Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
В преддверии публикации третьего квартала акции дисконтного ритейлера Big Lots (NYSE:BIG) за последние пять дней резко упали. Непосредственно перед публикацией акции за этот период выросли на 20%.
Большая часть этого энтузиазма возникла накануне после публикации собственных результатов Dollar Tree (DLTR), которые поначалу разочаровали, но были встречены с оптимизмом после того, как генеральный директор DLTR Рик Дрейлинг дал положительный комментарий и подтвердил свое видение прибыли в размере 10 долларов на акцию в 2026 году. значительный выигрыш по сравнению с текущим средним однозначным диапазоном.
Инвесторы соответственно подняли БОЛЬШУЮ цену из-за ее прошлой торговой корреляции с DLTR в соответствующие дни прибыли. На мой взгляд, это могло быть ошибочным решением. Но в любом случае ралли продолжилось после более сильных, чем ожидалось, результатов третьего квартала.
В предыдущем обзоре BIG после результатов второго квартала я подтвердил свой оптимистичный взгляд и указал на ожидаемое ускорение восстановления маржи и улучшение положения ликвидности как на два катализатора, подтверждающих мнение о том, что распродажа акций с начала года была преувеличенной.
По результатам третьего квартала мои взгляды на перспективы рентабельности, похоже, подтвердились. Условия продаж и операционной деятельности также кажутся более благоприятными для BIG в предстоящие месяцы. Хотя некоторым может показаться, что ралли зашло слишком далеко, я считаю, что ему еще предстоит пройти дальше.
БОЛЬШОЙ подведение итогов третьего квартала
BIG сообщила о снижении чистых продаж на 14,7% в третьем квартале, что вызвано снижением сопоставимых продаж в магазинах на 13,2%. Это соответствует прогнозу, представленному в прошлом квартале, по снижению показателей в нижнем подростковом диапазоне. Это также представляет собой последовательное улучшение по сравнению с сопоставимым снижением на 14,6%, зарегистрированным в прошлом квартале.
Результаты были получены после напряженного сезона отчетности, когда ритейлеры отчитались о неоднозначных результатах. Те компании, которые предлагают более ценные предложения с точки зрения продуктов, такие как The TJX Companies (TJX), Walmart (WMT) и Dollar Tree, и это лишь некоторые из них, сообщили об устойчивых продажах. В то время как компании с более дорогими дискреционными предложениями, такие как Target (TGT), продолжают сообщать о снижении показателей сопоставимых компаний.
BIG соответствует требованиям последнего лагеря, предлагая более высокий процент более крупных дискреционных предложений. Их клиентская база также смещается в сторону нижнего предела спектра доходов. Это вызвало продолжающееся ухудшение показателей выручки.
Несмотря на более слабые продажи, что приводит к более рекламной среде продаж, BIG добилась положительных успехов в увеличении валовой прибыли. В третьем квартале BIG сообщила, что валовая прибыль составила 36,4%. Это на 240 базисных пунктов лучше, чем в прошлом году, и выше ожиданий, озвученных ранее.
BIG также сообщила о снижении расходов на коммерческие и административные расходы по сравнению с прошлым годом, что соответствует предыдущим ожиданиям. Однако общая ставка выросла до скорректированной ставки 44,3% по сравнению с 40% в прошлом году и 39,8%, зарегистрированными в прошлом квартале.
Одновременно с отчетом о прибылях и убытках было объявлено о назначении двух новых руководителей на должности в команде высшего руководства BIG. Назначения были сделаны для того, чтобы идти в ногу со своим многолетним стратегическим планом, который включает в себя повышение актуальности магазинов.
Реакция рынка на результаты BIG за третий квартал
Ажиотаж вокруг акций BIG продолжился после публикации предрыночных результатов, которые превзошли ожидания. Это событие обеспечило процентное увеличение акций на однозначную величину в часы предрыночных торгов.
Инвесторы, возможно, с оптимизмом смотрели на более высокие, чем ожидалось, показатели продаж BIG, а также на улучшение перспектив валовой прибыли.
Более широкие рынки также выросли в предрыночные часы: индекс Доу-Джонса (DJIA) поднялся почти на 200 пунктов. Тем временем индексы S&P (SPY) и Nasdaq торговались без изменений. Доходность долгосрочных облигаций также колебалась около ровной линии: доходность 10-летних облигаций составила около 4,3%.
Аналогичным образом, акции DLTR также торговались без изменений. Это последовало за ростом вчерашней расширенной торговли, поворотом событий, который способствовал росту BIG перед сегодняшним релизом.
Перспективы на будущее для больших лотов
Президент и генеральный директор BigLots Брюс Торн дал положительный комментарий после публикации за третий квартал, указав на текущий прогресс в их постоянных усилиях по улучшению ситуации.
Таким образом, эти усилия позволили BIG спрогнозировать четвертый квартал, в котором операционные результаты будут опережать прошлогодние. Согласно комментарию Торна после публикации, если это осуществится, это станет первым кварталом улучшения показателей по сравнению с предыдущим годом почти за три года.
В частности, BIG ожидает, что продажи в четвертом квартале будут последовательно улучшаться и оставаться в отрицательном диапазоне, выражающемся однозначным числом. Кроме того, BIG ожидает, что валовая прибыль увеличится до 38%, отчасти благодаря снижению активности по скидкам, а также более благоприятной среде грузовых перевозок.
Как и в предыдущих кварталах, BIG воздержалась от предоставления конкретных прогнозов по прибыли на прибыль за квартал, за исключением рекомендаций по улучшению операционных результатов по сравнению с предыдущим годом.
БОЛЬШИЕ акции — покупать, продавать или держать?
Вчера акции BIG выросли вместе с акциями Dollar Tree, которые вызвали интерес инвесторов после положительных комментариев о прибылях и убытках. Хотя прошлые корреляции в торговых моделях каждого из них могли быть фактором этого движения, я бы посчитал любую дальнейшую группировку или связь между ними ошибочными.
Во-первых, ключевым фактором дохода BIG являются более крупные дискреционные предложения. Тем временем DLTR обеспечивает более сбалансированное разделение между категориями дискреционных и расходных материалов. И именно эта большая зависимость от дискреционных категорий стала ключевым препятствием для BIG, которое усугубляется основной демографической группой доходов, обслуживаемой ритейлером.
Картина доходов также сильно различается между BIG и DLTR. С одной стороны, BIG находится в состоянии продолжающихся убытков и сдержала прогноз по прибыли. А на противоположном конце спектра DLTR нацеливается на прибыль на акцию в размере 10 долларов к 2026 году. BIG действительно работает с более высоким профилем валовой прибыли, но это в основном связано с их ассортиментом продукции.
Несмотря на разные общие перспективы для каждого из этих ритейлеров, инвесторы продолжили рост акций BIG после публикации результатов за третий квартал. И, на мой взгляд, это оправдано. Хотя выручка от продаж по-прежнему остается отрицательной, перспективы рентабельности неуклонно улучшаются.
В третьем квартале валовая прибыль выросла на 240 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом. А в четвертом квартале BIG ожидает завершить год с показателем 38%, что представляет собой последовательное улучшение на 160 базисных пунктов. Более высокая прибыль обусловлена улучшением товарно-материальных запасов, что приводит к созданию более благоприятной рекламной среды.
При текущих ценовых уровнях акции BIG по-прежнему торгуются на многолетних минимумах с высокой долей коротких позиций. Хотя это правда, что компании еще предстоит многое сделать в области продаж, компания продемонстрировала компетентность в преодолении сложных условий, сократив расходы, улучшив свое положение с ликвидностью и увеличив валовую прибыль — ключевой показатель, с которым другие испытывают трудности. Учитывая это, я по-прежнему считаю акции BIG привлекательными, поскольку большая часть рисков падения уже учтена.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
