Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Я написал о WM Technology (NASDAQ:MAPS) 12 недель назад, назвав ее хорошей акцией на рынке каннабиса, но на тот момент она не была моей любимой. Он сообщил о своем третьем квартале, который оказался лучше, чем ожидалось, но цена значительно снизилась со времени моей статьи. Это все еще не мои любимые акции каннабиса, но теперь это моя крупнейшая вспомогательная позиция в моем модельном портфеле. В этой статье я обсуждаю результаты третьего квартала, обновленный прогноз, оценку и диаграмму.
Третий квартал для карт
Компания отчиталась о третьем квартале 8 ноября после закрытия, и это был очень хороший отчет. По данным Sentieo, ожидалось, что выручка составит около 47 миллионов долларов. Он сообщил о $47,7 млн, что на 5,5% меньше, чем год назад. Скорректированная EBITDA оказалась лучше ожиданий и составила $10,7 млн. Аналитики ожидали $4 млн. Это было намного лучше, чем не только ожидания, но и результаты годом ранее (-9,6 миллиона долларов). Компания предоставила прогноз выручки на четвертый квартал в размере $47 млн и скорректированной EBITDA в $5 млн.
У MAPS нет долгов, а денежные средства увеличились примерно на 3 миллиона долларов до 27,7 миллиона долларов. В третьем квартале операционный денежный поток увеличился до $8,3 млн. За первые три квартала он составил $12,4 миллиона.
Перспективы
В своем отчете 12 недель назад я рассказал, что аналитики ожидали, что выручка в 2023 году составит 194 миллиона долларов при скорректированной EBITDA в 19 миллионов долларов. В настоящее время они по-прежнему ожидают, что выручка составит $194 млн, что на 10% ниже, но они прогнозируют, что скорректированная EBITDA будет намного выше и составит $33 млн.
Прогноз на 2024 год предусматривал выручку в $207 млн и скорректированную EBITDA в $27 млн. Аналитики в настоящее время прогнозируют, что выручка увеличится на 3% до $200 млн при скорректированной EBITDA в $29 млн, что немного выше, чем раньше.
Как я указал в своей последней статье, для оценки я использую оценки на 2025 год, поскольку через год акции будут торговаться по прогнозам на год вперед. Аналитики тогда ожидали выручку в $225 млн и скорректированную EBITDA в $30 млн. Теперь они ожидают, что выручка составит $210 млн, что ниже, чем раньше, но у них есть прогноз скорректированной EBITDA, который выше и составляет $33 млн. В последней статье я сказал, что маржа, составлявшая тогда 13,5% на 2025 год, показалась слишком низкой, а прогнозируемая маржа сейчас составляет 15,9%.
Оценка
В конце сентября моя цель на год составляла 2,04 доллара, что на тот момент увеличилось на 65%. Я использовал оценку предприятия, равную 2X прогнозируемому доходу на два года вперед. Это также превысило прогнозируемую скорректированную EBITDA в 15 раз. Я определяю цель на конец 2024 года, используя 10-кратный прогнозируемый скорректированный показатель EBITDA на 2025 год. Я думаю, что этот кратный 10-кратный показатель, вероятно, слишком низок. Компания торгуется на NASDAQ и не имеет долгов. Это намного лучше, чем у клиентов MSO, которые торгуют внебиржевыми биржами и борются с долгами, а также с налогами 280E.
Раньше для расчета стоимости предприятия я использовал наличные в размере 20 миллионов долларов. Сейчас я использую 25 миллионов долларов, что все еще ниже текущего уровня наличности. Более высокий прогноз увеличивает мою цель до 330 миллионов долларов, что в 1,6 раза превышает прогнозируемый доход и соответствует цене акций в 2,35 доллара. Это обеспечит доходность в 213%.
График
Мне очень нравится график. Рынок каннабиса находится в состоянии медвежьего рынка, но эти акции, похоже, уже достигли дна. Этот недавний откат противоречил отчету за третий квартал, а также изменениям в прогнозах и оценках аналитиков за четвертый квартал, но он соответствовал общему поведению рынка, измеренному глобальным фондовым индексом каннабиса NCV, который снизился на 15,5% с момента выхода последней статьи. MAPS упал еще больше, упав на 39,5%:
Моя цель через год в 2,35 доллара совпадает с сопротивлением, которое я вижу на уровне 2,25 доллара, а текущая цена, хотя и намного выше исторического минимума, установленного в конце апреля, находится рядом с поддержкой, которую я вижу на уровне 0,65 доллара. В 2023 году акции упали на 25,7%, что хуже, чем глобальный фондовый индекс каннабиса, который упал на 18,8%. NCV также имеет индекс для вспомогательных компаний, таких как MAPS, Ancillary Cannabis Index, который упал на 14,0%.
Инвестиционные риски
Сейчас компанию возглавляет соучредитель Дуг Фрэнсис, который является исполнительным председателем и уже около года занимает должность генерального директора. Он проделал отличную работу, но компания еще не объявила нового генерального директора. Это может стать проблемой для компании, если она выберет лидера низшего уровня. Несмотря на то, что компания имеет очень сильный баланс и в настоящее время генерирует денежные средства, она торгуется с премией к своей материальной балансовой стоимости, составляющей в настоящее время 3,9X. Если рентабельность снизится, она может упасть, поскольку эта оценка снизится. Наконец, если 280E останется на месте, у компании могут возникнуть проблемы из-за плохого денежного потока у ее клиентов.
Заключение
MAPS составляет 17% моего модельного портфеля, которым я делюсь в своей инвестиционной группе, что делает его второй по величине позицией. В настоящее время акции существенно упали в 2023 году, поскольку сектор каннабиса достиг своего пика в начале 2021 года, и я думаю, что оценка очень разумна. MSO будут работать лучше всего, если произойдет реструктуризация и если она отменит налогообложение 280E, но вспомогательные компании, такие как MAPS, выиграют от более здорового клиента. Если 280E не исчезнет, MAPS и другие вспомогательные компании с сильными балансами должны продержаться намного лучше, чем MSO.
Примечание редактора: в этой статье рассматриваются акции одной или нескольких компаний с микрокапитализацией. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
