Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Обновление инвестиционной диссертации
Я писал о Sky Harbour (NYSE:SKYH) еще в августе, и он превзошел даже мои самые лучшие ожидания: с тех пор цена акций выросла более чем на 150%. Как и ожидалось, финансовые показатели начали демонстрировать активность и способность компании обеспечивать высокие цены за квадратный фут и уровень заполняемости, несмотря на трудности в других областях коммерческой недвижимости. Ангары для частных самолетов явно не то же самое, что офисные здания.
SKYH строит ангары премиум-класса для частных лиц и корпораций со сверхвысоким капиталом, менее пострадавших от рецессионного давления, в аэропортах представительского класса с ограниченным пространством. Я держусь за свои активы в долгосрочной перспективе, поскольку SKYH выполняет свои прогнозы и расширяет возможности в будущем. Хотя акции торгуются по первоначальному прогнозу оценки компании, увеличение ожидаемой прибыли и активная финансовая деятельность должны продолжать повышать ценность для инвесторов и в будущем.
Прогресс с августа
Чистый денежный поток близок к безубыточности, и в последнем отчете о прибылях компания объявила, что они станут прибыльными раньше, чем первоначально ожидалось, в конце следующего года и это должно произойти после открытия филиалов в Финиксе и Денвере. С приобретением RapidBuilt компания получит долгосрочное ценовое преимущество за счет производства собственных зданий, а в офисах будет меньше сотрудников, чем в традиционных ПФ, поскольку они не будут предлагать такие услуги, как топливо, противообледенительная обработка и другие возможности, вместо этого передавая эти задачи на аутсорсинг. провайдеры уже в аэропорту.
Самый большой риск заключается в способности фирмы продолжать обеспечивать долгосрочную аренду в высококонкурентных местах, но они продолжают добиваться прогресса и в этой области и недавно объявили о новой аренде земли в аэропорту Чикаго Executive, а также еще много других проектов в разработке. объявят позднее в этом году и начале 2024 года.
Текущие проекты
Sky Harbor полностью профинансирован для 12 проектов развития, но намерен реализовать 50 проектов в ближайшие годы, при этом генеральный директор Тал Кейнан заявил: «Сила нашей программы заимствований и потенциал достижения рейтингов облигаций инвестиционного уровня в 2025 году будут способствовать увеличению кредитного плеча. и снижение стоимости долга. Это поможет компенсировать недавнее повышение общих рыночных процентных ставок, а ожидаемое снижение доходности NOI на этих месторождениях в будущем по-прежнему позволит нам продолжать получать доходность 30% плюс рентабельность собственного капитала проекта до уплаты налогов».
Из завершенных на данный момент ангаров Sky Harbour достиг уровня заполняемости 72%, но, как сообщил финансовый директор в последнем отчете о прибылях и убытках, ожидается, что все они будут полностью сданы в аренду в ближайшее время. Фирма также экспериментирует с получастными ангарами, которые могут повысить заполняемость более чем на 100%, ссылаясь на возможность «складывать» самолеты, но при этом сохранять конфиденциальность, сдавая в аренду только 2 или 3 арендаторам в помещении.
Кроме того, поскольку сроки аренды начинают истекать, они видят, что цены растут намного быстрее, чем заложено в ожиданиях ИПЦ: «Мы видим, что наши первые договоры аренды приближаются к сроку. И выплаты, будь то арендатор, остающийся у нас, или привлечение нового арендатора в ангар, происходили с очень значительной надбавкой к первоначальной ставке аренды. Итак, люди, которые внимательно следили за нами, знают, что у нас в аренде есть эскалаторы CPI. Но когда сроки аренды заканчиваются и мы сдаем жилье повторно, мы испытываем гораздо больший скачок. В одном случае новый арендатор пришел с надбавкой, близкой к 20% к сумме, которую платил первоначальный арендатор».
В последних отчетах о прибылях и убытках финансовый директор также подчеркивает рост доходов за счет комиссий за топливо: «Поскольку наши два недавно открытых кампуса в Нэшвилле и Майами почти полностью сданы в аренду, доходы за третий квартал отражают ступенчатую функцию увеличения нашей арендной платы за собственные доходы от комиссий за топливо… Заглядывая в будущее Мы ожидаем, что этот феномен ступенчатой функции доходов будет продолжаться по мере открытия новых кампусов, и ожидается, что следующий шаг произойдет во втором и третьем кварталах следующего года, когда откроются кампусы в Финиксе и Денвере, и арендные договоры с арендаторами начнут приносить туда денежные средства».
Продажи новых самолетов продолжают расти
Продажи новых частных самолетов станут ключевым показателем для наблюдения за Sky Harbour в будущем, поскольку клиенты частных ангаров премиум-класса с большей вероятностью захотят новые или подержанные. Цифры по-прежнему остаются высокими: объемы заказов производителей и продажи новых самолетов доминируют в более чем 30-процентном росте продаж самолетов после COVID. Рисками для этой модели будут массовые изменения в продажах новых самолетов, значительное увеличение затрат на строительство или неспособность обеспечить новые места аренды.
Этот целевой рынок также существенно отличается от рынка частных самолетов, за которым гоняются такие компании, как Blade (BLDE) и Volato (SOAR), чьи цены на акции снизились после SPACing – клиенты Sky Habour имеют собственный капитал не менее 150 миллионов долларов и частные самолеты. являются более необходимыми для их безопасности на постоянной основе, чем люди, которые летают частными лицами время от времени или менее 200 часов в год. Скай-Харбор (потенциально) сдает в аренду Опре и Кайли Дженнер всего мира, которым даже в условиях рецессии в 2024 году все равно понадобится место для хранения своих самолетов.
Новые инвесторы и будущая стоимость
В рамках недавней сделки с Altai Capital и другими компания только с начала ноября привлекла почти 60 миллионов долларов и, как ожидается, получит доступ к еще 200 миллионам долга на строительство ангаров площадью 2,4 миллиона квадратных футов.
Хотя дивиденды уже обсуждаются в ходе отчета о прибылях и убытках, вероятно, пройдет некоторое время, прежде чем инвесторы их увидят, поскольку фирма будет реинвестировать в краткосрочные проекты.
Моя предыдущая ультраконсервативная цель в $6,23 за акцию была полностью разрушена, но это не означает, что SKYH переоценена на сегодняшнем уровне $11,31 за акцию. Эта цель была основана исключительно на NOI в размере 99 миллионов долларов США при ставке капитализации 8%. В первоначальной презентации для инвесторов использовалась ставка ограничения на уровне 4,2%, что действительно может быть разумным, учитывая увеличение премий за продление, рост проектов и их сильную способность привлекать капитал для будущих проектов. Инвесторы ищут хорошие проекты с хорошей доходностью, которые не связаны с традиционной коммерческой недвижимостью, и единственное, что сдерживает Sky Harbour, — это скорость, с которой они могут реализовать проекты.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
