Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Дуг Янг
В этом году для оператора парков развлечений Golden Heaven Group Holdings Ltd. (NASDAQ:GDHG) это была поездка на американских горках, чей медленный старт, когда Китай вышел из трехлетней изоляции от пандемии, быстро ускорился благодаря улучшению производительности и планам значительного расширения.
Акции Golden Heaven выросли более чем втрое с начала сентября, поскольку сектор отдыха и путешествий в Китае резко восстанавливается после прекращения действия большинства строгих ограничений, введенных в стране в связи с Covid в конце прошлого года. В отличие от многих своих конкурентов, Golden Heaven удалось сохранить прибыльность в последние два года пандемии, во многом благодаря своему статусу оператора небольших региональных парков развлечений, которые получают большую часть своих доходов от близлежащих клиентов.
Компания продолжала фиксировать прибыль в своем последнем отчетном периоде за шесть месяцев до марта, а также скромный рост выручки.
Но инвесторы больше всего воодушевлены объявленными в прошлом месяце планами Golden Heaven добавить в свой портфель три новых парка, увеличив его количество на 50% по сравнению с нынешними шестью. Прирост, вероятно, будет даже больше с точки зрения доходов, поскольку все три новых парка относительно велики для компании, а общий объем инвестиций составляет почти 600 миллионов юаней (82 миллиона долларов США).
Это немалое изменение для компании, у которой на конец марта, в середине финансового года, было всего 28,3 миллиона долларов наличными. В результате апрельского IPO компания добавила еще 7 миллионов долларов выручки, хотя эти две суммы в совокупности все равно составляют менее половины суммы, необходимой для строительства новых парков. Конечно, большую часть финансирования он, скорее всего, будет полагаться на кредиты, которые должно быть легко получить благодаря его прибыльности и относительной невосприимчивости к экономическим спадам.
Китайский рынок парков развлечений огромен, предоставляя множество возможностей как мировым компаниям, таким как Disney (DIS) и Universal Studios, так и таким крупным местным игрокам, как Wanda. До начала пандемии общий рынок стабильно рос и в 2019 году составил 12,2 млрд юаней, согласно данным третьих лиц, представленным в окончательном проспекте компании, поданном в конце марта.
Но затем грянула пандемия, вынудившая многие парки закрыться или ограничить работу. Отрасль пошла вниз, как американские горки, которые являются ее визитной карточкой, упав почти вдвое, до 6,53 млрд юаней в первый год Covid в 2020 году. допандемического уровня с годовым доходом около 12,7 млрд юаней в 2025 году.
«Тематические парки восстановились выше среднего показателя по туристическому сектору, при этом посещаемость некоторых ведущих парков восстановилась и превысила допандемический уровень в первые два месяца 2023 года», — говорится в мартовском отчете Fitch Ratings по китайскому сектору. Компания добавила, что ожидает продолжения восстановления в течение этого года из-за накопившегося спроса на туристические поездки.
Региональный оператор
Хотя оживление туризма имеет решающее значение для крупнейших парков, таких как Диснейленд и Юниверсал Студиос, которые привлекают людей со всего Китая, Golden Heaven примечательна своей позицией регионального оператора небольших парков, которые, как правило, более доступны и локальны. Это делает компанию относительно защищенной от экономического спада, поскольку она не зависит от семей, отправляющихся в длительные отпуска, которые могут быть урезаны из их бюджета в трудные времена.
Не менее важно и то, что все парки компании расположены в Южном Китае, а это означает, что они могут работать круглый год без особого негативного воздействия холодной зимней погоды.
Как мы уже отмечали ранее, Golden Heaven была прибыльной в период пандемии, описанный в ее проспекте IPO, зафиксировав прибыль в размере 13,6 млн долларов США в финансовом году до сентября 2021 года и 14,3 млн долларов США в следующем финансовом году до сентября 2022 года, что представляет собой рост на 5%. . Выручка компании за этот период выросла на 9% с $38,5 млн за 12 месяцев до сентября 2021 года до $41,8 млн в следующем финансовом году.
Ее выручка выросла на 6% в годовом исчислении до 140 миллионов юаней за шесть месяцев до марта этого года, первой половины финансового года. Согласно отчету о первых доходах, опубликованному в августе, рост прибыли компании ускорился до 12%, составив за этот период 51,8 млн юаней.
Хотя шесть существующих парков компании работают относительно хорошо, особенно с учетом сложных условий во время пандемии, инвесторы явно были воодушевлены объявлением о трех новых парках в прошлом месяце. Golden Heaven ранее раскрыла свои планы в отношении трех компаний в своем проспекте, заявив, что каждый из них будет стоить примерно 150 миллионов юаней, или в общей сложности 450 миллионов юаней.
Окончательная цена в 590 миллионов юаней, указанная в октябрьском объявлении, немного выше этой суммы, что, похоже, отражает растущую уверенность компании в том, что рынок парков развлечений Китая находится на пути к здоровому восстановлению.
Самая большая часть нового плана — это два крупных парка в городе Чандэ в провинции Хунань общей стоимостью 450 миллионов юаней. Третий парк будет расположен в городе Аньшунь в провинции Гуйчжоу на юго-западе Китая и будет стоить 140 миллионов юаней. Все три парка будут построены компанией Fujian Xinchang Construction Engineering Co., один из которых откроется в следующем году, а два других — в 2025 году.
Golden Heaven продала свои акции на IPO по 4 доллара за штуку еще в апреле, и в течение первых пяти месяцев акции на Nasdaq торговались в основном около этого уровня. Но начиная с начала сентября акции начали расти, и восходящий импульс ускорился после объявления о создании новых парков. Акции сейчас торгуются более чем в три раза дороже, чем цена IPO, включая последнее закрытие на уровне $17 в четверг.
Такой быстрый рост обеспечил Golden Heaven высокое соотношение цены и прибыли (P/E) — 44. Американские гиганты Six Flags (SIX) и SeaWorld Entertainment (SEAS) торгуются значительно ниже этого показателя, кратно 22 и 12 соответственно. В то же время другой конкурент, Songcheng Performance Development (300144.SZ), торгуется с самым высоким коэффициентом с форвардным P/E 41.
Мы не удивимся, если Golden Heaven продаст больше акций в ближайшие месяцы, чтобы воспользоваться своей высокой оценкой и удовлетворить свою потребность в денежных средствах для финансирования новых парков, особенно после того, как апрельский сбор средств был ниже, чем ее предыдущие цели. Но это только начало нового пути для компании, которой нужно будет показать инвесторам, что она может не только сохранить прибыль, но и значительно увеличить ее по мере открытия и набирания оборотов новых парков.
Раскрытие информации: нет.
Исходное сообщение
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
