Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Тезис
В связи с приближающейся реструктуризацией и растущим импульсом к принятию той или иной формы БЕЗОПАСНОГО банковского обслуживания индустрия каннабиса с нетерпением ожидает своего следующего катализатора, вызывающего ралли. Для сектора США это будет означать улучшение их прибыли и прибыли. Что касается канадского сектора, им, наконец, будет разрешено выйти за пределы своего чрезмерно конкурентного рынка.
High Tide Inc. (NASDAQ:HITI) — моя самая убедительная инвестиция из-за ее чрезвычайно конкурентоспособной бизнес-модели и низких затрат на расширение. Я верю, что они смогут захватить значительную долю рынка в любой экосистеме, в которую им разрешено войти. Со времени моей последней статьи о приливе произошло два важных события. Они достигли положительного денежного потока на квартал раньше, чем ожидалось, а 22 ноября было объявлено о серии инсайдерских покупок. Изучив их текущие финансовые показатели и оценку, я в настоящее время оцениваю High Tide как сильную покупку.
Обзор компании
High Tide — это дисконтный ритейлер каннабиса со штаб-квартирой в Калгари, Канада. У них 158 магазинов в Канаде и рынки Европы, США и других стран. Они вертикально интегрировали производство и распространение аксессуаров для каннабиса. Они также владеют тремя из пяти крупнейших платформ электронной коммерции по продаже каннабиса с самым высоким трафиком. Кроме того, они используют сервисную платформу для анализа данных и продолжают развертывать свои автоматизированные киоски, работающие под названием Fastendr.
Генеральный директор и основатель High Tide Харкират «Радж» Гровер начал с одного магазина и двух сотрудников в 2009 году. Он построил эту империю до 158 магазинов, приносящих квартальный доход более 94 миллионов долларов США. Отказываясь выращивать каннабис и вместо этого вертикально интегрируя производство аксессуаров, эта компания оказалась в уникальной ситуации, когда ее бизнес-модель предполагает продажу каннабиса как лидера убытков. Когда потребители приходят в магазины за ультрадешевой марихуаной, им также предлагают аксессуары с более высокой прибылью. Это не только дает им беспрецедентную возможность захватить долю рынка, но и оказывает понижательное давление на розничные цены на каннабис.
Поскольку большая часть их конкурентов была вынуждена отказаться от выращивания каннабиса, чтобы выжить, в настоящее время они имеют больше доходов от каннабиса, чем любая другая компания в Канаде. Их основатель-генеральный директор неоднократно ясно заявлял о своих намерениях расширить свою деятельность как в Германии, так и в США, как только это позволят законы.
Рожденный в гладиаторском бою насмерть
Я начал исследовать индустрию каннабиса в начале 2021 года, когда вся отрасль сплотилась до оценок, которые оставили логику позади. Я знал, что большая часть отрасли крайне убыточна, поэтому решил подождать, пока она остынет, прежде чем начать покупать. Пока я ждал, мне предоставили широкие возможности изучить различные бизнес-модели, которые разрабатывали компании.
И канадский, и американский секторы пострадали, но по совершенно разным причинам. Все игроки в Соединенных Штатах были раздавлены репрессивными налоговыми обязательствами в размере 280 евро. Кроме того, высококонкурентная среда в Канаде привела к перепроизводству, а ценовая война вынудила большую часть сектора работать с отрицательной валовой прибылью. После наблюдения за обоими секторами в течение нескольких месяцев мне стало ясно, что компании в Канаде испытывают гораздо больший стресс, чем компании в Соединенных Штатах. Я изучаю прикладную теорию игр уже много лет и знаю, что более конкурентная среда Канады повлечет за собой множество жертв. Я также знал, что выжившие смогут избежать банкротства, только если станут чрезвычайно эффективными.
Я переключил больше внимания на более конкурентный рынок Канады, поскольку тамошние компании располагались на том месте, которое Сунь Цу называет «землей смерти». Они были вынуждены адаптироваться или умереть. Большинство крупных игроков отказались от своих первоначальных стратегий. Canopy Growth Corporation (CGC) продала все свои розничные магазины в Канаде, SNDL Inc. (SNDL) купила сеть винных магазинов, Tilray (TLRY) перевела значительную часть своих производственных мощностей на производство фруктов и овощей, а High Tide переключилась на дисконтная модель.
Последний выбор очень сильно привлек мое внимание. Поскольку все крупнейшие игроки канадского сектора уже страдают от перепроизводства и отрицательной валовой прибыли, относительно неизвестный ритейлер решил, что было бы хорошей идеей изменить свою бизнес-модель на такую, которая оказывает дополнительное понижательное давление на цены на каннабис. Я решил, что эта компания стоит того, чтобы углубиться в нее, и не разочаровался.
Когда они совершили переход, они контролировали примерно 3,6% канадского рынка. С тех пор их модель дисконтирования завоевала долю рынка со скоростью чуть менее 1% в квартал. Без учета Квебека они в настоящее время контролируют примерно 9,5% рынка.
Потребители каннабиса очень чувствительны к ценам, поэтому они готовы проезжать мимо магазинов, не имеющих скидок, чтобы получить более выгодные предложения. В то время, когда все остальные пытались найти жизнеспособную бизнес-модель, High Tide открывала новые магазины, одновременно захватывая долю рынка. Это усилило стресс, в котором уже находилась остальная часть отрасли. Ситуация стала настолько ужасной, что основной конкурент High Tide, Fire & Flower, был выбит из игры и прошлым летом объявил о банкротстве. Между тем, демонстрируя крайнюю уверенность, многочисленные инсайдеры покупали акции HITI как в марте прошлого года, так и на прошлой неделе.
Долгосрочные тенденции
Прогнозируется, что среднегодовой темп роста мирового рынка курительных аксессуаров составит 6,5% до 2030 года. Прогнозируется, что среднегодовой темп роста CBD составит 31,5% до 2031 года. Ожидаемый среднегодовой темп роста канадской индустрии каннабиса составит 13,26% до 2027 года. прогнозируемый среднегодовой темп роста составит 14,2% до 2030 года. По прогнозам, среднегодовой темп роста рынка каннабиса в Германии составит 14,01% до 2027 года.
Руководство
Во время своего отчета о прибылях и убытках за первый квартал 2023 года они объявили о своей цели добиться положительного денежного потока к концу года. Их последний отчет о прибылях и убытках показал, что они достигли этой цели на целый квартал раньше запланированного срока.
Компания уже собирает метаданные о покупательских привычках своих потребителей и продает их конкурентам. В этом последнем квартале они также объявили, что предлагают Cabanalytics Consumer Insights, который представляет собой те же данные, переупакованные в более удобный для потребителя формат для потребления широкой публикой.
Мне пришлось обратиться к их отчету о финансовых результатах за третий квартал 2023 года на их веб-сайте, чтобы найти актуальные данные о доходах Cabanalytics. Внедрение CCI помогло им получить еще больший доход от тех же метаданных. Выручка Cabanalytics выросла с 5,5 млн канадских долларов до 6,5 млн канадских долларов и теперь составляет 5,22% от общего дохода. Сбор этих данных дает руководству информационное преимущество над своими оппонентами. Любой из их конкурентов, желающий лишить себя этого информационного преимущества, может заплатить High Tide за доступ к данным, заменив его финансовым преимуществом.
Кроме того, компания продолжает повышать свою операционную эффективность. Это третий квартал подряд, когда им удается снизить расходы на заработную плату по сравнению с общим доходом. Сейчас эти расходы составляют лишь 11,1% от общего дохода. Они связывают это с продолжающимся внедрением Fastendr.
Ранее в этом году они перешли от приоритета неустанного роста к достижению положительного денежного потока. Они намерены поддерживать положительный денежный поток, одновременно возвращаясь в режим роста.
Они также поставили цель достичь годового дохода в размере 500 миллионов канадских долларов. Их квартальный доход достиг 124,4 млн канадских долларов; поэтому, пока текущие тенденции сохраняются, они фактически уже достигли этого. Они достигли этой цели на квартал раньше запланированного срока.
High Tide расширила свою программу дисконтного членства (Cabana Club) до более чем 1,1 миллиона участников. Их программа членства ELITE в стиле Costco (COST) выросла еще на 5300 участников и теперь насчитывает более 18 800 участников. Обе эти программы создают устойчивую лояльность к бренду и представляют собой значительный конкурентный ров.
Свидетельством того, насколько чрезмерно конкурентоспособна их дисконтная бизнес-модель, является то, что продажи в тех же магазинах выросли на 114% за последние семь кварталов. Этот рост продолжает улучшать валовую прибыль, которая сейчас достигла 28%.
Поскольку конкуренты продолжают проигрывать, им регулярно предоставляются привлекательные возможности для покупок.
Как только Соединенные Штаты изменят свои законы, High Tide планирует осуществить быструю экспансию на рынок США посредством деятельности по слияниям и поглощениям. Это сократит их путь, поскольку во многих штатах требуются разрешения на открытие новых магазинов. Хотя это будет представлять собой значительное размытие, компания имеет историю чрезвычайно избирательной при выборе магазинов для приобретения и уже доказала, что может эффективно преобразовать размытие в рост доходов.
Ежеквартальные финансовые отчеты
Я должен отметить, что это канадская компания, которая отчитывается в канадских долларах, и все значения, которые я использую здесь, в разделе финансовых показателей, указаны в долларах США.
Их квартальный график доходов ясно показывает впечатляющий рост, подчеркивая, насколько популярна их модель скидок среди потребителей. Восемь кварталов назад квартальная выручка High Tide составила 38,5 млн долларов. Четыре квартала назад эта сумма выросла до 74,5 млн долларов. К этому последнему кварталу эта сумма еще больше увеличилась до 94,3 миллиона долларов. Это представляет собой общий рост за два года на 144,94% при среднем квартальном темпе роста 18,12%.
Когда они внедрили свою модель скидок в конце 2021 года, это привело к сокращению валовой прибыли. Валовая прибыль достигла минимума в 26,98% в третьем квартале 2022 года, но с тех пор продолжает улучшаться. По состоянию на последний квартал валовая прибыль составила 27,78%, рентабельность EBITDA — 4,24%, операционная рентабельность — 0,53%, а чистая рентабельность — -2,86%.
Поскольку в 2023 году они уделяли особое внимание улучшению своих финансовых показателей, а не росту за счет слияний и поглощений, темпы их размывания были ниже, чем в прошлом году. Сумма их разбавления за последние восемь кварталов составляет 39,63%; за последние четыре квартала этот показатель снизился до 10,00%. Учитывая, что они увеличили выручку на 144,94% за последние восемь кварталов и на 26,58% за последние четыре, это разбавление было нарастающим.
В их бизнес-модели они арендуют витрины магазинов, поэтому общая стоимость их долга включает будущие затраты, связанные с их многолетними договорами аренды. В последнем квартале чистые процентные расходы High Tide составили -$2,5 млн, общий долг составил $52,8 млн, а долгосрочный долг — $9,4 млн.
Хотя ранее компания делала упор на расширение, а не на свободный денежный поток, они пообещали попытаться поддерживать положительный денежный поток в будущем. Я ожидаю, что эти значения будут продолжать меняться. По состоянию на последний отчет о прибылях и убытках денежные средства и их эквиваленты составляли 20 миллионов долларов США, квартальная операционная прибыль составляла 1 миллион долларов США, EBITDA составляла 4,0 миллиона долларов США, чистая прибыль составляла -2,7 миллиона долларов США, свободный денежный поток без кредитного плеча составлял 5,2 миллиона долларов США, а свободный денежный поток с использованием заемных средств составлял 3,7 миллиона долларов США. .
Компания значительно списала свои активы в четвертом квартале 2022 года, когда скорректировала стоимость своих активов в центральном деловом районе. Когда инфляция начала заставлять потребителей делать трудный выбор в отношении своих покупательских привычек, спрос на КБД значительно упал. Поскольку дочерние компании High Tide производят продукты CBD, получившие одни из самых положительных отзывов потребителей в отрасли, я ожидаю, что, когда совокупный спрос на CBD вернется, восстановится и их потерянный доход.
Компания намерена поддерживать положительный денежный поток в будущем, но еще не поставила цель достичь положительной чистой прибыли. Я действительно считаю, что разумно избегать положительной чистой прибыли, поскольку это также позволяет избежать необходимости платить корпоративный подоходный налог. Любой, кто изучал историю Amazon (AMZN), скажет вам, что компании, которые поддерживают положительный денежный поток и отрицательную чистую прибыль, потенциально могут стать настоящими монстрами роста. По данным последнего отчета о прибылях и убытках, ROIC составлял -1,53%, ROCE — 0,32%, а ROE — -2,19%.
Оценка в изоляции
По состоянию на 28 ноября 2023 года рыночная капитализация High Tide составляла $109,5 млн, а рыночная цена — $1,42 за акцию. В целом их показатели оценки привлекательны, но у них нет положительной чистой прибыли, поэтому я не могу использовать метод PEGY для оценки внутренней стоимости.
Однако я могу использовать модифицированные версии метода PEGY, чтобы сравнить нынешнюю EBITDA и денежный поток с ожидаемым ростом. Эти модифицированные версии PEGY могут, по крайней мере, дать нам приблизительное представление о том, недооценена или переоценена компания в настоящее время.
High Tide в настоящее время имеет форвардное EV/EBITDA 6,48x и скользящую цену/денежный поток 7,48x. Я не могу найти прогноз их долгосрочного роста, поэтому вместо этого я буду использовать прогнозируемый рост EBITDA.
Разделив их EV/EBITDA в 6,48x на прогнозируемый рост EBITDA в 40,72%, получим модифицированное значение PEGY 0,1591x и инвертированное значение 6,2839x.
Разделив их остаточную цену/денежный поток 7,62x на ту же оценку роста EBITDA, получим модифицированное значение PEGY 0,1871x и перевернутое значение 5,3438x.
Метод роста (EV/EBITDA)/EBIDTA прогнозирует внутреннюю стоимость в размере $8,92 на акцию. Метод (цена/денежный поток)/рост EBITDA предполагает внутреннюю стоимость 7,59 доллара за акцию. Обе эти приблизительные оценки указывают на то, что компания значительно недооценена.
Оценка по сравнению с аналогами
Я проверю их оценку по сравнению с их канадскими и американскими коллегами. Fire & Flower была единственным крупным ритейлером каннабиса в Канаде, но, поскольку прошлым летом они обанкротились, я не могу использовать их для сравнения. Все остальные компании производят каннабис, а High Tide — нет, так что это не прямое сравнение яблок с яблоками.
Это компании по производству каннабиса с самым высоким доходом в Канаде. Поскольку большая часть канадского сектора все еще не имеет положительного денежного потока, мне приходится ограничивать те показатели оценки, которые я могу использовать. High Tide имеет самый высокий денежный поток на акцию в своем секторе.
Анализ их скользящего соотношения цена/продажа показывает, что их общий доход занижен по сравнению с большинством их аналогов. Единственная компания, у которой более низкий коэффициент P/S, — это Nova Cannabis (OTCQB:NVACF), которая пытается выйти из репрессивного соглашения о франчайзинге, которое они подписали с SNDL Inc.
Когда я вместо этого сравниваю High Tide с операторами рекреационного каннабиса с самым высоким доходом в секторе США, они по-прежнему более прибыльны в расчете на акцию, чем все они, за исключением Trulieve (OTCQX:TCNNF).
Несмотря на то, что High Tide более прибыльен, чем большинство из них, он имеет более низкое соотношение цены и продаж, чем пять крупнейших компаний по производству рекреационного каннабиса в Соединенных Штатах. Учитывая, что в настоящее время они имеют коэффициент 0,30x, они вдвое дешевле Cresco Labs (OTCQX:CRLBF), которая является следующей по величине по выручке.
История оценки
Индустрия каннабиса переживает эйфорический подъем, который уже давно оставил позади рациональные оценки. За время, прошедшее после двух последних общеотраслевых подъемов, компания выросла из небольшой, относительно неизвестной компании в компанию по производству каннабиса с самым высоким доходом в Канаде. Я ожидаю, что во время следующего ралли этому будет уделено гораздо больше внимания, чем во время любого из двух предыдущих.
В 2019 году High Tide достиг скользящего коэффициента P/S 7,53x. Во время последнего общеотраслевого ралли в начале 2021 года они достигли пробного значения P/S 2,66x. В настоящее время они торгуются по курсу 0,30x. Если следующее ралли вернет их к предыдущим показателям P/S, это приведет к увеличению цены акций на 2410% к пику 2019 года и к росту на 786% к пику 2021 года.
Я получаю совсем другой результат, когда вместо этого предпочитаю просматривать их на основе соотношения цена/бронь. Во время ралли 2019 года они достигли пика цены/книги 4,48x. Во время ралли 2021 года они достигли 17,09x. Если бы они достигли своих прежних значений с сегодняшнего значения 0,92x, ралли 2019 года привело бы к росту цены акций на 356%. Если бы он достиг своего пика в 2021 году, это был бы прирост на 17 576%.
Скрытая граница безопасности
Поскольку я считаю себя стоимостным инвестором, ориентированным на рост, я обычно избегаю разговоров о запасе прочности для любой компании без положительного чистого дохода. Однако, поскольку эта компания использует модель больших скидок и может выбирать, насколько глубоко они продвигают свои сделки, High Tide имеет гораздо больший контроль над своей прибылью, чем большинство бизнес-моделей. Если это разумные цели, это означает, что им легче достичь конкретных финансовых целей. Если им когда-нибудь грозит неудача, они всегда могут поднять цены.
Картинка ниже наглядно это иллюстрирует. Их модель скидок предполагает, что они предлагают членам Cabana Club каннабис по ценам значительно ниже, чем в среднем по рынку. Те, кто платит ежегодный взнос, чтобы стать членами Elite, платят еще меньше. Хотя это только один пример, в данном случае членам Cabana Club предоставляется скидка 27,44%, а членам Elite — скидка 35,8%. Учитывая, что в их отчете о прибылях за третий квартал чистая прибыль составила -2,86%, совершенно очевидно, что эта компания может иметь положительную чистую прибыль, когда захочет. Их гибкость в ценообразовании дает инвесторам значительный запас прочности, который трудно измерить с помощью традиционных методов оценки.
Риски
Прежде чем я смогу охватить реальные риски, мне нужно осознать, что задержка реструктуризации в США создаст проблемы для этой компании. High Tide уже доказала, что ее бизнес-модель работает на более зрелом рынке Канады. Поскольку они по-прежнему контролируют менее 10% рынка Канады, у компании по-прежнему есть много доступных взлетно-посадочных полос. Фактически, дополнительная отсрочка позволит им продолжить расширять свое присутствие и улучшать свое финансовое положение, прежде чем придет время вести новую ценовую войну.
Риск выкупа реален, но он не обязательно может быть плохим. High Tide создал рвы с чрезвычайной конкуренцией; это только делает их более привлекательными для покупателя с особенно глубокими карманами. У меня есть гипотеза, что, как только законы в Соединенных Штатах позволят это, табачная промышленность попытается продлить жизненный цикл своего бизнеса за счет расширения производства каннабиса. Такие компании, как Philip Morris (PM) или Altria Group (MO), оказались в ловушке заката отрасли, но наделены впечатляющим денежным потоком. Для них было бы разумно познакомиться с каннабисом. Хотя вполне возможно, что High Tide будет куплена по цене, невыгодной для нынешних акционеров, руководство уже доказало, что они способные переговорщики, поэтому я считаю, что реальный риск заключается в том, что произойдет после покупки. Если новые владельцы заменят нынешнее руководство людьми, которые не разбираются в отрасли, это станет серьезной причиной для беспокойства.
Они отказываются производить каннабис и вместо этого используют его как лидер потерь; полагаясь на ценовую чувствительность потребителей для привлечения трафика в свои магазины. Это также означает, что они оказывают значительное понижательное давление на цену, которую привыкли платить конечные потребители. Этот двойной эффект захватывает долю рынка и одновременно усиливает финансовые страдания их конкурентов. Это дает значительное конкурентное преимущество; если бы они начали производить каннабис, они бы его потеряли.
Катализаторы
Компания сталкивается с многочисленными катализаторами. Самый очевидный из них – это перепланирование. 6 октября президент Байден начал процесс, попросив DHHS и генерального прокурора рассмотреть имеющиеся доказательства и переоценить нынешний статус Списка 1. К концу прошлого лета широкая общественность была проинформирована о том, что DHHS рекомендовал включить его в Список 3. Промышленность все еще ждет, пока DEA завершит свою оценку, прежде чем федеральное правительство завершит процесс реклассификации.
Еще одним общеотраслевым катализатором, на который следует обратить внимание, является принятие той или иной формы Закона о безопасной банковской деятельности. Это, наконец, позволит институциональным организациям инвестировать в компании, производящие каннабис, что приведет к росту их стоимости.
Во время обоих последних двух отраслевых ралли High Tide все еще оставался относительно неизвестным именем. С тех пор они достигли вершины доходов в Канаде и зарекомендовали себя как наиболее доминирующая бизнес-модель. Они, вероятно, привлекут значительно больше внимания во время следующего крупного ралли.
Ранее на этой неделе стало известно, что правительство Германии наконец достигло соглашения об установлении правил регулирования каннабиса в Германии. Готовясь к этому, High Tide уже установила отношения с базирующейся в Берлине Sanity Group, чтобы помочь им в расширении своего присутствия в розничной торговле.
В ДНК High Tide заложены адаптация и инновации; они постоянно ищут новые источники высоких доходов. Помимо постоянного выпуска дополнительных продуктов с белой этикеткой, они разрабатывают линейку цифровых киосков под названием Fastendr. Хотя в настоящее время они используют их в своих магазинах для снижения затрат на рабочую силу, модифицированные версии технологии можно сдавать в аренду другим ритейлерам. Кроме того, я предполагаю, что развитие этих цифровых киосков может однажды привести к выпуску линейки торговых автоматов, которые будут способны проверять возраст покупателей перед продажей. Помимо каннабиса, такие машины также можно будет использовать для продажи алкоголя или табачных изделий.
В дополнение к своей модели скидок Cabana Club, они также роют очень глубокий ров со своей программой Elite. Элитные клиенты платят ежегодную плату, чтобы получить доступ к еще большим скидкам. Эта модель похожа на ту, которую использует Costco. Как только потребитель платит за доступ к таким большим скидкам, он вряд ли будет заинтересован в покупке каннабиса и аксессуаров где-либо еще. Сочетание этих двух вариантов скидок дает рецепт невероятно сильной лояльности к бренду.
Поскольку большая часть отрасли по-прежнему сосредоточена на попытках получить прибыль от выращивания растения, все они подвержены производственному риску, а High Tide — нет. В периоды, когда цены на каннабис высоки, производители могут рассчитывать на более высокую прибыль. Однако всякий раз, когда цена низкая, производители могут ожидать трудностей. Кроме того, продажа большинства товаров конечным потребителям дает возможность получить дополнительную ценность и является гораздо более прибыльной, чем их производство. Вот почему Starbucks (SBUX) производит лишь небольшое количество продаваемого кофе. Я ожидаю, что по мере развития отрасли цены на цветы будут продолжать падать. Однако изменение мышления всей отрасли требует времени. Несколько месяцев назад Брюс Линтон, бывший генеральный директор Canopy Growth, давал интервью The Dales Report, когда рассказал им, насколько мощной была бизнес-модель High Tide. Теперь, когда у Брюса появилась возможность выйти за рамки игры и стать сторонним наблюдателем, он изменил свои взгляды на долгосрочный путь, по которому движется индустрия. «Канна Кабана и эти ребята, Радж это понимает» — Брюс Линтон, бывший генеральный директор CGC. 07.06.2023.
Хотя я виню в большинстве страданий, которые испытывают производители, безудержное перепроизводство, дополнительное понижательное давление, которое High Tide оказывает на розничные цены на каннабис, только ухудшает их положение. По мере того, как время идет, и все больше их конкурентов терпят неудачу, привлекательные возможности для покупки должны продолжать появляться.
В отличие от большинства своих конкурентов, High Tide имеет чрезвычайно низкую стоимость расширения. Заявления генерального директора показывают, что средняя стоимость открытия нового магазина составляет всего около 300 тысяч канадских долларов. Они решили вертикально интегрировать аксессуары для каннабиса вместо самого каннабиса и уже создали глобальную цепочку поставок. Им просто нужно обеспечить местный источник каннабиса, когда они выходят на новый рынок. Бизнес-модель всех остальных вращается вокруг выращивания каннабиса, поэтому им также необходимо создать инфраструктуру для выращивания и переработки. Оценки стоимости расширения для каждой отдельной компании в отрасли выходят за рамки того, что я хотел бы попытаться сделать. Тем не менее, я могу посмотреть на коэффициент оборачиваемости активов, чтобы очень грубо оценить стоимость расширения для каждого. Мне нужно прояснить, что коэффициент оборачиваемости активов — это соотношение выручки/активов. Это не доход на новом рынке/затраты на расширение. Однако это действительно рассказывает историю; ясно, что High Tide требует меньше капитала для расширения, чем большинству их конкурентов.
Выводы
Теперь вы можете понять, почему High Tide — это не просто моя самая убедительная игра о каннабисе, это моя единственная инвестиция с самой высокой убежденностью. Выбор конкурентоспособных компаний — это хорошо, но я предпочитаю сделать еще один шаг вперед и инвестировать в компании, которые имеют изначально несправедливые бизнес-модели. Модель скидок High Tide пользуется огромной популярностью среди потребителей, одновременно создавая финансовый стресс для их конкурентов; это потрясающе.
Руководство уже доказало свою компетентность и понимание потребностей своих клиентов на более высоком уровне, чем их конкуренты. Когда ценовая война разразилась в Канаде, она стимулировала адаптацию и инновации. Каждый был вынужден изо всех сил искать новые стратегии долгосрочного успеха. Эта компания адаптировалась к тому, что способна процветать независимо от цены продаваемого товара. Они жаждут выхода на новые рынки и могут сделать это дешево. Поскольку в настоящее время они ограничены открытием магазинов только в Канаде, а вскоре им станут доступны дополнительные рынки, у них все еще есть чрезвычайно длинный взлетно-посадочный путь.
Акции находились в зоне накопления последние 18 месяцев или около того, и я продолжу покупать до следующего крупного роста. Я считаю, что из-за низкой стоимости расширения и культуры инноваций у этой компании есть потенциал стать очень привлекательным долгосрочным производителем сложных смесей.
Примечание редактора. Эта статья была представлена в рамках конкурса Seeking Alpha Top 2024 Long/Short, который продлится до 31 декабря . Этот конкурс с денежными призами, открытый для всех участников, нельзя пропустить. Если вы заинтересованы в том, чтобы стать автором и принять участие в конкурсе, нажмите здесь , чтобы узнать больше и отправить свою статью сегодня!
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
