Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Площадка для лифта
Акции Forge Global Holdings, Inc. (NYSE:FRGE) по-прежнему имеют инвестиционный рейтинг «Держать».
Моя предыдущая статья для Forge Global, опубликованная 9 августа 2023 года, касалась финансовых показателей компании за второй квартал. В текущей статье я не могу назвать каких-либо значимых краткосрочных катализаторов для FRGE после предварительного просмотра результатов Forge Global за четвертый квартал и оценки ключевых факторов роста компании в виде приобретений и бизнеса по работе с данными. Поэтому я не вижу причин менять существующий рейтинг «Держать» для Forge Global.
Смешанный прогноз на четвертый квартал 2023 года
Прогноз для FRGE на четвертый квартал 2023 года неоднозначный, учитывая ожидания замедления роста выручки и уменьшения потерь в последнем квартале этого года.
Согласно консенсус-оценкам Уолл-стрит, полученным от S&P Capital IQ, прогнозируется, что рост выручки Forge Global замедлится с +16,7% в третьем квартале 2023 года до +14,4% в четвертом квартале текущего года. Стоит обратить внимание на тот факт, что четыре из шести аналитиков, освещающих акции FRGE, за последние три месяца пересмотрели свои прогнозы выручки компании на четвертый квартал 2023 года в сторону понижения.
Компания Seeking Alpha недавно опубликовала стенограмму отчета о прибылях и убытках FRGE за третий квартал 2023 года, 12 ноября 2023 года, и ключевой показатель, раскрытый на брифинге по результатам третьего квартала, помогает объяснить, почему рынок прогнозирует замедление роста выручки FRGE в четвертом квартале. В частности, Forge Global подчеркнула на недавнем брифинге по квартальным доходам, что «более 80% компаний, которые мы отслеживаем, не привлекли новый раунд (финансирования) в 2023 году», основываясь на своем исследовании.
Комиссия FRGE за размещение снизилась на -11,5% в годовом сопоставлении до $7,3 млн в третьем квартале 2023 года. Напротив, комиссия за депозитарное администрирование компании выросла на +47,0% в годовом сопоставлении до $11,3 млн за третий квартал 2023 года, как указано в пресс-релизе компании о результатах. Forge Global будет сложно добиться значительного увеличения платы за размещение в ближайшем будущем, пока деятельность по сбору средств не нормализуется. Кроме того, существенному увеличению комиссий за депозитарное администрирование со стороны FRGE за последний квартал способствовало повышение комиссий за управление денежными средствами, привязанных к процентным ставкам, что может оказаться неустойчивым.
С другой стороны, прогнозируется, что убытки Forge Global будут менее существенными в четвертом квартале 2023 года. В частности, аналитики продавцов оценивают, что потери FRGE по EBITDA составят -9,3 миллиона долларов за четвертый квартал 2023 года, согласно данным S&P Capital IQ. что будет лучше, чем убыток EBITDA компании в третьем квартале в размере -10,4 миллиона долларов. Текущие консенсусные финансовые прогнозы Forge Global также указывают на то, что операционные убытки компании вырастут с -21,5 млн долларов в третьем квартале до -20,1 млн долларов в четвертом квартале.
В своем отчете о прибылях и убытках за третий квартал FRGE особо упомянула «дисциплинированную и продуманную стратегию управления затратами». В качестве иллюстрации акцента на контроле расходов можно отметить, что количество сотрудников Forge Global сократилось на -4% в квартальном сопоставлении до 344 человек по состоянию на 30 сентября 2023 года.
Слияния и поглощения и бизнес в сфере данных могут стать драйверами роста в среднесрочной перспективе
Помимо слабой среды по сбору средств, которая нанесла ущерб выручке FRGE и доходам от комиссий за размещение, у Forge Global есть среднесрочные драйверы роста. Я вижу потенциал роста, связанный с будущими транзакциями неорганического роста Forge Global и бизнесом данных компании, но для реализации этих драйверов роста, вероятно, потребуется больше времени.
У Forge Global нет недостатка в потенциальных объектах приобретения. На брифинге по итогам третьего квартала 2023 года FRGE сообщила, что банкиры неоднократно звонили компании с просьбой предупредить компанию о предприятиях или активах, которые потенциально выставлены на продажу. Но Forge Global подчеркнула на брифинге о прибылях и убытках за третий квартал, что она «будет сосредоточена на постепенном улучшении (эффективности бизнеса)» и «основных стратегических приоритетах», таких как планы роста бизнеса данных. Другими словами, вероятность того, что Forge Global рассмотрит возможности неорганического роста в краткосрочной перспективе, мала, хотя в будущем не следует исключать возможность увеличения сделок слияний и поглощений для FRGE.
Отдельно я отметил в своей вводной статье от 6 марта 2023 года, что «бизнес данных FRGE имеет приличный потенциал роста в долгосрочной перспективе», основываясь на том факте, что «устоявшиеся финансовые биржи могут генерировать до трети своих доходов от подписки на данные». сборы.»
Однако разумно предположить, что текущие доходы Forge Global от данных пока не столь значительны. В своем последнем отчете о квартальных отчетах FRGE признала, что компания «все еще не в состоянии выделить показатели нашего бизнеса в области данных» отдельно.
Несоответствие между консенсусной целевой ценой и рейтингами аналитиков
Консенсусная целевая цена и инвестиционные рейтинги Forge Global не совпадают.
Средняя и медианная целевые цены на акции FRGE составляют $4,00 и $3,25, что означает потенциал роста акций +78% и +44% соответственно, согласно данным S&P Capital IQ. Для справки: текущий консенсус Forge Global относительно коэффициента Enterprise Value-to-Sales или EV/S на следующие двенадцать месяцев, составляющего 2,66 раза, намного ниже, чем торговый диапазон EV/S в 3-6 раз (Источник: S&P Capital IQ), который Акции торговались в сентябре-октябре 2022 года, когда впервые стали доступны консенсусные оценки.
Для сравнения: четверо из шести аналитиков, занимающихся продажей акций FRGE, присвоили Forge Global рейтинг «Держать», а остальные два аналитика рассматривают акции компании как «Покупать» или «Сильно покупать».
Это классическая ситуация, когда стоимость акций невысока, но в ближайшем будущем нет катализаторов для переоценки их акций.
Последние мысли
Я не вижу каких-либо краткосрочных катализаторов, которые могли бы способствовать позитивному пересмотру оценок Forge Global в ближайшее время. Ожидается, что рост выручки FRGE замедлится в четвертом квартале 2023 года, в то время как бизнес в области данных и потенциальные слияния и поглощения являются драйверами роста компании в среднесрочной перспективе. Таким образом, я оставляю без изменений свою рекомендацию «Держать» акции FRGE.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
