлится долго и что это была случайность. Таким образом, они оценили предложение по той же цене, что и до этой тенденции.
И действительно, они оказались правы. Акции упали. Мы никогда не можем знать, упали ли акции потому, что они оценили их низко, или они оценили их низко, потому что акции упадут. Однако нетто-нетто стало то, что акционеры потеряли 25% своей стоимости из-за столь необходимого сбора средств после положительных данных.
Мизухо говорит, что рынок «не понимает» этого предложения. Во-первых, в нем говорится, что GSK также купила значительное количество акций в рамках размещения, и это привело к привлечению фондов «голубых фишек», таких как, например, RA Capital Management, которая приобрела акций на сумму $5 млн. GSK уже владела 10% компании. Чем именно они сейчас владеют, мы узнаем через несколько месяцев. Но Мизухо говорит, что для GSK финансирование дальнейшего развития своей программы INHBE в области клинических испытаний означает, что это оптимистичная ситуация для WVE.
Мизухо объясняет:
Мы подразумеваем, что если GSK хочет получить потенциальную выгоду от программы INHBE WVE, о которой она, вероятно, даже не знала во время создания сотрудничества в прошлом году, то единственный способ принять участие сейчас — это купить акции WVE.
Мизухо также сообщает нам, что в отличие от того, что думает рынок, цена не была огромной скидкой.
Если внимательно присмотреться, то вполне возможно, что GSK и WVE уже определились с ценой предлагаемого размещения, и что новости об участии GSK (да, такие новости всегда ускользают от Уолл-стрит) могли поднять акции в ожидании сильное предложение. Затем, когда цена предложения была оценена, люди увидели — да, определенно огромную — скидку, и акции упали.
Что это говорит нам о WVE? На самом деле ничего особенного, за исключением того, что, возможно, им следовало быть более уверенными в своих научных активах. И что они, возможно, могли бы попросить у GSK снисхождения на частное и не разводняющее размещение, даже с прямой предоплатой, если GSK так хочет участвовать в программе, которой не было в их первоначальном списке, когда они заключили сделку. общая сумма потенциальной био-долларовой прибыли от WVE составит 3,3 миллиарда долларов.
Итак, как мы оцениваем WVE как инвестицию? Можем ли мы сделать какой-либо колл в связи с этим снижением цены акций? Я бы сказал, нет. Учитывая ситуацию с GSK, которую я только что объяснил, и в сочетании с огромной скидкой, кажется, что компания продала себя немного дешевле, и на это есть веские причины. Что нам осталось — чтобы оценить эти инвестиции — это их данные для подтверждения концепции, которые мы обсуждали ранее. Если вы верите в эти данные, смело покупайте это примерно по той же цене, что и в сентябре, когда я назвал это «интересным», но не взял на себя обязательство покупать.
Однако добавьте к этому дополнительные 100 миллионов долларов. Раньше этого не было. В общем, WVE сейчас находится в более сильной позиции, чем в сентябре.
Примечание редактора: в этой статье обсуждаются одна или несколько ценных бумаг, которые не торгуются на крупнейших биржах США. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
