Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Впервые я написал об Assertio (NASDAQ:ASRT) еще в сентябре в статье под названием «Рост и боль делают Assertio выгодной покупкой». В итоге статья была выбрана редактором. Однако в течение нескольких дней после написания этой статьи произошло множество инсайдерских продаж, которые я и другие подробно обсуждали в разделе комментариев. Еще раз доказывая, что комментарии к статье часто могут принести больше пользы, чем сама статья. Те, кто читал комментарии, смогли избежать глубокого падения цен на акции, которое недавно произошло, а те, кто этого не сделал, возможно, потеряли деньги. В комментариях я дал понять, что продаю свою небольшую позицию. После этого я открыл короткую позицию, которая принесла достаточно хорошие результаты. В инвестировании знать, когда вы ошибаетесь, не менее важно, чем быть правым. Я по-прежнему считаю, что ASRT – это вариант продажи, хотя считаю, что волатильность может привести к внезапным подъемам.
В сфере спекулятивных биотехнологических предприятий мы придерживаемся строгого набора критериев, и для простоты давайте сосредоточимся на трех основных концепциях. Во-первых, это надежный баланс, закладывающий основу для устойчивости. Во-вторых, мы пристально следим за будущими катализаторами, которые могли бы продвинуть компанию вперед. И наконец, особый интерес в этом контексте представляет аспект инсайдерской деятельности, краеугольный камень нашего подхода к глубокому стоимостному инвестированию.
Признаюсь, я был слишком оптимистичен в отношении акций ASRT 10 сентября, когда была опубликована моя первоначальная статья. Затем произошло 11 сентября. 11 сентября сообщалось о крупных инсайдерских продажах.
Хотя инсайдерская продажа не всегда имеет большое значение, когда все офицеры продают в таких больших количествах, это тревожный сигнал. Учитывая положительные комментарии по итогам отчета о прибылях и убытках, это также стало большим сюрпризом. Лично я потерял доверие к тому, что говорит руководство во время телефонных разговоров Assertio о прибылях и убытках. Я больше не могу принимать то, что они говорят, за чистую монету. По моему скромному мнению, для ASRT было бы лучше прямо сказать о своих опасениях и сорвать пластырь, а не рисовать красивую картину своих перспектив.
Это также демонстрирует, почему инвесторам необходимо следить за всеми отчетами компании, в которую они вкладывают средства. Как знают те, кто читал комментарии к моей последней статье ASRT, информация об инсайдерских продажах была доступна до массового падения цен.
Это является важным уроком для инвесторов. Изучая любую компанию, слушайте, что они говорят, но, что еще важнее, следите за тем, что они делают. В случае с ASRT они продавали с рук, что является очень большим тревожным сигналом.
Генеральный директор, главный управляющий директор, финансовый директор и старший вице-президент совершили существенные продажи, причем генеральный директор и финансовый директор расстались, в частности, с более чем половиной своих акций. Это событие вызвало горячие дебаты и спекуляции, отраженные в разделе комментариев к анализу нашей предыдущей статьи. Хотя мотивы инсайдерских продаж остаются неясными, в игру вступает множество потенциальных причин.
Инсайдеры могут решить продать по разным причинам, включая диверсификацию, финансовое планирование, опционы на акции или ощущение переоценки. Отличие сигналов от шума крайне важно, особенно с учетом сложности акций биотехнологических компаний. Крайне важно осознавать, что инсайдерские продажи сами по себе не являются негативным сигналом. У основателей, руководителей и сотрудников могут быть веские причины для продажи акций, от финансового планирования до соблюдения нормативных требований.
Однако сами масштабы и частота этих инсайдерских продаж, а также время, проведенное сразу после нашего первоначального анализа, бросают тень на наш изначально оптимистичный тезис. Причины распродажи могут варьироваться от налоговых соображений до потенциальных опасений по поводу дальнейшего развития компании. Будучи убежденными сторонниками глубокого стоимостного инвестирования, мы подходим к этому развитию взвешенно. Хотя будущее остается неопределенным, эти значительные инсайдерские продажи вызвали осторожную переоценку, и не следует забывать о сопоставлении слов и действий.
Недавний звонок о доходах
Генеральный директор Дэн Пейзерт
- «Я не доволен нашими результатами в третьем квартале. Мы не оправдали ни ожиданий, ни целей, которые мы ставили перед нашим бизнесом, и этих результатов. Это не те результаты, которых вы, как акционеры, ожидаете от нас».
Признание генеральным директором неутешительных результатов демонстрирует прозрачность и подотчетность. Ссылка на трансформацию и диверсификацию бизнеса предполагает долгосрочную перспективу, подчеркивая проблемы, присущие таким процессам. Было бы неплохо признать эти проблемы в начале года, прежде чем акции потеряли половину своей стоимости. Лично я в настоящее время не могу оправдать инвестирование в компанию. Доверие – это все в бизнесе, и в настоящее время я лично не доверяю Assertio, но могу утверждать, что уже понял, чего ожидать.
- «Несмотря на то, что заявленные продажи РОЛВЕДОН значительно ниже наших внутренних ожиданий в этом квартале, если рассматривать запуск дженерика-конкурента индометацина, обоснование слияния и наша приверженность диверсификации очевидны».
Стратегическое обоснование недавних слияний, подчеркивающее повышение квалификации и доступ к рынку, должно найти отражение в росте компании. Упоминание о положительном доходе без учета GAAP на фоне разочаровывающих финансовых результатов направлено на то, чтобы подчеркнуть устойчивость и финансовую стабильность. Для глубокого инвестора это определенно вызывает некоторые предупреждающие сигналы.
- «Кроме того, наш баланс и позиция ликвидности являются самыми сильными с тех пор, как я присоединился к компании… мы имеем хорошие возможности как с точки зрения баланса, так и с точки зрения платформы, чтобы воспользоваться преимуществами этой среды».
Акцент на финансовой устойчивости, предоставление конкретной информации о балансе и ликвидности компании показывает, что у компании действительно есть некоторые положительные стороны. Упоминание о поиске возможностей внешнего роста может сочетаться с глубокой стратегией создания ценности, если оно приводит к созданию долгосрочной стоимости. Однако это также подчеркивает, что рост, вероятно, будет происходить не изнутри компании. Учитывая недавнюю историю приобретений Assertio, это можно рассматривать как тревожное.
- «Сегодня мы также объявляем о некоторых изменениях в нашей управленческой команде, которые помогут нам как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе… Пол Швихтенберг передаст обязанности финансового директора Аджаю Пателю, нашему нынешнему главному бухгалтеру, а Пол возьмет на себя обязанности финансового директора Аджаю Пателю, нашему нынешнему главному бухгалтеру. о новой роли в организации с прямым надзором за доступом к рынку, ценообразованием, торговлей и распределением. Кроме того, на временной основе, пока мы набираем нового руководителя группы, Пол будет курировать коммерческую команду по онкологии».
Изменения в руководстве, направленные на повышение способности компании достигать как краткосрочных, так и долгосрочных целей, демонстрируют адаптивность и способность реагировать на вызовы. Одна из неписаных проблем заключается в том, насколько эти новые сотрудники и деятельность по расширению повлияют на затраты. Похоже, что в краткосрочной и среднесрочной перспективе затраты Assertio вырастут.
- «Что касается ИНДОЦИНА… мы используем все доступные средства, чтобы удалить этот продукт с рынка… Что касается РОЛВЕДОНА… мы стремимся максимизировать потенциал РОЛВЕДОНА».
Предлагать подробный анализ проблем, связанных с конкретными продуктами, и демонстрировать приверженность решению проблем — это хороший бизнес. Было бы неплохо поделиться информацией об этих проблемах на последней телефонной конференции. Стратегический подход включает в себя судебные иски, анализ рынка и корректировку коммерческой стратегии, демонстрируя комплексный ответ на вызовы. Это также, похоже, доказывает, что Assertio не контролирует ситуацию, и конкуренция может продолжать отвоевывать долю рынка.
- «Помимо коммерческой стратегии, тактики и развития жизненного цикла РОЛВЕДОН также ведется работа».
Проактивный подход к оптимизации работы РОЛВЕДОН вполне очевиден. Необходимость адаптировать коммерческие стратегии и изучить дополнительные возможности применения препарата подчеркивает обеспокоенность Assertio относительно текущей стратегии продаж Роведона и будущих перспектив.
- «Сегодня мы не будем давать рекомендации. Тем не менее, мы постараемся предоставить некоторые общие комментарии о том, как мы внутренне планируем бизнес…»
Решение отказать в прогнозах может быть отражением неопределенности. Лично меня тревожит резкий пессимистический сдвиг в коммуникациях руководства. Это также делает предварительные прогнозы о прибыли слишком оптимистичными и означает, что инвесторам следует быть осторожными при рассмотрении вопроса об инвестировании в Assertio. Если руководство говорит, что не может говорить о будущих рекомендациях, это редко бывает хорошо.
Последние мысли
В сфере глубокого стоимостного инвестирования необходим баланс искусства и науки, ключевыми моментами являются согласование надежного баланса, катализаторов и инсайдерской деятельности. ASRT, хотя и находится в сфере нашего осторожного оптимизма, требует разумного пересмотра.
Поскольку мы понижаем нашу рекомендацию до продажи, это является напоминанием о том, что глубокое стоимостное инвестирование требует постоянной переоценки перед лицом развивающейся динамики рынка. Нам очень слабо нравится придерживаться твердого мнения. В данном случае это позволило нам совершить быстрый разворот и превратить плохую ситуацию в прибыльную. Как всегда, при любых инвестициях рекомендуется тщательная комплексная проверка.
Для моих читателей я всегда буду обновлять свои идеи в разделе комментариев. Рынок – это подвижное, постоянно меняющееся место. Хотя мне нравится инвестировать и забыть, в свинг-сделках в сфере биотехнологий такое случается редко. Ключом к успеху для биотехнологического инвестора является уменьшение потерь, соответствующий размер позиций и диверсификация. Как всегда, проявите должную осмотрительность перед покупкой позиций, удачи в инвестировании и всегда читайте комментарии.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
