Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Редко вы встретите «идеальную» инвестиционную возможность. Вместо этого большинство инвестиций, которые вы делаете в своей жизни, предполагают компромиссы. Например, небольшие компании, как правило, более рискованны, чем крупные. Но в то же время их также можно упустить из виду и предложить дополнительный потенциал роста, которого вы не ожидаете от более крупных перспектив. Хорошим примером этого в банковском секторе является Meridian Corporation (NASDAQ:MRBK), небольшой региональный банк с рыночной капитализацией в 144,5 миллиона долларов на момент написания этой статьи. В настоящее время акции торгуются дешево по отношению как к прибыли, так и к балансовой стоимости. Последние финансовые показатели демонстрируют признаки слабости. Но риск незастрахованных депозитов находится под контролем, и стоимость депозитов в учреждении продолжает расти. Учитывая все обстоятельства, это заставляет меня оценивать этот бизнес как очень надежную «покупку» на данный момент.
Маленький банк с большим потенциалом
По словам руководства Meridian, фирма действует как банковская холдинговая компания, операции которой расположены в Пенсильвании, Нью-Джерси, Делавэре, Мэриленде и Флориде. Всего учреждение имеет шесть различных банковских отделений. Он также имеет 11 ипотечных офисов и собственную штаб-квартиру. Из этих мест он предоставляет широкий спектр банковских услуг, которые включают прием депозитов и выдачу кредитов, таких как кредиты для малого бизнеса, кредиты на коммерческую недвижимость и многое другое. Он также занимается ипотечной банковской деятельностью, уделяя основное внимание в этой области жилищам от одной до четырех семей.
Руководство утверждает, что банк самостоятельно выполняет функции по выдаче, обработке, андеррайтингу, закрытию и после закрытия, что не так уж типично, когда вы говорите о таком небольшом учреждении. Часто рассматриваемая фирма является партнером более крупного нишевого бизнеса. Другое важное направление деятельности, которым занимается это учреждение, — это то, что оно называет управлением активами и консультационными услугами. Через свою дочернюю компанию Meridian Wealth она управляет RIA, которое предоставляет клиентам услуги и продукты по управлению активами, чтобы они могли достичь своих собственных финансовых целей в долгосрочной перспективе.
В последние годы Меридиан добился неоднозначных результатов. Чистый процентный доход значительно вырос с $40,7 млн в 2020 году до $67,6 млн в 2022 году. Рост размера учреждения в сочетании с более высокими процентными ставками сыграл важную роль в этом росте. Однако у банка наблюдалась некоторая слабость. Непроцентные доходы сократились более чем вдвое, с $86,9 млн до $41,7 млн. Это снижение было почти полностью вызвано падением доходов от ипотечных банковских услуг, которое руководство объяснило сокращением выдачи ипотечных кредитов из-за роста процентных ставок и сокращения жилищного фонда. Из-за этого чистая прибыль бизнеса довольно сильно подскочила. Она выросла с $26,4 млн в 2020 году до $35,6 млн в 2021 году. Но затем, в 2022 году, прибыль снизилась до $21,8 млн. Как вы можете видеть на графике выше, мы наблюдаем некоторое снижение в текущем финансовом году, при этом непроцентные доходы в наибольшей степени способствовали снижению прибыли с $17,3 млн за первые девять месяцев прошлого года до $12,7 млн за тот же период. в этом году.
Увеличение чистого процентного дохода компании стало возможным только благодаря росту активов на балансе фирмы. Например, стоимость кредитов выросла с 1,28 миллиарда долларов в 2020 году до 1,74 миллиарда долларов в 2022 году. Этот рост продолжился и в текущем финансовом году, достигнув 1,89 миллиарда долларов в третьем квартале 2023 года. Кажется, меня беспокоит воздействие офисной недвижимости. Хорошей новостью для инвесторов является то, что только около 3% кредитов по стоимости связаны с офисными помещениями, не занимаемыми собственниками. Самая большая часть, около 21,8%, включает в себя инвестиционную недвижимость, в которую входит эта цифра в 3%. Строительные кредиты занимают второе место с 19,1%, за ними следуют жилищные ипотеки с 13,1%. За тот же период стоимость ценных бумаг несколько снизилась, упав с $360,3 млн в 2020 году до $183,5 млн сегодня. Денежные средства фактически увеличились, но, составив $59,8 млн, они значительно ниже $108,5 млн, до которых они временно выросли в первом квартале этого года.
Увеличение стоимости активов банка стало возможным только за счет роста депозитов. Еще в 2020 году у Meridian было депозитов всего на $1,24 млрд. К концу прошлого года эта стоимость выросла до $1,71 млрд. Несмотря на снижение депозитов во многих учреждениях в начале этого года во время банковского кризиса, наши потенциальные клиенты оставались устойчивыми и фактически увеличивали депозиты в каждом из последних трех финансовых кварталов. К концу третьего квартала они выросли до $1,81 млрд, что стало новым рекордным максимумом для учреждения. Добавьте к этому тот факт, что только 23% депозитов банка классифицируются как незастрахованные, что значительно ниже порога в 30%, который я ищу, и картина действительно выглядит оптимистичной.
Долг в учреждении по большей части оставался под контролем. Мы действительно увидели рост со 162,4 миллиона долларов в конце 2022 года до 274,2 миллиона долларов к концу первого квартала этого года. Но с тех пор долг немного сократился, составив всего лишь 228,1 миллиона долларов на конец последнего квартала. Вдобавок ко всему, с конца прошлого года балансовая стоимость на акцию и осязаемая балансовая стоимость на акцию растут квартал за кварталом. Это подводит нас к теме оценки. В настоящее время акции банка торгуются на уровне 94,5% балансовой стоимости и 96,9% материальной балансовой стоимости. Учреждение торгуется с прибылью в 6,6 раза и с прибылью в 9 раз, если мы переведем результаты, полученные на данный момент в 2023 году. Оба показателя значительно ниже среднего значения в 10,4, на котором, по-видимому, торгуется отрасль. Так что это указывает на некоторый потенциал роста.
Еда на вынос
На основании всех предоставленных данных я бы сказал, что «Меридиан» — достаточно солидное учреждение. Финансовые показатели были омрачены слабостью рынка выдачи ипотечных кредитов. Но если мы проигнорируем это, остальная часть картины выглядит действительно позитивной. Этот год был особенно трудным, но даже в этом случае менеджмент добился хороших результатов в увеличении депозитов, кредитов и балансовой стоимости. Таким образом, учитывая эти факторы, у меня нет проблем с оценкой этого учреждения на данный момент как солидную «покупать».
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
