Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Инвестиционная диссертация
Euroseas Ltd. (NASDAQ:ESEA) гарантирует рекомендацию «Покупать» из-за ее большого потенциала роста и прибыльности. Кроме того, я считаю, что ESEA представляет собой солидную ценность, основанную на ее текущих фундаментальных показателях. Хотя ожидается, что в отрасли морских перевозок будет наблюдаться лишь скромный рост, ESEA демонстрирует способность увеличения доли рынка в будущем. Наконец, ESEA имеет сравнительно низкую волатильность и высокую дивидендную доходность для инвесторов, стремящихся получить доход в дополнение к приросту капитала.
Обзор компании и основные конкуренты
ESEA — греческая морская судоходная компания, которая обеспечивает морские перевозки контейнерных грузов, включая рефрижераторные грузы. Компания существует в той или иной форме более 100 лет и провела IPO в 2004 году. Основными конкурентами ESEA, согласно ее собственному годовому отчету, являются Danaos Corporation (DAC), Costamare Inc. (CMRE) и Global Ship Lease (GSL). ). В прошлом квартале Euroseas эксплуатировала в среднем 19 судов и является наименьшим из конкурентов по рыночной капитализации.
ESEA исторически отставала от этих основных конкурентов по цене акций. Оглядываясь назад на свою 10-летнюю историю результатов, можно сказать, что у нее были худшие показатели из-за низкой прибыльности и роста. То есть до недавнего времени. Как я расскажу позже на нескольких фундаментальных показателях, компания превращается в аутсайдера, нацеленного на рост, превосходящий своих конкурентов, и предоставляющего возможности для покупок.
Растущая индустрия морских перевозок
Ожидается, что к 2026 году среднегодовой темп роста морской контейнерной торговли и торговли насыпными грузами составит от 3,9% до 4,5%. Наибольший рост ожидается в Азиатско-Тихоокеанском регионе, где основные поставки перевозятся через океан. В 2015 году 70% грузов, перевезенных по всему миру, было осуществлено морским транспортом. Это был самый крупный вид транспорта по сравнению с автомобильным (18%), железнодорожным (9%), внутренним водным транспортом (2%) и воздушным (0,25%). Это доминирование в глобальных перевозках будет только увеличиваться и, как ожидается, к 2050 году составит 75%. Другими словами, ожидается, что к 2050 году объем морской торговли удвоится.
В частности, в период до 2050 года грузовой поток в Тихом и Индийском океанах увеличится примерно в четыре раза. Морские грузовые перевозки в Атлантическом океане будут по-прежнему заняты торговлей между Америкой, Европой и Африкой.
Потенциал ESEA для увеличения доли рынка
Хотя ожидается, что глобальные морские перевозки будут скромными, но устойчивыми темпами роста, ESEA настроена на рост, опережающий своих конкурентов, и, следовательно, отнимет долю рынка. Во-первых, валовая прибыль ESEA росла последние четыре квартала подряд. Кроме того, Euroseas продемонстрировала самую высокую маржу чистой прибыли и самую высокую чистую прибыль (CAGR за 3 года) по сравнению с аналогами.
Что касается прибыльности, ESEA также продемонстрировала самую высокую рентабельность собственного капитала и рентабельность активов. Заглядывая в будущее, ESEA имеет самый высокий рост выручки (FWD) — 27,6%, а также рост операционного денежного потока (FWD) — 25,15% по сравнению с тремя основными конкурентами.
Показатели роста, чистой прибыли и денежного потока: ESEA и конкуренты
| ДРУГОЙ | ЦАП | CMRE | ГСЛ | |
| Рост доходов (FWD) | 27.6% | 12.57% | 19.72% | 13.90% |
| Маржа чистой прибыли (TTM) | 60.14% | 59.29% | 37.12% | 48.37% |
| Рост операционного денежного потока (FWD) | 25.15% | 18.64% | 1.46% | 17.71% |
| Чистая прибыль (за 3 года) (CAGR) | 244.23% | 58.96% | 199.63% | 101.30% |
нажмите, чтобы увеличить
Источник: Seeking Alpha, 25.11.23
В качестве доказательства динамики своего роста Euroseas также расширяет свой флот. Согласно последнему ежеквартальному отчету, помимо 19 судов на воде, ESEA строит еще 7 судов, которые будут сданы в 2024 году. Среднегодовой темп роста активов ESEA за 3 года также выше, чем у трех основных конкурентов. Несмотря на этот рост, компания, похоже, не влезла в значительные долги. Долгосрочная задолженность ESEA по отношению к общему капиталу составляет 28,3%, что ниже среднего показателя трех крупных проанализированных конкурентов. Учитывая эти очень сильные фундаментальные показатели, ESEA планирует увеличить свою долю на рынке, что является первым признаком возможности покупки.
Дивидендная доходность и волатильность
Вторым ключевым фактором, который делает ESEA возможностью для покупки, является значительная дивидендная доходность. Форвардная дивидендная доходность ESEA в настоящее время составляет чуть более 7%, что выше, чем у DAC и CMRE. Важно отметить, что дивиденды ESEA кажутся устойчивыми: коэффициент выплат составляет 12,7%, что ниже, чем у всех трех рассмотренных конкурентов. Однако в своей документации компания признает, что ее дивиденды могут быть сокращены или отменены. Риски для морского судоходства, которые будут обсуждаться позже, способствуют безопасности дивидендов, что является недостатком высокой доходности.
Показатели дивидендов и волатильности для ESEA и конкурентов
| ДРУГОЙ | ЦАП | CMRE | ГСЛ | |
| Дивидендная доходность (FWD) | 7.01% | 4.61% | 4.74% | 8.32% |
| Коэффициент выплаты | 12.67% | 10.69% | 22.89% | 17.28% |
| Бета-значение (5 лет) | 0.97 | 1.55 | 1.44 | 1.70 |
нажмите, чтобы увеличить
Источник: Seeking Alpha, 25 ноября 2023 г.
Помимо привлекательной дивидендной доходности для доходных инвесторов, ESEA имеет одно из самых низких значений бета. С 5-летней бета-коэффициентом 0,97 это указывает на волатильность примерно такую же, как и на рынке в целом. Таким образом, до отмены дивидендной доходности ESEA представляет собой возможность покупки для тех, кто ищет доход в дополнение к приросту капитала.
Перспективы и оценка
Возможно, самым большим фактором, влияющим на рейтинг покупки акций ESEA, являются многочисленные индикаторы того, что компания недооценена. Даже после роста цены акций на 52% с начала года и примерно на своем историческом максимуме, ESEA является для меня выгодной покупкой с сильным импульсом движения вперед.
Это связано с тем, что ESEA имеет несколько благоприятных показателей оценки. Во-первых, ESEA имеет коэффициент P/E GAAP (FWD) 1,81, самый низкий среди конкурентов и на 91% ниже, чем в ее секторе. Кроме того, ESEA имеет показатель EV/EBITDA (FWD) на уровне 2,40, что ниже большинства конкурентов и на 78% ниже медианного показателя по сектору. Кроме того, это значение на 58% ниже среднего показателя ESEA за 5 лет.
Показатели P/E и EV/EBITDA для ESEA по сравнению с тремя основными конкурентами
| ДРУГОЙ | ЦАП | CMRE | ГСЛ | |
| P/E GAAP (FWD) | 1.81 | 2.39 | 3.44 | 2.04 |
| EV/EBITDA (FWD) | 2.40 | 1.96 | 5.76 | 2.99 |
нажмите, чтобы увеличить
Источник: Seeking Alpha, 26.11.23
Евроморе также продвигает вперед энергетику. Среднегодовой темп роста совокупных активов за последние 3 года составил 53,5%. Уже упоминалось о сильном росте доходов и денежных потоков при сохранении стабильной чистой прибыли. Кроме того, у Euroseas соотношение цена/баланс (FWD) составляет 0,76, что на 69% ниже показателя этого сектора, и соотношение цена/денежный поток 1,67, что на 87% ниже показателя этого сектора. Также впечатляет то, что ESEA имеет ощутимую балансовую стоимость в среднем за 3 года в размере 116%.
Показатели цен для ESEA по сравнению со медианным сектором
| Цена/Продажи (FWD) | Цена/бронирование (FWD) | Цена/денежный поток (FWD) | |
| ДРУГОЙ | 1.05 | 0.76 | 1.67 |
| Разница с сектором | -21.18% | -69.10% | -87.64% |
нажмите, чтобы увеличить
Источник: Seeking Alpha, 26.11.23
Как показал отчет с начала года, Euroseas начала поднимать паруса. Учитывая высокие темпы роста, прибыльность и заниженные показатели, ESEA, скорее всего, превзойдет своих конкурентов в 2024 году. Таким образом, целевая цена в 40 долларов в 2024 году не является необоснованной, что означает потенциал роста примерно на 40% в следующем году.
Риски для инвесторов
Глобальные морские перевозки представляют множество рисков для инвесторов. Хотя ожидается, что глобальный спрос будет расти со скромными среднегодовыми темпами от 3,9% до 4,5%, рецессия оказывает прямое влияние на глобальное судоходство. Более того, конфликты или торговые войны между США и Китаем окажут немедленное влияние на наиболее быстрорастущие морские маршруты судоходства в Тихом океане.
Непредсказуемая региональная нестабильность, пиратство и терроризм также могут повлиять на глобальные морские пути или привести к захвату или уничтожению судна. Поскольку в прошлом квартале у компании было всего 19 судов, даже потеря одного судна будет иметь значительные последствия. Хотя эти техногенные катастрофы вызывают беспокойство, факторы окружающей среды и ненастная погода могут быть не менее разрушительными. В одном исследовании CNN Weather говорится, что к 2050 году количество ураганов и тайфунов во всем мире может удвоиться. Хотя суда, которыми управляет Euroseas, могут противостоять бурному морю, потеря контейнеров не является редкостью.
В результате этих многочисленных рисков дальнейший рост и прибыльность ESEA могут оказаться под угрозой. Помимо резкого падения цены акций, дивидендная доходность ESEA может быть снижена или отменена. Хотя текущая доходность ESEA высока при низком коэффициенте выплат, у компании нет многолетней истории выплаты дивидендов.
Краткое содержание
Исторически ESEA отставала в отрасли морских перевозок. Как показали сильные фундаментальные показатели, включая рост и прибыльность, ситуация в компании меняется. ESEA продемонстрировала самую высокую рентабельность чистой прибыли, самый высокий среднегодовой доход за три года и самый высокий процентный рост денежного потока по сравнению с ведущими конкурентами.
Более того, несмотря на рост цен на акции на 52% с начала года, ESEA имеет привлекательную стоимость. Это видно по коэффициентам P/E и EV/EBITDA по сравнению с основными конкурентами и отраслью. Наконец, Euroseas предлагает солидную дивидендную доходность и устойчивый коэффициент выплат. Несмотря на то, что во всей отрасли морского судоходства существуют определенные риски, я считаю, что ESEA представляет собой возможность покупки как для прироста капитала, так и для получения дохода.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
