Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Тезис
Для потенциальных инвесторов Rubicon Technologies (NYSE:RBT) представляет интригующую инвестиционную возможность в секторе управления и переработки отходов. Благодаря широкой клиентской базе, значительному признанию рынка и глобальному охвату компания обладает рядом качеств, которые могут сделать ее привлекательным вариантом для инвестиций.
Глубокое изучение их финансовых показателей вызывает тревожные опасения, особенно в отношении доходов от перерабатываемых товаров, растущих долгов и операционных потерь. Ухудшение свободного денежного потока рисует мрачную картину.
В случае с Rubicon Technologies, основываясь на моем подробном анализе, я рекомендую избегать инвестиций именно в эту акцию. Инвесторам было бы разумно держаться подальше, пока компания не продемонстрирует конкретные признаки улучшения ситуации.
Обзор
Rubicon Technologies — это цифровая торговая площадка для услуг по переработке и переработке отходов. Имея более 8000 клиентов, включая такие известные компании, как Apple и Walmart, компания явно имеет признание на рынке и потенциал для получения высоких доходов. Их обширный портфель, насчитывающий более 60 патентов и 15 товарных знаков, дает им конкурентное преимущество. Компания также может похвастаться глобальным охватом, работая в 20 странах, что усиливает ее географическую диверсификацию. С финансовой точки зрения они, кажется, находятся на прочной почве благодаря недавно полученной возобновляемой кредитной линии на 90 миллионов долларов и срочному кредиту на 75 миллионов долларов. Кроме того, фирма привлекла $23,7 млн посредством соглашений о подписке на обыкновенные акции класса А.
Однако есть некоторые предупреждающие знаки, на которые следует обратить внимание. Во-первых, высокая процентная ставка в 14,0% по конвертируемым облигациям NZ Superfund может ухудшить финансовое положение компании. Кроме того, нельзя игнорировать $13,4 млн начисленных расходов, связанных со слияниями, поскольку это может указывать на потенциальные проблемы с денежными потоками. С операционной стороны партнерские отношения компании с более чем 8000 предприятиями по транспортировке и переработке отходов, а также ее присутствие в более чем 100 муниципалитетах США, служат хорошим предзнаменованием ее эффективности и результативности.
Решение Rubicon Technologies провести обратное дробление акций 1 к 8 — интересный шаг, который не добавляет компании никакой внутренней стоимости, но направлен на увеличение рыночной цены за акцию. Это сделано в первую очередь для того, чтобы удовлетворить требование Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE) о минимальной средней цене закрытия в размере 1,00 доллара США, что указывает на основную проблему: акции были неэффективными.
Цена исполнения публичных варрантов составит огромную сумму в $92,00, что может отпугнуть инвесторов от реализации этих опционов. Это может нанести ущерб ликвидности компании, поскольку меньшее количество конвертаций варрантов означает меньший приток капитала. Номинальная стоимость обыкновенных акций остается неизменной на уровне $0,0001, что является низким показателем и вызывает вопросы о самооценке компании.
Ключевые факторы, влияющие на производительность
Компания испытала резкое снижение выручки от перерабатываемых товаров с $24,3 млн до $13,9 млн всего за один год за тот же трехмесячный период. Компания также подвержена рыночным рискам, поскольку по состоянию на 30 июня 2023 года она не участвует ни в каких соглашениях по хеджированию вторсырья. И наоборот, компания, похоже, добилась успехов в области экономической эффективности. Их затраты на разработку продукта за тот же квартал снизились с $9,3 млн до $7,2 млн за год, что может свидетельствовать о хорошем управлении.
Анализ доходов
За шесть месяцев, закончившихся 30 июня 2023 года, общий доход компании составил $355 662 тыс., что на 9,6% больше, чем $324 412 тыс. в предыдущем году. Ключевым фактором здесь является выручка от услуг, которая выросла на $52 040 тыс. или 18,9%. Однако наблюдается тревожное падение доходов от перерабатываемых товаров на 42%. Что касается затрат, то общие затраты выросли на 1%, увеличившись до 370 849 тысяч долларов по сравнению с прошлогодними 367 301 тысячами долларов.
Общие и административные расходы увеличились на 24%. Таким образом, несмотря на то, что доходы, похоже, растут, наблюдаются также рост затрат и снижение некоторых потоков доходов.
Фирма также зафиксировала единовременную прибыль от выплаты поощрительных компенсаций только в 2023 году. Что касается прибыли, компания продемонстрировала улучшение, сократив как операционные, так и чистые убытки. Операционные убытки снизились с 42 889 000 долларов США до 15 187 000 долларов США, а чистый убыток упал с 52 613 000 долларов США до 32 268 000 долларов США в первой половине 2023 года по сравнению с первой половиной 2022 года.
Что касается долгов, процентные расходы почти удвоились с $7,686 тыс. до $15,295 тыс., что может быть тревожным сигналом.
Сектор услуг находится на подъеме, но снижение доходов от перерабатываемых товаров и рост долгов делают его немного рискованным.
Анализ баланса
Когда я анализирую баланс компании, общие текущие активы увеличились со 150 781 тыс. долларов США до 158 754 тыс. долларов США, что является благоприятным знаком, который предполагает, что у компании есть некоторая ликвидность. Однако этот позитивный момент слегка омрачен коэффициентом текущей ликвидности, который, несмотря на улучшение с 0,56 до 0,69, все еще ниже 1, что указывает на потенциальные проблемы с ликвидностью. С другой стороны, общий объем обязательств снизился с $358 481 тыс. до $336 273 тыс., что является шагом в правильном направлении, поскольку означает уменьшение долга.
Что касается показателей эффективности, дебиторская задолженность на уровне $66,323 тыс. осталась практически неизменной, что является предупреждающим знаком, предполагающим либо медленный рост, либо стагнацию в платежах клиентов. Еще более серьезным тревожным сигналом является растущий накопленный дефицит, который увеличился с $337 875 тыс. до $354 207 тыс., что указывает на недостаточную прибыльность компании. Основываясь на этих тенденциях, можно осторожно прогнозировать, что Рубикон может продолжить увеличивать свой дефицит и столкнуться с проблемами ликвидности в следующем году.
Для оценки стоимости ключевой переменной, которая, по-видимому, влияет на стоимость компании, является увеличение денежных средств и их эквивалентов с 10 079 тыс. долларов США до 23 516 тыс. долларов США. Что касается собственного капитала, дополнительный оплаченный капитал вырос с $34 658 тысяч до $92 532 тысяч, но накопленный дефицит также вырос с -$337 875 тысяч до -$354 207 тысяч. Похоже, это вызывает беспокойство за финансовое состояние компании. Наиболее важной переменной, которую следует отслеживать в предстоящий период, должен стать накопленный дефицит из-за его потенциального влияния на оценку компании.
Теперь поговорим о финансовом здоровье. Долгосрочный долг компании показывает увеличение с $69,458 тыс. до $80,276 тыс., что вызывает обеспокоенность по поводу уровня риска. Кроме того, коэффициент текущей ликвидности по-прежнему ниже 1 означает, что Рубикон может столкнуться с трудностями при выполнении своих краткосрочных обязательств.
Что касается внешних рисков, компания, безусловно, не выиграет от повышения процентных ставок, поскольку ее растущий долгосрочный долг может стать дороже в обслуживании. Что касается качества доходов, стагнация дебиторской задолженности предполагает, что доходы могут поступать не от новых продаж, а, возможно, от другой финансовой деятельности, что поднимает вопросы об их долгосрочной устойчивости. Таким образом, Rubicon Technologies, похоже, находится в шатком финансовом положении.
Бесплатный анализ денежных потоков
Когда мы анализируем денежные потоки компании, операционную деятельность, прибыль компании до уплаты процентов и налогов были отрицательными как в 2022 году (-84 миллиона), так и в 2023 году (-244 миллиона). По сути, это означает, что бизнес не зарабатывает деньги от своей основной деятельности. Чистая операционная прибыль после уплаты налогов (NOPAT) также выглядит мрачной: -73 миллиона в 2022 году и -210 миллионов в 2023 году.
Теперь, что касается тревожных сигналов, даже несмотря на то, что выручка действительно выросла с 637 миллионов до 707 миллионов, операционные потери фактически увеличились. Заглядывая в будущее, если EBIT и NOPAT продолжат падать такими темпами (точнее, почти на 190% и 187%), нас ждет мрачное будущее. Выручка может вырасти, но это не будет той спасательной шлюпкой, которая нужна компании.
Говоря о стоимости, единственным реальным позитивом был рост выручки. Ключевым показателем, за которым следует следить, несомненно, является EBIT; он падает, и это говорит о том, что основной бизнес ухудшается изнутри.
Денежные средства от операций следуют этой тенденции: -36 миллионов в 2022 году и дальнейшее падение до -152 миллионов в 2023 году, что указывает на то, что повседневные бизнес-операции компании не приносят достаточно денежных средств.
Что касается инвестиций, капитальные затраты компании составили -2 миллиона в 2022 году и -1 миллион в 2023 году, что означает, что она не инвестирует значительные средства в будущий рост. Что касается финансовой деятельности, мы видим, что краткосрочные заимствования компании немного выросли с 41 миллиона в 2022 году до 46 миллионов в 2023 году. Это указывает на то, что компания больше полагается на долг для ведения своей деятельности, что, как правило, является предупреждающим знаком.
Чистый оборотный капитал, который составлял -62 миллиона в 2022 году, увеличился до -46 миллионов в 2023 году. Оба эти показателя отрицательные, намекая на краткосрочные проблемы с ликвидностью.
Когда мы исследуем качество доходов компании, мы обнаруживаем больше тревожных сигналов. Свободные денежные потоки как без кредитного, так и с кредитным плечом отрицательны: -9 миллионов и -38 миллионов в 2022 году и -223 миллиона и -153 миллиона в 2023 году соответственно. Это говорит о том, что доходы не являются ни надежными, ни устойчивыми в долгосрочной перспективе.
Итак, подводя итог, можно сказать, что компания, похоже, теряет деньги в своей операционной деятельности, мало инвестирует в будущее и все больше полагается на краткосрочные заимствования. Качество доходов, отражающееся в обоих типах свободных денежных потоков, не является многообещающим. В целом финансовые данные рисуют картину компании, находящейся в опасной ситуации, с небольшими, если вообще таковыми, многообещающими признаками будущей стабильности или роста.
Анализ Альтмана-Z
Финансовое состояние этой компании вызывает повсюду опасения. Отношение оборотного капитала к совокупным активам составляет -0,51, по сравнению с еще худшим -0,87. Это говорит нам о том, что в краткосрочной перспективе компания должна больше, чем имеет, что является классическим признаком проблем с ликвидностью. Еще есть соотношение нераспределенной прибыли к совокупным активам, которое составляет ужасные -2,99, что немного ниже прошлогоднего значения -2,94. Кроме того, компания не получила никакой прибыли; это кровоточащие деньги. Отношение EBIT к совокупным активам улучшилось с -5,19 до -4,85, что означает, что основной бизнес компании по-прежнему далек от прибыльности.
Отношение рыночной капитализации к совокупным обязательствам оставалось стабильным на уровне 0,13 по сравнению с 0,14 в прошлом году. Это говорит о том, что каким-то образом рынок все еще видит в этом какую-то ценность, помимо долгов. Кроме того, соотношение продаж к совокупным активам улучшилось с 4,19 до 4,25, что свидетельствует о том, что компания хорошо осуществляет продажи за счет своих активов.
Как инвестор, вы должны следить за соотношением EBIT/Total Assets как важнейшим показателем. Он ближе всего к сути бизнес-операций и напрямую указывает на прибыльность.
Z-показатель Альтмана улучшился с -4,66 до -3,97. Однако любой балл ниже 1,8 указывает на то, что фирма находится в бедственном положении. Компания находится на высоком риске банкротства.
Цикл конвертации денежных средств
Выручка компании подскочила с $675,39 тыс. до $706,64 тыс., что, безусловно, является положительным моментом. Но, с другой стороны, себестоимость проданных товаров также увеличилась с $647,83 тыс. до $669,68 тыс.
Теперь, что касается сбора денег, показатель выдающихся продаж за дни снизился с 59,65 до 58,73, а это означает, что теперь они получают свои деньги немного быстрее. С другой стороны, показатель просроченной кредиторской задолженности вырос с 34,55 до 38,94. Это может быть признаком того, что у компании могут быть проблемы с денежными потоками, поскольку им требуется больше времени для оплаты своих счетов. Что касается прогнозов на следующий год, можно с уверенностью предположить, что доходы продолжат расти. Я предполагаю увеличение на 5%, учитывая тенденцию.
Доходность акционеров
Дивидендная доходность составляет фиксированные 0,00%, поскольку компания не выплачивает дивиденды. Между тем, доходность обратного выкупа отрицательна и составляет -41,14%, рассчитанная путем расчета чистого обратного выкупа акций -29,7 и деления его на рыночную капитализацию 72,2. Доходность погашения долга также находится на отрицательной территории и составляет -40,58%. Ее можно получить, разделив изменение общего долга (-29,3) на рыночную капитализацию (72,2). Теперь важным тревожным сигналом является доходность акционеров, которая составляет -81,72%. Это не очень хорошая новость, если вы инвестор, поскольку обычно это означает, что компания может выпустить больше акций или взять на себя больше долгов.
Говоря о стоимости, рыночная капитализация резко упала с 397,7 миллиона долларов до всего лишь 72,2 миллиона долларов. Это тревожно!
Долг является еще одной проблемой; он поднялся со 116,1 до 145,4. Менеджмент не кажется эффективным, учитывая отрицательную акционерную доходность. Дивиденды нулевые, а доходность обратного выкупа отрицательная, поэтому инвестору не стоит ожидать какой-либо существенной прибыли.
Инвестиционные рекомендации
Rubicon Technologies оказала заметное влияние на индустрию переработки отходов, имея впечатляющие партнерские отношения с клиентами и значительное международное присутствие. С финансовой стороны, похоже, он имеет сильную поддержку в виде различных кредитных линий и подписки на акции.
Однако более глубокий взгляд выявляет множество проблем, которые требуют осторожности. Во-первых, конвертируемые облигации NZ Superfund имеют высокую процентную ставку в 14,0%, что может оказаться обременительным для компании в долгосрочной перспективе. Проблемы с денежными потоками очевидны: начисленные расходы в размере $13,4 млн, связанные со слияниями. Сами акции также показали не очень хорошие результаты: обратное дробление акций 1 к 8 было инициировано просто для того, чтобы удовлетворить минимальные требования NYSE.
Ключевые финансовые показатели также рисуют мрачную картину: доходы от переработки упали с $24,3 млн до $13,9 млн за год, процентные расходы выросли почти вдвое с $7 686 тыс. до $15 295 тыс., а общие и административные расходы выросли на 24%. Баланс компании и движение денежных средств вызывают одинаковое беспокойство. Коэффициент текущей ликвидности по-прежнему ниже 1, что может указывать на краткосрочные проблемы с ликвидностью. Как незакредитованные, так и заемные свободные денежные потоки отрицательны, что указывает на низкое качество доходов. Также растет зависимость от краткосрочных заимствований.
Что касается показателей риска, Z-Score Альтмана -3,97 ставит компанию под высокий риск банкротства. Учитывая эти финансовые тревожные сигналы и ухудшение ключевых показателей, я рекомендую ПРОДАВАТЬ акции Rubicon Technologies. Несмотря на растущий сектор услуг, финансовые слабости компании делают ее рискованным вложением на данном этапе.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
