Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Примечание:
Ранее я писал о Top Ships Inc. (NASDAQ:TOPS), поэтому инвесторам следует рассматривать это как дополнение к моим предыдущим статьям о компании.
После не менее двенадцати обратных дроблений акций за последние 15 лет большинство старых акционеров греческого танкерного оператора Top Ships были размыты до нуля, о чем наглядно свидетельствует долгосрочный график:
Однако порочный круг неустанного размывания и последующего обратного дробления акций, похоже, уже закончился, поскольку Top Ships, по-видимому, стала последним клиентом скандального инвестиционного банка Maxim Group LLC (FRHC) или «Максим», который изменил курс.
За последние пару недель генеральный директор Евангелос Дж. Пистиолис приобрел на открытом рынке более 25% обыкновенных акций компании, находившихся в обращении на тот момент, примерно за 4,7 миллиона долларов:
Еще более важно то, что компания, контролируемая семьей Пистиолис, решила конвертировать все свои бессрочные конвертируемые привилегированные акции серии E, защищенные от разводнения, в новые обыкновенные акции компании.
В результате компании, аффилированные с г-ном Пистиолисом, теперь владеют 73% находящихся в обращении обыкновенных акций Top Ship.
Неудивительно, что крупные инсайдерские покупки привели к тому, что цена акций выросла почти втрое с исторического минимума в $5,51, зафиксированного 10 ноября.
Но даже при цене в 15 долларов акции компании по-прежнему торгуются с большим дисконтом к последней оценке руководства по полностью разводненной стоимости чистых активов («NAV») в 59,64 доллара (с поправкой на обратное дробление акций), представленной в начале августа.
С тех пор стоимость бывших в употреблении танкеров значительно возросла, но, поскольку современный флот компании в основном используется по долгосрочным контрактам по ставкам ниже рыночных, значительная скидка на текущую рыночную стоимость, по-видимому, оправдана.
Обратите внимание, что у компании по-прежнему имеется значительное количество потенциально разводняющих варрантов:
В частности, варранты февраля 2023 года и варранты серии C потенциально могут увеличить количество находящихся в обращении обыкновенных акций примерно на 30%, а из-за их обратного дробления скорректированная цена исполнения в размере 16,20 доллара США, вероятно, обеспечит краткосрочный излишек.
Учитывая повышенное внимание Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) к предложениям, проводимым Максимом, и учитывая недавние действия контролирующих акционеров, дальнейшие разводняющие предложения акций и варрантов кажутся крайне маловероятными.
Однако, судя по пресс-релизу в четверг, я не ожидаю дополнительных покупок на открытом рынке со стороны г-на Пистиолиса в краткосрочной перспективе:
(…) Компания TOP Ships Inc. (…) объявила сегодня, что выпустила 2 930 718 обыкновенных акций в соответствии с уведомлением об исполнении конвертации 100% привилегированных акций серии E, принадлежащих трасту, в пользу членов семей Компании. ГЕНЕРАЛЬНЫЙ ДИРЕКТОР.
После этого выпуска на дату настоящего настоящего документа общее количество обыкновенных акций в обращении составляет 4 626 224, а Генеральный директор вместе со своим семейным трастом владеет 3 377 164 обыкновенными акциями или 73,0% размещенных обыкновенных акций. Обыкновенные акции, выпущенные при конвертации привилегированных акций серии E, являются акциями с ограниченным доступом в соответствии с Законом о ценных бумагах 1933 года с поправками. Наряду с акциями, приобретенными Генеральным директором на открытом рынке, эти акции не были зарегистрированы для перепродажи и могут быть перепроданы на открытом рынке только в соответствии с ограничениями по объему, указанными в Правиле 144.
Генеральный директор компании сказал:
«Как я неоднократно упоминал, недавняя цена наших обыкновенных акций явно не отражает внутреннюю стоимость Компании. Поэтому я решил, как я уже сообщил в недавних документах SEC, приобрести значительную долю в 446 030 обыкновенных акций путем покупок на открытом рынке, тем самым ясно продемонстрировав свою приверженность и поддержку этой компании».
Если бы генеральный директор хотел приобрести дополнительные акции на открытом рынке, он, вероятно, ограничил бы раскрытие информации документами SEC, как он это делал в последние пару недель, и воздержался бы от выпуска пресс-релиза.
Без постоянной поддержки со стороны покупок г-на Пистиолиса на открытом рынке дальнейшее повышение цен на акции будет зависеть от готовности участников рынка присвоить более высокую оценку перерабатывающей компании, потенциальных спекуляций о предложении семьи Пистиолиса о выкупе или от того, какая история будет выбрана. вверх по импульсу толпы.
Однако, учитывая значительный навес варранта, я не чувствую себя комфортно, назначая рекомендацию «Покупать» после резкого роста акций с недавних минимумов.
Нижняя граница
Судя по недавним действиям контролирующих акционеров, Top Ships, судя по всему, стала последней греческой судоходной компанией с нано-капсулами, отказавшейся от своей давней стратегии обеспечения роста в ущерб акционерам обыкновенных акций.
Даже после роста на 200% от недавних минимумов акции по-прежнему торгуются на долю полностью разводненной стоимости чистых активов, но, поскольку генеральный директор, по-видимому, на данный момент закончил с покупками на открытом рынке и вступает в игру избыток варрантов, я сохраняю свое «Держать» » рейтинг по акциям.
С другой стороны, инвесторы, спекулирующие на том, что участники рынка воспримут историю стоимости или даже предложение о выкупе со стороны семьи Пистиолис, вряд ли столкнутся с дальнейшим размыванием акций из-за размещения дополнительных акций и варрантов в ближайшее время.
Примечание редактора: в этой статье рассматриваются акции одной или нескольких компаний с микрокапитализацией. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
