Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Краткий обзор программного обеспечения Upland
Upland Software, Inc. (NASDAQ:UPLD) 2 ноября 2023 года опубликовала финансовые результаты за третий квартал 2023 года, которые превзошли как выручку, так и консенсус-оценку прибыли.
Фирма предоставляет программное обеспечение для управления работой предприятиям по всему миру.
Ранее я писал о UPLD с прогнозом «Держать» о сосредоточении внимания руководства на повышении эффективности продаж и маркетинга для улучшения финансовых результатов.
Теперь руководство заявляет, что не будет полностью реализовывать изменения в подходе к выходу на рынок до конца 2024 года.
Учитывая снижение доходов и очевидное отсутствие срочности в совершенствовании подхода к продажам и структуры затрат, я прогнозирую продажу акций Upland Software, Inc.
Обзор и рынок программного обеспечения Upland
Техасская компания Upland разработала набор инструментов управления работой, главным образом, для малого и среднего бизнеса.
UPLD возглавляет председатель и генеральный директор Джек Макдональд, который ранее был председателем и генеральным директором Perficient.
Основные предложения компании включают программное обеспечение, охватывающее следующие функциональные области:
- Деловые операции
- HR и юриспруденция
- Продажи и маркетинг
- Контактный центр
- ЭТО
- Управление продуктом.
Upland ищет новых клиентов через свои команды внутренних продаж, прямых продаж и маркетинга, а также через рекомендации партнеров.
Согласно отчету Grand View Research об исследовании рынка за 2021 год, мировой рынок управления взаимоотношениями с клиентами оценивается в 43,7 миллиарда долларов в 2020 году и, как ожидается, к 2028 году достигнет 98 миллиардов долларов.
Это представляет собой прогнозируемый среднегодовой темп роста (Совокупный годовой темп роста) в размере 10,6% с 2021 по 2028 год.
Основной причиной такого прогнозируемого роста является растущий спрос на интегрированные пакеты программного обеспечения для автоматизации взаимодействия с клиентами и потенциальными клиентами.
Ниже представлена историческая и прогнозируемая будущая траектория роста индустрии CRM в США с 2016 по 2028 год в зависимости от типа решения:
К основным конкурентным или другим участникам отрасли относятся:
- Salesforce
- Зохо
- Майкрософт
- САП
- Оракул
- Adobe Системы
- Зендеск
- СервисNow
- БМК
- Иванти
- Атласиан
- HubSpot
- Мудрец
- Другие.
Последние финансовые тенденции Upland Software
Общий доход по кварталам (синие столбцы) снизился; Операционная прибыль по кварталам (красная линия) в последние кварталы оставалась отрицательной:
Валовая прибыль по кварталам (зеленая линия) за последние кварталы выросла; Расходы на продажу и административно-хозяйственные расходы в процентах от общей выручки по кварталам (желтая линия) в последнее время имели тенденцию к росту, что является отрицательным результатом, поскольку выручка снизилась.
Прибыль на акцию (разводненная) была волатильной и оставалась на отрицательной территории:
(Все данные в приведенных выше диаграммах представлены по GAAP.)
За последние 12 месяцев цена акций UPLD упала на 24,42% по сравнению с ростом Freshworks Inc. (FRSH) на 48,11%:
Что касается результатов баланса, фирма завершила квартал с $239,6 млн денежных средств и их эквивалентов и $477,5 млн общей задолженности, из которых $3,1 млн были отнесены к категории текущей части, подлежащей погашению в течение 12 месяцев.
За последние двенадцать месяцев свободный денежный поток составил солидные 45,8 миллиона долларов, в то время как капитальные затраты составили всего 1,2 миллиона долларов. За последние четыре квартала компания выплатила 25,8 миллиона долларов в виде компенсации в виде акций.
Оценка и другие показатели Upland Software
Ниже представлена таблица соответствующих показателей капитализации и оценки компании:
| Мера (за последние двенадцать месяцев) | Количество |
| Ценность предприятия/Продажи | 1.7 |
| Стоимость предприятия / EBITDA | 10.9 |
| Цена / Продажи | 0.5 |
| Темпы роста доходов | -3.1% |
| Чистая прибыль | -61.3% |
| EBITDA % | 15.5% |
| Рыночная капитализация | $155,380,000 |
| Ценность предприятия | $514,980,000 |
| Операционный денежный поток | $47,000,000 |
| Прибыль на акцию (полностью разводненная) | -$5.95 |
| Прогнозная оценка прибыли на акцию | $0.80 |
| Свободный денежный поток на акцию | $1.42 |
| Квантовый показатель SA | Удержание — 3,39 |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — В поисках Альфа.)
Ниже приведен приблизительный анализ DCF (дисконтированного денежного потока) прогнозируемого роста и прибыли фирмы:
Согласно DCF, акции компании будут оценены примерно в $4,12 по сравнению с текущей ценой в $4,89, что указывает на то, что в настоящее время они потенциально переоценены.
Для справки, подходящим частичным публичным аналогом может быть Freshworks:
| Метрика (за последние двенадцать месяцев) | Фрешворкс | Нагорное программное обеспечение | Дисперсия |
| Ценность предприятия/Продажи | 8.7 | 1.7 | -80.6% |
| Стоимость предприятия / EBITDA | Нью-Мексико | 10.9 | —% |
| Темпы роста доходов | 21.1% | -3.1% | —% |
| Чистая прибыль | -28.9% | -61.3% | 111.7% |
| Операционный денежный поток | $62,480,000 | $47,000,000 | -24.8% |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — В поисках Альфа.)
Последний нескорректированный расчет UPLD по Правилу 40 был отрицательным (13,0%) по результатам третьего квартала 2023 года, поэтому показатели компании ухудшились, как указано в таблице ниже:
| Правило 40 результативности (без изменений) | Q4 2022 | Q3 2023 |
| Рост выручки % | 5.1% | -3.1% |
| Маржа операционной прибыли | 15.8% | -9.9% |
| Общий | 20.9% | -13.0% |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — В поисках Альфа.)
Комментарий к программному обеспечению Upland
В своем последнем отчете о прибылях и убытках (Источник — Seeking Alpha), охватывающем результаты за третий квартал 2023 года, подготовленные комментарии руководства подчеркнули превышение средней точки предыдущего прогнозного диапазона по выручке и скорректированной EBITDA.
Новые клиенты, общее количество которых за квартал составило 162, были распределены по отраслевым вертикалям и продуктам и включали 26 крупных клиентов.
Фирма выкупила 783 000 обыкновенных акций в рамках программы выкупа акций в сентябре 2023 года, утвержденной Советом директоров.
Аналитики спросили руководство об изменениях при выходе на рынок, распределении капитала и стратегии роста.
Руководство ответило, что не ожидает, что все изменения, связанные с выходом на рынок, будут полностью реализованы до конца 2024 года.
Фирма продолжит выкупать акции и имеет возможность использовать излишки денежных средств для погашения своей долговой нагрузки.
Руководство также заявило, что его прогноз по росту доходов на 2024 год будет довольно консервативным, вероятно, меньше, чем его «желательная» цель в 5% на 2024 год.
По итогам квартала общая выручка за третий квартал 2023 года упала на 6,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а валовая прибыль выросла на 1,4%.
Однако расходы на продажу и административно-хозяйственные расходы в процентах от выручки выросли на 6,0% в годовом исчислении, что указывает на снижение эффективности получения выручки.
Операционные убытки составили $7,3 млн, что является вторым худшим результатом за последние девять кварталов.
Финансовое положение компании достаточно хорошее, с достаточной ликвидностью, значительным объемом долгосрочной задолженности, но стабильным свободным денежным потоком.
Показатели выполнения «Правила 40» UPLD ухудшились до отрицательной территории.
Руководство не раскрыло никаких показателей выручки или уровня удержания клиентов и заявило, что обычно делает это после завершения года.
Забегая вперед, ожидается, что выручка за весь 2023 год снизится на 6,2% по сравнению с 2022 годом.
Если это будет достигнуто, это будет означать разворот к снижению доходов по сравнению с темпами роста в 2022 году на 5% по сравнению с 2021 годом.
За последние двенадцать месяцев коэффициент оценки EV/Sales компании упал на 13,7%, как показано на графике Seeking Alpha ниже:
Потенциальная минимальная цена акций может включать в себя продолжение обратного выкупа акций компанией.
Однако меня не особенно впечатляет очевидное отсутствие у руководства срочного перехода к более эффективной модели выхода на рынок.
Хотя акции могут быть поддержаны потенциально более низкой стоимостью капитала в 2024 году, что приведет к улучшению коэффициента оценки, акции выглядят переоцененными на фоне снижения выручки.
Мой прогноз по UPLD — продать акции.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
