Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Kyowa Kirin Co. (OTCPK:KYKOY) покупает Orchard Therapeutics (NASDAQ:ORTX) по цене $16 за акцию и CVR до $1. Акции торгуются с небольшой премией к цене на вынос. Это финансовые инструменты, которые используются при слияниях и поглощениях. Они представляют собой право на возможные будущие выплаты в зависимости от этапов или событий после приобретения. Сумма сделки до CVR составляет около 350 миллионов долларов. Покупателем является японская фармацевтическая компания с рыночной капитализацией в 8,5 миллиардов долларов. Покупатель может финансировать приобретение наличными, включая CVR. Не говоря уже о том, что приобретенная компания имеет более 100 миллионов долларов наличными. Приятная скидка покупателю.
Эта сделка была заключена после того, как обе компании начали сотрудничать в исследованиях генной терапии Орчарда гемопоэтическими стволовыми клетками (HSC).
Это сотрудничество привело к тому, что Kyowa захотела купить Orchard и убрать его с рынка. Орчард согласился на это, потому что совет директоров считает, что он сможет проводить больше исследовательских программ и выполнять их быстрее, чем если бы компания оставалась независимой. Небольшие биотехнологические сделки, в которых крупная фармацевтика уже сотрудничает с объектом, вряд ли потерпят неудачу.
CVR сообщает, что держатели ORTX получают 1 доллар США за каждую ADS в связи с одобрением OTL-200 для лечения MLD в США:
CVR представляют собой право на получение условных платежей, выплачиваемых Агенту по правам в пользу владельцев CVR, если Управление по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов США предоставит разрешение регулирующих органов на коммерческий маркетинг и продажу OTL-200 в Соединенных Штатах. Америки для лечения или профилактики метахроматической лейкодистрофии (МЛД), которая включает в себя в качестве предполагаемой популяции пациентов (для ясности, в дополнение к любым другим когортам пациентов, если таковые имеются) как (i) детей (или педиатрических пациентов) с поздними инфантильными формами MLD и (ii) дети (или педиатрические пациенты) с ранними ювенильными формами MLD, в каждом случае с предсимптомными симптомами или без клинических проявлений заболевания, не позднее 23:59 по восточному времени 31 декабря 2024 г. .
26 октября компания представила положительные данные по OTL-203, который не является OTL-200, но я удивлен, что цена акций вообще не отреагировала или даже снизилась. Что еще более важно, недавно FDA заявило, что для OTL-200 не требуется Adcom. Обычно это рассматривается как положительный момент, поскольку означает, что FDA не нуждается во второй паре глаз, чтобы принять решение, а это также означает, что процесс может быть немного быстрее. Одна из причин, по которой я считаю, что у этого препарата особенно высокие шансы выйти на рынок, заключается в том, что EMA уже одобрила эту терапию. Обычно FDA и EMA одобряют методы лечения, одобренные друг другом.
Одна вещь, которая весьма сбивает с толку в этой сделке, заключается в том, что вы получаете 0,10 доллара США за обыкновенную акцию в случае выплаты CVR. Но 10 обыкновенных акций равны 1 АДА.
Крайний срок для CVR — декабрь 2024 года. Если OTL-200 не будет одобрен к этому моменту, выплат CVR не будет. Тем не менее, OTL-200 имеет дату PDUFA — 18 марта 2024 года. Основываясь на данных из этой статьи, я считаю, что шансы на получение одобрения очень велики. Вероятность может достигать даже 90%. Особенно из-за предварительного одобрения EMA.
Учитывая относительные размеры компаний и нишевый характер терапии Орчарда, вмешательство антимонопольных органов кажется маловероятным. Сделка не создает монополии и не снижает конкуренцию в какой-либо значимой терапевтической области. Это облегчает путь к закрытию сделки.
Заключение
Приобретение Orchard Therapeutics компанией Kyowa Kirin Co предлагает инвесторам многообещающую возможность арбитражного слияния, которую, похоже, немного упускают из виду. Условия сделки в сочетании с возможностью выплаты CVR, короткими сроками закрытия сделки и минимальными нормативными препятствиями делают этот пакет привлекательным. Учитывая, что цена акции составляет около $16,21, это все еще довольно интересно. Я написал об этом, когда оно было немного дешевле. По сути, это бинарная ставка. Это работает или нет. Если это не сработает, у вас закончится 0,21 доллара, а если сработает, вы получите 1 доллар. Теоретически (я считаю, что вероятность этого очень мала) существует также риск того, что сделка не закроется с потенциальным убытком около 50%.
Примечание редактора: в этой статье обсуждаются одна или несколько ценных бумаг, которые не торгуются на крупнейших биржах США. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
