Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Сегодня я объясню, почему я добавил в свой портфель небольшую позицию в DoubleDown Interactive (NASDAQ:DDI). Но прежде чем я расскажу о самой компании, позвольте мне сказать, что часть рассуждений носит макроэкономический характер, поскольку я считаю, что как акции с малой капитализацией, так и международные акции сильно отстают от акций быстрорастущих технологических компаний и акций с большой капитализацией, которые лидировали на рынке. уже несколько лет. Ниже приведены 5-летние графики Russell 2000 и Корейского композитного индекса для некоторой перспективы.
DDI — южнокорейская компания с относительно давним, но нишевым бизнесом по производству социальных азартных игр для мобильных телефонов и других устройств. В их последней презентации для инвесторов есть несколько слайдов, которые помогают понять этот бизнес.
Во-первых, мы видим виртуальную природу этого программного обеспечения, которое предлагается бесплатно (но с возможностью DDI монетизировать пользователей).
Важно отметить, что DDI, как правило, имеет очень сильное удержание, как видно из этого графика доходов, который показывает общий доход в зависимости от года, когда пользователь впервые был привлечен.
Как показано на этой и следующей диаграмме, доходы были относительно стабильными, но со временем немного снижались. Четверть крупных денежных потерь возникла в результате урегулированного судебного процесса, который уже погашен. Вот что компания сообщила в своем отчете о прибылях и убытках по этой теме:
Чистые денежные потоки, использованные в операционной деятельности, во втором квартале 2023 года составили 56,8 миллиона долларов США по сравнению с чистыми денежными потоками, полученными от операционной деятельности, в размере 21,1 миллиона долларов США во втором квартале 2022 года. Уменьшение произошло в основном за счет окончательного платежа в размере 95,25 миллиона долларов США в пользу Урегулирование судебного дела Бенсона. Без учета таких выплат чистый денежный поток от операционной деятельности составил 38,4 млн долларов США.
Новое приобретение в качестве катализатора
Одна из причин, по которой я держу длинную позицию по акциям, заключается в том, что из-за недавнего приобретения DDI, скорее всего, встанет на новый путь роста. Это катализатор, позволяющий начать осознавать некоторую ценность этой прежде «ловушки ценностей». (Я обсуждаю оценку ниже.)
В частности, DDI недавно завершила сделку по приобретению компании SuprNation, занимающейся онлайн-играми на реальные деньги, которая работает в основном в Швеции и Великобритании. Вот как компания описала логику приобретения:
«Приобретение SuprNation является важным шагом в установлении нашего присутствия в новых быстрорастущих игровых категориях, которые дополняют нашу основную деятельность в области социальных казино, где мы можем использовать опыт наших разработчиков игр в создании игр и нашу маркетинговую платформу для прибыльного масштабирования бизнеса. », — сказал Ин Кеук Ким. «SuprNation имеет сильную и лояльную базу игроков на нескольких европейских рынках, таких как Швеция и Великобритания, и мы ожидаем, что со временем мы добавим больше регулируемых юрисдикций. Мы уверены в нашей способности использовать наш широкий портфель контента для игр для казино и опыт разработки для дальнейшего расширения дифференцированных игровых возможностей онлайн-казино SuprNation, таких как их флагманская игра Duelz.com, для стимулирования роста бизнеса.
«Кроме того, помимо ожидаемых возможностей роста доходов, которые выиграют от значительного опыта DoubleDown и SuprNation по вовлечению игроков и монетизации, мы ожидаем реализации синергии в нашей деятельности по привлечению игроков, а также других затрат, таких как маркетинг, бэк-офис, инсорсинг и потенциальные возможности. Разработка собственных приложений для Apple/Android. Мы рады приветствовать членов команды SuprNation в DoubleDown и надеемся на совместную работу над нашими инициативами, направленными на стимулирование роста всего бизнеса».
План роста компании теперь основан на этом (неорганическом) приобретении и нескольких инициативах по органическому расширению:
Покупка SuprNation, объем продаж которой увеличился примерно в 1,43 раза (35 млн долларов США / (4/3*18,3 млн долларов США)), должна позволить компании значимо использовать свой текущий набор навыков для расширения в мире онлайн-игр на реальные деньги. Вот немного больше информации о транзакции SuprNation:
Наличные на руках
У DDI в обращении находится около 50 миллионов акций, денежные средства составляют 184 миллиона долларов (при этом краткосрочные инвестиции примерно равны текущим обязательствам). Таким образом, у компании есть около $3,68 денежных средств на акцию при цене ее акций в $8,19. На мой взгляд, эта крупная денежная позиция значительно снижает риски для акций и дает инвесторам уверенность в том, что у компании будет достаточно средств для реализации своей стратегии и планов роста.
Оценка
Аналогичным образом, показатели оценки DDI являются образцовыми. Вот снимок очень полезной вкладки оценки Seeking Alpha. Обратите особое внимание на коэффициенты EV/продажи, EV/EBIT и P/B:
Эти показатели говорят сами за себя, почему я считаю DDI лучшей оценочной игрой.
Квантовые рейтинги
Я также всегда проверяю количественные рейтинги Seeking Alpha при оценке акций, и опять же, они великолепны для DDI.
Параметры
Одним из недостатков DDI является то, что в настоящее время у него нет списка опций.
Риски
Я думаю, что наличные деньги и показатели оценки значительно снижают риск DDI, но, безусловно, существует риск того, что DDI продолжит действовать как ловушка стоимости. Если недавнее приобретение не вернет компанию на путь роста, существует риск того, что акции продолжат снижаться. (Я буду внимательно следить за траекторией роста в течение следующих 18–24 месяцев и могу выйти из своей позиции, если не будет восходящего тренда.)
Существуют также новые регуляторные риски, связанные с выходом на рынок онлайн-игр на реальные деньги. В частности, DDI базируется в Южной Корее, но ее приобретение осуществляется в Европе, поэтому руководство компании может быть не очень хорошо знакомо с европейскими правилами или не готово к ним.
Краткое содержание
Я считаю, что DDI имеет значительную базовую стоимость и потенциально значимый путь роста, что гарантирует включение ее в мой оценочный портфель. Все позиции в портфеле небольшие (менее 2% от счета), что позволяет мне быть терпеливым к компаниям такого типа. Я, вероятно, дам компании 18–24 месяца на выполнение проекта, после чего вернусь и переоценю свою позицию.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
