Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
На момент написания этой статьи рыночная капитализация Parke Bancorp (NASDAQ:PKBK) составляла 207,9 миллиона долларов. Это примерно так же мало, как и у компаний, особенно банков, которые я анализирую. Вообще говоря, более мелкие фирмы, как правило, менее стабильны, чем более крупные. Но это не всегда так. Судя по всему, дела у этого конкретного предприятия идут неплохо, учитывая, насколько нестабильным был банковский сектор в этом году. Менеджмент добился хороших результатов в сокращении долга за последние пару кварталов, и сейчас депозиты снова растут. Акции выглядят очень дешевыми, а общий послужной список предприятия до этого года был солидным. Компания настолько привлекательна, что я почти решил оценить ее как «сильную покупку». Но, в конце концов, довольно высокая подверженность незастрахованным депозитам привела к тому, что я оценил их как очень надежную покупку на данный момент.
Отличный банк, на который стоит обратить внимание
С операционной точки зрения Parke Bancorp довольно мал. Одной из причин его небольшого размера является тот факт, что это довольно молодое учреждение. Первоначально он был основан в Нью-Джерси еще в начале 2005 года. И с тех пор он разросся до небольшого количества филиалов, разбросанных между южным Нью-Джерси, районом Филадельфии в Пенсильвании и Нью-Йорком. Большинство клиентов – частные лица и представители малого и среднего бизнеса. И в отличие от многих других банков, он на самом деле обслуживает индустрию каннабиса в Нью-Джерси. Хотя это по-прежнему составляет лишь небольшую часть общего бизнеса компании: только 11,3% ее депозитов на конец 2022 года приходилось на клиентов, занимающихся каннабисом.
Как и любой коммерческий банк, Parke Bancorp принимает депозиты и использует их для выдачи кредитов. Примеры выдаваемых кредитов включают коммерческие и промышленные кредиты, строительные кредиты, кредиты на коммерческую недвижимость, жилищные кредиты и потребительские кредиты. Наибольшее влияние компания имела по состоянию на конец последнего квартала в сфере жилых помещений, в которых сосредоточено от одного до четырех семейных инвестиционных объектов. 27,8% его кредитов по стоимости подпадают под эту категорию. Еще 25,6% его кредитов по стоимости подпадают под категорию жилищных кредитов от одной до четырех семей, но это находится за пределами инвестиционной ниши. Коммерческая недвижимость, не занимаемая собственниками, занимает твердое третье место с 21,3%.
За последние несколько лет общая тенденция развития банка была весьма позитивной. Чистый процентный доход увеличился с $55 млн в 2020 году до $71,5 млн в 2022 году. Непроцентные доходы увеличились вдвое с $4,2 млн до $8,4 млн. А чистая прибыль подскочила с $28,4 млн до $41,8 млн. Что касается текущего финансового года, мы наблюдаем некоторую слабость. Снижение чистой процентной маржи компании с 3,71% до 3,40% привело к сокращению чистого процентного дохода с $53,5 млн до $50,3 млн. Непроцентные доходы последовали этому примеру, и этого было достаточно, чтобы снизить чистую прибыль с 31,3 миллиона долларов до 20,3 миллиона долларов. На этом этапе тенденция снижения чистой процентной маржи стала очень очевидной. И это в основном связано с идеей о том, что рост процентных ставок заставил компанию платить больше за хранение депозитов на своих балансах, чем раньше. Между тем, процентные ставки по кредитам и ценным бумагам росли медленнее, чем увеличивалась сумма, которую компания должна платить по депозитам.
Общий рост компании был бы невозможен, если бы не увеличение стоимости кредитов на ее счетах. Еще в 2020 году у банка было кредитов на сумму $1,57 млрд. К концу 2022 года они увеличились до 1,75 миллиарда долларов. А к концу третьего квартала этого года мы наблюдаем дальнейшее увеличение до 1,80 миллиарда долларов. Стоимость ценных бумаг на его балансах всегда была довольно низкой: по последним данным, она составила 16,6 миллиона долларов. Денежные средства и их эквиваленты начали падать после 2021 финансового года. По итогам 2022 года этот показатель составил $182,2 млн. К концу третьего квартала этого года эта цифра упала до 126,7 миллиона долларов.
Долг также важен в это время. По словам руководства, этот показатель несколько вырос: с $42,9 млн в конце прошлого года до $154,3 млн в третьем квартале. Но это значение в третьем квартале на самом деле было ниже, чем то, что компания сообщила как за первый, так и за второй кварталы. Есть еще один показатель, о котором стоит поговорить. И это будут депозиты. После резкого роста с 1,59 миллиарда долларов в 2020 году до 1,77 миллиарда долларов в 2021 году, к концу прошлого года институт действительно увидел снижение до 1,58 миллиарда долларов. Однако это снижение депозитов продолжалось в течение второго квартала, в конечном итоге достигнув 1,45 миллиарда долларов, а затем восстановилось в третьем квартале этого года до 1,53 миллиарда долларов. Приятно видеть этот отскок. Однако риск незастрахованных депозитов по-прежнему выше, чем хотелось бы. Самые последние доступные данные показывают, что он составляет 36,2% всех депозитов. Лично я предпочитаю значение 30% или ниже. Хорошей новостью является то, что это все еще снижение по сравнению с 50,2%, прогнозируемыми на 2020 год. Таким образом, руководство добивается прогресса на этом фронте.
С точки зрения оценки, компания торгуется по коэффициенту цены к прибыли, используя данные за 2022 год, равный 5. Как вы уже читали, этот год был немного другим: прибыль существенно упала. Но даже если мы переведем результаты, достигнутые на данный момент за год, в 2023 году чистая прибыль составит 27,1 миллиона долларов. Но даже если это осуществится, это все равно приведет к форвардному коэффициенту цена/прибыль для компании, равному 7,7. И что еще более интересно, компания торгуется с дисконтом 19,8% к ее материальной балансовой стоимости за акцию. Это предполагает, что акции могут иметь весьма значимый потенциал роста.
Еда на вынос
Что касается банков, я считаю, что Parke Bancorp настолько интересен, насколько это возможно. Если бы не высокий риск незастрахованных депозитов, я, вероятно, оценил бы акции компании как «сильную покупку». В конце концов, почти все остальное встало на свои места. Сюда входит возврат к росту депозитов, низкий уровень долга, история привлекательного роста доходов и прибыли и другие факторы. Но я довольно серьезно отношусь к риску незастрахованных депозитов. А если добавить к этому тот факт, что в этом году банк демонстрирует некоторую слабость своих прибылей и прибылей, я бы сказал, что более подходящим рейтингом в настоящее время является очень твердая позиция «покупать».
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
