Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Акции 1stdibs.com Inc (NASDAQ:DIBS) пересекли наш радар, продемонстрировав рост на 30% за последние недели, что указывает на новую волну бычьего импульса. Компания управляет глобальным рынком, специализирующимся на изысканных товарах: современной мебели, винтажном декоре, антиквариате, ювелирных изделиях и моде.
Проводя параллели с такими платформами, как Etsy Inc (ETSY) или даже eBay Inc (EBAY), 1stdibs выделяется более тщательно подобранной коллекцией, включая процесс проверки продавцов и расширенную поддержку клиентов. В целом нам нравится эта концепция, но мы более скептически относимся к акциям как к инвестициям.
Компания только что сообщила о своих последних квартальных результатах, в которых мы отмечаем продолжающееся снижение продаж, в то время как рентабельность остается недостижимой. Более того, некоторые ключевые операционные показатели движутся в неправильном направлении, что усиливает сомнения в том, что финансовая стратегия идет по правильному пути. Акции DIBS по-прежнему упали более чем на 80% по сравнению с IPO в 2021 году, и мы ожидаем, что акции останутся волатильными.
Подведение итогов DIBS за третий квартал
DIBS сообщила, что убыток на акцию по GAAP в третьем квартале составил -0,08 доллара, хотя этот показатель превысил консенсус-прогноз на 0,05 доллара, что является улучшением по сравнению с результатом -0,23 доллара в прошлом году. Выручка в размере $20,7 млн снизилась на -8,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
В целом, справедливо будет сказать, что рост акций, отраженный в отчете, показал, что ожидания уже были низкими, и компания смогла немного превзойти показатели. В этом случае валовая прибыль снизилась всего на -2%, что было вызвано скачком валовой прибыли, достигшей 73,3% по сравнению с 68% в третьем квартале 2022 года. Это привело к сокращению скорректированного убытка по EBITDA до -1,8 миллиона долларов. с -$5,5 млн за период прошлого года.
Руководство ссылается на усилия по контролю затрат и разработке более оптимизированных операций, которые позволяют компании лучше ориентироваться в условиях «неустойчивого спроса».
На высоком уровне существует понимание того, что особая слабость на рынке элитного жилья оказывает давление на спрос. Здесь мы переходим к более важным операционным показателям группы.
Число активных покупателей на платформе в 63 тыс. в третьем квартале снизилось на -7% по сравнению с прошлым годом. Эта группа внесла свой вклад в 31 тысячу новых заказов, что на 11% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, в то время как валовая стоимость товаров (GMV), совершенных на 1-й день, составила 89 миллионов, снизилась на -10%. Во время телефонной конференции по доходам руководство отметило альтернативные показатели, такие как посещаемость сайта и коэффициенты конверсии, но в остальном мягкие тенденции.
С точки зрения прогноза, 1stdibs планирует получить выручку в четвертом квартале в размере от $19,7 до $20,8 млн, что представляет собой снижение на -12% по сравнению с $22 млн в четвертом квартале 2022 года. Ожидается, что отрицательная скорректированная маржа EBITDA между -13% и -8% будет немного ниже. ниже показателя третьего квартала.
Компания 1stdibs завершила квартал с 143 миллионами долларов наличными при фактически нулевом финансовом долге, превышающем 19 миллионов долларов по обязательствам по аренде. Понимание состоит в том, что, несмотря на периодические потери денежных средств, состояние баланса дает компании некоторую гибкость и время для движения вперед.
Часть этой денежной позиции была направлена на выкуп акций на сумму 20 миллионов долларов. Сегодня компания выкупила акций примерно на 1,4 миллиона долларов.
Что будет дальше с DIBS?
Какими бы похвальными ни были усилия по экономии затрат и контролю расходов для поддержания рентабельности, реальность такова, что компании придется начать добиваться более быстрого роста раньше, чем позже.
Мы можем связать некоторые плохие операционные показатели и снижение количества активных клиентов с макроэкономической средой, но это также поднимает вопрос об динамике бренда и более широких макроэкономических возможностях.
Некоторые из стратегических инициатив включают выход на новые рынки, включая привлечение продавцов на новые зарубежные рынки. Также существует стремление к расширению количества вертикалей и категорий продуктов.
В дальнейшем задача будет заключаться в расширении круга активных клиентов и обеспечении устойчивого восстановления количества заказов и валовой стоимости товаров. Мы не увидели достаточно инвестиционных возможностей, чтобы предположить, что приближается новый виток роста.
Согласно консенсус-прогнозу, компания не будет получать прибыль до 2025 финансового года. По сравнению с предполагаемым снижением выручки на -13% в этом году, тенденции предполагают еще одно снижение выручки в 2024 году.
Последние мысли
Мы не уверены в 1stdibs и предлагаем читателям просто избегать этих акций. Сильная балансовая позиция компании, вероятно, достаточна, чтобы отбросить любые краткосрочные проблемы с ликвидностью, и может поддержать ее текущую рыночную капитализацию в $180 млн, хотя мы считаем, что плохие перспективы роста являются более серьезным препятствием, которое, вероятно, ограничит устойчивое ралли.
Риск здесь заключается в том, что операционные и финансовые показатели продолжат разочаровывать, что приведет к ускорению сжигания денежных средств и откроет дверь для более глубокой распродажи. Тенденции скорректированной EBITDA и количества активных покупателей являются ключевыми моментами мониторинга.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
