Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Компания
MacroGenics, Inc. (NASDAQ:MGNX) — биофармацевтическая компания с рыночной капитализацией в 526 миллионов долларов, базирующаяся в Мэриленде, которая специализируется на разработке и продаже методов лечения рака на основе антител. Одобренный ими продукт MARGENZA используется вместе с химиотерапией для лечения метастатического HER2-положительного рака молочной железы. У них также есть ряд других потенциальных методов лечения рака, находящихся в разработке. MGNX также занимается лечением аутоиммунных заболеваний и сотрудничает с другими биофармацевтическими компаниями.
В третьем квартале 2023 года MacroGenics сообщила, что общий доход составил $10,4 миллиона по сравнению с $41,7 миллионами в третьем квартале 2022 года из-за признания дохода в размере $30 миллионов в предыдущем году. Выручка включала 4,5 миллиона долларов от контрактного производства и 4,7 миллиона долларов от чистых продаж MARGENZA. Несмотря на это снижение, прибыль компании на акцию по GAAP составила $0,28 по сравнению с убытком на акцию в $0,4 за тот же период прошлого года, что значительно превзошло консенсус-прогноз:
Расходы MGNX на исследования и разработки снизились до $30,1 млн (-37,5% г/г), а расходы SG&A снизились до $12,4 млн (-19,2% г/г). Само по себе это не является причиной упомянутого выше роста прибыли на акцию. Компания получила от Sanofi промежуточный платеж в размере 50 миллионов долларов, в результате чего чистая прибыль составила 17,6 миллиона долларов по сравнению с чистым убытком в 24,8 миллиона долларов в третьем квартале 2022 года.
В целом MacroGenics сотрудничает с Incyte (INCY), Gilead (GILD), Zai Lab и Provention (теперь дочерняя компания Sanofi). Это сотрудничество принесло MacroGenics значительное неразводняющее финансирование, включая авансовые платежи и важные достижения. Например, сотрудничество с Incyte привело к авансовому платежу в размере 150 миллионов долларов США и потенциальным поэтапным платежам на сумму до 650 миллионов долларов США. Сотрудничество с Gilead включает невозвратный авансовый платеж в размере 60 миллионов долларов США и потенциальные выплаты на сумму до 1,7 миллиарда долларов США. Сотрудничество с Zai Lab предполагает авансовый платеж в размере 25 миллионов долларов США и потенциальные этапы в размере до 140 миллионов долларов США. Кроме того, сотрудничество с Provention может принести до 395 миллионов долларов в виде поэтапных выплат. Это сотрудничество способствует финансовому положению MacroGenics и поддерживает ее текущие исследования и разработки.
Согласно комментарию руководства, по состоянию на 30 сентября 2023 года остаток денежных средств составлял $256,4 млн, которые, как ожидается, будут использованы для финансирования операций в 2026 финансовом году. С точки зрения ликвидности финансовое положение MGNX выглядит более чем солидным — компании не придется искать дальнейшие раунды инвестиций на невыгодных условиях, которые сильно размывают долю существующих акционеров, что очень хорошо для любой компании с малой капитализацией в отрасли.
MacroGenics также предоставила обновленную информацию о своих ключевых программах исследования лекарственных препаратов, продемонстрировав многообещающие достижения. Вобрамитамаб дуокармазин (vobra duo), конъюгат антитело-лекарственное средство, нацеленный на B7-H3, находится в решающем исследовании фазы 2 TAMARACK для широкого применения в опухолях. Лоригерлимаб, идентифицированный как молекула DART с двойным нацеливанием, демонстрирует ранние перспективы в лечении метастатического кастрационно-резистентного рака предстательной железы; ожидается предстоящее исследование фазы 2. MGD024, инновационный биспецифический препарат, тщательно протестирован на предмет гематологических злокачественных опухолей. Эноблитузумаб готовится к исследованию фазы 2 в начале 2024 года, подчеркивая его потенциально преобразующее влияние на лечение рака простаты. Эти обновления подчеркивают амбициозный подход MacroGenics к удовлетворению неудовлетворенных потребностей в конкурентной среде онкологических препаратов.
Таким образом, благодаря «обеспеченному финансированию» на несколько лет, мощному портфолио и уже прочному сотрудничеству с крупными компаниями здравоохранения, будущее MGNX выглядит многообещающим.
А как насчет оценки акций?
Оценка и ожидания
По данным Seeking Alpha Quant System, MGNX имеет рейтинг «B», что является солидным показателем по сравнению с большинством других компаний в этом секторе. Однако соотношение цены и продаж в следующем году выглядит довольно высоким:
Из-за довольно нестабильной структуры продаж и прибыли компании аналитики, видимо, могут включать в свои прогнозы только НИОКР и результаты на отдаленное будущее — именно поэтому оценки прибыли на акцию на 2023 финансовый год выглядят разовым событием на фоне следующих нескольких лет глубокого кризиса. потери:
Однако, учитывая потенциальные будущие выплаты от Sanofi и других партнеров, я думаю, что MGNX, скорее всего, сообщит о гораздо более высоких показателях прибыли на акцию в ближайшие кварталы, чем указано в настоящее время. Эта тенденция уже началась в 2023 финансовом году:
Компанию невозможно оценить традиционными методами, поскольку ее прибыль в будущем будет сильно варьироваться — именно этого рынок ожидает сегодня, насколько мы видим из консенсус-прогнозов. Но, похоже, аналитикам придется пересмотреть свои прогнозы в положительную сторону из-за недавних положительных результатов компании — пока это произошло только в отношении показателей за 2023 финансовый год:
Если мое предположение о предстоящем пересмотре показателей прибыли на акцию верно, то мы очень быстро должны увидеть накопление дисконта в оценке компании, что обычно приводит к немедленному росту цены акций, если этому ничто не мешает.
Нижняя линия
Несмотря на многие положительные аспекты, которые я упомянул в этой статье, некоторые риски не позволяют мне в этот раз дать MGNX рекомендацию «покупать». Во-первых, я финансист по образованию и не обладаю особыми знаниями в сфере здравоохранения. Также у компании мало исторических финансовых данных — аналитики вынуждены оперировать только отдаленным будущим, что делает их прогнозы очень чувствительными к малейшим изменениям. Поэтому малейшее непонимание специфики компании может сделать мои выводы о ее привлекательности совершенно бессмысленными.
Невозможность рассчитать недооценку (или завышение, что тоже может иметь место) добавляет неопределенности моим рассуждениям.
Кроме того, биофармацевтическая промышленность известна своей нестабильностью: такие факторы, как одобрение лекарств, результаты клинических испытаний или неожиданные побочные эффекты, могут существенно влиять на цены акций. Несмотря на то, что компания может похвастаться надежным портфолио, неопределенность, присущая клиническим испытаниям, представляет собой риск, поскольку успех не гарантирован, а одобрение регулирующих органов остается неопределенным, особенно для лекарств на ранних стадиях.
Но, несмотря на все риски, я считаю, что долгосрочным инвесторам стоит присмотреться к компании. По крайней мере, смотреть интересно. Рекомендую обратить внимание на исследования других аналитиков Seeking Alpha — там много полезной информации.
Спасибо за прочтение!
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
