Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Инвестиционная диссертация
Наш текущий инвестиционный тезис:
- SN, возможно, преодолела трудную часть своего роста, завоевав долю рынка и узнаваемость бренда во всем мире. С этого момента компания может сосредоточиться на разработке продукта и выявлении прибыльных рынков для расширения, признавая, что дополнительные трудности уменьшаются благодаря занимаемой ею позиции на рынке.
- Учитывая безупречный послужной список и привлекательную оценку, мы рекомендуем покупать акции.
Описание Компании
SharkNinja (NYSE:SN) — компания по производству потребительских товаров, известная своей инновационной бытовой техникой и чистящими средствами. Основанная в 1998 году, компания предлагает разнообразную линейку продукции, включая пылесосы, блендеры, кофеварки и другие товары для дома.
Цена акции
Цена акций SN с момента их листинга в целом торговалась без изменений, что является положительным достижением, учитывая медвежьи настроения на рынке в этот период.
Финансовый анализ
Выше представлены финансовые результаты SN.
Выручка и коммерческие факторы
С 20 финансового года выручка SN выросла на 15% в среднем на 15%, что является впечатляющим достижением, учитывая влияние пандемии и последующего макроэкономического спада. В более широком смысле, с 2008 года компания достигла среднегодового темпа роста в 20%.
Бизнес модель
SN работает в исторически зрелых отраслях, в состав которых входят действующие игроки, занявшие лидирующие позиции на рынке благодаря инновациям и развитию брендов. Несмотря на это, компания быстро завоевала долю рынка во всех ключевых регионах и может похвастаться владением домашними брендами во многих западных регионах.
SN предлагает широкий ассортимент продукции, охватывающей несколько категорий, таких как пылесосы, блендеры, кофеварки и другая кухонная техника. Такая диверсификация является частью основной стратегии компании по обслуживанию более широкой потребительской базы.
Компания отличается постоянными инновациями в дизайне и функциональности продукции. Компания специализируется на разработке передовой бытовой техники, которая предлагает расширенные функции и улучшенную производительность по сравнению с традиционными продуктами на рынке. Там, где инновации устарели из-за зрелости, SN раздвинула границы, сосредоточив внимание на том, что действительно волнует потребителей, а также агрессивно оценивая, чтобы получить первоначальную поддержку.
SN вкладывает значительные средства в эффективные маркетинговые кампании и брендинг для повышения осведомленности и доверия. Бренд ассоциируется с качеством, инновациями и удобными для пользователя продуктами, которые он впечатляюще разработал за короткий период времени, уже превзойдя ряд лидеров рынка.
Драйверы роста
Стратегия роста руководства опирается на три простых драйвера: развитие существующих категорий, выход на новые рынки и международную экспансию.
Основываясь на этом, мы считаем, что следующие факторы будут способствовать росту MSD/HSD в ближайшие годы:
- Глобальное присутствие: SN расширила свое присутствие по всему миру, охватывая потребителей на различных рынках. Это должно способствовать увеличению выгоды в ближайшие годы, поскольку компании гораздо легче выходить на новые рынки и укреплять свои позиции на существующих рынках благодаря интернационализации своих брендов.
- Инновации в дизайне продуктов и запуск новых продуктов: приверженность SN и успешный послужной список в области инноваций выделяют ее на рынке. Это означает, что компания может продолжать успешно выпускать революционные продукты.
- Чувствительность к рыночным тенденциям и понимание желаний клиентов: SN продемонстрировала гибкость в реагировании на возникающие рыночные тенденции. Например, компания адаптировалась к растущему спросу на интеллектуальную бытовую технику, включив в свою продукцию интеллектуальные функции. Бизнес способен идеально сочетать многофункциональные продукты и агрессивные цены, что позволяет увеличить долю рынка.
- Успех в электронной коммерции: эффективное использование компанией каналов электронной коммерции позволило извлечь выгоду из растущей тенденции онлайн-покупок. Бренд Ninja, в частности, использовал социальные сети и доступ к электронной коммерции для быстрого роста в сегменте аэрофритюрниц.
- Конкурентоспособные цены: способность SN предлагать инновационную и высококачественную продукцию по конкурентоспособным ценам стала ключевым фактором ее успеха. Судя по всему, компания способна инвестировать во все ключевые области (цепочка поставок, маркетинг, качество и т. д.), оставаясь при этом более конкурентоспособной по цене, чем ее конкуренты.
Поля
SN может похвастаться умеренной прибылью, что отражает ее текущую стратегию роста. Компания вкладывает значительные средства в привлечение клиентов и развитие бренда, что включает в себя агрессивную юнит-экономику, расходы на исследования и разработки для разработки новых продуктов и расходы на маркетинг.
Мы ожидаем, что растущие масштабы и бренд компании будут способствовать увеличению рентабельности в ближайшие годы, особенно после того, как ее стратегия перейдет к зрелому бизнесу, когда основное внимание будет обращено на оптимизацию и рационализацию.
Преимущества пандемии и сезонности способствовали более высоким уровням в 20 финансовом году, поскольку потребители были заперты дома и получали стимулирующие меры. После этого периода компания продолжает демонстрировать показатель EBITDA-M на уровне ~17% в мартовский период L3M, что означает, что нормализованный уровень ~15-17% достижим при большем масштабе.
Квартальные результаты
Последние результаты деятельности SN по-прежнему остаются высокими: рост выручки составил +21,6%, +5,6%, +22,1% и +13,1% за последние четыре квартала. В связи с этим маржа стабилизировалась на текущем уровне, снизившись по сравнению с 21 финансовым годом.
Показатели SN впечатляют, учитывая более широкую макроэкономическую среду, где инфляция и процентные ставки наносят ущерб финансам потребителей. Мы считаем, что это прекрасно иллюстрирует ценностное предложение, которое предлагает компания, позволяя ей завоевать долю рынка, поскольку ее продукты становятся более привлекательными в качестве альтернативы существующим вариантам.
Ключевые выводы за последний квартал:
- Чистые продажи бытовой техники снизились на (10,7)%, что мы связываем со слабостью рынка жилья, а не с более широкой слабостью или проблемами с компанией. Повышенные процентные ставки способствовали резкому замедлению на рынке жилья, поскольку потребители теряют стоимость акций, а стоимость ипотеки значительно выше.
- Чистые продажи бытовой техники для приготовления пищи и напитков увеличились на 30,3%, в частности, благодаря расширению присутствия в новых регионах и запуску новых продуктов, а также продолжающемуся росту доли рынка в таких ключевых регионах, как Великобритания. Сегмент компании демонстрирует впечатляющую траекторию развития, поскольку новые запуски продолжают расти, что говорит о том, что узнаваемость бренда приобретает прочные корни.
- Чистые продажи приборов для приготовления пищи выросли на 31,1% по тем же причинам, что и в сегменте приборов для приготовления пищи и напитков.
- Прочие чистые продажи увеличились на 223,2% по мере того, как SN начинает укрепляться в сфере ухода за волосами и красоты, что открывает перед компанией перспективы дальнейшего роста.
Баланс и движение денежных средств
SN финансируется консервативно благодаря хорошей конверсии свободного денежного потока, несмотря на денежные инвестиции в рост. Это позволило бизнесу выплачивать дивиденды, которые должны продолжаться, хотя и не до уровня периода LTM.
Перспективы
Выше представлено консенсусное мнение Уолл-стрит на ближайшие годы.
Аналитики прогнозируют здоровый рост в ближайшие годы со среднегодовым темпом роста в 5% в 25 финансовом году. В связи с этим ожидается последовательное улучшение рентабельности.
Мы считаем эти предположения в целом разумными, хотя, безусловно, видим возможности для опережения показателей. Аналитики, вероятно, ожидают замедления темпов роста в ключевых сегментах, поскольку бизнес достигает зрелости на ключевых рынках, в то время как он превышает инфляцию за счет запуска новых продуктов. Мы видим возможности для превосходства за счет выхода на новые рынки с таким же успехом, как и в Великобритании.
Анализ отрасли
Выше представлено сравнение роста и прибыльности SN со средними показателями по отрасли, согласно определению Seeking Alpha (4 компании).
SN демонстрирует хорошие результаты по сравнению со своими сопоставимыми аналогами, демонстрируя превосходные темпы роста и рентабельность. Мы связываем это с ее уникальным успехом, поскольку ее глобальное доминирование в ряде сегментов, подкрепленное совершенством цепочки поставок, позволило ей работать исключительно хорошо.
Оценка
В настоящее время SN торгуется на уровне 17x LTM EBITDA и 10x NTM EBITDA. Это надбавка к среднему показателю по группе аналогов.
В форвардном периоде показатели компании значительно сокращаются по сравнению с аналогами, что отражает впечатляющую историю ее роста в медленно развивающейся отрасли. По этой причине мы считаем, что при взвешивании следует склоняться к форвардным оценкам, которые предполагают, что с точки зрения EBITDA и P/E компания недооценена, учитывая ее финансовую устойчивость и положительную траекторию роста.
Компания показывает значительно лучшие результаты, чем многие компании в своей отрасли, при этом торгуя по аналогичной цене.
Ключевые риски, связанные с нашей диссертацией
Риски для нашей текущей диссертации следующие:
- Экономические проблемы, влияющие на дискреционные расходы потребителей на дорогостоящие товары.
- Неспособность идти в ногу с технологическими тенденциями.
- Структура владения акциями.
Последние мысли
SN – это качественный бизнес, торгующий с необычной скидкой. Компания хорошо растет, и, несмотря на значительное масштабирование за последнее десятилетие, мы все еще видим потенциал роста. Ее бренды теперь представлены на ключевых рынках, создавая стартовую площадку для глобальной экспансии и появления новых продуктов, достижение которых должно становиться все проще.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
