Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Краткое содержание
Enzo Biochem (NYSE:ENZ) – это практически забытая компания с микрокапитализацией, с доходом в 30 миллионов долларов, бизнесом в области медико-биологических наук, близким к безубыточности по денежному потоку (без учета корпоративных накладных расходов), и примерно 78-85 миллионами долларов наличными после продажи своей компании. Клиническая лаборатория поступила в LabCorp в июле этого года.
Я думаю, что вполне вероятно, что компания готовится к продаже, учитывая ее статус, близкий к безубыточности, недавний разрыв отношений с генеральным директором, а также то, что она слишком мала и находится вне поля зрения, чтобы иметь значение для публичных рынков. В самой последней доверенности говорилось, что к бизнесу в сфере медико-биологических наук проявлялся интерес со стороны покупателей, а инвестиционный банкир (Джеффрис) все еще участвует в нем. Активисты сейчас контролируют не менее 30% голосующих акций и представлены в совете директоров. Таким образом, инвесторам предоставляется интересная ситуация с относительно низким уровнем риска для компании с микрокапитализацией.
Сторонники акций испытали облегчение, когда старое руководство и совет директоров были отстранены, а новый режим явно ориентирован на создание положительного денежного потока и повышение акционерной стоимости. Нынешний генеральный директор заинтересован в продаже компании. Особое внимание, инициативы по сокращению затрат и отсутствие дорогостоящих накладных расходов со стороны лабораторного бизнеса должны привести к значительному улучшению результатов в области медико-биологических наук.
Кажется очевидным, что биообработка открывает новые возможности для разработки жизненно важных методов лечения и того, как анализы биомаркеров могут лучше нацеливаться на связанные с болезнями эпигенетические изменения, основанные на том, как работают гены человека. Анализы биомаркеров теперь можно более эффективно использовать на протяжении всего жизненного пути пациента. Технологии и продукты Enzo помогают анализировать, нацеливаться и разрабатывать весь спектр рынков исследований, анализа, тестирования и доставки лекарств и охватывают все необходимые ресурсы. По сути, Enzo является производителем диагностических средств и поставщиком клинических услуг. До этого года бизнес в области медико-биологических наук продолжал расти со средними однозначными цифрами в годовом сопоставлении в первом квартале 2023 финансового года и двузначными цифрами в течение предыдущих двух лет. Их конечные рынки сохраняют темпы роста обычно на уровне 8-15% и в настоящее время во многих случаях ускоряются.
Интересные и своевременные достижения ENZ
Я ожидаю, что в последнюю неделю октября Компания сообщит о результатах и представит отчет 10K (июльский финансовый год) и, что более важно, объявит о своем плане распределения денежных средств, полученных от недавней продажи лабораторного бизнеса. Я считаю, что это, вероятно, станет положительным катализатором для акций. Это может принять форму специальной выплаты дивидендов, обратного выкупа акций и/или тендера на акции. Мы бы проголосовали за последнее, чтобы исключить слабые руки из акций и получить вероятные дополнительные выгоды от такой сделки. Имея наличные средства на сумму около $78 млн и более, ENZ могла позволить себе приобрести около 30 миллионов акций по текущей цене акций, тем самым выбывая из обращения 60% находящихся в обращении акций и сохраняя при этом около $30 миллионов денежных средств, оставшихся для операций, роста и экономического роста. дивиденды. Это также создаст основу для потенциального продажи к следующему лету (если не раньше) по значительно более высоким ценам.
Это несколько ключевых объявлений, которые я выделил из пресс-релизов компании, доступных на ее веб-сайте.
(16.03.23): «Enzo Life Sciences сообщила о выручке в размере 7,5 миллионов долларов США, при этом выручка за январь 2023 года составила 3,6 миллиона долларов США, что стало вторым по величине ежемесячным доходом за более чем 10 лет». (Источник: сайт enzo.com)
(14.06.23): «Выручка Enzo Life Sciences в третьем квартале 2023 финансового года составила 7,5 миллионов долларов. Выручка в третьем квартале 2023 финансового года осталась на том же уровне по сравнению со вторым кварталом 2023 финансового года и практически не изменилась по сравнению с третьим кварталом 22 финансового года. Enzo Life Sciences ожидала продолжения роста в этом квартале, однако на доходы Enzo Life Sciences негативно повлиял период простоя после атаки программы-вымогателя (ENZ поддерживает страховку). Несмотря на потерю доходов в период простоя, рентабельность в третьем квартале 2023 финансового года увеличилась с 35,9% в третьем квартале предыдущего года до 40,2%, что обусловлено усилиями по преобразованию и расширению каналов сбыта, а также другими стратегическими инициативами». (Источник: финансовые результаты enzo.com за 3 квартал 2023 г.)
Описание с веб-сайта ENZ: «Enzo — мировой лидер в области контрактных услуг в области медико-биологических наук, биопроцессов, разработки лекарств, РНК-зондов AMPIVIEW™ на основе технологии Enzo LoopRNA ISH™ (гибридизация in situ), ультрачувствительного ПЦР-тестирования и многого другого. Бизнес-подразделения включают технологии маркировки и обнаружения, РНК-зонды, геномику, ИГХ, ИФА, проточную цитометрию и анализ живых клеток. Эти продукты молекулярной диагностики включают белки, антитела, пептиды, маркировочные зонды, красители и наборы, которые используются для исследований и разработки лекарств. ENZ предлагает производственный опыт, местную поддержку, глобальное присутствие, надежную доставку». ПРИМЕЧАНИЕ. Мы слышали положительные отзывы о РНК-зондах AMPIVIEW™, работающих на основе технологии LoopRNA ISH™ компании Enzo. Очевидно, что рынки анализа и секвенирования РНК растут. (Источник: Enzo LifeSciences)
Торговля ниже наличных с реальным бизнесом
Оценка является убедительной, учитывая, что бизнес в области медико-биологических наук с оборотом в 30 миллионов долларов может легко получить двукратный объем продаж на вынос, с более чем 1,56 доллара на акцию в денежной форме и 0,20 доллара на акцию в недвижимости и при отсутствии чистого долга. При цене около $1,33 за акцию кажется разумным, что цена акций может вырасти более чем вдвое до моей целевой цены в $3,00 за акцию или, возможно, немного выше.
ENZ близка к своему 52-недельному минимуму, а микрокапитализация составляет 69,5 млн долларов США, а денежные средства примерно на 78 млн долларов превышают рыночную капитализацию. ENZ может легко вернуться в краткосрочной перспективе к уровню цен с июня 2023 года, когда она торговалась выше 2 долларов США за акцию. .
Эта микрокапитализация мало освещается, и большинство инвесторов сдались из-за многочисленных разочарований в последние годы. На протяжении многих лет я периодически пользовался этими возможностями, чтобы построить позицию в совершенно нелюбимых компаниях, когда никого это не волнует, а акции полностью находятся вне поля зрения инвесторов с потенциально позитивными новостями в ближайшем будущем. Я считаю, что акции Microcap редко, если вообще когда-либо, должны занимать большую позицию в портфеле из-за проблем с ликвидностью, но для финансовой ставки с относительно низким уровнем риска для меня имеет смысл открыть позицию, и денежная позиция компании меня утешает.
Другие акционерные и финансовые данные:
За 9-месячный период, закончившийся 30 апреля 2023 г., прогнозная выручка составила 22,1 миллиона долларов США с долей GM в 38%. Операционный убыток ENZ составил $15,9 млн, включая несколько единовременных затрат на юридические и сопутствующие расходы ($6 млн), а также завышенные коммерческие и административные расходы, связанные с текущим стратегическим анализом и продажей активов лаборатории.
В мае Компания выпустила конвертируемые облигации на сумму 7,6 миллиона долларов с одним миллионом варрантов. Облигации конвертируются по цене 3,01 доллара за акцию, а цена исполнения варрантов составляет 2,31 доллара. Облигации не включены в прогнозный баланс по состоянию на 30 апреля 2023 г. (но включены в финансовый снимок, который я привожу ниже). У компании июльский финансовый год, поэтому проверенные 10 тыс. за год должны быть поданы к концу октября. При продаже лаборатории практически не будет никаких налогов, поскольку до продажи у компании было более $100 млн в виде NOL.
(Предварительная финансовая отчетность, поданная Энцо 24 июля 2023 г.)
Текущий годовой доход компании составляет 30 миллионов долларов. Недавние транзакции в сфере молекулярной диагностики принесли двукратный доход на нижнем уровне и двузначный кратный доход на верхнем уровне.
Активисты сейчас контролируют не менее 30% голосующих акций и представлены в совете директоров.
Финансовый снимок (Prati Management)
Возможные попутные ветры: Ранее в этом году компания подверглась атаке с использованием программы-вымогателя, которая была устранена. Компания поддерживала (и поддерживает) киберстрахование, но не опубликовала дополнительную информацию о расходах или потенциальных обязательствах. Тем не менее, мы считаем, что цена акций отражает максимальные опасения, которые могут быть уменьшены в будущих периодах.
Почему бизнес в области медико-биологических наук не был продан в ходе недавней сделки? Мы считаем, что сделка LabCorp отняла у всех энергию и внимание, и, согласно данным доверенности, был интерес к бизнесу в области медико-биологических наук. Существует множество потенциальных покупателей, и продажа бизнеса в области молекулярных наук о жизни с хорошими технологиями, которые совершенствуются, такими как ENZ, не должна быть проблемой. Мы считаем, что улучшение показателей бизнеса в области медико-биологических наук, их запатентованной технологии в растущем бизнесе по производству РНК-зондов и всесторонний рост конечных рынков позволят достичь лучших финансовых результатов, положительного денежного потока бизнеса и последующих покупателей компании в будущем. сравнительно небольшой период времени. Дивиденды, обратный выкуп или тендер должны быть неизбежны, учитывая большой запас денежных средств (более 78 миллионов долларов) и небольшие потребности в денежных средствах для оставшегося бизнеса LifeSci (прибыль в 30 миллионов долларов чуть ниже точки безубыточности). Также возможно, что некоторые покупатели хотят получить окончательные данные об атаке с помощью программы-вымогателя от страховой компании и Enzo. Тем не менее, акции торгуются ниже наличных и стоимости бизнеса Life Science, исходя из худших опасений, поэтому мы не видим какого-либо существенного влияния на компанию, учитывая ее высокую денежную позицию. Я думаю, что для совета директоров ENZ имеет смысл и было бы разумно одобрить обратный выкуп, специальные дивиденды или, возможно, тендерное предложение в свете снижения цены акций.
Факторы риска:
- Конкурентоспособная отрасль – молекулярная диагностика и науки о жизни имеют много конкурентов.
- Смена отрасли. Отрасль подвержена технологическим изменениям, и неспособность своевременно адаптироваться к таким изменениям может негативно повлиять на результаты.
- Ценовое давление. На бизнес компании может повлиять ценовое давление на рынке.
- Последствия атаки программы-вымогателя в 2023 году. Хотя компания продолжала страховать киберриски, полные финансовые последствия пока не раскрыты публично.
- Microcap — это крошечная компания и поэтому имеет все сопутствующие риски.
Более глубокое погружение и предыстория инициатив и технологий роста Enzo Life Science:
«РНК-зонды AMPIVIEW™» от Enzo кажутся мне последним достижением Enzo Biochem в их постоянных усилиях по созданию все более совершенных реагентов РНК-ISH, которые дают более высокий сигнал при более низком фоновом уровне, и являются серьезным достижением в области персонализированной медицины и ранней диагностики, которые могут быть разработан для любого гена и в любом геноме.
Мы все читали о новых возможностях, открывающихся благодаря недавним достижениям в области секвенирования и биообработки РНК (что в общих чертах определяется как производство ценного материала из живого источника. Ключевым компонентом системы является то, что исходный организм жив и отзывчив. к своему окружению). Лечение рака, вакцины и обезболивающие — все это примеры биопереработки в фармацевтическом секторе. Секторы исследований, анализа и разработки продукции во всем мире огромны, и большинство конечных рынков Enzo демонстрируют ускоряющийся рост.
Подходы на основе РНК с использованием реагентов Enzo, анализов, зондов и т. д. применяются для исследований метаболизма и других жизненно важных методов лечения (например: анализы биомаркеров, продаваемые Enzo, идентифицируют индивидуальный состав тела, историю, предрасположенность, образ жизни и функционируют как «точная медицина» и персонализированная оптимизация образа жизни при разумной интерпретации и применении. В некоторых случаях они могут обнаружить заболевание на ранней стадии, расширить возможности оценки риска и предсказать будущий риск развития заболевания. Биологические маркеры могут быть связаны с риском заболевания и системами/деятельностью человека. Эпигенетическое тестирование. может принести пользу пациентам в сфере персонализированной профилактики заболеваний, точной медицины и многого другого.)
Я нашел следующую статью о гибридизации in situ наиболее полезной и кратко обобщил некоторые ключевые моменты, приведенные ниже (Что такое гибридизация in situ и каковы последние достижения в этой незаменимой технике?)
1.) «Гибридизация in situ: последние достижения в технологии РНК ISH позволяют нам преодолеть ее основное ограничение: чувствительность, особенно при обнаружении однокопийных мишеней. В этом контексте РНК-зонды Enzo «AMPIVIEW™», основанные на технологии Enzo LoopRNA ISH™, являются одними из наиболее чувствительных средств обнаружения мишеней нуклеиновых кислот в тканях и клетках без повреждения морфологии образца. Ранняя диагностика и персонализированное лечение — две основные проблемы, с которыми сталкивается современная медицина. По этой причине количественный и качественный анализ биомаркеров ДНК, РНК и белков становится все более заметным в клинической практике, предоставляя важную информацию для диагностики, прогноза и терапии. РНК-зонды AMPIVIEW™ от Enzo, основанные на запатентованной технологии LoopRNA, вносят свой вклад в эту область».
«Во время пандемии COVID-19 доктор Нуово из Университета Огайо использовал зонд AMPIVIEW™ для обнаружения экспрессии РНК SARS-CoV-2 в различных тканях пациентов с COVID-19, сравнивая наличие вирусного генома с наличием четырех характерных признаков: вирусный белок (оболочка, шип, мембрана и нуклеокапсид).» Пересмотреть его выступление можно ЗДЕСЬ
2.) «Enzo Life Sciences предлагает комплексный портфель продуктов для исследований метаболизма, включая наборы для анализа адипогенеза, высокочистые рекомбинантные белки адипонектина, а также высокочувствительные наборы ELISA для адипонектина, лептина и NGAL для исследований, связанных с метаболизмом липидов (горячая тема, которую эти дней)». (Энцо Лайфсайенс о метаболизме)
3.) «Контрактные услуги в области медико-биологических наук: индивидуальные решения для рабочего процесса, ускорения открытия лекарств и т. д. Сосредоточьтесь на GMP и обширном опыте производства более 20 000 продуктов и платформ для медико-биологических наук с инструментами, необходимыми для создания полных решений, начиная с идентификации и проверки целей, анализа большого количества контента». , анализ экспрессии генов, обнаружение нуклеиновых кислот, биохимия и обнаружение белков, а также клеточный анализ. Enzo — интегрированная медико-биологическая компания, производитель диагностических средств и поставщик клинических услуг. Технологии и продукты Enzo используются для анализа нуклеиновых кислот, пептидов, белков, антител, клеток, тканей или небольших молекул».
Изготовление на заказ Анализ и проверочное тестирование Услуги GMP Другие услуги
(Ссылка на страницу контрактных услуг в области медико-биологических наук)
И наконец
Еще один пример того, что ENZ сейчас находится на правильно растущих рынках:
Мировой рынок биомаркеров оценивается примерно в 59 миллиардов долларов (2021 г.), и ожидается, что среднегодовой темп роста составит примерно 15% (2022-2032 гг.). Ожидается, что биомаркеры безопасности станут самым прибыльным типом биомаркеров, с прогнозируемым ростом на 15,9% в 2022–2032 годах. Биомаркеры измеримы и показывают, как поживает организм. Они очень важны для медицинского рынка. (источник оценок роста). Кроме того, в статье «Целевой рынок биомаркеров для получения нового импульса» упоминается лишь несколько крупных компаний, включая Enzo, опубликованную только на прошлой неделе. (Статья — Целевой рынок биомаркеров получит новый импульс — Enzo Biochem)
Примечание редактора: в этой статье рассматриваются акции одной или нескольких компаний с микрокапитализацией. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
