Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Инвестиционный обзор
Строительный сектор в последние несколько кварталов находился под большим давлением, поскольку рост процентных ставок привел к тому, что финансирование проектов стало более дорогим, а рост цен на некоторые сырьевые товары и материалы также усложнил работу. Одной из таких компаний в этом секторе является Matrix Service Company (NASDAQ:MTRX), цена акций которой за последние 12 месяцев быстро выросла. Это по-прежнему относительно небольшая компания с рыночной капитализацией в 275 миллионов долларов. Оглядываясь назад на верхние и нижние показатели бизнеса, можно сказать, что они были довольно плохими. С 2019 года выручка неуклонно снижается и почти на 50% ниже, чем в том году. С точки зрения прибыли и здесь дела обстоят не намного лучше. С 2020 года MTRX постоянно была убыточной, и это привело к тому, что акции постоянно выпускались для покрытия процентных расходов TTM в размере 2 миллионов долларов.
Без прибыльной прибыли и отсутствия краткосрочного катализатора, указывающего на то, что эта цель может быть достигнута, на мой взгляд, это делает довольно рискованную инвестицию. Если MTRX удастся достичь чистой прибыли, которую она получила в 2019 году, которая составила 28 миллионов долларов, а акции останутся прежними, мы получим прибыль на акцию в размере 1,03 доллара и дадим этому коэффициенту 17x, который такой же, как в промышленном секторе, и MTRX может просто предложить много. потенциал роста, поскольку целевая цена достигнет $17,5. Тем не менее, я повторю, что я не вижу быстрого улучшения ситуации в компании, и, учитывая истощение денежной позиции, я вижу впереди дальнейшее размывание. На мой взгляд, MTRX сейчас демонстрирует продажу, поскольку риск вознаграждения кажется слишком высоким.
Сегменты компании
MTRX является важным игроком как на энергетической инфраструктуре, так и на промышленных рынках. Их обширный спектр услуг охватывает такие важные аспекты, как проектирование, изготовление, строительство и техническое обслуживание. Работая не только в США и Канаде, но и на международном уровне, компания играет жизненно важную роль в поддержке критически важных инфраструктурных потребностей в глобальном масштабе.
В рамках своей деятельности MTRX разделена на три ключевых сегмента: коммунальная и энергетическая инфраструктура, технологические и промышленные объекты, а также сегмент решений для хранения и терминалов. В сфере коммунальной и энергетической инфраструктуры компания вносит существенный вклад в энергетический сектор, предоставляя основные услуги для улучшения развития, обслуживания и эффективности энергетической инфраструктуры. Это согласуется с растущим спросом на надежные и устойчивые энергетические решения в глобальном масштабе.
Одним из ключевых факторов роста стоимости компании за последние 12 месяцев стало улучшение активности в невыполненной части бизнеса. Когда ставки начали расти, на рынках, похоже, было много беспокойств, из-за которых заказы на MTRX снизились. Сейчас ситуация, похоже, обратная, и отчет за первый квартал 2024 финансового года показал, что общая сумма выросла до 497 миллионов долларов.
Рынки, на которых они находятся
В настоящее время существует множество рыночных тенденций для MTRX, которые тоже имеют большой масштаб. Переход на экологически чистую энергетику положительно поддерживает спрос на MTRX, поскольку они предлагают услуги по строительству и техническому обслуживанию проектов, включающих чистую энергию и другие источники энергии. Закон о снижении инфляции в США стал важной вехой для инвестиций как в американскую инфраструктуру, так и в зеленую энергетику. Я думаю, что это основные попутные ветры, которые должны поддержать дальнейшие награды за проект MTRX.
Основные доходы
Глядя на последний отчет о прибылях и убытках MTRX за первый квартал 2024 финансового года, опубликованный 8 ноября, можно отметить отсутствие роста выручки, но некоторые улучшения в прибыли. Как упоминалось ранее, в последнем квартале общая сумма вознаграждений MTRX составила 497 миллионов долларов, а на данный момент общая сумма вознаграждений составляет 1,4 миллиарда долларов. Это было дополнительно подчеркнуто тем, что в результате отношение балансовой стоимости к векселям MTRX достигло 2,5. Сегментом, получившим наибольшее количество наград в прошлом квартале, были решения для хранения данных и терминалов, общая сумма которых превысила 414 миллионов долларов. Я также хочу подчеркнуть тот факт, что MTRX также продолжает тенденцию к размыванию в годовом исчислении, и сейчас количество акций в обращении составляет 27,1 миллиона по сравнению с 26,8 миллиона.
Если рассматривать конкретно сегменты решений для хранения данных и терминалов, то сейчас здесь появляются некоторые заметные тенденции. В годовом сопоставлении валовая прибыль немного упала до 5,5% с 9,8% годом ранее. Этот шаг является результатом отсутствия доходов и жестких цен. Но я думаю, что это также демонстрирует некоторые недостающие возможности MTRX в плане повышения цен для своих клиентов и повышения цен. По моему мнению, это явный признак отсутствия рва, и это может и, возможно, даже должно привести к снижению оценки бизнеса.
Говоря о предстоящих нескольких отчетах компании, я считаю крайне важным, чтобы мы увидели сильный рост рентабельности по всем направлениям, во всех сегментах бизнеса, но при этом прекратилось разбавление. Прямо сейчас инвесторы теряют стоимость из-за размывания, а отсутствие прибыльности делает этот случай рискованным. Я считаю, что предстоящие кварталы будут очень трудными для бизнеса, и в настоящее время речь идет о неспособности оправдать ожидания, в результате чего я даю здесь рекомендацию к продаже.
Риски
Значительная часть доходов MTRX поступает от контрактов, присуждаемых по каждому проекту. Характер этих контрактов порождает неизбежную неопределенность из-за длительных и сложных процессов торгов и отбора. Различные факторы, такие как колебания фактических или ожидаемых рыночных условий, финансовая доступность клиентов, изменения в государственных правилах, требования к разрешениям и экологические соображения, в совокупности способствуют сложности прогнозирования сроков и вероятности заключения новых контрактов.
Еще одним заметным риском, связанным в настоящее время с MTRX, является продолжающаяся низкая прибыльность. Компания изо всех сил пыталась вернуться к положительному результату, который она имела несколько лет назад. Отсутствие устойчивой прибыльности вызывает обеспокоенность, особенно если в предстоящих кварталах будут выявлены дополнительные убытки в этой области. Продолжающийся финансовый спад потенциально может спровоцировать значительную коррекцию цены акций компании в краткосрочной перспективе. Компания, казалось, весьма позитивно смотрела в будущее и в ближайшие годы, особенно когда речь шла о рентабельности. Генеральный директор Джон Р. Хьюитт заявил в своем последнем отчете, что благодаря множеству крупных проектов компания, вероятно, увидит дальнейший рост доходов во второй половине 2024 финансового года. По словам генерального директора, эти дополнительные потоки доходов также окажут благоприятное влияние на прибыль. Однако средний показатель чистой прибыли компании за 5 лет составил отрицательные 4,38%. TTM находится на отрицательном уровне 6,25%, что означает, что MTRX предстоит проделать большую работу прямо сейчас, чтобы воплотить в жизнь предположения о будущей марже. Еще в 2019 году чистая маржа составляла 1,9%, что сейчас с учетом доходов TTM означало бы прибыль в размере 15,5 миллионов долларов. Учитывая кратность 17x, это дает нам целевую цену в $9,7 прямо сейчас, что примерно на 7% ниже сегодняшних цен. Это еще раз подчеркивает, почему я не вижу здесь возможности покупки и почему инвесторам лучше продавать и оставаться в стороне до тех пор, пока MTRX не докажет достижимость стабильной положительной прибыли.
Заключительные слова
MTRX работает в строительной отрасли, где за последние несколько кварталов возникло множество трудностей из-за быстрого роста процентных ставок, из-за которого выпуск и финансирование новых инфраструктурных проектов стали намного более дорогостоящими. Для MTRX, похоже, так было уже довольно давно, и с 2019 года доходы падают, а чистая прибыль постоянно убыточная. Даже если применить ту же чистую маржу, что и в 2019 году, сейчас это будет означать, что с коэффициентом 17x мы получим целевую цену ниже, чем сегодняшняя цена акций. Для меня это еще раз подчеркивает отсутствие стимула покупать здесь. Честно говоря, я хочу увидеть положительную прибыль на протяжении большей части 2024 года, прежде чем рассматривать вопрос о более высоком рейтинге.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
